21世纪教育公司研究报告：区域职教龙头，产教融合成长可期.pdf

21世纪教育公司研究报告：区域职教龙头，产教融合成长可期。布局教育行业 20 年，职业教育为主，继续教育、高中教育及培训、学前教育 多元发展。公司深耕职业教育多年，是京津冀地区首家港股上市民办教育公司。公 司业务中，职业教育占主导地位，深化发展石家庄理工职业学院以此带动内生增 长，并建设旗下高邑校区，同时托管运营石家庄铁道大学四方学院西校区，紧密围 绕国家教育改革发展。公司的非职业教育业务可分为学前教育、新高考业务和普通 高中业务。“双减”政策下，公司积极应对并调整业务结构，将业务重点聚焦职 业教育赛道。未来石家庄理工职业学院新校区运营和新收购的高中教育业务有 望贡献业绩增量。

职业教育：办学成果卓著，强调深化发展产教融合。1）战略布局：公司内部 建设和外延并购双轮驱动发展。公司聚焦发展职业教育板块，加强校企合作和政企 合作，同时延长产业链，拓展职教服务，探索职普融通。2）现有成果：公司在职业 教育领域积累优质教学成果，院校就业率 23H1 年达 96.7%，全日制在校生和新入 学人数持续增加，办学口碑良好。3）未来方向：公司重点落实石家庄理工职业学院 高邑校区建设，新校区已于 2023 年 8 月 26 日投入使用。为丰富产教融合格局，将 与高邑政府、行业协会和重点企业开展合作，共同创办产业学院加强实训。

非职业教育：国家政策驱动利好新高考业务，学前教育业务状况稳定上升。非 职业教育板块由普通高中、新高考机构和新天际幼儿园业务组成，涵盖学前教育和 学后教育两板块。因“强基计划”及“双减”政策出台，公司积极转型布局新高 考。2022 年 9 月收购石家庄育英实验中学，加入高中教育板块。目前招生顺利， 23H1 育英中学共有 2361 名全日制学生。公司学前业务品牌优质，收入和利润较为 稳定，2023 年 H1 新天际幼儿园生均收入为 10625 元。当前河北省非职业教育受 众持续增长，平均在校生人数增加，未来整体非职业教育市场规模有望继续增长， 我们看好公司的非职业教育业务。

行业：多重政策有力扶持职业教育行业，行业空间有望突破万亿。2019 年 来，国家陆续出台多项职业教育相关政策，推行教育改革，重点落实发展产教融 合。其中多次提出要求发挥职业学校的基础作用，推动建设产教融合实训基地，鼓 励校企结合。2023 年 5 月《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023— 2025 年）》出台，进一步彰显国家对于职业教育的支持。我们认为产教融合能有利 于缓解产业需求和人才错配问题，行业空间广阔，2021 年全职业教育市场约 7811 亿元，2016-2021 的复合增长率约 8.62%，2026 年有望增长至万亿元。