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  • 361度研究报告：质价比稳固基本盘，渠道创新促品牌增效.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/30
    • 191
    • 华鑫证券

    361度研究报告：质价比稳固基本盘，渠道创新促品牌增效。双动力支持近期行业承压下高增速超品店新业态&质价比差异化竞争双动力支持公司近期高增速。公司2025Q1线下、线上零售额同比增长10%-15%/35%–40%；2024年营收超100亿元，同比增速高达19.6%。公司盈利能力稳定，与质价比战略相适应；分部营收均衡发展，2024年儿童业务第二增长曲线对营收贡献已达约23%；鞋类、服装分部营收近五年CAGR均为双位数，增长情况均衡。品牌建设与质价比优势相辅相成，大众低线基本盘稳固产品端，定位齐全，品类丰富，构筑质价比护城河。自有24条生产线产能稳定，年均生产约91万双鞋，20...

    标签： 361度

  • 运动品牌行业专题报告：2025第二季度产品竞争回顾与分析.pdf

    • 7积分
    • 2025/07/30
    • 235
    • 国信证券

    运动品牌行业专题报告：2025第二季度产品竞争回顾与分析。行业大盘：渗透率持续提升，呈现内部分化。运动大类以价换量实现个位数增长（销额+3.8%，均价-2.8%），户外品类则量缩价升（销额+9.9%，均价+15.5%）；运动服增长由价格驱动转向销量驱动，运动鞋显著降速，其中跑鞋逆势双位数增长而篮球鞋暴跌；渠道方面，抖音超越天猫成为核心增长极，京东增量突出。 国际品牌：表现两极分化。耐克面临显著调整阵痛，销售额同比大幅下滑13.9%，份额减少2个百分点至10.2%，抖音反超天猫成最大渠道；其服装增长稳健，但鞋类全面承压，仅跑鞋微增1.2%，篮球鞋暴跌近五成。阿迪达斯凭借积极价格策略成功...

    标签： 运动品牌

  • 运动品牌行业专题报告：如何看待产品周期，以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例.pdf

    • 8积分
    • 2025/07/23
    • 201
    • 国信证券

    运动品牌行业专题报告：如何看待产品周期，以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例。行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势。运动户外行业2024年规模约4000亿美元，同比增长3.8%，行业稳健增长背后品牌表现显著分化，股价走势差距更为悬殊。观察代表性的国际品牌耐克、阿迪达斯和亚瑟士股价，以2019年初价格为基准，耐克走势呈倒V型，前半程翻倍上涨而后半程全部回吐；阿迪达斯N型反转，前期大涨近80%而后大幅下跌至-45%水位，再反转至累计上涨20%；亚瑟士持续新高，累计大涨近11倍。剖析三家公司股价成因，估值仅阶段性推波助澜，业绩则是底层驱动力。耐克：不进则退，产品战略错失良机，心智下滑早...

    标签： 运动品牌 耐克 阿迪达斯

  • 纺织服装行业2025年中期策略：五大关键词，制造修复、品牌回暖、枕头经济、新消费、耐克链.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/21
    • 244
    • 广发证券

    纺织服装行业2025年中期策略：五大关键词，制造修复、品牌回暖、枕头经济、新消费、耐克链。2025年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，根据Wind，2025年初至6月30日，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为-4.49%、+2.85%、+0.03%，纺织制造跑输沪深300，服装家纺跑赢沪深300。2025年初至6月30日，港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+8.42%、+20.00%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2025年5月纺织品出口金额126.3亿美元，同比减少1.9%，服装出口金额135.8亿美元，同比增长3.0%。2025年1...

    标签： 纺织服装 纺织 消费

  • 亚太纺织品、服装及鞋类行业专题报告：转持乐观看法为时过早；分析关税需求相关风险；买入申洲国际裕元集团九兴控股（摘要）.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/16
    • 324
    • 高盛

    亚太纺织品、服装及鞋类行业专题报告：转持乐观看法为时过早；分析关税需求相关风险；买入申洲国际裕元集团九兴控股（摘要）。我们将覆盖范围内部分鞋服制造商2025-27年销售收入/净利润预测平均下调了3%/8%，以计入我们对鞋服制造商订单（下游消费市场趋势面临不确定性、产品结构和竞争导致价格承压）和利润率不利因素（分摊关税成本、竞争、供应链再平衡导致效率受损、汇率波动）的更谨慎看法。尽管美国宏观数据表现出一定的韧性，但我们的美国服装行业团队指出，行业近期在竞争加剧之际表现更趋低迷、关税可能带来进一步的成本压力并引发二阶和三阶效应，如提前囤货/促销力度加大。我们认为，近期对等关税的最新变化对我们覆盖范...

    标签： 纺织品 鞋 关税 服装

  • 水星家纺研究报告：家纺龙头推陈出新，深化大单品战略助力全品类发展.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/14
    • 159
    • 开源证券

    水星家纺研究报告：家纺龙头推陈出新，深化大单品战略助力全品类发展。水星家纺是国内家纺龙头公司，聚焦被芯优势品类，覆盖床上用品全品类产品矩阵。公司近年来在研发和营销端持续发力，传统优势被芯品类推陈出新；同时深化大单品战略，以爆品打开其他品类市场，有望进一步提升市场份额。公司积极布局电商渠道并高效营销，线下合理拓店，提质增效，预计公司未来3-5年内有望保持稳健增长。家纺新机遇：线上化趋势+睡眠经济加速格局优化，记忆枕百亿市场可期（1）行业规模稳中有升，线上化趋势优化原本分散的竞争格局：2024年家纺市场规模2516.8亿元，行业格局分散，随线上销售占比提升，龙头通过供应链与渠道优势提升市占率，各品...

    标签： 水星家纺 家纺

  • 安踏体育研究报告：多品牌体育龙头，本土崛起布局全球.pdf

    • 9积分
    • 2025/07/11
    • 410
    • 中国银河证券

    安踏体育研究报告：多品牌体育龙头，本土崛起布局全球。

    标签： 安踏体育 体育

  • 诺邦股份研究报告：打造水刺无纺布卷材+制品+品牌全产业链，未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/10
    • 146
    • 广发证券

    诺邦股份研究报告：打造水刺无纺布卷材+制品+品牌全产业链，未来可期。公司深耕非织造领域二十年，为水刺无纺布龙头企业。公司由杭州老板实业集团投资创立于2002年，2017年成功挂牌上市，并于同年收购杭州国光，进一步拓展水刺无纺布制品业务。根据公司财报，公司于2021年提出卷材、制品、品牌三方面相对独立经营的改革思路，打造水刺无纺布全产业链。2025Q1公司实现营收6.08亿元，同比+39.14%，归母净利润0.30亿元，同比YOY+48.56%。水刺非织造行业规模稳健增长，集中度有望提升；下游主要应用于湿巾等产品，应用前景广阔。据中国产业用纺织品行业协会，2024年我国无纺布产量856.1万吨，...

    标签： 诺邦股份 无纺布

  • 纺织服饰行业2025中期策略：关注功能性服饰、珠宝龙头，优选具备增量业务个股.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/08
    • 195
    • 国盛证券

    纺织服饰行业2025中期策略：关注功能性服饰、珠宝龙头，优选具备增量业务个股。2025年H2期待服饰珠宝需求稳健复苏，关注产品/渠道层面的新趋势。2025年1~5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.3%，金银珠宝类零售额同比增长12.3%。展望2025H2，我们判断市场需求较为平稳，考虑基数效应预计居民服装珠宝需求复苏趋势有望延续。当前消费需求也在呈现新的特点：1）产品端：多样化需正在逐步显现，运动鞋服板块跑步和户外等功能性品类增长优异，面对金价高企的态势，具备差异化特性的古法金产品热度越来越高；2）渠道端：服饰行业门店数量平稳，零售管理和优化成为增长抓手，品牌商积极优化运营并为消费者提供更...

    标签： 纺织服饰 功能性服饰 珠宝

  • 轻纺行业2025年中期策略报告：高情绪消费，真需求造浪.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/07
    • 149
    • 平安证券

    轻纺行业2025年中期策略报告：高情绪消费，真需求造浪。行业回顾：年初以来，轻工及纺服行业年涨跌幅排位基本居中。年初以来，轻工及纺服行业年涨跌幅排位居中。2025年年初至今（2025年7月2日），纺服板块涨跌幅+5.02%，轻工板块涨跌幅为+6.25%，同期沪深300指数涨跌幅为+0.84%；在申万31个一级子行业中，纺服板块位居第14位，轻工制造板块位居第17位。下半年展望：精神消费或将延续。随着时代的发展，我国已从生产型社会步入消费型社会，消费的目的不再只是为了实用，商品赋予的情绪价值及情感链接同样重要。根据MobTech《2024年情绪消费人群洞察报告》，Z世代消费偏好于自我个性、放松治...

    标签： 轻纺 高情绪消费

  • 锦泓集团研究报告：传统服装业务稳健，新消费业务高增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/02
    • 183
    • 广发证券

    锦泓集团研究报告：传统服装业务稳健，新消费业务高增长。公司是国内多品牌时装集团，旗下拥有三大自主品牌。公司旗下品牌VGRASS是国内高端女装一线品牌。公司于2015年收购南京云锦研究所100%股权，并打造了具有中国文化元素的奢侈品牌元先。公司于2017年收购中高端新复古学院风格的休闲品牌TeenieWeenie的90%股权，剩余股权于2020年完成收购。公司传统服装业务稳健。短期看，公司2025年业绩有望逐季加速，一方面上年同期受消费大环境影响基数走低，另一方面，公司近年持续推进渠道优化，加盟收入占比提升，且长期负债余额减少，利息支出减少。长期看，公司成长空间大，TeenieWeenie品牌线...

    标签： 锦泓集团 服装业 新消费

  • 361度研究报告：产品研发提升品牌专业属性，渠道革新夯实公司业绩增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/02
    • 199
    • 华源证券

    361度研究报告：产品研发提升品牌专业属性，渠道革新夯实公司业绩增长。深耕行业二十余载，通过成为奥运合作伙伴等方式持续提升品牌形象。品牌成立于2003年，于2009年在港交所上市，并于同年开启儿童品牌运营。2010年至今，公司分别成为广州亚运会、里约奥运会等大型国际赛事的合作伙伴，持续提升品牌在国内及海外的知名度及形象。产品方面，公司于近年发布竞速家族跑鞋矩阵及尼古拉·约基奇个人签名篮球鞋系列等核心产品，不断提升品牌力。伴随公司渠道升级，位于商超百货店铺及大店占比提升。公司近年持续推进渠道升级，据公司公告，公司持续鼓励分销商及零售商开大店，伴随第十代店于2024年落地，渠道形象持...

    标签： 361度 产品研发 渠道革新

  • 纺织服装行业2025年中期策略报告：补贴助力消费回暖，关注关税未来变化.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/27
    • 221
    • 长城证券

    纺织服装行业2025年中期策略报告：补贴助力消费回暖，关注关税未来变化。各地加大消费补贴政策，线上线下补贴打通，以旧换新政策效应加快释放，有望持续激发消费市场活力，促进终端需求持续释放。同时，伴随降低存量贷款利率、推动户外运动发展等利好政策不断出台，品牌服饰、家居家纺的终端消费需求有望逐步回升，龙头企业有望率先受益。今年618节奏迈向“长周期+强波段”模式，缩短决策周期，促销规则全面简化，从“促销套路”到“透明直降”，伴随国补＋平台补贴双轮驱动，共同激发消费活力。今年618期间，综合电商销售总额同比增长15%。全球贸易摩擦...

    标签： 纺织服装 补贴 关税

  • 2025可选_纺服&美护行业中期策略：拥抱美护破局者、重视服饰新变革.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/26
    • 113
    • 国金证券

    2025可选_纺服&美护行业中期策略：拥抱美护破局者、重视服饰新变革。筛选·赛道选择框架：景气度✖格局变化高景气度、格局变化剧烈，易涌现高成长性新龙头赛道→黄金珠宝：金价稳定依托、下半年基数走低，消费者代际切换、需求重构，向年轻化、时尚化转移，为差异化、年轻化新兴公司带来重塑格局机会，同时伴随着从龙头扩散至板块的机会。景气度平稳，格局变化剧烈，关注求新求变公司→美容护理：内容电商渠道红利有所减弱，然而新成分（医美板块）、新趋势（家清个护）、新流量玩法（彩妆护肤）带动需求增长，建议优选细分赛道龙头。景气度、格局相对平稳，关注老树新芽边际变化→纺...

    标签： 纺服 美护

  • 纺织服装行业7月投资策略暨中报业绩前瞻：618运动户外细分龙头排名上升，二季度业绩稳中向好.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/25
    • 218
    • 国信证券

    纺织服装行业7月投资策略暨中报业绩前瞻：618运动户外细分龙头排名上升，二季度业绩稳中向好。行情回顾：6月以来受经济基本面及中东冲突等外部因素影响，市场避险情绪升温，纺服板块在上月有超额收益的基础上，6月股价走弱，跑输大盘，A股、港股、台股纺织指数分别下跌3.1%/3.2%/5.7%。A股有正向增长的标的包括：开润股份(4.0%)/七匹狼(3.5%)/地素时尚(2.9%)；港股中天虹纺织(12.0%)/宝胜国际(9.5%)/江南布衣(8.3%)/361度(6.7%)/李宁(6.5%)/波司登(6.4%)/裕元集团(2.3%)等多只标的领涨。品牌服饰观点：1-2月/3月/4月/5月服装社零分别同...

    标签： 纺织 纺织服装 服装
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