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  • 3月信用债策略月报：稳中求进，维持惯性.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 40
    • 浙商证券

    3月信用债策略月报：稳中求进，维持惯性。信用债当前无需止盈，重点关注结构性机会，从性价比角度，我们认为信用>利率，城投>二永。从策略角度，“缺资产”格局不改的背景下，信用下沉策略仍然占优，3月可继续中短久期下沉；此外，利差绝对低位，稳中求进更为可取，建议控制久期，3Y或是合意期限。3月信用债怎么看？春节效应下，2月信用债供需回落，市场延续做多惯性，信用债各品种收益率延续下行，当前已接近2025年7月份的低点，信用债后续做多空间似乎不足，市场是选择突破向下，还是抬升回到箱体震荡区间？我们尝试从以下几个方面对3月份信用债表现进行分析：（1）日历效应。回顾过去十年...

    标签： 信用债

  • 中国A股股票策略：倘若固定资产投资复苏强于预期会如何？沪深300指数、周期性板块及新基建标的股的上行潜力.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 89
    • 摩根大通

    中国A股股票策略：倘若固定资产投资复苏强于预期会如何？沪深300指数、周期性板块及新基建标的股的上行潜力。鉴于全国人大（3月5日开幕）在即，以及近期中东地缘政治紧张局势引发对输入性通胀及出口增长的担忧，客户有所问询，本报告针对中国2026年固定资产投资复苏强于预期情境下的A股投资机会进行了专门的“假设性”分析。虽然万得一致预期预测2026年固定资产投资增速仅为2.2%（2025年为-3.8%），但我们与之交谈的投资者援引中国智库CF40（中国金融四十人论坛）对固定资产投资增速反弹至4%以上的预测作为待探讨可能性。倘若这一预测成真：1)沪深300指数每股收益调整幅度或升至...

    标签： A股 固定资产投资 新基建 股票策略

  • 月度策略：A股科技消费均衡配置，债市区间震荡把握长债机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/06
    • 34
    • 中原证券

    月度策略：A股科技消费均衡配置，债市区间震荡把握长债机会。股市回顾。2月A股市场中小盘风格全面占优，中证2000、中证1000等小盘指数月度领涨，沪深300等大蓝筹相对滞涨，风格层面周期与成长双轮驱动，金融板块走弱，高换手率集中于创业板、中证2000及成长风格。行业维度上，上游资源品如煤炭、石油石化、有色金属均上涨，中游制造端，钢铁、建材、机械、电力设备同步走强，TMT内部电子计算机稳健、传媒通信分化，下游可选消费中汽车、社会服务、轻工制造表现突出，必选消费整体平淡，金融地产表现不佳，公用事业与红利板块中的环保、建筑装饰、综合类逆势走强，尤以“综合”行业月涨18.40%...

    标签： A股 债市

  • 多元资产月报（2026年3月）：海外地缘扰动持续，国内两会博弈开启.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 67
    • 平安证券

    多元资产月报（2026年3月）：海外地缘扰动持续，国内两会博弈开启。2月境内资产变化主要受政策以及假期日历效应影响，A股震荡后上涨，债市利率波动下行，人民币升值。一方面，春节期间居民出行和消费保持较高景气度，地产销售边际有所改善；物价延续结构性改善，社融增速温和放缓，实体信贷仍偏弱；但另一方面，春节假期后市场资金回流带来“开门红”，市场风险偏好回升。在此背景下，A股在春节前逐步消化上月证监会降温与央行结构性降息的政策信号，整体缩量调整，节后迎来开门红；债市收涨，利率波动下行；人民币汇率延续升值走势，季节性结汇显著增加主导了人民币的走势。2境外资产受降息预期小幅回落，以及...

    标签： 博弈 资产 国内

  • 投资策略：3月交易主线：涨价的3大方向.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/05
    • 63
    • 长江证券

    投资策略：3月交易主线：涨价的3大方向。进入3月关键决断期，当前A股市场正经历从“估值修复”向“业绩验证”的逻辑切换，涨价预期作为盈利弹性的核心抓手，正顺着以AI为代表的全球资本开支扩张的增量斜率、全球地缘摩擦催生的补库周期和产能出清的硬约束等三重维度展开共振，这不仅决定了相关行业盈利的修复高度，更指引了3月乃至二季度绩优资产的重估逻辑。重点关注3条主线：1）供给侧收缩加剧；2）需求侧大幅提振；3）流通侧囤货惜售。

    标签： 投资 投资策略

  • 科创策略、情绪价量策略收益显著，3月推荐电子机械股——策略化选股月报（202603）.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 111
    • 华福证券

    科创策略、情绪价量策略收益显著，3月推荐电子机械股——策略化选股月报（202603）。多策略选股策略策略在2026年3月对子策略的权重配置在价值股策略权重占比最高，约45.35%，在成长股选股策略上的权重占比最小，约7.63%。2026年2月多策略选股策略绝对收益1.25%，多策略选股策略相对中证全指超额收益-0.96%。极致风格高BETA选股策略策略在大盘价值策略权重占比最高，为50.00%，在小盘成长策略上的权重占比最小，为14.48%，在小盘价值策略上的权重占比为0。2月极致风格高Beta策略绝对收益-0.44%，极致风格高Beta策略相对中证全指超额收益-2.6...

    标签： 电子 选股 机械

  • PB_ROE模型仓位择时与交易策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 51
    • 华西证券

    PB_ROE模型仓位择时与交易策略。我们在A股市场检验时间序列PB-ROE模型，计算残差并将其定义为PB-ROE估值偏离度，评估在市场整体上的有效性。在回归方程(3)中，计算中证全指的整体法历史PB、ROE(TTM)，通胀率使用CPI当月同比，实际利率=10年期国债收益率-CPI当月变化。CPI数据使用滞后值，以确保不含未来信息。回归方程使用周频时间序列数据，自2010年起以固定长度的窗口数据向后滚动拟合回归方程参数。计算结果显示，回归方程历史平均调整后拟合优度为0.56，最高超过0.80，说明指数PB主要由盈利、实际利率、通胀环境驱动，模型有较强的解释能力。

    标签： ROE PB

  • 低碳转型基金策略研究系列：碳双控背景下碳因子整合策略新径.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/05
    • 45
    • 银河证券

    低碳转型基金策略研究系列：碳双控背景下碳因子整合策略新径。我国“十五五”时期，碳达峰将成为重点发力方向，碳市场建设是应对气候变化、推进生态文明建设与高质量发展的核心抓手。党的二十大报告提出“健全碳排放权市场交易制度”，“十五五”规划建议稿明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，标志着我国碳排放管理制度迎来根本性转型，碳市场从辅助工具升级为“碳双控”体系的核心执行载体，进入制度定型、范围扩容、功能强化的新阶段。2024年7月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》...

    标签： 低碳转型 基金

  • 量化选股策略更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 46
    • 银河证券

    量化选股策略更新。国企基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.96%，相对于基准中证国企指数实现超额收益-1.35%。本月新调入股票：复旦张江。科技股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+6.24%，相对于科技股样本池平均收益实现超额收益+1.52%，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益+4.82%。本月新调入股票：康斯特、道通科技、中新赛克、溢多利、豪声电子、奇安信-U、伊之密、大港股份、冰轮环境。消费股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.31%，相对于基准50%中证主要消费指数 +50%中证可选消费指数实现超...

    标签： 选股

  • 港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 66
    • 国信证券

    港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响。美国：受到中东局势影响，美元强势仍在持续。经济周期显示，美元指数上半年依然是在一个走弱的框架里。伊朗局势成为最大的扰动，其后续发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程，一旦战争持续1个季度以上油价依然不能回落，则对通胀预期将产生实质性影响。谨慎乐观中，我们设定三个预警线：美长债利率4.5%，WTI原油价格突破80元（而迟迟不回落），美元指数重返100。国内：PPI链更强。整体而言，年初PPI链走势更强。同时，A股呈现了宽基指数与风格指数、行业指数分化的走势：其中风格与行业的走势体现了“股价被业绩驱动”...

    标签： 港股 经济周期 经济

  • 大类资产配置月报第56期：2026年3月，地缘冲突与美国关税扰动加剧.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 85
    • 华安证券

    大类资产配置月报第56期：2026年3月，地缘冲突与美国关税扰动加剧。3月美联储议息会议大概率维持利率水平不变，货币政策路径逐步向鹰派倾斜。2月18日美联储公布1月FOMC议息会议纪要，对于未来降息明确通胀回落这一条件，指向降息门槛抬升。美联储货币政策向鹰派倾斜、值得密切关注：①1月议息会议上有美联储官员明确支持如通胀维持较高水平则向上调整利率可能是合适的；②作为当前美联储票委中被认为最鸽派、由特朗普团队提名的美联储理事米兰，在2月中旬表态开始逐步转鹰，在媒体采访时将2026年降息预期从150BP下调至100BP。美国关税政策可能面临较大波动。美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法...

    标签： 资产 资产配置 关税

  • 港股通互联网跌出布局机会，把握板块的投资风口.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 93
    • 兴业证券

    港股通互联网跌出布局机会，把握板块的投资风口。海外宽松环境叠加AI产业变革，双重利好港股互联网板块海外流动性宽松格局没有改变，港股2026年有望迎来外资流入的机遇期。海外流动性继续宽松，美联储年内继续降息，甚至在下半年中期选举氛围升温的背景下，不排除出现更积极的降息节奏。2026年外资增配港股的动力有望进一步增强，主要基于两大催化因素：一是外部环境趋稳，美国政策重心从“对华加码”转向“向盟友要价”，地缘政治压力边际缓解，有利于包括港股在内的中国资产重估；二是汇率企稳，人民币维持稳定态势将显著提升人民币资产吸引力，历史数据显示，在人民币升值周期中，...

    标签： 互联网 港股 投资

  • 港股市场策略周报.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 55
    • 浙商国际

    港股市场策略周报。港股市场表现回顾：本周港股整体表现稳健，市场呈现结构性分化，能源等板块领涨，而科技股承压。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别+0.42%/+0.82%/-1.41%。本周市场一级行业板块中9个行业上涨、3个行业下跌，医疗保健业、非必需性消费、资讯科技业分别下跌4.95%、1.82%、0.98%。本周整体情况为：大盘股、成长股、价值股表现占优。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为88.09%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。港股市场宏观环境：基本面：春节假期居民出行热度再创新高，地产销售同比转正；政治局召开会议，强调要实施更加积极有为的宏观政策。资金面：美...

    标签： 港股 市场策略

  • 3月信用债策略月报：利差压缩空间有限，以稳为主、逢高配置.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 43
    • 华创证券

    3月信用债策略月报：利差压缩空间有限，以稳为主、逢高配置。2月春节前后债市呈现“V”形走势，节前机构配置力量较强带动收益率下行，节后止盈情绪释放债市有所调整，信用债跟随市场波动，信用利差收窄动能偏弱。3月债市展望：债市收益率或季节性缓慢下行，信用利差压缩空间有限1）季节性：信用债通常表现弱于利率，信用利差多走阔。3月债市在两会政策博弈、货币政策取向、经济数据验证、机构行为等因素影响下通常波动明显，全月来看收益率下行年份居多，尤其两会后收益率出现下行的概率较高。信用债多跟随债市震荡，但表现通常弱于利率，利差多走阔，期限利差、等级利差走势有所分化。从季节性看品种确定性机会方...

    标签： 信用 信用债

  • 策略行业2026年春季投资策略：从急行军到安营扎寨，牛市新节奏·新打法.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 83
    • 开源证券

    策略行业2026年春季投资策略：从急行军到安营扎寨，牛市新节奏·新打法。1.节奏：攀登者的新路程——从急行军到安营扎寨。坚定牛市信心，降低斜率预期空间与位置：巴菲特连续13个季度净减持美股头寸的原因或藏在证券化率指标当中。A股视角，过去有2次证券化率突破1.1倍，但目前中枢在持续上行，当前处于0.91倍的“爬坡中段”及高敏感区间，市场已由早期的估值修复转向存量资产深度盘活阶段。攀登模式切换：告别“一鼓作气、加速冲顶”的急行军，转向“每到关口就扎营休整”的安营扎寨。A股不再是&ldquo...

    标签： 投资策略 投资
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