行业研究 - 知识库

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“打破共识”系列之二：看多消费”的第二弹.pdf
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- 2026/03/05
- 58
- 申万宏源研究
“打破共识”系列之二：看多消费”的第二弹。“疤痕效应”的快速退潮下，消费或正从量变向质变跃迁。理解宏观经济的演绎，“微观”视角或许更具穿透力。哪些证据已在悄然验证这一趋势？本文分析，供参考。一问：春节消费的三大“不寻常”？出行“人从众”、出游“银发”热、消费“适己化”。不寻常一：出行“人从众”。2026年春节假期长达9天、较2025年同期增加1天，有效释放消费需求。数据上人流出行强度显著提升，...
标签：消费
煤炭行业深度报告：全球煤市新篇章，印尼减产定基调，AI增量启新局.pdf
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- 2026/03/04
- 99
- 方正证券
煤炭行业深度报告：全球煤市新篇章，印尼减产定基调，AI增量启新局。近期国际煤炭市场接连受到两次关键冲击，再度引发市场的高度关注：一是印尼收紧煤炭生产配额，主动控量保价，全球贸易供给端显著收缩；二是美国政府加大煤炭采购，海外需求边际改善，国际煤价支撑增强，两大事件共同推动全球煤炭供需格局转向偏紧。叠加国内煤炭行业“反内卷”政策持续深化，国内主产地煤矿超产得到有效约束，国内外供需影响因素有望形成共振，2026年煤炭市场供需格局有望迎来趋势性转变，煤炭价格中枢与行业盈利有望稳步抬升。本文我们对国际煤炭贸易格局进行拆解，以及印尼、美国的煤炭环境进行分析，探讨未来煤炭供需由宽松逐...
标签：煤炭 AI
汽车行业无人配送专题报告：无人配送应用前景广阔，国内迎来加速期.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 125
- 财通证券
汽车行业无人配送专题报告：无人配送应用前景广阔，国内迎来加速期。2025年无人配送开始加速发展，下游应用场景丰富且空间大：无人配送可解决行业难题且落地难度相对较低，2025年我国无人配送迎来加速期，主要体现在车队交付数量大幅提升和地方政策密集出台；2023-2024年出货量分别为6700/13300台，2025年预计大幅增至5万台。无人配送应用场景丰富，包括快递运输、即时零售等城市配送，以及城乡转运、园区物流等，其中2025年仅快递场景收入便已达1.5万亿。此外无人配送可替代的车型包括轻微卡、轻微客及货运三轮车等，2024年预计保有量4041万辆。初创公司为主要参与者，采取多种商业模式：国内无...
标签：汽车无人配送
量化基金2025年回顾及2026年展望：公私募量化策略剖析、优选及配置思路.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 87
- 东方证券
量化基金2025年回顾及2026年展望：公私募量化策略剖析、优选及配置思路。量化基金整体规模继续稳步向上，私募量化由爆发转向成熟。截至2025年12月31日，公募量化基金数量超过700只，规模达到4000亿元；相较2024年底，规模增长超1000亿元，目前占公募股票型基金总规模约7%。私募方面，2018-2023年，量化私募公司发展从导入期进入加速期；2023年开始行业公司总数增长明显放缓，行业整体进入成熟期，头部聚集效应开始显现；随着2024年4季度新一轮牛市的到来，百亿量化私募阵营显著扩容。收益方面，小盘量化的超额收益具有绝对优势。2018年1月1日至2025年12月31日：公募300指增...
标签：量化策略私募基金
金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，2月复盘与3月展望.pdf
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- 2026/03/04
- 217
- 东吴证券
金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，2月复盘与3月展望。市场表现回顾：走势复盘：2026年2月，纳斯达克100指数月度回调2.32%，整体震荡调整。上旬，AI“行业颠覆恐慌”与反复的通胀数据共振，指数震荡寻底。中下旬，财报验证分化引发对AI支出的疑虑，特朗普引用新条款加征关税以应对最高法判决。尽管“AI替代”叙事后期转向“合作”修复情绪，但最终不敌通胀粘性与地缘风险，指数弱势收官。估值分析：截至2026年2月27日，纳斯达克100指数的市盈率PETTM为33.88倍，位于2011年以来的77.16%历史分位数，较202...
标签：金融金融产品纳斯达克 ETF
绿色燃料行业2026年策略：全球航运转型持续，绿色燃料方兴未艾.pdf
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- 2026/03/04
- 86
- 方正证券
绿色燃料行业2026年策略：全球航运转型持续，绿色燃料方兴未艾。净零框架表决延期，国内一批氢基能源试点落地。2025年10月，IMO决定推迟净零框架（NZF）的实施，计划于2026年11月会议开启净零框架草案讨论。NZF强制设定两级GFI目标，明确采用碳税机制；在结合欧盟ETS体系及FuelEU条例的情况下，绿色燃料的引入性价比逐步提升。国内已落地一批氢基能源试点，加快绿色氢氨醇行业发展。航运需求稳步增长，催生甲醇需求超1000万吨。根据香橙会预测，目前全球甲醇船舶艘次超439艘，若船舶全部投运且使用甲醇燃料，其潜在的年度甲醇需求量约为1107.3万吨。根据GENA统计，目前，全球可再生甲醇产...
标签：燃料航运
“AI_资源_军工”生存三位一体—新债务周期下全球资产重估.pdf
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- 2026/03/04
- 58
- 慧博智能投研
“AI_资源_军工”生存三位一体—新债务周期下全球资产重估。本轮科技爆发与科网泡沫背景截然不同，AI科技并非孕育于低息的温床，而是在美联储5%以上的高息压制与全球债务较2000年翻倍的极限测试下逆势展开。
标签： AI 军工资产
交通运输行业eVTOL动力篇：低空“心脏”，eVTOL电驱系统详解.pdf
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- 2026/03/04
- 69
- 金元证券
交通运输行业eVTOL动力篇：低空“心脏”，eVTOL电驱系统详解。eVTOL主要以电驱系统作为动力系统，是eVTOL的“心脏”，它不仅直接决定飞行续航、载重、安全性、成本与商业化进程，更是eVTOL产业链中技术壁垒最高、价值量最集中、国产替代空间最大的核心环节。整套电驱系统（含电机、电控、减速器）的BOM在整机中占比约40%，是占比最高的组成部分。电驱系统的重要性和优势主要体现在飞行安全、续航与载重、整机与运维成本和商业化进度4个方面：一、飞行安全底线：多电机分布式驱动（DEP）是eVTOL实现安全冗余的基础，电驱与电控的可靠性直接决定整机适航...
标签：交通运输交通
证券行业分析及重点标的推荐：政策暖风与基本面共振进行时，证券行业迎来ROE与估值双击新周期.pdf
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- 2026/03/04
- 52
- 第一上海
证券行业分析及重点标的推荐：政策暖风与基本面共振进行时，证券行业迎来ROE与估值双击新周期。政策暖风频吹，杠杆松绑驱动ROE中枢上移：“十五五”规划明确资本市场新定位，监管逻辑从“防风险”转向“促发展”，拟对优质券商适度放宽资本运作限制。当前国内券商杠杆率显著低于国际投行，随着风险控制指标体系优化及杠杆天花板有序上移，行业资本使用效率将大幅改善。头部机构凭借雄厚资本与成熟风控，最具扩表潜力，有望通过重资本业务抢占份额。政策“铁三角”支撑下，行业ROE中枢有望突破10%，迈入新一轮上升通道，开启从&l...
标签：证券
棉花（CF）：关税利好出口修复，全球供需格局趋紧.pdf
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- 2026/03/04
- 56
- 国贸期货
棉花（CF）：关税利好出口修复，全球供需格局趋紧。
标签：棉花关税
计算机行业星链：天基骨干筑网，手机直连拓界.pdf
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- 2026/03/04
- 95
- 华西证券
计算机行业星链：天基骨干筑网，手机直连拓界。垂直整合重塑商业闭环，三轮驱动开启盈利新周期。星链依托80%垂直整合策略与“72小时出厂”的工业化产线，将猎鹰9号发射与单星制造成本降至同行1/10，确立了绝对成本护城河；伴随星舰（Starship）运力解锁V3卫星与星间激光链路的全域覆盖，Starlink正从“接入网”迈向“天基骨干网”新纪元。同时，商业端实现C端规模渗透、B端高ARPU场景拓展及G端国防安全布局。三轮驱动下，星链正从单一卫星宽带商向全球移动运营商进阶。另外，SpaceX考虑最早在3月保密提交IPO文件，在IP...
标签：计算机手机星链
传媒行业深度报告：AI赋能，内容出海乘势而上.pdf
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- 2026/03/04
- 104
- 开源证券
传媒行业深度报告：AI赋能，内容出海乘势而上。政策加码、AI赋能，内容出海步伐加快全球数字内容市场空间广阔，国产内容积极出海，其中游戏出海规模领先，短剧出海收入高增。复盘网文、游戏、短剧出海历程，我们认为内容出海整体趋势为内容精品化发展，分发逐步由委外代理转为自主控制，国内企业在做大出海市场的同时，亦在提升产业链价值占比。我们以相关指数成分公司为主要样本，计算得传媒板块2019-2024年境外收入占比由5.7%提升至10.4%，游戏板块由26.6%提升至38.5%，影视制作板块由10.7%提升至24.6%。展望未来，我们认为博大精深的中华文化为出海内容企业提供丰富“原料&rdquo...
标签：传媒 AI
有色（铝）：中东地缘扰动、国内宏观政策预期叠加消费季节性复苏支撑铝价震荡上行.pdf
- 5积分
- 2026/03/04
- 59
- 新湖期货
有色（铝）：中东地缘扰动、国内宏观政策预期叠加消费季节性复苏支撑铝价震荡上行。美以对伊朗的军事打击及后期发展对市场情绪有一定扰动，霍尔木兹海峡封锁与否及封锁时长对短期供应有一定干扰，利多铝价。国内“两会”召开有望激发乐观政策预期，利多铝价。节后消费季节性回暖。下游陆续复工后消费将逐渐回升，利多铝价。短期累库延续，偏高的库存对价格有一定压力，利空铝价。短期地缘扰动供应，国内宏观政策面有乐观预期，且消费季节性回暖，虽然库存偏高有一定压力，但总体利多因素更强，铝价有望震荡走强。中长期看，流动性宽松逻辑不变，而供给端弹性有限，在新能源、AI等带领下消费乐观预期未有动摇，铝价中心...
标签：宏观政策铝
农林牧渔行业2月行业动态报告：猪价持续下行，产能去化或将加速.pdf
- 3积分
- 2026/03/04
- 46
- 银河证券
农林牧渔行业2月行业动态报告：猪价持续下行，产能去化或将加速。26年1月CPI同比提升，25年农产品贸易逆差-8%。26年1月我国CPI同比+0.2%，其中食品项同比-0.7%，食品中猪肉同比-13.7%。1月CPI环比+0.2%，其中食品项环比持平，食品中猪肉环比+1.2%。12月我国农产品进口金额为184.9亿美元，同比+1.66%，出口金额为105.71亿美元，同比+0.29%，贸易逆差79.19亿美元，同比+3.54%。。2月农业指数表现弱于沪深300。2月农林牧渔指数-0.14%，同期沪深300上涨0.09%。养殖业（+1.02%）涨幅相对居前，而农产品加工（-3.23%）、动物保健...
标签：农林牧渔
2026年乘用车行业：以高端、出海为矛破局.pdf
- 6积分
- 2026/03/04
- 81
- 国泰海通证券
2026年乘用车行业：以高端、出海为矛破局。2025年回顾:乘用车内需与出口稳健增长，中低端新能源加速渗透2025年国内乘用车批发销量达2379.7万辆，同比+6%，在政策支持与消费复苏驱动下保持韧性增长;乘用车出口573.1万辆，同比+21%，受益于自主品牌加速海外市场扩张与国产新能源车竞争力提升。中低端新能源加速渗透。据终端上险量数据，10-15万元乘用车市场中，新能源渗透率已从2024年的45%提升至2025年的54%。2026年展望:乘用车销量预计温和增长，新能源高端化趋势明确，细分市场供给加速释放我们预计2026年乘用车市场销量约2982万辆，同比+1%，新能源乘用车销量约1705万...
标签：乘用车

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