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  • 纺织服饰行业2025中期策略报告：关注泛户外运动赛道，出口博弈预期差.pdf

    • 13积分
    • 2025/06/20
    • 274
    • 中国银河证券

    纺织服饰行业2025中期策略报告：关注泛户外运动赛道，出口博弈预期差。2025上半年回顾:2025年1-5月全国服装销售总额6138亿元，同比增长3.3%,整体保持稳健增长态势。在国家大力提振内需政策扶持下,终端消费略有回暖。出口来看，受中美关税政策变化影响，2025年1-5月纺织纱线和服装出口增速分别为3.7%和0.6%,服装品出口受到较大影响。截至6月13日,纺织服饰指数较年初增长5.42%，其中上游纺织制造较年初下降3.74%，下游服装家纺板块较年初上涨0.27%6。2025H2行业观点:内需层面看，服装品销售有望在202503出现明显改善一是2024年同期消费下行导致销售低基数，二是大...

    标签： 纺织 纺织服饰 户外运动

  • 海澜之家研究报告：男装赛道佼佼者，业务突围打造零售平台.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/20
    • 338
    • 国盛证券

    海澜之家研究报告：男装赛道佼佼者，业务突围打造零售平台。公司是大众服饰品牌龙头之一，男装主业规模稳健、优势突出，品牌零售管理新业务（京东奥莱+FCC）未来增速较快、成长空间广阔。我们在本篇报告中梳理过去公司基本面变化及核心竞争力，并对未来盈利表现及业务趋势做出判断：男装主业稳扎稳打，产品积极求变，牢占龙头位置。1）主品牌：定位于大众男装，产品兼具品质与性价比。过去几年内男装行业竞争格局有所优化，公司凭借类直营的管理模式，在2014~2019年以较快的速度完成了品牌及渠道规模的扩张，2024年末主品牌线下门店已达近6000家，未来门店质量+电商利润率稳步提升有望带动主品牌业绩稳健成长。我们综合估...

    标签： 海澜之家 男装 零售

  • 轻工纺服行业2025年中期策略：内需弱复苏，泛娱乐玩具景气向上.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/17
    • 140
    • 东兴证券

    轻工纺服行业2025年中期策略：内需弱复苏，泛娱乐玩具景气向上。家居板块：1）内销龙头关注股息率：2024年家居需求整体存在压力，随着4季度国补的逐步落地，家居销售改善。从地产角度看，销售数据24年承压，24Q4有所改善，但2025年3-4月数据再度同比下行；竣工数据自24年以来持续同比下行，我们预计其作为后置数据仍将承压，压制家居自然需求。2025年以旧换新补贴额度翻倍，有望提振需求且助力龙头企业提升份额。家居重点公司业绩端仍存压力，考虑到25Q2基数降低，业绩有韧性。重点公司PE普遍在15倍以内且具备较高分红意愿，股息率已全部超过3%，我们认为在国补填补家居需求低谷的背景下，龙头公司具备配...

    标签： 轻工纺服 泛娱乐玩具

  • 纺服轻工行业分析报告：供给创新，新消费的底色.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/16
    • 167
    • 中信建投证券

    纺服轻工行业分析报告：供给创新，新消费的底色。核心逻辑：消费需求从总量走向结构，供给创新开拓新机遇。需求侧看，2024年消费景气度偏弱且存在内部结构分化。我们认为在消费疲软、人口见顶的大环境下，消费的投资机会正从总量走向结构甚至是个股，需求侧要密切关注新的趋势，如新的人群正在成长起来（二次元成长一代等）、消费心理变迁（消费理性化、满足情绪价值等）。且这些公司可以通过社交新媒体进行病毒式传播的种草效应，社交属性进一步放大传播效应、形成增长闭环。后续更为重要的是关注供给侧如何创新来满足这些新需求甚至有时候是供给创造需求。我们覆盖的老铺黄金（高端古法金第一品牌）、锦波生物（医美胶原蛋白注射针剂龙头）...

    标签： 轻工 新消费

  • 海澜之家研究报告：折扣零售兴起，新业态孕育而生.pdf

    • 12积分
    • 2025/06/16
    • 241
    • 中国银河证券

    海澜之家研究报告：折扣零售兴起，新业态孕育而生。国内男装龙头，多品牌、全渠道巩固市场地位:海澜之家主要业务包括自主品牌运营、国际品牌代理、团购定制以及京东奥菜，其中主品牌海澜之家为公司核心收入来源，2024年实现收入152.7亿元，占比达75.54%。2024年公司整体毛利率为44.52%。存货周转天数2024年达到330天，但库存结构保持合理状态。在消费复苏节奏放缓的背景下，公司经营企稳回升，2501实现营业收入61.87亿,同比微增0.16%,归母净利润9.35亿元,同比增长5.46%。主品牌:直营提速开店，品牌年轻化发展。主品牌所在男装行业2024年市场规模达到5687.46亿元，集中度...

    标签： 海澜之家 零售

  • 华利集团研究报告：运动鞋制造龙头，壁垒深厚，增长可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/13
    • 198
    • 万联证券

    华利集团研究报告：运动鞋制造龙头，壁垒深厚，增长可期。公司概况：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、HokaOneOne、Puma、UnderArmour等。前身成立于1990年，至今深耕鞋履制造行业已有二十余年，在鞋履制造领域具有较强的竞争优势。公司股权高度集中，实际控制人为张聪渊家族，合计持有87.48%的股权。近年来，公司业绩稳步增长，收入与净利润趋势向好，2017-2024年营业收入/归母净利润CAGR分别为+13.31%/+19.47%。行业看点：全球运动鞋履市场规模稳健增长。根据Euromonitor数据，2011-...

    标签： 华利集团 运动鞋

  • 亚玛芬体育研究报告：逆势高增的高端多品牌户外运动集团.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/12
    • 437
    • 国泰海通证券

    亚玛芬体育研究报告：逆势高增的高端多品牌户外运动集团。品牌高端硬核定位，本土股东赋能大中华地区业务快速扩张，Arc’teryxDTC战略显著提振盈利，核心品牌仍具较大拓店及店效提升潜力，盈利水平有望持续提升。高景气市场开拓+渠道优化扩张，业绩显著提速。2019年被收购后精简品牌矩阵，提升品牌定位，重构管理体系，确立大中华和亚太地区为重点发展区域，收购后收入年均增速由3%提升至20.6%。Arc'teryx为主的功能服饰大类领增。受惠本地龙头大股东，持续积极大中华零售扩张，收入四年翻六倍，收入占比提升7pct至25%，高利润品牌Arc'teryx、Salomon中国市...

    标签： 户外运动 品牌 体育

  • 纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌机遇，把握业绩弹性制造企业.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/10
    • 109
    • 民生证券

    纺织服装行业2025年中期投资策略：关注细分趋势下品牌机遇，把握业绩弹性制造企业。板块复盘：品牌端稳健，制造端分化。2025年以来服饰销售终端消费稳步向上，纺织制造出口表现分化。2025年4月社会零售总额维稳增长，当月同比增速为5.1%，环比3月-0.8pct；限额以上服装鞋帽针纺类销售额同比+2.2%，增速环比-1.4pct。2024年H2基数较低，看好25H2服装鞋帽品类消费总额增速表现。孟加拉和越南等服装出口表现较国内服装出口表现更强劲。2025年4月我国纺织品及服装同比-0.5%，表现弱于孟加拉和越南服装出口，其中，越南纺织品及服装出口额同比增速达到18.15%。从2025年前三个月来...

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 伯希和公司招股书解读：高性能户外服饰领先品牌.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/06
    • 556
    • 国海证券

    伯希和公司招股书解读：高性能户外服饰领先品牌。伯希和（PELLIOT）是中国领先的高性能户外服饰品牌，成立于2012年，以技术创新为核心构建多层次产品矩阵，覆盖从极限登山到城市通勤的全场景需求。公司旗下拥有巅峰系列、专业性能系列、山系列及经典系列四大产品线，2024年SPU达572个，经典系列贡献营收占比82.7%。近三年业绩快速增长，营收从2022年的3.78亿元跃升至2024年的17.66亿元，CAGR达116%；净利润从0.24亿元增至2.83亿元，CAGR高达243%。按2024年零售额计算，伯希和位列中国本土高性能户外品牌前三，市场份额达5.2%。公司股权结构集中，截至2025年4月...

    标签： 服饰 品牌

  • 水星家纺研究报告：家纺迎新机遇，看好龙头份额进一步提升.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/04
    • 182
    • 东吴证券

    水星家纺研究报告：家纺迎新机遇，看好龙头份额进一步提升。睡眠经济+悦己消费+内容平台共振，家纺迎来新机遇。1）睡眠问题对国民健康形成困扰：据中国睡眠研究会，中国18岁及以上人群睡眠困扰率为48.5%；据艾瑞咨询，睡眠问题位居国民健康困扰类型榜首，睡眠问题主要来源于自我认知焦虑、工作挑战、健康担忧等因素。2）悦己消费成为国内新消费趋势：参考日本，我们认为中国处在消费趋势快速变化阶段，部分人群对情绪价值、悦己消费的重视程度大幅提升。3）内容平台加速床品市场教育：抖音、小红书等内容平台崛起，让消费者更容易了解床品参数、功能、材质等信息，激发潜在需求。枕头单品爆发市场潜力，“记忆枕&rdq...

    标签： 水星家纺 家纺

  • 纺织服装行业2024年报及2025一季报总结：品牌零售筑底回升，制造端预期走弱.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/30
    • 171
    • 申万宏源

    纺织服装行业2024年报及2025一季报总结：品牌零售筑底回升，制造端预期走弱。内需温和复苏，外需关税扰动下阶段性抢出口。1）内需：1-4月社零总额同比增长4.7%至16.2万亿元，其中，服装鞋帽、针织品类累计零售总额同比增长3.1%至4939亿元。服装零售自24Q3需求见底，24Q4筑底回升，25Q1延续增长趋势。我们认为，25年品牌端将呈现“稳健恢复、前低后高“的趋势，预计下半年在政策发力、基数缓和及产品渠道落地等带动下，终端销售将延续改善趋势。2）外需：1-4月国内纺织业出口额同比上升1.1%至905亿美元，其中，1-2月/3月/4月增速分别为-4.5%/+12....

    标签： 纺织服装 品牌零售

  • 古麒绒材研究报告：高规格羽绒材料龙头供应商，产能有望翻倍提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/29
    • 155
    • 广发证券

    古麒绒材研究报告：高规格羽绒材料龙头供应商，产能有望翻倍提升。公司为高规格羽绒材料龙头供应商。根据公司招股书，（1）公司主营业务为鹅绒和鸭绒的生产加工，主要客户包括海澜之家、森马服饰、罗莱生活、际华集团、波司登、太平鸟、鸭鸭股份等知名服装和家纺品牌；（2）公司在科研和检测领域具备显著优势，参与行业内全部国家标准的制定，且是行业内唯一参与《羽绒服装》新国标制定的企业。羽绒加工行业：下游有望持续扩容，行业集中度持续提高。根据公司招股书，（1）我国为羽绒原料供应大国，上游规模化发展为羽绒加工产业提供了稳定的原料保障；下游羽绒服装/寝具/户外用品/军需等需求有望持续扩容。（2）2016年以来，随着国家...

    标签： 古麒绒材

  • 纺织服装行业2025年中期策略：挖掘外贸新航道与内需alpha.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/28
    • 284
    • 国泰海通证券

    纺织服装行业2025年中期策略：挖掘外贸新航道与内需alpha。

    标签： 纺织服装 外贸

  • 诺邦股份研究报告：具备工匠精神的水刺无纺布头部企业.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/26
    • 159
    • 光大证券

    诺邦股份研究报告：具备工匠精神的水刺无纺布头部企业。公司介绍：诺邦股份成立于2002年，专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务。公司生产的水刺非织造材料主要应用于美容护理类、工业用材类、民用清洁类及医用材料类等四大产品领域。2015~2024年公司收入、归母净利润CAGR分别为17.7%、2.8%。2024年公司实现收入22.4亿元，同比增长16.8%，归母净利润9523万元，同比增长15.2%，2025Q1收入和归母净利润分别同比增长39.1%/48.6%。2024年公司水刺非织造材料和水刺非织造材料制品收入占比分别为31.7%/67.5%，分别同比-1.2%/+2...

    标签： 诺邦股份 无纺布

  • 户外服饰行业深度报告：需求高景气度&渗透率提升，“户外+”有望引领行业发展.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/26
    • 614
    • 招商证券

    户外服饰行业深度报告：需求高景气度&渗透率提升，“户外+”有望引领行业发展。目前中国户外市场景气度较高，同时渗透率较海外成熟市场仍有较大差距，随着国际品牌逐步进入中国市场，有望提升消费者认知&加速行业扩容；目前“户外+”需求持续提升，未来品牌力强、户外+时尚产品矩阵丰富、渠道布局完善的品牌有望获得更多市场份额。行业现状：户外赛道保持高景气度，渗透率仍有较大提升空间。1）概况：19-24年中国户外服饰市场规模CAGR为14%，预计25-29年CAGR进一步提升至15%。目前主要份额由国际品牌（起源地）占据（占70%左右）。2）分品类...

    标签： 服饰
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