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阿里影业研究报告：锚定“内容+科技“双轮驱动战略，衍生品新业务有望成为新的增长点.pdf
- 5积分
- 2023/10/08
- 407
- 中信建投证券
阿里影业研究报告：锚定“内容+科技“双轮驱动战略，衍生品新业务有望成为新的增长点。阿里影业是以互联网为核心驱动，主要从事电影宣传和发行，拥有内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台。供给+需求双重修复促进电影行业票房回暖，我们看好2023年全年电影市场复苏，票房有望达到530亿以上。同时近期阿里影业收购大麦全部股权有望进一步完善娱乐产业链条，提升自身竞争力。阿里影业是以互联网为核心驱动，主要从事电影宣传和发行，拥有内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台，是阿里巴巴文...
标签：阿里影业影业
新东方研究报告：备考业务疫后修复，新业务高速增长.pdf
- 5积分
- 2023/10/08
- 442
- 东吴证券
新东方研究报告：备考业务疫后修复，新业务高速增长。疫情和政策影响基本消化，营收增速逐季修复。FY2022受疫情和政策影响，公司营收下滑37%。公司快速转型，FY23Q3-Q4营收同比增速为23%、64%，FY24Q1业绩指引为32%~35%，呈现逐季修复趋势。具体转型措施包括（1）终止K9营利性学科培训，保留高中学科培训；（2）拓展智慧教育业务；（3）加大投入备考业务、素质素养教育、研学文旅；（4）新拓直播电商业务。备考需求整体修复，新东方品牌及规模优势凸显。海外留学需求疫后修复，带动备考培训需求提升；国内学历竞争加剧，推动考研、考公、专升本、职教培训等需求提升。新东方作为教育行业头部企业，具...
标签：新东方高速增长
世纪天鸿研究报告：教辅主业焕活力，智慧教育谱新章.pdf
- 5积分
- 2023/10/07
- 373
- 中泰证券
世纪天鸿研究报告：教辅主业焕活力，智慧教育谱新章。公司概要：深耕K12教辅主业，延伸布局AI智慧教育新业态。世纪天鸿是教育出版行业头部民营企业，多年来深耕K12教育领域，逐渐形成以“志鸿优化”为代表的系列教辅丛书产品，辅以策划、商品销售和咨询服务，以满足市场需求。同时，公司发力教育内容AI系统建设，延长公司产业链布局。2022年，公司实现营收4.3亿元，同比增长5.3%。行业分析：教辅需求仍为刚需，教育数字化前景广阔。需求方面，教辅刚需属性+在校学生规模庞大+学生结构有望改善+居民消费能力不断提升，有望对冲全国出生人口下滑和“双减”政策的压力，教...
标签：世纪天鸿智慧教育教育教辅
猫眼娱乐研究报告：在线票务龙头，迎接多元化新路线.pdf
- 5积分
- 2023/10/07
- 460
- 中信建投证券
猫眼娱乐研究报告：在线票务龙头，迎接多元化新路线。供给+需求双重修复促进电影行业票房回暖，上半年总票房实现262.7亿，同比增长53%，恢复至2019年同期的84%。整体来看，国产电影市场复苏速度快于海外，当前防疫政策优化，核心矛盾已将趋于解决，后续国内厂商影片制作及定档都将更加积极。我们看好2023年全年电影市场复苏，票房有望达到530亿以上。猫眼娱乐受益于电影及娱乐行业复苏，业绩修复弹性较大。国内电影市场复苏，头部电影表现突出供给+需求双重修复促进电影行业票房回暖，上半年总票房实现262.7亿，同比增长53%，恢复至2019年同期的84%，春节档及端午档票房均大幅回升至历史第二位水平，暑期...
标签：猫眼娱乐娱乐
21世纪教育公司研究报告：区域职教龙头，产教融合成长可期.pdf
- 5积分
- 2023/10/07
- 411
- 民生证券
21世纪教育公司研究报告：区域职教龙头，产教融合成长可期。布局教育行业20年，职业教育为主，继续教育、高中教育及培训、学前教育多元发展。公司深耕职业教育多年，是京津冀地区首家港股上市民办教育公司。公司业务中，职业教育占主导地位，深化发展石家庄理工职业学院以此带动内生增长，并建设旗下高邑校区，同时托管运营石家庄铁道大学四方学院西校区，紧密围绕国家教育改革发展。公司的非职业教育业务可分为学前教育、新高考业务和普通高中业务。“双减”政策下，公司积极应对并调整业务结构，将业务重点聚焦职业教育赛道。未来石家庄理工职业学院新校区运营和新收购的高中教育业务有望贡献业绩增量。职业教育：...
标签：教育职教
阿里影业研究报告：锚定“内容+科技”双轮驱动战略，衍生品新业务有望成为新的增长点.pdf
- 5积分
- 2023/09/28
- 388
- 中信建投证券
阿里影业研究报告：锚定“内容+科技”双轮驱动战略，衍生品新业务有望成为新的增长点。阿里影业是以互联网为核心驱动，主要从事电影宣传和发行，拥有内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台。供给+需求双重修复促进电影行业票房回暖，我们看好2023年全年电影市场复苏，票房有望达到530亿以上。同时近期阿里影业收购大麦全部股权有望进一步完善娱乐产业链条，提升自身竞争力。阿里影业是以互联网为核心驱动，主要从事电影宣传和发行，拥有内容生产制作、互联网宣传发行、衍生品授权及综合开发、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台，是阿里巴巴文...
标签：阿里影业影业
光线传媒研究报告：扬帆起航的中国动画电影龙头.pdf
- 7积分
- 2023/09/28
- 519
- 国海证券
光线传媒研究报告：扬帆起航的中国动画电影龙头。国内电影制作发行龙头，以电影为核心实现多元化布局。成立超20年，构建以电影为核心的多元化业务布局：公司成立于1998年，以电视娱乐节目制作和发行起家；2006年以发行切入电影行业，先后推出首部破10亿元票房的华语影片《泰囧》，成功开拓青春与喜剧类型片；2015年成立动画电影厂牌彩条屋，深入布局动漫领域，推出《哪吒》《姜子牙》两部位列国产动画电影票房Top3的作品。此外，经纪、版权、实景娱乐等业务板块具备较好的发展潜力。公司投资业务兼具产业布局及财务收益功能，成功退出新丽传媒，投资在线票务龙头猫眼及多家联营动画工作室。电影业务在喜剧、青春、动画等品类...
标签：光线传媒电影动画传媒
云音乐研究报告：付费墙提升+88VIP双轮驱动会员增长，看好利润逐步释放，首予买入.pdf
- 6积分
- 2023/09/26
- 571
- 交银国际
云音乐研究报告：付费墙提升+88VIP双轮驱动会员增长，看好利润逐步释放，首予买入。在线音乐行业用户大盘稳定，付费增长稳健，具备投资机会。音乐行业虽受竞争冲击，但相比其他文娱平台用户流失少，我们预计未来稳定在6.2亿+。参考海外成熟市场音乐/视频付费意愿差异，我们估算中国内地音乐付费用户数仍有5,100万-1.02亿增量。付费墙提升+88VIP双轮驱动会员增长，预计订阅收入增长趋势确定，2022-25年复合增速16%。1）目前付费墙仅10-15%（vs.腾讯音乐35%+），参考腾讯音乐付费墙对会员拉动效果，假设云音乐未来三年提升付费墙15个百分点，并考虑88VIP增量贡献，保守预测会员净增1,...
标签：云音乐音乐
凯文教育研究报告：基础教育规范发展，职业教育前景可期.pdf
- 5积分
- 2023/09/26
- 413
- 安信证券
凯文教育研究报告：基础教育规范发展，职业教育前景可期。国资控制力度加强，教育业务规范发展。通过“委托管理+二级市场增持”，海国投控制了公司30%的股权，取代八大处成为公司控股股东。海淀国资委持有八大处51%的股权，持有海国投100%，海淀国资对公司控制力度加强。在股东大力支持下，公司通过“举办人变更+教育服务”实现了教育业务规范发展，公司通过校园租金、素质课程提供、品牌使用费、餐饮服务等方式实现教育收入，并加大了非学科培训和职业教育发展力度，公司营业收入“深蹲”之后呈现高速增长，盈利能力持续增强。2022年1季度-2023...
标签：凯文教育基础教育职业教育教育
芒果超媒研究报告：核心三问，竞争格局，增长空间，内容体系建设.pdf
- 5积分
- 2023/09/25
- 492
- 民生证券
芒果超媒研究报告：核心三问，竞争格局，增长空间，内容体系建设。国内在线视频行业竞争态势进入新时期，生存和健康发展成为新主题。1）赛道间：随着短视频流量见顶，视频行业格局趋稳，长视频流量企稳；2）赛道内：国内长视频平台起源于PC互联网黄金时代，乐视、土豆、优酷等平台纷纷上线。此后在资本、政策的推动下，平台纷纷抢占版权内容以获取用户，版权费用持续提升。从而中小平台退出市场，竞争格局发展至目前“两超两强”的格局。竞争的核心由购买付费内容抢占用户，转为自制优质内容促使用户付费。如何看待当前会员广告的增长空间？芒果超媒23H1会员、广告业务增长较为乏力。23年公司业务的复苏节奏如...
标签：芒果超媒
芒果超媒研究报告：优质内容为内核，台网一体打造优势.pdf
- 5积分
- 2023/09/25
- 297
- 国金证券
芒果超媒研究报告：优质内容为内核，台网一体打造优势。公司是以融合发展为特色、掌握全渠道与内容生态完整核心产业链的国有新媒体公司，主营业务包括互联网视频业务、新媒体互动娱乐制作业务及内容电商业务，2022年收入占比分别为76%/8%/16%。目前长视频行业正处于提价周期，公司仍处于用户规模及会员规模扩大阶段，我们认为后续公司在完成用户积累后有望步入提价周期。竞争优势一：内容具备差异化，有望带动用户规模及会员数提升。公司制作团队丰富且具备成熟经验，优质内容产出率高，有望带动公司会员数持续提升，2022年芒果TV会员数达到5094万。综艺：公司综艺自制能力突出，爆款品牌“综N代&rdqu...
标签：芒果超媒
粉笔公司研究：职业考试培训龙头，OMO模式扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2023/09/22
- 505
- 西部证券
粉笔公司研究：职业考试培训龙头，OMO模式扬帆起航。职业考试培训龙头，双渠道多品类成长迅速。截至2023年年中，公司已积累约56.2百万名线上注册用户，在全国建立186个运营中心。2023H1营收和调整后净利润分别为16.82/2.88亿元，YoY+15.9%/201.2%，疫后复苏强韧。政策、需求双推动，职业教育培训市场万亿可期。据沙利文测算，职业考培市场中，公考、事业单位招录及教师招录等细分行业均将维持较快增长，2021-2026年CAGR预计可达10.8%/8.4%/13.7%。从竞争格局看，FY21职业考培市场CR5仅22.1%，行业扰动下，粉笔市占率有较大提升空间。OMO业务协同，铸...
标签：粉笔考试培训培训
元隆雅图研究报告：礼赠品行业龙头，IP运营开拓新发展空间.pdf
- 6积分
- 2023/09/21
- 564
- 安信证券
元隆雅图研究报告：礼赠品行业龙头，IP运营开拓新发展空间。礼赠品向整合营销业务升级，拓展IP运营赛道。公司以礼赠品业务起家，是礼赠品行业的龙头。随着互联网的革新，传统营销行业迎来升级，礼品公司逐渐向整合营销方向延展。公司通过收购谦玛网络，进军新媒体营销行业。新媒体营销业务快速发展，成为公司新的收入来源。公司深度融合礼赠品业务与新媒体营销业务，结合元宇宙营销工具，形成了独特的新营销业务板块，奠定了公司稳定发展的基础。放眼未来，公司基于丰富的IP资源，开拓了IP运营板块，致力于设计开发赛事特许纪念品、IP文创衍生品等各类文化创意产品。近年来赛事特许纪念品发展速度较快，未来IP运营板块有望成为公司新...
标签：元隆雅图 IP
百度集团研究报告：搜索引擎稳固流量基本盘，All in AI开拓第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2023/09/21
- 737
- 长城证券
百度集团研究报告：搜索引擎稳固流量基本盘，AllinAI开拓第二成长曲线。百度搜索已占据国内消费者心智，提供高价值流量来源：百度以自身“超链分析”技术为基础，结合NLP，图像识别等技术，为中国网民提供了全面的搜索服务。同时首屈一指的市场占比为百度提供了高价值的核心流量，公司线上营销业务有巨大市场空间，在此基础上文心一言在未来有望为搜索引擎赋能，呈现强者恒强的竞争生态。百度智能云赋能AI破出重局，个人网盘业务逐渐发力商业化：我国公有云市场保持高速增长态势，有望成为未来几年中国云计算市场增长的主要动力。百度凭借百度智能云对AI生产环境的多维度赋能在公有云市场中脱颖而出，20...
标签：百度集团 AI 搜索引擎
分众传媒研究报告：梯媒龙头地位稳固，蓄势迎接产业新动能.pdf
- 5积分
- 2023/09/19
- 291
- 太平洋证券
分众传媒研究报告：梯媒龙头地位稳固，蓄势迎接产业新动能。公司成立于2003年，开创了“梯媒模式”。2015年回归A股市场后，逐步从多元化探索到聚焦主业电梯媒体和影院媒体。公司龙头地位稳固，主要系公司具备双边网络优势：1）庞大点位资源网，公司拥有业内领先的点位数量并掌握高线城市优质点位资源，具备规模优势。2）庞大客群网，公司高线城市核心点位渗透率高，具备规模优势促使下游各行业广告主具有长期稳定的投放需求。行业趋势：广告行业回暖，品效协同下梯媒价值进一步凸显从广告行业整体来看，广告行业属顺周期行业，社零总额同比增长带动了刊例花费的回升，消费复苏下整体广告行业需求回暖。从子版...
标签：分众传媒梯媒传媒

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