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  • 环保行业2021年度中期投资策略：减排降碳双重推进，商业模式调整正启动

    • 5积分
    • 2021/06/21
    • 264
    • 长江证券

    我国提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标，将对控排企业的碳排放量实行配额管理，企业实际碳排放量超出配额部分可通过碳交易市场从有碳额度富余的企业手中购买，或者使用CCER抵销机制，再或通过购买绿证的方式来“减少”实际排放量。我们认为此前国补拖欠较多的风电、光伏、生物质发电(含垃圾焚烧)项目将优先获得CCER，且绿证相关政策也不断完善推进，故碳交易为相关行业带来付费资金结构调整的可能，由ToG向ToB切换，利于现金流向好。我国碳配额价格约20-30元/吨，未来随着排放强度的收紧，需求的增加，价格有望上行，欧盟目前在30欧元/吨以上。碳中和为环保带来投资逻辑:1)改善现金流，修复预期收益率;2...

    标签： 环保

  • AI行业投资策略：后人口红利时代的高景气赛道.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/21
    • 659
    • 申万宏源

    2021年起，AI进入产业化大周期。2016-2017年为AI行业泡沫期，随后进入整合阶段，2020-2021再次加速。我们认为，2021为AI产业化大年，AI技术将在更多垂直领域实现对人力的替代。测算AI赋能减少薪酬成本，每年至少1500亿。AI应用的需求端景气归因:政策、竞争、ROI。1)政策:《十四五规划纲要》大篇幅详尽规划;各地大量出台补贴、税收优惠等鼓励措施;2)竞争:本质是先进生产力对落后生产力的替代，同行的竞争压力加速了AI的扩散应用;3)ROI:典型AI赋能项目的ROI(投资回报率)达到50%-150%，对企业客户足够有吸引力

    标签： 投资策略 人口红利

  • 财务质量分析体系初探.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/21
    • 629
    • 华泰证券

    本研究以企业违规记录为评价标准，构建了上市公司财务质量评分体系财务质量系列报告的核心思路是以公司是否出现违规行为作为评价标准，寻找对于上市公司基本面具有客观评价能力的财务指标，构建上市公司财务质量评价体系，力求可以及时对上市公司财务风险提出警示。本文作为系列报告的第一篇，汇总梳理了海内外学者对于财务质量问题的研究成果，并在此基础上开展了上市公司违规数搭库搭建、财务指标有效性验证以及财务质量打分模型构建等一系列研究，最终给出了一套行之有效的企业财务风险评价体系。实证表明，本研究最终给出的上市公司财务质量评分不仅能够帮助降低持仓组合的风险，还能对股票池进行优化、提高策略表现。

    标签： 财务质量

  • 战略看多首批公募REITs系列研究合集V1.0：七一献礼，开启中国REITs新时代.pdf

    • 8积分
    • 2021/06/21
    • 1401
    • 德邦证券

    为何看多首批公募RE|Ts，从政策思路、资产定价与微观交易结构等方面如何理解？投资指南:如何从基本面和估值角度分析RE|Ts？发售跟踪:发售超募，战略看多持续验证，从配售数据来看，又发现了哪些新増量

    标签： REITs 公募REITs

  • 中国权益资产（A股+港股）2021年中期投资策略：拥抱未来的核心资产

    • 5积分
    • 2021/06/20
    • 394
    • 兴业证券

    海外展望:下半年美股不是熊市，但脆弱性、波动性加大，成长有望跑赢覆水难收:下半年美国流动性难紧，海外低利率环境将打脸“紧缩”预期大囯博弈背景下，中长期保持低利率、刺激经济增长将是美囯走出高债务尼潭的必由之路，美囯踐行MMI（现代货币理论）“上瘾”之后难以轻易戎除，债务扩张型经济刺激计划雩要低利率环境为之保驾护航下半年，美国经济“三高”（高债务率、较高失业率、较高的遢胀）继续

    标签： 股市 权益资产

  • A股策略报告：周期的力量

    • 5积分
    • 2021/06/20
    • 603
    • 银河证券

    宏本轮牛市已持续32个月，超过历史上历次上证指数和创业板指牛市时长。目前处于牛市后半场(维持年初判断)、证券化率接近90%高位，但当下没有结束牛市的信号，依然值得挖掘机会。上涨空间看，主要市场指数的上涨空间在2021年下半年以及之后的这轮牛市顶部，不太容易超过30%。

    标签： 宏观经济 股市 投资策略

  • 2H21海外市场展望：从增长外溢到流动性反噬

    • 17积分
    • 2021/06/20
    • 417
    • 中金公司

    在全球疫后修复的道路上，2021上半年的美国凭借新一轮财政剌激和疫苗快速接种，成为仅次于中囯快要看到走出疫情曙光的主要经济体。相比之下，印度等新兴疫情反复和政策空间也提醒我们全球不均衡修复依然存在甚至加剧，其疤痕应可能持续相当长一段时间（我们测算，美欧基本可以在三季度实现群体免疫，而部分低收入新兴市场要到2022年）。不仅如此群（储蓄水平和消费能力）、不同行业公司（收入现金流和资本开支力度）也概莫能外。当大家处在尽管不均衡但都在努力修复的阶段时，一些问题还不那么凸显，毕竟美国释放的大暈流动性和强劲刺激也外溢拉动了全球贸易需求、并提振风险资产表现，尽管发达好于新兴。但是，美国大规模刺激也带来了当...

    标签： 资产配置

  • A股策略专题：厝火积薪，成长扩散.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/20
    • 345
    • 国泰君安

    风险评价下行，分母端影响从结构到总体扩散，A股估值体系面临重塑新阶段。看好后续一线向二三线弹性品种的成长扩散行情。本轮由风险评价下行驱动的成长扩散行情，并非仅指资金的外溢效应，更强调具景气优势和盈利弹性的中盘蓝筹品种。而篇)此处蓝筹非价值概念，更偏向于对质地优良与成长属性的双重侧重。

    标签： A股 投资策略

  • 2021年中期资本市场展望：盛夏的果实.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/20
    • 269
    • 华泰证券

    2021年中期资本市场展望：盛夏的果实。1.投资时钟实景:过热阶段2.本轮牛市进程:盈利驱动3.中期投资策略:守正出奇

    标签： 股市

  • A股2021年下半年策略展望：科技成长股引领慢牛后段旅程.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/20
    • 1005
    • 申港证券

    1、首先对上半年行情和关键时点策略进行回顾:本轮超长牛市周期已经持续30个月，预计本轮PPI增速高点发生在二季度末，还有6个月经济复苏持续期。目前海外M2货币释放已经发出拐点，全球主要国家无风险收益率已回归疫情前水平。通过全球下半年疫苗情况推演，预计全球群体免疫在2022年上半年有望达成。2、海外方面:美联储6月16日议息会议表达2023年度加息2次，暂未提及Tapering计划。对于拜登六万亿财政预算解读，美国债务和净利息拐点是2022年底，预计本轮美联储Tapering信号的发出在2022年上半年，正式实施缩减计划在2022年二季度，完全停止资产购买在2022年底，最终2023年进行实质...

    标签： A股 投资策略

  • 流动性与估值洞见第9期：美联储紧缩快于预期，A股性价比延续回归.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/18
    • 339
    • 方正证券

    6月全球主要央行扩表速度保持平稳。6月FoMC会议未明确提及缩减QE，但政策紧缩速度快于前预期，尤其是加息以及通胀预期方面但对亍缩减购责美联储未给岀更多增量信息本轮缩减赂责大概率在8月的Jacksonhole会议上释放信号，年底的议息会议上正式公布。从2013-2018年美联储货币政策回常化的路径来看，本轮美联储仍然会按照“缩减QE-加息-缩表″的路径来完成。根据兰前美联者的货币政策框架，就业依日是核心指标，预计就业恢复至疫情前75％的水平美联储会和市场沟通缩减QE，而正式退岀Q会等到就业市场完全恢复。TED利差和各期限凵BOR保持低位;美债收益率震荡下行，欧债利率延续回落态势;美元指数企稳回...

    标签： 宏观经济 股市

  • 多维度估值观察：分化在收敛，风格在均衡.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/17
    • 306
    • 国信证券

    2021年5月中旬以来，市场热点层出不穷，A股迎来一波快速上升的行情。电解液、医美、华为鸿蒙、半导体设备等概念指数在不到一个月的时间里，区间最大涨幅达30%-50%。这与春节前的极端分化行情有很大不同，春节前基金重仓股一枝独秀，而在过去的一个月，中证1000、中证500、沪深300、中证100指数的涨幅依次递减。这表明行情正在发生扩散，此前关注度较低的部分板块正在加速修复估值。我们认为随着全球经济复苏的持续推进，A股企业盈利增速和ROE水平有望随PPI一同提升。由于通胀上行期，资源周期品行业在量价齐升的推动下，盈利往往表现优异，周期和金融类公司有望在短期内适当修复估值，带动估值分化的进一步收敛...

    标签： 股市 A股 投资策略

  • A股2021年下半年策略展望：行稳致远，聚焦中国优势.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 226
    • 西南证券

    在疫情常态化、流动性逐步收紧、政策逐渐正常化、经济总体向下的大背景下，A股行情将以结构性行情为主。聚焦业绩可持续板块，聚焦”中国优势“。关注新能源车、碳中和、军工、科技等业绩具有长期高增长的板块，关注物联网、机械、大炼化、LED等业绩具备阶段性亮点的板块。口风险提示:海外经济复苏超预期导致通胀超预期货币政策快速收紧。

    标签： A股 投资策略

  • 流动性估值跟踪：如何看指数成分股调整及其影响？.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 459
    • 浙商证券

    宏观流动性:1.上周逆回购投放回笼相抵，MLF没有操作;2.市场利率方面，DR0O7和R0O7小唱下降至2.15％和2.11％;3.十年期国债收益率小幅上升至3.13％;4.人民币兑美元小幅上升至6.39A股市场资金面和情绪面:1.上周A股成交量和换手率均有所下降;2.两融余额维持在1.73万亿;3北上资金小嶇净流入29.3亿元;4上周A股小帽净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模大幅回落;5.风格来看，上周小盘股、高PE、低价股、微利股表现最好

    标签： 流动性 A股 估值

  • A股策略专题：向死而生，四季度盈利负增长压力有多大.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/16
    • 313
    • 国泰君安

    四季度盈利为负？值得引起重视。根据最新实际盈利数据与宏观预教据，我们的盈利预测结果显示2021四季度面临负增长的压力，四季度盈利可能的零增长意味着什么？从过云五轮盈利由正转负拐点来看，一方面拐点后可能是持续二至六个季度的盈利压力期;另方面，在亙利由正转负的前一季度，大盘亦开始逐步承压，由此看来四季度的盈利方向确实值得我们进一步探讨。我们从宏观、行业与财务三重视角对五次负增长进行总结，并结合当下进行研判

    标签： A股 投资策略
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