金融研究与金融投资 - 知识库

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博时凤凰领航混合型证券投资基金价值分析：共同富裕政策红利正当时.pdf
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- 2021/09/08
- 312
- 财通证券
7月19日浙江省公布了《浙江高质量发展建设共同富裕示范区实施方案（2021—2025年）》，制定了十四五时期共同富裕的实施方案，主要目标是在7个领域做到省域范例。包括体制机制改革、高质量发展、缩小三大差距（地区、城乡、收入）、公共服务、精神文明、生态文明、社会和谐。
标签：证券投资基金共同富裕
瑞达期货专题研究报告：进击的期货业小巨人.pdf
- 5积分
- 2021/09/07
- 391
- 兴业证券
品类扩张和业务创新推动期货行业进入上行周期。1）品类扩张推动行业规模显著增长，2011-2020年上市期货和期权品类从27个增长至90个，带动成交额、客户权益从138、0.15万亿增长至438、0.83万亿，年化增速分别达14.3%、13.7%、20.7%，2021H1品种持续增至94个；从结构看，商品期货是主要构成，金融期货成交量占比不足2%，相较海外金融期货80%的占比提升空间广阔，2015年来股指期货历经四次松绑为金融期货增长奠定基础。2）业务创新下期货资管和风险管理业务快速发展，不断优化收入结构，通过多元经营提高盈利能力。3）当前期货行业竞争格局高度分散，优质公司有望借助上市契机补充资...
标签：瑞达期货期货
固定收益专题研究报告：“成长性城投”下探，挖掘城投核心标的（华东上）.pdf
- 4积分
- 2021/09/07
- 282
- 浙商证券
鉴于《由股看债，“成长区域”择选策略历史回测》一文已经证实了我们“高增长”区域筛选的正确性，因此我们当下决定根据《由股看债，寻找城投领域成长股》中的筛选逻辑，在具备髙増长潜力的¨成长区域ν內择选岀¨成长城投”，以贡献更多的价值。根据前期挖掘结果可知，在国內目前的片区中，华东区“高潜力増长”的地级市数量最多，且主要分布在江、浙、鲁、徽四大省，本篇即重点挖掘华东区域的城投“成长股”。
标签：城投债固定收益
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪.pdf
- 5积分
- 2021/09/07
- 302
- 太平洋证券
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪。本期（8月26日-9月1日）涨幅较大的板块分别为采掘、钢铁和建筑装饰，分别较上期（8月25日）上涨9.67%、9.47%和6.16%。回落幅度较大的板块为电子、医药生物和电气设备，分别较上期下跌4.47%、3.82%和3.31%；三季度以来，涨幅前三位的板块分别为有色金属、钢铁和采掘，分别上涨40.40%、35.83%和28.30%。食品饮料、医药生物和休闲服务为下跌程度较深的板块，分别下降20.07%、16.96%和16.56%。
标签：股票估值投资策略
投资策略专题报告：高交易热度之下的共识.pdf
- 5积分
- 2021/09/07
- 177
- 开源证券
投资策略专题报告：高交易热度之下的共识。上周(20210830-20210903)美元指数下降，截至8月31日，美元多头/空头头寸规模均有所下降，净多头头寸有所上升，中美利差收窄，美债名义/实际利率均有所上升，其背后隐含的通胀预期有所下降。对于海外而言，美国信用利差大多维持震荡或略收窄，Ted利差有所收窄，美国金融流动性仍较充裕；对于国内而言，银行间资金面先紧后松，流动性分层现象有所缓解，期限利差(10Y-1Y)持续收窄，信用利差短端大多收窄，长端走阔。交易热度上，有色、煤炭、化工、钢铁、电新、建筑、机械、电力及公用事业、非银、石油石化等行业交易热度处历史高位且交易热度均在提升，其中，有色、煤...
标签：投资策略
2021年四季度A股市场策略展望：盈利分化，风格扩散.pdf
- 5积分
- 2021/09/07
- 188
- 东北证券
2021年四季度A股市场策略展望：盈利分化，风格扩散。盈利筑顶下三季度市场呈现震荡和结构性行情，而盈利分化将主导四季度市场维持震荡和风格扩散。三季度市场表现与我们三季度策略预判一致，即盈利筑顶下市场维持震荡，同时低估值且盈利改善（电子、周期、军工）、高估值高景气（新能源）行业表现较好。展望四季度，市场关注的海内外流动性波动（美联储Taper以及国内经济疲软下的流动性宽松）面临不确定性；我们认为四季度最为确定的依然是盈利回落周期下的盈利分化，由此将导致市场延续震荡和风格扩散。
标签： A股投资策略
基金ALPHA进化史：公募基金投资能力分类全解析.pdf
- 5积分
- 2021/09/06
- 479
- 国盛证券
基金研究不同于股票研究，其缺少足够的特征，因而科学有效的“标签化”至关重要。股票的定价是一个“外求”的过程，而基金的管理是一个“内观”的过程，从持仓股票的表面收益来源给基金标签化不具有稳定性，而从投资能力维度与投资逻辑维度的标签化更具有意义。本报告主要解决如何给基金打有效的“标签”的问题。
标签：公募基金
券商2021年中报深度综述：迎接分化新常态，紧握大资管和大机构双景气主线.pdf
- 5积分
- 2021/09/06
- 247
- 申万宏源证券
券商2021年中报深度综述：迎接分化新常态，紧握大资管和大机构双景气主线。市场对证券业的长景气周期仍存在预期差：板块龙头业绩的确定性源于居民增配权益及机构化进程的确定性，对应大资管及财富管理、大投行及机构业务双主线景气周期的确定性。零售佣金已非核心矛盾（成交量放大是锦上添花）。迎接分化新常态，双景气主线上强者恒强的逻辑刚开始兑现，认识纠偏的过程造就布局良机，大资管线首推广发证券，推荐兴业证券、东方财富；大机构线首推中信证券、中金公司H，推荐华泰证券、中信建投。
标签：券商投资策略
A股投资策略专题报告：大小盘风格的本质逻辑.pdf
- 6积分
- 2021/09/06
- 777
- 长江证券
A股投资策略专题报告：大小盘风格的本质逻辑。历史上，A股经历过多次大小盘风格切换，但市值风格分化的核心原因尚无定论。我们通过对比中美市值风格切换历程，尝试回答以下问题：1）何种宏观环境变动会催生市值风格的切换？2）市值风格切换的本质逻辑是什么？3）历次市值风格切换的过程中，哪些行业跑出了超额收益？
标签： A股投资策略
银行业研究及中报综述：银行板块何时有大行情？.pdf
- 8积分
- 2021/09/06
- 632
- 国盛证券
银行业研究及中报综述：银行板块何时有大行情？7月，热门赛道行情火爆，叠加城投政策收紧、超预期降准引发市场对于经济的担忧，资金持续流出银行板块，当月下跌13%，年初以来累计涨幅从上半年的10%左右，到现在已经为负。当前估值水平与疫情期间相当、甚至更低：7月底，银行估值曾一度下降至0.62xPB(lf)，比2020年疫情时期最低值（0.64x）还要低。8月份披露的相关社融、经济数据继续走弱，但估值并没有继续下跌，在一定程度上表明悲观预期已反映充分。银行股或将筑底，反弹的时点和力度需关注政策托底和经济修复的情况。
标签：银行投资策略
A股2021年中报深度分析：“供需缺口”仍在，布局结构性扩产.pdf
- 7积分
- 2021/09/06
- 378
- 广发证券
A股2021年中报深度分析：“供需缺口”仍在，布局结构性扩产。剔除低基数效应后，中报盈利环比改善，“市值下沉”延续。A股非金融中报利润同比增速78.72%（一季报165.14%），剔除基数效应后，中报利润同比增速37.98%（一季报31.94%）。中游制造利润贡献扩张，未受上游涨价影响。中小市值公司中报业绩增速弹性更大，继续验证“市值下沉”。中性假设下，预计A股剔除金融全年盈利增速超50%。
标签： A股投资策略
探秘中资美元债系列：中资美元债8月月报，高收益美元债拐点隐现.pdf
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- 2021/09/04
- 599
- 平安证券
8月中资美元债发行环比回落，低于20年同期但好于19年同期。结构上，地产美元债发行仍在低位。地产美元债受到地产行业融资监管政策趋严的影响，如“345”新规限制负债增速和杠杆率，主流房企主要都在降杠杆，今年以来地产美元债的发行量也持续处于低位。二级市场方面，投资级美元债受华融财务重组利好消息提振上涨，彭博巴克莱指数上涨1.07%，收益率下行21BP；高收益美元债市场情绪有所修复，月初达到收益率冲至高位，随后在二轮供地监管调控土地溢价率、恒大被传卖部分恒腾网络股权换取现金以及正在谈判出售资产等消息后，市场情绪有所回暖、收益率回落，全月来看彭博高收益中资美元债指数上涨3.07%，高收益美元债收益率下...
标签：美元债债券
化工行业可转债分析框架.pdf
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- 2021/09/04
- 766
- 德邦证券
截至2021年8月31日，基础化工行业存量33支公募可转债，存量规模134.26亿元。其中，AA级转债10支，AA-级转债14支，A+级转债9支；债券余额大于5亿的转债11支,债券余额小于5亿的转债22支;平均转股溢价率17.44%，平均纯债溢价率112.51%。按照中信行业分类指标，化工行业可分为六个链条：农用化工产业链（6支）、化学纤维产业链（1支）、化学原料产业链(3支)、其他化学制品产业链（17支）、塑料及制品产业链（3支）、橡胶及制品产业链（3支）。通过对化工细分产业链的可转债进行梳理，自上而下分析细分产业链景气度，从而筛选具有投资价值的可转债。由于化工行业整体转债评级较低，本文只分...
标签：化工农用化工化学制品可转债
大类资产定价系列之四：可转债收益预测框架.pdf
- 5积分
- 2021/09/04
- 1089
- 国盛证券
本文首先从偏债型、平衡型、偏股型转债投资者的诉求出发，讨论了各类型转债有哪些核心优势、以及能提供给投资者怎样的收益与风险。同时借此进一步梳理出了“固收+”策略、追求Alpha的转债基金以及情绪交易者三种不同的投资理念。最后着眼于更适合“固收+”策略的长期收益模型，系统地构建出了转债收益分解与长期预测框架。
标签：大类资产定价可转债固收
债券违约复盘专题报告：水穷云起，违约后处置方式与案例分析.pdf
- 5积分
- 2021/09/03
- 348
- 华创证券
债券违约复盘专题报告：水穷云起，违约后处置方式与案例分析。违约后处置的经验总结：1、破产重整一般结果优于破产清算。2、破产重整是债权人和股东的博弈过程，并不影响资产构成形式。3、破产重整对于债权人而言，一般有以下几种结果：留债延期清偿、现金清偿、债转股。4、破产重整需要多次协商，历时可能较长。实操中，由于股东和债权人利益不完全趋于一致，协商和诉讼时间往往可达数年。5、上市公司、有矿产资源的主体违约后回收率可能更高。6、有战略投资者的违约主体回收率更有保障。
标签：债券投资策略

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