公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线.pdf

公募FOF基金2025年4季报分析：结构重于指数，科技+周期是主线。25Q4，公募 FOF 规模上升，百亿基金公司 7 家，易方达跃居规模第一，CR10 降至 60%。 新发规模 458.54 亿元，偏债型为主。FOF 正收益比例 49%，中信建投睿选 6 个月取得 25Q4 业绩之冠。配置上，增持债基、减持股基和商品型基金。被增持较多的权益基金为 中欧红利优享、汇添富外延增长主题等。整体来看，FOF 基金经理对于后市相对乐观， 预计呈现结构性机会，科技+周期是主线。

【报告亮点】 基于公募 FOF25Q4 季报分析，厘清和跟踪公募 FOF 发展态势、竞争格局、业绩表现及 资产配置特点；多角度筛选出 30 位值得关注的基金经理，深度分析其 4 季度投资操作和 未来展望，总结 FOF 不断迭代的投资策略、方法体系以及最新配置观点。

【主要逻辑】

主要逻辑一：跟踪 FOF 规模、新发、基金公司、基金经理、托管行等现状，分析趋势

25Q4，FOF 数量 549 只，规模 2393.43 亿元，增长 458.54 亿元；新发 42 只/规模 452.46 亿元。百亿 FOF 基金公司 7 家，易方达跃升第一，国泰、广发等规模增长显著。

主要逻辑二：对比各类 FOF 基金业绩，跟踪不同策略特征、挖掘优质基金

25Q4FOF 正收益比例 49%，25 年以来（截止 2026.01.20）正收益比例 100%，偏股 FOF 业绩靠前。相对个基，各类 FOF 超额均为负，最大回撤和波动率占优。

主要逻辑三：分析 FOF 基金 25Q4 对各类型基金配置情况和边际变化

25Q4，增持债基、减持股基和商品型基金。债券型基金持仓数量和规模仍位列第一，纯 债基金规模占比大幅提高；二级债基、可转债基金规模和数量占比均下滑；各类权益类 基金规模占比均下降；持有的权益类互认基金规模上涨；商品型基金被显著减持。

主要逻辑四：基于 25Q4 公募 FOF 重仓持有基金，关注各类被增配较多基金

25Q4，被增持较多的主动权益基金为中欧红利优享、汇添富外延增长主题、富国沪深 300 基本面精选、景顺长城周期优选、摩根核心成长等；被动型基金中持仓规模前三为永赢 中证沪深港黄金产业股票 ETF、南方中证全指房地产 ETF、鹏华中证酒 ETF；固收+基 金：被持有数较多的为景顺长城景颐双利、西部利得汇享、华泰保兴尊合等；商品型基 金：增持数居前的为华夏黄金 ETF、华夏饲料豆粕期货 ETF、大成有色金属期货 ETF、 建信易盛郑商所能源化工期货 ETF 等。

主要逻辑五：分析 30 位基金经理 25Q4 操作和展望，总结 FOF 投资策略和观点

整体来看，A 股风险偏好有望持续修复，预计呈现结构性机会。主线聚焦科技与周期， 科技依然是核心主线，顺周期板块（有色、化工等）是具有预期差的配置方向。