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  • 公用环保行业AI能否带动电力提前跨越周期底部II：量化测算Token出海对中国电力的弹性.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 92
    • 华泰证券

    公用环保行业AI能否带动电力提前跨越周期底部II：量化测算Token出海对中国电力的弹性。推理时代，Token出海对中国电量/电力的潜在拉动超过10%训练时代，海外大模型由于数据管制不会布局核心算力在中国，国内大模型本土AIDC的需求增长又受制于国产芯片能力。推理时代，Anthropic/OpenAI等海外企业部署边缘算力在中国的探索逐步成熟，而国内大模型的规模效应与成本优势在token竞争中开始体现。我们测算常见参数的MoE推理模型每百万token的电耗在0.01-1度，若全球日均token调用量达到千万亿级别（目前百万亿级），对中美用电量的弹性在2%-12%。假设国产大模型1）30%-50...

    标签： 电力 环保 AI

  • 2026年CXO及上游行业投资策略_CXO行业系列报告（四）：进入创新与行业景气驱动的成长新纪元.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 57
    • 申万宏源研究

    2026年CXO及上游行业投资策略_CXO行业系列报告（四）：进入创新与行业景气驱动的成长新纪元。本篇报告是继上次《寒冬已过，行业需求逐步回暖》之后的第四篇CXO系列报告，此篇报告我们重点解答市场关注的两大问题：（1）CXO行业回暖需求修复到了什么阶段？（2）细分投资方向如何选择。复盘：CXO及上游行业外部扰动因素（美国生物安全法案、药品关税、生物医药投融资走弱等）已边际改善，叠加美联储2024年9月开启降息周期、国内经济复苏与医药产业升级三重核心驱动，行业正式开启新一轮高景气周期。行业业绩与订单端呈现显著复苏态势，外需型CXO自2024年下半年起逐步走出困境，2025年1-3季度订单、收入实...

    标签： CXO

  • 煤炭开采行业：焦煤偏弱焦炭持稳，动力煤偏强运行.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 73
    • 中信建投证券

    煤炭开采行业：焦煤偏弱焦炭持稳，动力煤偏强运行。1、焦煤焦炭：供需宽松，弱稳运行。炼焦煤：本周现货综合指数1254.2（周环比降1.41%），样本矿山产能利用率达68.2%。（周环比增19.4%）。焦炭：价格普遍持稳，主产地准一级冶金焦价格1580元/吨（周环比持平），全样本焦企产能利用率74.36%（周环比增19.4%）。2、动力煤：偏强运行，供需支撑。总览：主产地坑口价格稳中偏涨，小幅上调10-20元/吨。本周榆林Q6000报598元/吨，鄂尔多斯Q5500报537元/吨，样本矿山产能利用率81.4%（周环比增8.5%）。港口价格小幅上涨。截止2月26日，北港Q4500节后涨12元/吨至5...

    标签： 煤炭 煤炭开采 焦煤 动力煤

  • 氢能行业深度：行业现状、降本路径、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 40积分
    • 2026/03/04
    • 153
    • 慧博智能投研

    氢能行业深度：行业现状、降本路径、产业链及相关公司深度梳理。在全球应对气候变化与加速能源转型的宏大背景下，氢能凭借其零碳排放、高能量密度及跨领域应用的独特优势，确立了其作为“未来能源系统基石”的战略地位。随着我国“双碳”目标的深入推进，氢能产业已告别早期的概念普及，步入全产业链协同发展的快车道。特别是2024年《能源法》正式将氢能列入能源管理体系，标志着顶层设计的重大突破，为产业从政策驱动向市场化运作转型奠定了坚实的制度基础。当前，中国作为全球最大的产氢国，正经历从传统化石能源制氢（灰氢）向可再生能源电解水制氢（绿氢）的结构性跨越。行业供给端潜力...

    标签： 氢能

  • 公用环保行业零碳系列报告一：双碳引领绿色转型，零碳园区试点先行.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 72
    • 申万宏源研究

    公用环保行业零碳系列报告一：双碳引领绿色转型，零碳园区试点先行。能源政策转型：国务院办公厅“十五五”时期,实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度。我国碳排放总量自2013年后呈震荡抬升，碳排放强度快速下降，但2024年进度低于“十四五”规划要求（相比2020年降低18%）。十五五需同时完成2030年碳达峰及碳强度较2005年下降65%的目标（巴黎协定），碳双控推进具有紧迫性。2024年8月，国务院发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确“十五五”期间全国将实施“以强度控制为主、总量控制为辅&r...

    标签： 环保 绿色转型 双碳

  • 汽车行业：AIDC燃气发电机投资机会——汽零受益于产品客户同源优势.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 141
    • 兴业证券

    汽车行业：AIDC燃气发电机投资机会——汽零受益于产品客户同源优势。北美缺电背景下AIDC燃气发电机需求迎来爆发，燃气轮机产能受限、交付周期拉长进一步打开天然气发电机组市场空间。电力需求驱动：全球AI算力爆发带动数据中心电力需求激增，2025-2030年美国数据中心新增装机量合计预计达55GW；北美电网老化+缺电，燃气轮机交付周期超2年、产能不足，天然气发电机组凭借启动快、部署灵活的优势，成为主用电源的核心补充/过渡方案。需求规模测算：2026-2030年北美天然气发电机累计需求预计约1.6万台，2026年需求约2400台，对应上游核心部件（冷却系统、尾气后处理、曲轴连...

    标签： 汽车 燃气发电机 发电机 AI

  • 食品连锁行业深度研究：门店调改，探索未来.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 69
    • 长江证券

    食品连锁行业深度研究：门店调改，探索未来。食品连锁：百花争艳，烟火人间线下的商业形态正呈现出两种清晰的路径：一类是满足日常所需的便利店，核心在于“快捷”和“便利”；另一类是低频但高额的重要消费，重在“体验”与“专业”。食品烟酒消费正向“乐活主义”演变，消费动机从满足基础需求，转向满足即时愉悦与情绪价值。能够直接创造快乐、满足细微感官的品类，正成为线下增长的新动能。2025年以来，食品连锁部分上市公司的股价表现有所分化。涨幅较多的公司为万辰集团、锅圈、巴比食品，上述三家企业为门...

    标签： 食品 连锁

  • 银行信贷收支研究系列之一：开门红时期，存款搬家了吗？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 64
    • 浙商证券

    银行信贷收支研究系列之一：开门红时期，存款搬家了吗？2026年1月，银行业信贷端呈现“企业稳、居民弱；短期支撑、中长期拖累”的特征，表现略弱；存款端，居民存款增速降至历史低位，“存款搬家指数”有边际加强趋势，但仍主要以“非银存款”的形式继续留在银行表内，银行整体负债端表现仍较为宽裕。进而银行业存贷增速差持续拉大至3.78个百分点高位，充裕的负债端资金被迫转向债券市场寻求配置，对利率债和高等级信用债形成刚性买盘支撑。开门红成色观察1、信贷端主要呈现“企业稳、居民弱；短期支撑、中长期拖累”的特征，表现略...

    标签： 银行 银行信贷 信贷

  • 汽车行业：乘用车密集新车催化，商用车景气相对占优.pdf

    • 27积分
    • 2026/03/04
    • 117
    • 中信建投证券

    汽车行业：乘用车密集新车催化，商用车景气相对占优。核心观点：当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车淡季将过，即将迎来密集新车催化。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、OptimusV3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产等，当前建议积极布局科技和传统车企两个方向。当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车淡季将过，即将迎来密集新车催化。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望...

    标签： 汽车 商用车 乘用车

  • 金融产品深度报告：恒生科技ETF，2026年2月复盘及3月展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 113
    • 东吴证券

    金融产品深度报告：恒生科技ETF，2026年2月复盘及3月展望。市场表现回顾：走势复盘：自2026年1月31日至2026年2月28日，恒生科技指数整体呈现出“震荡下行、中途反弹后再探底”的运行格局，下跌10.15%，成交额约12031亿元。上旬从高位放量下行，中旬借助政策利好与资金支撑，完成短暂温和反弹；中下旬再度缩量调整，月末小幅微修但未改变整体弱势格局。估值分析：截至2026年2月28日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.20倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年2月28日）的16.00%历史分位数，处于历史估值相对低位。技术分析：截至20...

    标签： 金融 金融产品 恒生科技 ETF

  • 原油和石油产品海运贸易流跟踪.pdf

    • 14积分
    • 2026/03/04
    • 57
    • 东证期货

    原油和石油产品海运贸易流跟踪。中东地区2月出口量预计1950万桶/天，环比上升141万桶/天，其中沙特出口量预计717万桶/天，环比上升55万桶/天。俄罗斯2月出口量预计310万桶/天，环比下降29万桶/天。美国2月出口量预计383万桶/天，环比下降16万桶/天。西非2月出口量预计343万桶/天，环比上升28万桶/天。南美2月出口量455万桶/天，环比下降30万桶/天。伊朗2月出口量预计215万桶/天，环比上升76万桶/天。委内瑞拉2月出口量预计79万桶/天，环比上升30万桶/天。中国2月进口量预计1134万桶/天，环比上升47万桶/天。印度2月进口量预计527万桶/天，环比上升12万桶/天。...

    标签： 原油 海运 石油

  • 碳酸锂：需求复苏，供应扰动，盘面偏多震荡.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 65
    • 大越期货

    碳酸锂：需求复苏，供应扰动，盘面偏多震荡。

    标签： 碳酸锂 锂 碳

  • 超节点与Scale up网络行业：谷歌、AMD、国产超节点持续发力，打破英伟达独大格局.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/04
    • 86
    • 东兴证券

    超节点与Scaleup网络行业：谷歌、AMD、国产超节点持续发力，打破英伟达独大格局。超节点与Scale-up网络是突破算力与通信瓶颈、支撑万亿级大模型与高实时性应用的关键基础设施。本篇超节点与Scaleup网络行业深度报告，详细研究英伟达、谷歌、AMD以及华为四家头部AI算力芯片厂商在此领域的布局进展以及各自优势。我们认为，超节点与Scale-up网络正处于快速发展期，并将成为算力芯片、网络部件（PCB板、交换芯片、光器件、高速铜缆）、存储部件、供电和散热设施部件等新兴技术的重要应用市场。（1）英伟达：超节点领先优势建立在NVLink和NVLinkSwitch。在超节点技术方案上，英伟达处于...

    标签： AMD 谷歌 英伟达

  • 多元金融行业私募股权专题研究三：投资项目复盘.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 66
    • 广发证券

    多元金融行业私募股权专题研究三：投资项目复盘。类金控属性清晰，产融协同为核心逻辑：类金控公司以实业或单一金融主业为根基，控股/参股两类及以上金融牌照，其私募子公司兼具产业资源与金融属性，核心逻辑是通过“产业赋能+资本运作”实现协同，头部机构（如A股华金资本，港股中信股份等）以多项目布局成为行业样本。A股类金控：投资分化显著，退出路径清晰且周期可控：投资方向呈两大主线：一类聚焦战略新兴产业，华金资本、爱建集团等在信息技术、医疗健康领域投资占比居前；另一类依托集团实业资源做产业链布局，中油资本、五矿资本等偏向生产制造、能源矿产等主业相关领域。轮次以晚期（Pre-IPO）为主...

    标签： 私募股权 金融 金融行业

  • 金融工程：高波动环境下如何捕捉热点板块的投资机会？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 68
    • 广发证券

    金融工程：高波动环境下如何捕捉热点板块的投资机会？2025年4月9日以来，A股市场整体表现突出。小盘股相较于沪深300等大盘成分股持续领涨，先进制造、科技领域涨幅尤其明显，主要包括AI通讯设备主题、光通信、云计算与大数据主题、5G、卫星等相应板块。从Barra风格因子来看，低波和非流动性因子出现长时间的反向失效，导致众多长期偏向低波类的神经网络和量价因子承受较大回撤。小市值因子在2024年2月的极端回撤后，稳步向上，但在2025年下半年也迎来了一定的回撤和波动。估值因子自2024年以来长期震荡，基本失效。我们根据当前市场环境挖掘构建了三个能够在热门板块、牛市行情中拥有良好选股效果的因子。分别是...

    标签： 投资 环境 金融 金融工程
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