猫眼娱乐研究报告：在线票务龙头，迎接多元化新路线.pdf

猫眼娱乐研究报告：在线票务龙头，迎接多元化新路线。供给+需求双重修复促进电影行业票房回暖，上半年总票房实现 262.7 亿，同比增长 53%，恢复至 2019 年同期的 84%。整体来看， 国产电影市场复苏速度快于海外，当前防疫政策优化，核心矛盾 已将趋于解决，后续国内厂商影片制作及定档都将更加积极。我 们看好 2023 年全年电影市场复苏，票房有望达到 530 亿以上。 猫眼娱乐受益于电影及娱乐行业复苏，业绩修复弹性较大。

国内电影市场复苏，头部电影表现突出

供给+需求双重修复促进电影行业票房回暖，上半年总票房实现 262.7 亿，同比增长 53%，恢复至 2019 年同期的 84%，春节档及 端午档票房均大幅回升至历史第二位水平，暑期档爆款频出，刷 新历史同期纪录。整体来看，国产电影市场复苏速度快于海外， 因制作周期短且疫情对国内影片制作影响已消化。疫情对国产片 制作影响已基本于 2021 年消化，此前供给偏弱的核心矛盾并非 完全是产能限制，而是疫情扰动影片定档及上线表现，因此部分 头部影片选择伺机观望或延期上映。当前防疫政策优化，核心矛 盾已将趋于解决，后续国内厂商影片制作及定档都将更加积极。 我们看好 2023 年全年电影市场复苏，票房有望达到 530 亿以上。

以票务业务和内容制作及宣发为核心，探索新业务形态

国内电影行业中实力较强的企业纷纷开始全面介入上游的内容 制作、中游的宣传发行、下游的院线影院终端放映和衍生品产业 投资之中，整个电影产业链的整合趋势日益明显。以猫眼和阿里 影业为代表的平台型公司从票务平台及宣发的角色逐渐切入到 价值量更高的内容制作环节，同时探索 IP 衍生品等新业务模型， 涵盖产业链全链路。

猫眼娱乐起步于票务，现已打通产业链上下游，覆盖上游的 IP 开发、内容出品，中游的宣发以及下游的在线票务服务，成为中 国领先“科技+全文娱”服务提供商，是中国领先的互联网娱乐 平台。内容娱乐方面，猫眼逐渐深入产业链上游，出品宣发能力 稳定提升。截至 23 年，猫眼娱乐次出品电影数量达 142 部，总 票房 592.18 亿元，位居行业第三。票务业务方面，猫眼背靠腾讯、 美团两大流量渠道，电影票务龙头地位格局稳定，同时积极拓展 线下票务，开辟港台及海外市场。