行业研究 - 知识库

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产业深度：延续心血管优势，核酸药物递送加速破局.pdf
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- 2026/03/06
- 41
- 国泰海通证券
产业深度：延续心血管优势，核酸药物递送加速破局。2026年初以来，核酸药物领域BD频出，全球及中国重磅催化剂不断，科研成果精彩纷呈，我们就近期核酸药物重磅研究进行介绍，包括广受关注的心血管领域进展、中枢神经系统递送、AI在核酸药物领域的应用等方面，以期为产业界和投资界提供参考。siRNA在调控血脂方面疗效显著。心血管领域是siRNA药物探索最为深入的慢病领域之一，一项荟萃分析研究了siRNA在治疗高甘油三酯症和混合性血脂异常中的疗效和安全性，结果显示siRNA疗法在降低高甘油三酯血症和混合性血脂异常患者的甘油三酯水平、改善血脂谱方面疗效显著。靶向APOC3的疗法主要降低甘油三酯并升高高密度脂蛋...
标签：心血管核酸核酸药物
医药行业：月度创新药前沿跟踪2026年2月.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 96
- 国泰海通证券
医药行业：月度创新药前沿跟踪2026年2月。减重：CagriSema头对头不及预期，诺和诺德“下一代组合拳”有望加速推进。REDEFINE4研究中CagriSema在84周减重23.0%vstirzepatide25.5%，未达预设非劣（open-label设计及两组剂量达标率差异或影响解释）。同时我们关注到“84周相对REDEFINE1的68周边际不提升”这一与公司假设相悖之处，后续需重点跟踪曲线形态、目标剂量达标率等细节。REDEFINE4失利后，预计公司将加速推进Cagrilintide单药、GLP-1/Amylin、GGG单靶点、GLP/...
标签：医药创新药
石化化工行业2026年3月投资策略：推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向.pdf
- 4积分
- 2026/03/06
- 87
- 国信证券
石化化工行业2026年3月投资策略：推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向。2026年2月底美以联合对伊朗发动军事打击，伊朗随即关闭扼守全球能源咽喉的霍尔木兹海峡（该海峡为海湾石油唯一海上通道，2025年经由其出口石油约2000余万桶/天，占全球运输量约20%），并袭击卡塔尔核心LNG能源设施，导致中东能源航运受阻、欧洲天然气价格大幅上涨，成为扰动全球能源化工市场的黑天鹅事件。伊朗探明石油储量超2000亿桶，剩余可采储量约1580亿桶、居全球第四，占全球总储量9%，2025年原油日产量320万至330万桶、日均出口约163.2万桶，占全球石油总出口约3.8%；天然气储量约32-34万...
标签：化工天然气石化
美国能源行业“追电”系列电话会所思所想一：25Q4的脉冲式订单增长，美国基建的跟进以及GW级AIDC建设进度.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 70
- 海通国际
美国能源行业“追电”系列电话会所思所想一：25Q4的脉冲式订单增长，美国基建的跟进以及GW级AIDC建设进度。我们近期就2025年第四个自然季度的业绩与围绕美国AI数据中心供电设备的主要相关公司进行了系列电话会，结论如下：1，2025年四季度各家公司的订单出现了脉冲式增长，主要基于数十个GW级别的数据中心计划于2026-2027年上线，而美国电网无法短期内支持相应的电力需求，开发商各显神通，运用可行的“桥接”模式，本文对比了各类模式，同时我们认为“桥接”的方式并非只是“桥”的过渡，而是基于美国电网的...
标签：能源基建 AI
机械设备行业3月投资策略展望：《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 172
- 渤海证券
机械设备行业3月投资策略展望：《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布。行情回顾2026年2月1日—2026年3月3日，沪深300指数下跌1.07%，申万机械设备行业上涨1.87%，跑赢沪深300指数2.94个百分点，在申万所有一级行业中位于第12位。截至2026年3月3日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为51.21倍，相对于沪深300的估值溢价率为257.70%。个股方面，涨幅居前的有新锦动力（77.29%）、杰普特（69.12%）、泰嘉股份（59.46%）、德石股份（55.55%）、田中精机（51.56%），其中新锦动力受油气概念影响涨幅居前；跌幅居前的有...
标签：机械机械设备机器人人形机器人
科技行业大模型投资系列（1）：市值比肩京东、快手，智谱和MiniMax的稀缺性溢价和结构性分化.pdf
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- 2026/03/06
- 71
- 浦银国际
科技行业大模型投资系列（1）：市值比肩京东、快手，智谱和MiniMax的稀缺性溢价和结构性分化。2026年大模型趋势展望：1.中美差异：据ArtificialAnalysis榜单，当前中美大模型技术差距已压缩至3~6个月，国内前沿模型综合水平逐渐逼近海外顶级模型，不过美国厂商更注重尖端技术创新，国内厂商重点聚焦场景落地与开源生态构建。2.竞争格局：中国独立大模型厂商凭借决策灵活性，与互联网大厂将呈现分层竞合、互补共生格局，大厂以算力、数据、生态主导通用基座与C端场景，独立厂商聚焦垂直技术、开源创新。3.商业变现：短期ToB模式具备更强稳健性与确定性，从长期潜力来看，ToC模式更具想象空间。由于...
标签：投资快手
2026年春节食品饮料行业板块表现总结：春节茅台量价齐升，餐供礼盒功能饮料表现居前.pdf
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- 2026/03/06
- 64
- 浙商证券
2026年春节食品饮料行业板块表现总结：春节茅台量价齐升，餐供礼盒功能饮料表现居前。消费背景：出行热延续，消费市场回暖。受2026年春节超长假期带动，居民出行意愿持续增强，跨区域人员流动保持较快增长，消费需求呈现稳中向好态势。交通运输部数据显示，自春运启动至正月初七，全社会跨区域人员流动量累计近58亿人次，彰显出强劲的流动活力。在家庭团聚与出行需求双重推动下，餐饮消费持续活跃，旅游市场升温明显，消费市场整体呈现稳步复苏、活力回升的良好格局。子板块情况【白酒板块】春节白酒仍承压，高端&中低价位大众消费表现优秀。受消费场景结构变动（商政务消费仍偏弱，大众消费表现积极）&消费群体追求...
标签：食品食品饮料饮料
天津市生物医药行业产业专题报告：迈向千亿级产业集群的创新引擎.pdf
- 4积分
- 2026/03/06
- 77
- 渤海证券
天津市生物医药行业产业专题报告：迈向千亿级产业集群的创新引擎。天津市生物医药产业：政策大力支持，创新持续发力天津市大力发展生物医药产业，定位为“1+3+4”现代工业产业体系重点之一；根据天津市人民政府披露的数据，2025年1-11月生物医药产业产值超过900亿元，同比增长11.6%，体现出强劲的发展潜力。2016-2024年天津市药品临床试验数量波动上升，在临床试验和上市阶段屡获成果。高技术领域国内领先，创新平台赋能产业链提质升级，多项技术产品处于国内领先。产业支持政策接续推出，2025年发布《天津市全链条支持生物医药创新发展的若干措施》，增强生物医药创新策源与产业化能...
标签：医药生物生物医药
机械行业量子科技专题：”十五五“重点发展方向，在不确定性中迈向未来.pdf
- 6积分
- 2026/03/05
- 74
- 中泰证券
机械行业量子科技专题：”十五五“重点发展方向，在不确定性中迈向未来。量子科技正走向应用实践，重塑未来：量子科技是利用量子的量子力学特性（如叠加、纠缠），进行信息处理、传感和物质操控的技术。由于近年来量子技术的不断突破，量子科技的产业化进程已形成由上游核心硬件、中游系统集成与下游行业应用构成的清晰产业链。根据麦肯锡预测，预计到2035年全球量子产业市场规模将达到高达970亿美元。其中：1）量子计算创造的全球价值可能在280亿-720亿美元之间。2）量子通信可能在110亿-150亿美元之间。3）量子传感可能在70亿-100亿美元之间，总计高达970亿美元。预计整体市场到20...
标签：机械
非银金融行业2026年春季投资策略：存款迁移，非银负债和资产两端受益.pdf
- 5积分
- 2026/03/05
- 65
- 开源证券
非银金融行业2026年春季投资策略：存款迁移，非银负债和资产两端受益。保险：负债和资产端双轮驱动，权益弹性突出负债端看：充分受益于居民存款迁移，分红险在牛市预期加持下性价比凸显，叠加低基数，2026年开年个险渠道新单增速向好；银保渠道有望延续2025年的较高增长。分红险占比持续提升，刚性负债成本回落利好险企估值抬升。资产端看：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现。春节假期前后，保险H和A股标的调整较明显。除了2026年开年前后保险板块有所抢跑上涨带来高基数外（开门红+牛市预期），AI冲击的担忧（对保险中介等销售渠道或有替代；对白领就业和经济带来潜在冲击）也对板块带来负面压制。我们...
标签：金融行业金融非银金融
TMT行业海外龙头TMT公司业绩启示：资本开支进一步上行，半导体表现占优趋势或延续.pdf
- 5积分
- 2026/03/05
- 72
- 招银国际
TMT行业海外龙头TMT公司业绩启示：资本开支进一步上行，半导体表现占优趋势或延续。回顾海外龙头TMT公司4Q25业绩，我们观察到：1）AI继续推动互联网公司主业加速增长，云业务方面，强劲的需求带动基础设施云厂商4Q25合计营收同比增长加速至30.0%（3Q25：25.7%；4Q24：20.7%）；广告业务方面，AI拉动Meta及谷歌广告收入增长均有加速；2）基于强劲的外部需求及现有业务革新需求，龙头互联网及云厂商进一步上调FY26资本开支预期，进一步支撑半导体厂商业绩景气度展望上行的同时引发市场对其投入效率的增量担忧，在行业估值普遍较高的情况下，市场开始更加关注盈利增长确定性及AI投入ROI...
标签： TMT 半导体
AI+NAS行业：从存储工具到家庭智能中枢，开启行业黄金增长期.pdf
- 35积分
- 2026/03/05
- 73
- 中信建投证券
AI+NAS行业：从存储工具到家庭智能中枢，开启行业黄金增长期。核心观点：家用NAS具有综合优势，但存在产品、市场、认知等核心障碍，导致渗透率较低。AI彻底破解传统NAS的发展瓶颈，将NAS从小众极客设备转变为面向大众的家庭智能数字中枢，实现用户基数的指数级扩大，我们测算全球AINAS销量将从2024年的6万台增长至2035年的669万台，CAGR为54%，渗透率将提升至60%以上。未来AINAS竞争格局将进入加速重构期，当前以绿联科技为首的国产新势力的势头最猛，绿联以充电类为流基本盘，以AINAS为第二成长曲线，海外放量与资本运作有望形成业绩与估值的双重弹性。家用NAS的价值、优势与渗透率瓶...
标签： AI 存储
保险行业深度研究报告：挪储背景下的分红险变革.pdf
- 4积分
- 2026/03/05
- 79
- 华创证券
保险行业深度研究报告：挪储背景下的分红险变革。分红险曾为主流，现再崛起。分红险本质属于具备刚兑属性的“固收+”产品，收入平滑机制“手动”降低收益波动。2013年之前，彼时人身险行业预定利率上限为2.5%，传统险吸引力较弱，分红险占据市场核心地位。2013年利率市场化改革后，传统险成为近十余年的主导产品。但利率下行背景下，传统险过去的优势成为当前险企亟需化解的存量刚兑负担，倒逼行业分红险转型。保险内部对比来看，供需共振驱动分红险发展。从公司视角出发，发展分红险能够一定程度缓解刚兑压力，稀释存量包袱。同时新准则下分红险适用于VFA计量，能够降低投资波...
标签：保险分红
碳酸锂3月策略报告：短期供需恢复双增，中期高需求及补库逻辑犹存.pdf
- 4积分
- 2026/03/05
- 49
- 华金期货
碳酸锂3月策略报告：短期供需恢复双增，中期高需求及补库逻辑犹存。行情方面，2月碳酸锂期货先抑后扬，价格剧烈震荡。截至2月末现货电碳报17万元/吨（月涨7%），工碳报16.8万元/吨（月涨7%）,期货主力2605收17.6万元/吨（月涨19%），月内基差在-1.2万元至2万元之间波动。供给方面，海外方面，碳酸锂高价使得高成本澳矿有复产计划；南美盐湖产量指引上调，1-2月智利碳酸锂出口数量较大。津巴布韦锂矿出口禁令对碳酸锂供应将出现较大扰动。国内方面，江西矿因环保和换证短期复产无望，市场预期最早下半年复产；3月份因春节检修及停工结束，碳酸锂供应量将迎来恢复性增长，预计产量环比28%，创下新高。需求...
标签：碳酸锂
高排放行业CBAM深度解析：高排放行业的加速转型契机.pdf
- 4积分
- 2026/03/05
- 42
- 银河证券
高排放行业CBAM深度解析：高排放行业的加速转型契机。CBAM落地生效。历经两年多的过渡期，2026年1月1日，欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式生效。CBAM首先覆盖六大温室气体高排放行业，分别是钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢。其中，钢铁、铝、氢、电力行业仅需申报生产过程中的直接温室气体排放；水泥和化肥行业则需申报隐含温室气体排放。进入正式实施阶段后，进口商需在次年清缴上一年度的进口碳排放，这意味着首批CBAM证书清缴的时间为2027年。此外，欧盟或于2028年将CBAM覆盖行业扩围至钢铝密集型下游（如机械、汽车零部件等）。CBAM与欧盟碳市场改革相辅相成。作为欧盟碳市场改革的一部分，CBA...
标签：排放

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