金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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指数研选系列报告：创业板50指数，龙头出海，链动全球.pdf
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- 2026/02/05
- 42
- 广发证券
指数研选系列报告：创业板50指数，龙头出海，链动全球。创业板50指数（399673.SZ）于2014年6月18日由深圳证券交易所正式推出，旨在反映创业板市场中规模较大、流动性较好的龙头公司的整体表现。亮点一：定位“三创四新”，聚焦新质生产力龙头企业。创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大板块，前三大行业依次为电池（26.14%）、通信设备（23.46%）、光伏设备（7.26%），合计占比56.85%，均具备较高的成长性。成分股聚焦行业龙头、代表性高，涵盖新能源、光模块、金融科技、PCB、医疗器械的行业龙头。亮点二：国际竞争力突出，深度融入全球产业链。创业...
标签：创业板
国内债券ETF发展现状与产品结构解析：从规模高增到结构分化.pdf
- 4积分
- 2026/02/05
- 106
- 华源证券
国内债券ETF发展现状与产品结构解析：从规模高增到结构分化。2025年国内债券ETF迎来快速发展，规模（资产净值）从2024年末的1740亿元（上市20只）快速增长至2025年末的8290亿元（上市53只）：产品结构分化，信用债ETF成增长绝对主力。截至2025年末，利率债、信用债、可转债ETF规模分别为1528亿元、6152亿元、610亿元（分别较24年末+768亿元/+5611亿元/+171亿元），占比分别为18.4%、74.2%、7.4%（分别较2024年末-25.3pct/+43.1pct/-17.9pct），产品数量占比分别为30.2%、66.0%、3.8%。1)利率债ETF实现全期...
标签：产品 ETF 债券
票息资产热度图谱：3年到5年票息强势.pdf
- 3积分
- 2026/02/04
- 43
- 国金证券
票息资产热度图谱：3年到5年票息强势。城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括3-5年辽宁地级市永续、3-5年陕西区县级非永续、3-5年甘肃地级市非永续、3-5年上海省级永续城投债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.8%以下；收益率超过3.9%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，2年以上私募城投债...
标签：资产
行业配置报告（2026年2月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建.pdf
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- 2026/02/04
- 74
- 西南证券
行业配置报告（2026年2月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建。相似预期差行业轮动模型最新配置观点：煤炭钢铁轻工制造房地产建筑建材。上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+6.04%，相较于行业等权指数超额收益率+0.96%。1月行业配置为：消费者服务、石油石化、非银金融、电子、汽车、基础化工.分析师预期边际变化行业轮动模型最新配置观点：非银行金融有色金属通信计算机。电力及公用事业钢铁上月组合收益率表现：2026年1月，组合月度收益率+7.72%，相较于行业等权指数超额收益率+2.65%。1月行业配置为：非银金融、有色金属、通信、煤炭、电力设备、钢铁。基于行业指数量价特征...
标签： ETF
数说公募主动权益基金四季报：规模份额双降、周期金融配置权重上升.pdf
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- 2026/02/03
- 105
- 国金证券
数说公募主动权益基金四季报：规模份额双降、周期金融配置权重上升。基金市场概况：2025年四季度A股在经历了近一年的上涨趋势后开始横盘震荡，宽基指数涨跌互现。风格上，大、中盘价值指数均显著跑赢成长，小盘成长与价值收益差距不大，大盘价值领跑，反映机构资金在进攻与防守之间切换、风险暴露选择性收敛的同步推进；行业指数方面，四季度申万31个行业除医药生物、美容护理等9个行业外，其余各行业指数均取得正收益，其中，资源和军工表现较好，医药整体偏弱。主动权益基金规模和份额下降，发行数量和发行规模小幅提升。基金持仓情况：权益基金平均股票仓位小幅收缩，为88.05%；港股仓位也有所下降。重仓股板块配置方面，权益基...
标签：主动权益基金公募基金
中国增长因子延续上行，普林格周期维持阶段四——资产因子与股债配置策略2月.pdf
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- 2026/02/03
- 34
- 中信建投证券
中国增长因子延续上行，普林格周期维持阶段四——资产因子与股债配置策略2月。宏观因子中，全球增长因子分化，中国增长因子延续上行。国内金融条件持续宽松。原油供给因子短期上行，但原油产量同比近期有所下行。预计2026年2月国内处于普林格六周期的阶段四，建议配置股票和商品。中债久期择时组合一季度最新建议仍以短久期防御为主，美债建议维持长久期进攻配置。A股上市公司业绩跟踪体系发现中证500超预期值高于过去五年均值。宏观因子跟踪：中国增长因子延续上行，原油产量同比下行跨市场全球宏观因子体系表现回顾：全球增长因子分化，中国增长因子延续上行，欧洲短期回落。国内金融条件持续宽松。原油供给...
标签：资产
基本面高频数据跟踪：生产资料价格再度回落.pdf
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- 2026/02/03
- 71
- 国盛证券
基本面高频数据跟踪：生产资料价格再度回落。本期国盛基本面高频指数为129.7点（前值为129.6点），当周同比增加6.0点。利率债多空信号因子为3.9%（前值为3.5%）。生产方面，工业生产高频指数为128.3，前值为128.1，当周同比增加4.8点（前值为增加4.8点），同比增幅不变。总需求方面，商品房销售高频指数为40.1，前值为40.2，当周同比下降6.6点（前值为下降6.6点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.0，前值为121.9，当周同比增加7.9点（前值为增加7.9点），同比增幅不变；出口高频指数为143.7，前值为143.7，当周同比减少0.7点（前值为减少0.5点），同...
标签：生产资料生产
风格观点延续小盘成长，关注顺周期布局的宏观逻辑.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 82
- 兴业证券
风格观点延续小盘成长，关注顺周期布局的宏观逻辑。截至2026年1月31日，股债性价比分位数指标在14.2%分位点，处于历史相对偏低的位置。风格轮动模型：从最新风格观点看，截至2026年1月底，由于地产增速维度偏向小盘，流动性维度看好小盘，大小盘轮动模型总体给出小盘风格占优的信号。由于美债利率下行，成长价值轮动模型给出成长的信号。成长价值轮动模型在2022年9月底以来的样本外表现优异，策略年化收益26.47%，远高于基准11.92%的年化收益，月度胜率62.5%左右。大小盘轮动模型在2022年12月30日以来的样本外表现优异。策略实现16.88%的年化收益，高于基准8.90%的年化收益率，月度胜...
标签：宏观
12月财政数据点评：财政的三个年度级别转折.pdf
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- 2026/02/03
- 68
- 华创证券
12月财政数据点评：财政的三个年度级别转折。12月广义财政收入同比-18.5%，11月同比-5.2%；12月广义财政支出同比-0.7%，11月同比-1.7%。2025年广义财政收入同比-2.9%，2024年同比-2.0%，2025年广义财政支出同比3.7%，2024年同比2.7%。核心观点对于2025年财政运行，我们观察到债务表述（从逆周期到重提跨周期）、收入方向（从负反馈到正反馈）、支出结构（从投资于物到投资于人）三个年度级别转折，或对投资者感知2026年财政有启发。一、财政的三个年度级别转折（一）债务表述的转折：从逆周期到重提跨周期2024年底，中央经济工作会议要求加强超常规“...
标签：财政
企业利润被动收缩趋势持续，投资止跌企稳仍需政策呵护.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 104
- 中邮证券
企业利润被动收缩趋势持续，投资止跌企稳仍需政策呵护。从1月PMI数据来看，（1）大宗商品价格持续上涨，原材料价格涨幅高于产成品价格涨幅，企业利润空间被动收缩呈现趋势性特征，既阻碍供需再平衡进程，亦可能拖累稳就业、稳预期政策成效。（2）建筑业景气度较为明显回落，不仅受低温天气和春节临近等季节性因素影响，也在一定程度上反映出当前地方项目建设节奏偏慢、投资意愿尚待进一步提振的现实状况，投资止跌企稳仍需政策呵护。我们理解，（1）短期经济基本面是利好债券市场，估计利率中枢或将温和下行。（2）在权益市场方面，工业企业利润修复承压，盈利驱动逻辑弱化，若无新的增量信息，估值驱动亦难有提振，短期扩张动能或弱化。...
标签：企业利润利润投资
资金跟踪系列之三十一：机构ETF延续大幅净赎回，北上转向净流出.pdf
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- 2026/02/03
- 82
- 国金证券
资金跟踪系列之三十一：机构ETF延续大幅净赎回，北上转向净流出。宏观流动性：上周美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率分别回升/回落，通胀预期回升。离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回升，主要指数的波动率均回升。有色、传媒、军工、化工、钢铁等板块的交易热度均处于90%分位数以上。军工板块波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、机械、计算机、汽车等板块调研热度居前，银行、石油石化、机械、有色、建材等板块的调研热度环比仍在上升。分析师预测：全A的26...
标签： ETF
前瞻研究系列报告：序曲的终章，战争中的财富“庇护所”.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 41
- 国联民生证券
前瞻研究系列报告：序曲的终章，战争中的财富“庇护所”。宏观范式的趋势转换：r-g视角下的分配效应与系统性风险预示r-g（资本回报与经济增长差）是衡量社会分配公平度的指标，反映资本结构加剧社会分化的机制。历史数据显示，r-g<0仅在两次世界大战这种极端地缘政治风险的背景下出现过，而当该差值无限接近负值区间时（如20世纪60年代末触及0.58%的极低水平），通常预示着既有经济秩序的内生动力放缓，存在较大的系统性波动风险。在此时点，常规的稳态投资模式可能面临挑战，全球资产配置需警惕宏观环境从“平稳期”向“高波动期”转型的潜...
标签：资本
长江大宗2026年2月金股推荐.pdf
- 5积分
- 2026/02/03
- 45
- 长江证券
长江大宗2026年2月金股推荐。禀赋优势：中国最好金资源。权益资源量达2058吨，权益储量达787吨。储量估值低估空间大，在金价上行周期中为公司估值提供显著支撑。矿难修复：焦家金矿复产节奏稳健，预计今年可达产7吨，远期满产可贡献10吨黄金年产量。新矿量增：卡蒂诺金矿预计于27年达产后可贡献8吨黄金年产量。扰动消失：公司短期业绩受金融资产减值等一次性影响，减值完成后公司业绩噪音显著减少。
标签：金股
A股2026年2月观点及配置建议：指数震荡，涨价扩散.pdf
- 6积分
- 2026/02/03
- 245
- 招商证券
A股2026年2月观点及配置建议：指数震荡，涨价扩散。展望2月，市场在未来一段时间将会以震荡为主，节后指数有望强于节前。在业绩预告披露结束后，市场阶段性会围绕商业航天、AI算力及应用等主题进行交易，同时由于涨价的扩散，市场也会继续在以石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等涨价领域进行阶段性交易。但是在缺少净增量的环境下，轮动可能会加速，交易难度进一步提升。整体风格也有望相对均衡，风格轮动也可能会加快。大势研判和核心逻辑：展望2月，在前期监管释放降温信号和ETF大幅流出后，市场在未来一段时间将会以震荡为主。今年2月有春节长假，春节长假之前，由于有长假期缺少明确的催化剂，预计市场活跃度会进一步下降。春...
标签： A股
基金市场跟踪：市场回调，农业和煤炭逆势上涨周期板块基金优势明显.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 111
- 中泰证券
基金市场跟踪：市场回调，农业和煤炭逆势上涨周期板块基金优势明显。A股市场：A股市场本周产生回调，沪深300维持小幅收正，中证500和中证1000则有2%以上的回撤。风格上看，金融上涨0.7%，成长下跌2.7%。A股市场本周震荡回调，板块表现分化剧烈。农业种植、粮食概念以及部分受益于大宗商品价格的板块表现突出，主要受到中央一号文件政策预期和农业农村部推动种业振兴等消息的提振。相比之下，以商业航天、军工信息化为代表的科技成长板块成为重灾区。总体来看，本周市场呈现典型的“高低切换”轮动特征，资金从前期涨幅过高的热门主题撤出，转而流向有政策预期的农业和低位板块。基金市场：本周收...
标签：基金农业煤炭

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