金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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政策东风频吹，卫星产业驶入“黄金赛道”.pdf
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- 2026/01/22
- 279
- 兴业证券
政策东风频吹，卫星产业驶入“黄金赛道”。商业航天：大国博弈的战略高地。从轨道和频谱资源角度，业界公认低轨卫星数量存在上限，快速抢占稀缺的低轨资源已成为各国的当务之急；从国家安全角度，太空已成为大国战略竞争的新兴领域，维护国家安全利益的高边疆，夺取战场综合制权的核心枢纽。2024年和2025年，商业航天连续两年写入政府工作报告，““十五五”规划明确加快建设航天强国，我国商业航天行业发展迅速。商业火箭：聚焦技术突破。降低成本是商业航天实现闭环的关键要素，火箭可回收技术或为降本突破口，SpaceX的猎鹰9号火箭复用9次较复用1次的单位成本下...
标签：卫星政策
ETF基金研究系列（2）：指数化投资，A股科技ETF基金分析比较.pdf
- 6积分
- 2026/01/22
- 102
- 长城证券
ETF基金研究系列（2）：指数化投资，A股科技ETF基金分析比较。A股科技ETF基金在A股行业主题中产品数量和规模最为庞大。其中，跟踪的指数数量有73个，跟踪的基金数量174只，基金合计规模多达3168.40亿。科技概念相关的指数数量较多。整体来看，跟踪基金主要分布在半导体和人工智能细分领域。科技相关的指数主要分为科技主题和科技细分行业两大类。根据不同的交易范围，可进一步分为覆盖A股、沪市、深市、沪港深、科创板和创业板。从风险收益特征、前三大行业权重、指数成分股基本面、流通市值大小、前十大成分股集中度以及流动性和成交活跃度等多维度进行分析比较，可以得出不同指数涨跌幅的底层逻辑。
标签： ETF ETF基金 A股
慧博研报炼金之研报头条精华：2026黄金，乘风破浪.pdf
- 24积分
- 2026/01/21
- 69
- 慧博智能投研
慧博研报炼金之研报头条精华：2026黄金，乘风破浪。从历史上看，美联储降息及其预期的博弈，是推动黄金价格上涨的主要力量。随着降息预期的发酵，市场通常提前交易这一预期，在降息预期升温至落地初期，金价上涨动能往往充足。同时，全球最大黄金ETF——SPDR的黄金持仓量同样印证了这一趋势。2026年美联储仍在降息周期之中，这为金价延续涨势提供了重要动力，历史规律或依然存在。与此同时，地缘政治冲突、美国自身风险事件以及市场对美元信用的担忧，有望进一步助推2026年金价的上涨。
标签：黄金
2026年债市机构行为展望：机构整体久期偏好趋降，期限利差易上难下.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 88
- 东方金诚
2026年债市机构行为展望：机构整体久期偏好趋降，期限利差易上难下。2025年以来，债市收益率降至历史低位，对基本面反应钝化，机构行成为债市波动的重要影响因素。2026年，银行、保险、广义基金等机构行为将继续显著影响收益率曲线的变化。商业银行方面，2026年大规模高息定存到期叠加股市开门红考验银行稳定储蓄的能力，加之存款利率持续下调推动存款活期化趋势，银行负债端稳定性趋降，负债久期或延续缩短；但长久期政府债净供给规模仍高，大行仍需被动接债，资负久期匹配压力增大。考虑到大行账簿利率风险考核指标面临监管约束，为释放承债空间并调节组合久期，其在二级市场上“买短卖长”的行为料将...
标签：债市久期
专题研究：寻向安全与收益——收益率及利差双低下的国际信用债投资经验.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 122
- 方正证券
专题研究：寻向安全与收益——收益率及利差双低下的国际信用债投资经验。日本收益率及利差双低下的信用债配置低利率环境中的信用债表现：分评级来看，日本不同等级信用债收益率走势与国债利率基本相似，中低等级信用债利差在收益率下行时期收窄更快，但随后调整幅度也更大；相较于低利率环境前期，后期日本不同等级信用债利差分层更为明显。分期限来看，日本不同期限信用债收益率走势整体与国债走势基本一致，市场初次大规模调整时，长期限利差表现略好于短期限，但后期长期限利差上行普遍更快，1Y期品种信用利差表现相对更为稳定。机构配置行为特点：日本银行证券投资中，外国证券占比明显提升，2016年之后短期公...
标签：信用债投资
定量研究2026年度十大展望.pdf
- 5积分
- 2026/01/20
- 82
- 招商证券
定量研究2026年度十大展望。本报告系统回顾了2025年证券市场的整体表现，从风格与板块演变、政策取向、产品结构以及投资策略等多个维度进行梳理与总结；在此基础上，结合当前市场格局与宏观经济环境，对2026年市场运行环境及潜在投资主线进行了前瞻性展望。展望一：看好科技引领成长主线，小市值或成超额沃土展望二：重点看好哑铃型配置策略展望三：再融资热度有望维持，预案投资机会值得关注展望四：期权备兑策略有望成为红利投资新工具展望五：公募新规或利好量化发展，机遇和挑战并存展望六：ETF规模有望稳步增长，管理人竞争将进一步加剧展望七：Alpha获取难度上升，SmartBeta价值凸显展望八：持续看好私募量化...
标签：定量
港股1_2月策略报告：“野百合也有春天”，“春季躁动”如何配置？.pdf
- 5积分
- 2026/01/20
- 80
- 招商证券（香港）
港股1_2月策略报告：“野百合也有春天”，“春季躁动”如何配置？大势研判：港股本次“春季躁动”beta行情正在路上基本面支撑：“新供给创造新需求”成为中国经济结构性新动力，市场预期2026年新经济增长强劲，相对旧经济的景气度更加突出，提供有力的基本面支撑。年初盈利预期锚点切换。1-2月业绩真空期，盈利高增长预期短期内无法证伪，市场往往表现出明显的“春季躁动”特征。内外部政策环境向好：实体经济层面，国内“十五五”开局之年，政策在支持科技创新、扩大需求等方...
标签：港股
北交所新消费产业研究系列（五）：情绪为核+消费新生，中国情绪经济有望重塑万亿消费生态.pdf
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- 2026/01/20
- 225
- 华源证券
北交所新消费产业研究系列（五）：情绪为核+消费新生，中国情绪经济有望重塑万亿消费生态。情绪经济：2024年中国情绪经济市场规模超2万亿元，未来有望保持高速增长。情绪消费以“为情绪价值买单”为核心。根据艾媒咨询数据，中国消费者眼中情绪消费与传统消费差异较大，六成消费者表示，相比于传统消费，情绪消费的购买决策更冲动，亦有超五成消费者认为情绪消费对价格敏感度更低。艾媒咨询数据显示，中国情绪经济市场规模呈上升趋势，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元。中国情绪经济的主流赛道呈现多领域并行发展的态势，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化...
标签：北交所新消费消费产业消费生态
投资者微观行为洞察手册·1月第2期：主动外资大幅流入A股与港股.pdf
- 4积分
- 2026/01/20
- 114
- 国泰海通证券
投资者微观行为洞察手册·1月第2期：主动外资大幅流入A股与港股。市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至3.5万亿，日均涨停家数升至75家，最大连板数为13板，封板率降至65.8%，龙虎榜上榜家数为97家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至54.1%，全A个股周度收益中位数下降至0.4%；3）交易集中度（上升）：二级行业交易集中度上升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有22个，其中计算机、传媒等5个行业换手率处于99%以上。A股资金流动：本期融资资金持续大幅流入，ETF资金大幅流出。...
标签：投资者外资 A股
产业观察：滑铁卢大学提出“加密量子比特克隆”协议，在不违反不可克隆定理的前提下实现量子态可复制性.pdf
- 3积分
- 2026/01/19
- 35
- 国泰海通证券
产业观察：滑铁卢大学提出“加密量子比特克隆”协议，在不违反不可克隆定理的前提下实现量子态可复制性。上周科技产业融资概况：2026年1月1日~2026年1月16日期间，国内外科技产业共发生296起融资事件，其中国内248起、国外48起；国内市场中，先进制造、人工智能、企业服务行业的融资事件数分别为137、63、25起，位列前三。上周科技产业二级市场表现跟踪：1）涨跌幅：a）上周大盘指数表现分化，具体表现为：上证指数全周下跌0.45%，报4102点；深证成指全周上涨1.14%，报14281点；创业板指上涨1.00%，报3361点。b）上周半导体指数/汽车电子指数/人工智能指...
标签：产业
海外ETF研究系列之一：美国三大头部ETF管理人差异化路径剖析.pdf
- 4积分
- 2026/01/19
- 75
- 招商证券
海外ETF研究系列之一：美国三大头部ETF管理人差异化路径剖析。美国ETF市场整体情况：整体规模及产品结构现状：截至2025年12月31日，美国ETF的总规模达13.45万亿美元，共4837只，其中主动ETF数量已超过被动ETF，但整体规模较低。从产品结构上看，以权益类和固收类ETF主导，分别占比79%和17%，其他类型ETF的占比较低。管理人竞争格局：高度集中的市场竞争格局。1996年以来，规模前十的管理人长期占据全市场90%以上的规模，2008年至今，BlackRock、Vanguard和StateStreet的ETF规模稳居行业前三，这三家管理人的合计市占率始终保持在75%以上。头部管理...
标签： ETF 差异化
2025年市场全复盘：“水牛”中行业生态的重要变迁？.pdf
- 4积分
- 2026/01/19
- 92
- 国海证券
2025年市场全复盘：“水牛”中行业生态的重要变迁？2025全年全A主要由估值驱动上涨，申万一级行业普遍上涨，有色金属行业领涨，成长与周期风格占优。行业层面，2025年全年行业估值大多提升，30个申万一级行业中（剔除综合），19个行业实现估值修复，14个行业业绩回升。整体2025年A股走势可以大致分为四个阶段：阶段一（1-3月）：DeepSeek与机器人概念双主线引领“科技牛”；阶段二（4-6月中旬）：外部冲击与内生托底助力A股“中国红”；阶段三（6月下旬-11月中旬）：流动性与景气共振，趋势加速并扩散，带动指数主升；阶段...
标签：复盘市场
基金投资价值分析：一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析.pdf
- 3积分
- 2026/01/19
- 387
- 国信证券
基金投资价值分析：一键精准布局卫星全产业链——招商中证卫星产业ETF投资价值分析。一键精准布局卫星全产业链商业航天领域市场空间广阔：在全球太空竞争日趋激烈的今天，商业航天已成为大国抢占战略制高点、塑造未来产业格局的核心战场。自2015年起，中国商业航天市场规模快速增长，2025-2030年，中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模望达到7万亿元至10万亿元。当前全球各国积极加快布局、抢占先机：卫星频率和轨道资源是全球稀缺战略资源。依据ITU“先到先得”规则，率先完成部署的主体可优先锁定轨道与频段使用权，这一规则重塑了全球太空资...
标签：基金卫星 ETF 基金投资
量化专题报告：“机器学习”选股模型系列研究（一），量价指纹模型的构建与应用初探.pdf
- 3积分
- 2026/01/19
- 86
- 国盛证券
量化专题报告：“机器学习”选股模型系列研究（一），量价指纹模型的构建与应用初探。前言：本篇报告借鉴大语言模型的语义理解思想，提出““量价指纹”的概念，将市场交易数据视为一种特殊““语言”，通过自监督学习，理解、提取日内量价行为中蕴含的特征，并在端到端深度学习模型中做了初步应用。量价指纹模型的构建：“量价指纹”模型的构建流程遵循了从原始数据处理到深度语义表征的路径，具体而言，我们围绕分钟特征处理、双任务自监督学习、防坍缩正则化这3个关键环节展开指纹的具体构建：（1）分钟特征预处...
标签：机器学习选股模型
走出低通胀系列（7）：通胀的意义.pdf
- 4积分
- 2026/01/16
- 111
- 中信建投证券
走出低通胀系列（7）：通胀的意义。物价的经济意义，PPI捕捉全球需求周期；CPI捕捉货币周期。物价的资产意义，PPI定股；CPI定债。PPI经济意义，紧密咬合全球大宗，灵敏捕捉全球需求。PPI资产意义，PPI有色分项“底”，指向中国股市见底；PPI黑色分项“顶”，指向股市见顶。CPI经济意义，之前猪肉价格完美映射中国货币周期，未来核心CPI或将成为货币周期参考指标。CPI资产意义，核心通胀可成为十年国债利率中枢定价参考锚。物价指向未来：①PPI已经呈现出有色分项见底信号，但PPI黑色分项见顶尚早，中国股票市场仍处牛市区间。②PPI转正预计在明年下...
标签：通胀低通胀

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