金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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四季度主动权益基金主动加仓前四大行业：金属、化学品、保险和机械设备.pdf
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- 2026/02/10
- 87
- 长江证券
四季度主动权益基金主动加仓前四大行业：金属、化学品、保险和机械设备。主动权益基金规模小幅调整2025年四季度主动权益基金净值规模加权涨跌幅为-1.51%，中位数涨跌幅为-0.72%，同期沪深300涨跌幅为-0.23%。2025年四季度末公募基金总规模降至3.92万亿元，相对于2025年三季度末降幅为4.40%。主动权益基金整体股票仓位维持高位普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金合计股票持仓市值占合计资产净值的比例分别为90.52%、88.68%、78.86%和63.27%，四种类型基金仓位变化分别-0.52pct、-1.06pct、-1.03pct和-1.11pct。2025Q4...
标签：主动权益基金化学品机械设备权益基金
资金跟踪系列之三十二：杠杆资金加速净流出，机构ETF、北上卖出放缓.pdf
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- 2026/02/10
- 67
- 国金证券
资金跟踪系列之三十二：杠杆资金加速净流出，机构ETF、北上卖出放缓。宏观流动性：上周美元指数回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样有所回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回落，多数指数的波动率回升。传媒、通信、商贸零售、军工、建材等板块的交易热度均处于90%分位数以上。军工、石油石化、有色板块波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、电新、军工、计算机等板块调研热度居前，电新、军工、传媒、食品饮料、电力及公用事业等板块的调研热度环比...
标签： ETF
2月债券市场展望：基本面逆风，海外和资金面扰动增加.pdf
- 3积分
- 2026/02/10
- 75
- 金元证券
2月债券市场展望：基本面逆风，海外和资金面扰动增加。货币环境：外汇占款下降，商业银行流动性压力可控人民币汇率在7以下徘徊，12月末央行外汇占款余额同比下降3.42%，说明前期人民币升值并未明显带动央行外汇占款增加，私人及企业结汇资金或停留在商业银行，没有带来人民币基础货币的增加。商业银行“存款搬家”迹象改善，存差上升，流动性压力可控，降准降息预期不高。财政政策：财政收入增速下降，支出保持韧性12月一般公共预算收入在去年同期高基数背景下下滑幅度较大，但支出增速较上月降幅收敛；政府性基金收入下滑，土地出让收入仍是最大拖累项，但得益于中央政府性基金收入增速较高，第二本账收入增...
标签：债券市场债券
境外债系列：点心债市场梳理与展望，南向风起，掘金票息.pdf
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- 2026/02/09
- 128
- 银河证券
境外债系列：点心债市场梳理与展望，南向风起，掘金票息。点心债概览：点心债指中国内地之外发行的离岸人民币债券，其中狭义点心债特指在中国香港发行的人民币债券。目前中资境外债主要有四种，分别为中资点心债、中资美元债、玉兰债、自贸区债（明珠债），截至2026年2月5日，DM数据显示点心债存续规模排名第二（11862亿元），2025年新发规模（6799亿元），超过中资美元债排名第一，为主要中资境外债品种之一。发行与监管方面，同属境外债，点心债的发行架构和发行监管与中资美元债基本一致。点心债发行架构包括直接发行、跨境担保、维好协议以及备用信用证；境内监管机构为国家发改委和国家外汇管理局。与中资美元债不同的...
标签：债市外债市场
二级市场收益率和利差周度全跟踪：优选个券流动性，主题性择券正当时.pdf
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- 2026/02/09
- 70
- 兴业证券
二级市场收益率和利差周度全跟踪：优选个券流动性，主题性择券正当时。信用债波动震荡，利差整体小幅上行。资金面整体较为平稳。前期信用债表现带来了较高回报，大类资产波动对债市情绪的影响也在持续，市场止盈情绪有所提升。当前，建议优选流动性较好的信用债子板块，对信用债层面拉长久期保持谨慎。主题性上，受前期ETF赎回规模冲击，部分科创债ETF成分券在抛售压力之下调整幅度较大，相对价值显现，建议投资者加以关注。信用债投资建议：交易思路下建议适当保持中等久期水平的同时保持谨慎，把握债市情绪的变化。除了票息的直接价值外也建议关注个券流动性表现，规避流动性偏弱可能产生的超调风险。1）短期内建议投资者结合资金面波动...
标签：流动性市场
基金市场跟踪：内外冲击导致科技板块承压，各板块基金皆产生回撤.pdf
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- 2026/02/09
- 79
- 中泰证券
基金市场跟踪：内外冲击导致科技板块承压，各板块基金皆产生回撤。A股市场：A股市场本周产生回调，沪深300相对回撤较低，中证500和中证1000则有2%以上的回撤。风格上分化明显，金融和消费上行而周期和成长下跌。A股市场本周科技板块回撤较大，主要有内外双重因素。外在冲击方面，全球科技股抛售潮波及A股，市场担忧AI领域巨额投入回报不足，同时甲骨文裁员等事件引发对AI融资进展的疑虑。内部调整方面，临近春节长假，市场观望情绪升温，部分资金从前期涨幅较大的科技、周期板块获利了结，转向消费等防御性板块。综合影响下，科技股估值显著承压，出现明显调整。基金市场：本周收益率中位数最高为中长期纯债型，收益率为0....
标签：基金市场
北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑.pdf
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- 2026/02/07
- 153
- 华源证券
北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑。医美行业：2025年中国医美市场规模预计近3700亿，重组胶原蛋白赛道景气度高。根据艾瑞咨询信息，2024年“悦人先悦己”的观念依旧深入人心，约一半用户表示选择做医美的原因是“变美能够让自己更快乐”。用户做医美的本心即“关注自己、爱自己”，在不同的经济环境下通过变美赋予自己情绪价值的初心较难受到动摇，这也是大众的求美意愿不减的主要原因。伴随着医美消费观念的不断渗透，医美消费群体也呈现出&ldqu...
标签：产业研究新消费北交所消费产业
北交所新质生产力后备军筛选三十：掘金北交所后备军，三维视觉龙头先临三维及光器件鑫巨宏受理中.pdf
- 6积分
- 2026/02/07
- 124
- 开源证券
北交所新质生产力后备军筛选三十：掘金北交所后备军，三维视觉龙头先临三维及光器件鑫巨宏受理中。北交所上市“后备军”214家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2026年2月1日，北交所已有214家公司获受理，待上会企业163家，覆盖高端装备（64家）、TMT（27家）、化工新材料（36家）、消费（19家）、生物医药（12家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已30期，筛选出一批已经上市的新质生...
标签：北交所光器件生产
A股观察：26年A股业绩亮点有哪些？.pdf
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- 2026/02/06
- 92
- 慧博智能投研
A股观察：26年A股业绩亮点有哪些？25年A股上市公司盈利已在企稳。若我们剔除金融两油企业后进一步探寻剩余的A股企业基本面变化情况，可以发现尽管非金融两油企业业绩见底时间相较整体略晚，但25年以来A股非金融两油企业复苏改善更为明显，成为推动盈利整体改善的主要力量。
标签： A股
Q4债基降久期稳杠杆信用下沉机构预期债券有配置价值但难有趋势机会——解读Q4债基季报.pdf
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- 2026/02/06
- 122
- 华福证券
Q4债基降久期稳杠杆信用下沉机构预期债券有配置价值但难有趋势机会——解读Q4债基季报。2025Q4新发基金406只，新发债基减少23只至65只，占全部新发产品比重继续下降。Q4债券型基金规模环比增加0.37万亿至11.11万亿，货币基金和股票型基金规模环比继续增加，混合型基金规模回落。债券型基金的主要二级分类中，短期纯债基金规模环比增长15.87%，在各类基金中规模增幅最大，中长期纯债基金规模继续下降。2025Q4权益市场高位震荡，债市相比于Q3逐渐企稳，收益率先下后上。债券型基金加权平均净值上涨0.49%，较Q3有所下降，但主要是由于混合债基的收益回落。中长期纯债基金...
标签：债券稳杠杆久期价值信用
大类资产配置专题：美联储换帅是美元与黄金的趋势拐点还是短期扰动？.pdf
- 3积分
- 2026/02/06
- 110
- 银河证券
大类资产配置专题：美联储换帅是美元与黄金的趋势拐点还是短期扰动？特朗普为什么提名沃什：1月30日，特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，提名待获参议院的批准。这不仅是一次普通的人事变动，而是吹响了美元保卫战的冲锋号，维护美元美债信用，市场用脚投票，当日美元指数即上涨1个百分点。当前提名案已停滞在参议院委员会阶段。沃什的货币政策观点：沃什是美联储当前路线最清晰的批评者。其批评既涉及短期政策决策，例如在市场动荡时仍坚持量化紧缩（QT）政策及2018年末加息，以及2024年9月降息50个基点，同时批评也涵盖对央行的长期考量，制度漂移与美联储未能满足其法定职权的一个重要部分即...
标签：美联储资产黄金资产配置
2026年2月资产配置报告：理性降温，风格暂回稳健.pdf
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- 2026/02/05
- 94
- 华宝证券
2026年2月资产配置报告：理性降温，风格暂回稳健。1月，A股上涨，港股跟涨，海外整体收涨，日股领涨。债市震荡，黄金价格大幅走高，油价上升，美元指数走弱。A股整体上涨。2026年1月，A股市场整体上涨。稳增长政策前置发力，2025年12月制造业PMI重返扩张区间。随着宏观政策预期升温，春季躁动演绎下年初资金布局意愿较强，市场风险偏好回暖带动股市上涨。港股跟涨。在南向资金的带动下，港股年初跟随A股上涨。海外主要股市收涨，日股领涨。特朗普1月下旬宣布，若相关国家不就“彻底购买格陵兰岛”达成协议，将从2月1日起对丹麦、法国等8国加征关税。市场避险情绪飙升。后续特朗普称已就格陵...
标签：资产资产配置
行业景气观察：1月制造业PMI环比下降，煤炭价格上涨.pdf
- 4积分
- 2026/02/05
- 90
- 招商证券
行业景气观察：1月制造业PMI环比下降，煤炭价格上涨。【本周关注】春节临近生产季节性放缓，去年年末冲刺透支了部分需求，拖累1月制造业PMI环比下行，寒潮拖累施工进度，建筑业景气明显下滑，服务业也有放缓。结构上特征主要有：1）春节临近生产季节性放缓，叠加原材料价格上涨，采购量明显下滑，或因去年年末冲刺影响，需求偏弱，生产经营预期下行，库存升至同期较高水平；2）地缘政治风险推升油价和贵金属价格，抬高成本，叠加反内卷背景下部分行业供给受限，购进价格和出厂价格指数均有提升；3）制造业大类行业中，AI需求拉动和出口韧性驱动高技术制造、装备制造持续景气，地产周期下行叠加基建走弱，居民消费意愿低位，基础原材...
标签：制造业煤炭 PMI
全球资产配置热点聚焦系列报告之三十三：美联储换帅在即，大类资产影响几何？.pdf
- 4积分
- 2026/02/05
- 128
- 申万宏源研究
全球资产配置热点聚焦系列报告之三十三：美联储换帅在即，大类资产影响几何？上周，特朗普正式宣布凯文・沃什为美联储主席。相比其他美联储主席候选人，市场认为沃什相对“鹰派””，宣布之后美元指数上行、美股下跌、美债利率高位震荡、金银价格大幅下行，也间接引发了全球市场资产的剧烈波动。我们认为市场短期内可能将美联储转鹰这一因素过快定价。一方面美联储主席就职前后的观点和操作很能会有所不同，前期言论并不能作为其未来施政的主要依据。另一方面，从实操层面和现实压力来看，我们认为中期选举前美联储短期的选择仍然是降息，而缩表即使要做可能也是一个比较漫长的长期过程，并不能一蹴而就。从...
标签：资产资产配置美联储
2月大类资产配置展望：外资回流A股，短期成长风格仍有空间.pdf
- 4积分
- 2026/02/05
- 120
- 招商证券
2月大类资产配置展望：外资回流A股，短期成长风格仍有空间。A股展望：估值潜力再压缩并下调盈利预期，成长风格仍有空间。整体来看，在2026年1月市场整体继续上行的情况下，为数不多的估值空间已被消耗，而基本面领先指标和分析师预期又未对企业盈利增速形成明显利好，在更多财报信息披露之前，暂时下调对A股的收益率预期。未来12个月中证800乐观/中性/谨慎场景下的收益率水平小幅下调为10.50%/7.88%/5.32%。风格层面，当前基本面对成长价值观点较为均衡、短期动量对成长风格有一定利空，但中期趋势、估值性价比、拥挤度层面仍能支撑成长风格相对走强。债券展望：利率中枢下降，短期运动趋势和机构...
标签：资产资产配置 A股外资

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