金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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中美最新财报中的行业配置线索.pdf
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- 2026/02/03
- 84
- 广发证券
中美最新财报中的行业配置线索。年报预告靴子落地，A股预计将迎来日历效应最强的春季躁动阶段。总量看，25年年报预告压力仍较大。低预期、亏损或负增公司数量占比均较24年再创新高。18年后，上市公司常在Q4“洗报表”。向前看，靴子落地后，春节到两会期间，是春季躁动日历效应最强的阶段。历史看，春节前后，市场高胜率、小盘风格占优。中美最新财报中的行业配置线索反转策略①：偏右侧视角，25Q3已经出盈利拐点的行业，哪些Q4验证复苏趋势？主要是AI和储能两个β带动，Q4锂电材料、存储继续复苏。向前看，目前北美财报看存储是产业趋势最强细分；如果碳酸锂价格可控、锂电材料及设备股价...
标签：财报
中银量化大类资产跟踪：权益高点震荡，贵金属外盘现领跌行情.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 85
- 中银国际
中银量化大类资产跟踪：权益高点震荡，贵金属外盘现领跌行情。股票市场概览本周A股市场整体下跌，港股市场整体上涨，美股市场走势分化，其他海外权益市场走势分化。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，大盘较小盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为石油石化、通信、...
标签：贵金属资产金属
A股量化择时研究报告：AI识图关注石化、化工和有色.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 145
- 广发证券
A股量化择时研究报告：AI识图关注石化、化工和有色。
标签： A股 AI 石化化工量化择时
2月十大金股：二月策略和十大金股.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 88
- 华鑫证券
2月十大金股：二月策略和十大金股。海外关注沃什冲击、地缘局势、NVDA业绩和流动性，美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低。海外波动虽有放大，更多是贵金属极致定价后的局部风险释放，整体冲击可控。且沃什提名联储主席后，年内2次降息预期不变，短期2-3月流动性较为充裕。国内1月PMI超季节性回落，关注春节前后的促消费信号和地方两会后的政策举措。国内监管降温下的抛售已接近尾声，推算汇金系ETF减仓进度，科创50基本平仓，中证1000减仓83%，上证50、沪深300均减仓超过56%，中证500已减仓43%。按当前净卖出节奏均速推演，中证500、沪深300、上证50、中证1000分别还可减仓16、...
标签：策略
西部研究月度金股报告系列（2026年2月）：再迎冰火转换，2月如何布局？.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 45
- 西部证券
西部研究月度金股报告系列（2026年2月）：再迎冰火转换，2月如何布局？1、当前大宗商品和白酒的底层逻辑是相通的：交易美联储QE（1）康波萧条期，大宗商品超级周期的底层逻辑是，交易美元信用裂痕，也就是泛滥的美元流动性会更加泛滥。2026美联储QE是美元流动性加速泛滥的契机。（2）一旦美联储QE，中国央行也会快速QE化债，修复实体部门的资产负责表，届时，真正的924政策将实质性落地，白酒行业的新一轮周期也将正式开启。2、2026年中，美联储QE的概率明显增加（1）降息是本届特朗普政府的核心诉求。降息非但不会导致美国通胀飙升，反而能够降低美国通胀压力：美联储降息→美债利率回落→...
标签：金股
数说公募港股基金2025年四季报：行业个股集中度双降，加仓金融资源，超跌回补社服.pdf
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- 2026/02/02
- 94
- 国金证券
数说公募港股基金2025年四季报：行业个股集中度双降，加仓金融资源，超跌回补社服。港股基金业绩回落:2025年四季度，港股市场表现疲软且缺乏方向，成长风格在前三季度积累较多超额收益后出现明显调整。港股基金跟踪的主要指数中，恒生科技(-14.69%)在科技板块调整的背景下跌幅明显，恒生指数(4.56%)、恒生国企(6.72%)亦落后于同期沪深300，前两季涨幅居首的国证港股通创新药(-19.82%)当季垫底。各类型港股基金回报率均值皆有明显回落，其中“港股通-主动”类型降幅7.34%相对偏低，因部分主动管理型基金当季持仓以红利资源及金融板块为主，“港股通ETF...
标签：公募基金港股基金社服融资
海外市场：2026年2月海外金股推荐，优选地产、大宗和科技.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 158
- 国盛证券
海外市场：2026年2月海外金股推荐，优选地产、大宗和科技。1月25日，腾讯元宝、百度App分别宣布了其春节红包派发计划。1）当日，腾讯元宝微信公众号发布《关于春节分10亿现金的通知》称，将在2月1日上线春节活动，用户上元宝App分10亿元现金红包，单个红包金额可达万元。2）百度宣布，自1月26日至3月12日，用户在百度APP搜索“春节红包”，就有机会瓜分5亿元红包，单个红包最高1万元。此外，百度特别提示，红包任务已融入文心助手的近百种春节创意玩法之中。活动期间，只要使用文心助手，就能获得上述红包。阿里、Kimi、DeepSeek相继发布新模型。1）1月26日晚间，阿里...
标签：地产市场
“流动性笔记”系列之八：美联储资产负债表分析框架，QE时代的终结.pdf
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- 2026/02/02
- 143
- 申万宏源研究
“流动性笔记”系列之八：美联储资产负债表分析框架，QE时代的终结。2025年12月FOMC例会后，美联储重启准备金管理购买（RMP），点燃了“QE式”流动性宽松的乐观情绪。但实际上，直到下一次经济危机，QE时代或已终结。本文基于美联储“充足准备金”框架、深度解析其资产负债表的政策意义和市场含义。一、从缩表到扩表：美联储资产负债表“正常化”的历程2008年全球金融危机（GFC）以来，美联储资产负债表扩张“一发不可收拾”。2008-2026年，美联储共实施了四轮扩表（QE）和两轮...
标签：美联储流动性资产负债表
交易增强，配置重构——2026年，机构行为的新变化.pdf
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- 2026/02/02
- 55
- 长江证券
交易增强，配置重构——2026年，机构行为的新变化。银行：在刚性约束中寻找弹性2026年，银行体系面临日益加深的资产负债期限错配，制约其承接长债能力。若利率敏感性指标监管放松可为大行释放约一万亿元的政府债配置空间，带来边际改善。整体上，银行“配置调整、交易增强”的特征延续：国有大行交易属性强化，对关键期限利率债的波段操作将更活跃，角色从持有主力转向边际定价者；农商行则受资本新规与存单性价比制约，配置力度的恢复将取决于未来市场利率与信用环境的变化。理财：步入真净值时代的防御性转型估值整改的全面落地，意味着理财行业在2026年将进入“真净...
标签：交易银行
25Q4基金季报专题研究：四类基金画像，加仓、减仓、调仓、极致风格.pdf
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- 2026/01/30
- 80
- 华创证券
25Q4基金季报专题研究：四类基金画像，加仓、减仓、调仓、极致风格。公募整体持仓变化：增配有色、通信，减配电子、医药从持仓市值占比的环比变动看，25Q4公募加仓前五行业：有色（持仓市值占比提升2.1pct）、通信（1.8pct）、非银（0.9pct）、化工（0.8pct）、机械（0.7pct）；减仓前五行业：电子（-1.6pct）、医药（-1.6pct）、传媒（-1.2pct）、电新（-0.9pct）、计算机（-0.8pct）。四类画像：Q4加仓偏成长风格的平衡与调整、减仓转向价值、调仓均衡配置选手的风格内调整、极致风格坚守能力圈加仓选手：偏成长风格的平衡与调整，Q4加工业金属、军工电子、光伏...
标签：基金
量化专题报告：从基金视角把握“主题”到“主线”的机会.pdf
- 3积分
- 2026/01/30
- 64
- 国联民生证券
量化专题报告：从基金视角把握“主题”到“主线”的机会。市场主题向主线行情的演进中，认知差与时间差带来超额收益空间。市场认知从朦胧到共识确立的过程存在显著的“认知差”与“时间差”，公募基金可凭借其体系化的投研网络，成为市场中高效的价值发现者。本报告旨在构建一个以公募基金行为数据为信号源的行业配置分析框架，通过解析行业型基金的共识性超额收益与非行业型基金的轮动行为，捕捉行业主线机会并适应不同市场环境。捕捉行业型基金持仓超额的共性，寻找个股层面的主题性Alpha转化为行业层面Beta的机会。行业型基金因其...
标签：基金
投资策略·固定收益2026年2月：转债市场研判及“十强转债”组合.pdf
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- 2026/01/30
- 158
- 国信证券
投资策略·固定收益2026年2月：转债市场研判及“十强转债”组合。1月股债行情回顾：权益市场“开门红”，债市收益率先上后下；股市方面，1月权益市场在元旦假期后快速上涨，中下旬依旧震荡偏强，全市场日成交额维持高位，截至1月27日沪指收于4139.9，全月涨4.31%。结构上，在地缘政治冲突政治持续、美元走弱、供需结构性失衡等因素下，黄金、白银等贵金属持续走强，有色金属（+23.48%）板块表现靠前；AI商业化落地加速下AI应用板块表现亮眼，传媒（+16.18%）板块也收得较高涨幅；此外，电子（+13.33%）、基础化工（+12.48%...
标签：固定收益债市投资策略
债券市场专题研究：宽松改进下的风险平价，从本土化到全球化——资产配置方法论系列二.pdf
- 3积分
- 2026/01/29
- 105
- 浙商证券
债券市场专题研究：宽松改进下的风险平价，从本土化到全球化——资产配置方法论系列二。本文聚焦于针对低利率环境下传统风险平价模型“低波低收”的本土化困境，通过引入“宽松风险平价”框架与动态收益锚定机制，构建一种不依赖宏观择时，同时平衡“风险分散”与“收益弹性”的全天候增强策略，实现了从本土化适配向全球化配置的逻辑进阶。困局与破局：低利率时代的配置范式重构随着全球经济步入深度的结构性调整与新周期，长期利率中枢下行导致传统“固收+”策略收益变薄，而权益市场的高...
标签：债券市场债券资产配置
市场微观结构系列（32）：深度学习赋能因子挖掘2.0，综合应用方案.pdf
- 3积分
- 2026/01/29
- 62
- 开源证券
市场微观结构系列（32）：深度学习赋能因子挖掘2.0，综合应用方案。开源金工因子挖掘2.0模型框架概览在《深度学习赋能交易行为因子》，我们初步提出了1.0因子挖掘框架：1、日度变化类指标通过LSTM，提取隐藏层；2、财务指标截面标准化后拼接在其后，再通过MLP输出为最终的因子。本篇报告将对1.0版本的因子挖掘框架进行升级，主要为三点：1、变量的丰富；2、网络的迭代；3、应用的升级。基础行情测试模型有效性1、对于网络而言，本文选择GRU和GAT。对于GAT的关联网络我们尝试了：行业、财务、资金流三大维度，其中基于财务网络挖掘出的因子多头表现相对最好。2、对于三种不同的GAT网络而言，未来10日R...
标签：市场
公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线.pdf
- 4积分
- 2026/01/29
- 105
- 西部证券
公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线。25Q4，公募FOF规模上升，百亿基金公司7家，易方达跃居规模第一，CR10降至60%。新发规模458.54亿元，偏债型为主。FOF正收益比例49%，中信建投睿选6个月取得25Q4业绩之冠。配置上，增持债基、减持股基和商品型基金。被增持较多的权益基金为中欧红利优享、汇添富外延增长主题等。整体来看，FOF基金经理对于后市相对乐观，预计呈现结构性机会，科技+周期是主线。【报告亮点】基于公募FOF25Q4季报分析，厘清和跟踪公募FOF发展态势、竞争格局、业绩表现及资产配置特点；多角度筛选出30位值得关注的基金经理，深度分析其4季度投...
标签： FOF 公募基金

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