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  • 纺织制造行业2025H1业绩总结：Q2关税扰动显现，重点关注后续订单景气度.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/03
    • 142
    • 国泰海通证券

    纺织制造行业2025H1业绩总结：Q2关税扰动显现，重点关注后续订单景气度。出口方面，2025年1-7月我国纺织品服装累计出口同比增长0.90%，越南纺织品服装累计出口同比增长10.8%。美国服装零售方面，仅3个月美国服装零售额增速环比逐月加速，库销比持续下降，绝对水位处于历史偏低水平。Q2收入增速多放缓或下滑，利润端承压更为明显，但不乏表现靓丽企业。收入端，成衣申洲、晶苑仍保持双位数增长。利润端，纱线企业百隆、天虹净利率和毛利率均实现近2年新高。短期关税承担影响年末结束，未来订单景气度是核心变量。判断多数海外品牌Q3完成提价(Nike、Decker、ON等)有Q4海外消费趋势(美国高基数)为...

    标签： 纺织 纺织制造 关税

  • 安踏体育研究报告：运营能力铸就增长势能，全球化打开长期空间.pdf

    • 12积分
    • 2025/09/03
    • 284
    • 国信证券

    安踏体育研究报告：运营能力铸就增长势能，全球化打开长期空间。行业趋势：中国运动市场走向多元化，欧美日韩发展路径各具特色。中国运动鞋服市场规模达4000亿元，疫情前复合增速达17%，渗透率从2010年的7.3%提升至2024年的15.3%。行业经历三轮增长周期：2008-2010年专业运动与运动休闲共同崛起；2014-2019年高端运动时尚风潮兴起；2021年至今专业与户外运动主导多元化发展。欧美日韩运动行业渗透率普遍更高但发展路径分化：欧美以大众运动及硬核户外为主，品牌格局上，综合运动品牌在起源地占优，比如耐克、阿迪在本土市场份额领先，同时借助体育文化竞技资源向海外市场成功输出；日韩侧重时尚运...

    标签： 安踏体育 体育

  • 纺织服装行业2025年中报总结：2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/02
    • 261
    • 广发证券

    纺织服装行业2025年中报总结：2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏。2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏。23/24/25H1，纺织服装行业营业收入分别同比+5.3%/+1.4%/-0.9%，纺织制造板块分别同比+0.2%/+9.3%/-1.9%，服装家纺板块分别同比+8.6%/-3.1%/-0.3%。纺织服装行业扣非归母净利润分别同比+57.4%/-15.2%/-14.8%，其中纺织制造板块分别同比-18.0%/+19.3%/-9.2%，服装家纺板块分别同比+158.5%/-29.8%/-18.3%。2025H1纺织服装行业营运指标基本维持平稳。23年/24...

    标签： 纺织 纺织制造 纺织服装 制造 家纺

  • 纺服&美护行业2025年半年报总结：强功效、强品牌引领美护主线，服装动销环比放缓.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/01
    • 132
    • 国金证券

    纺服&美护行业2025年半年报总结：强功效、强品牌引领美护主线，服装动销环比放缓。零售环境回顾2025年上半年服装板块呈现弱复苏态势，终端消费力逐步修复但仍有波。服装社零25H1同比微增1.8%，25Q2行业销售波动较大，H1服装消费复苏进程受天气、促销节奏和消费情绪等多重因素扰动，复苏基础尚不稳固。整体来看我们认为服装消费处于弱复苏过程，同时鉴于服装板块复苏的潜在弹性和改善空间，建议持续关注服装板块的投资机会。美护景气度延续，25Q2持续温和复苏。2025H1化妆品社零额同比小幅增长1.7%，整体呈现温和复苏态势，Q2同比增速环比有所收窄，且弱于同期社零总额增速，但7月妆品零售同比增...

    标签： 纺服 美护

  • 华孚时尚研究报告：深耕纱线主业，做大共享产业、做优新业.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/28
    • 111
    • 华安证券

    华孚时尚研究报告：深耕纱线主业，做大共享产业、做优新业。概况：深耕纱线主业，做大共享产业、做优新业华孚时尚是全球最大的色纺纱供应商和制造商之一，秉持“坚守主业、共享产业、发展新业”战略。1）做稳纱线主业：公司主营中高档色纺纱线、高档新型的坯纱线、染色纱线，实现“三纱合一”。2）推进产业共享：公司在前端整合棉花种植、棉花加工、仓储物流、花纱交易，在后端通过数智互联集聚数百家中小袜企，打造全球最大的袜业供应链平台。3）发展新业：公司以智能算力中心为依托，提供算力租赁服务，并探索人工智能在纺织服装领域的应用，助力产业链升级。2024年年底，公司发布第四...

    标签： 华孚时尚 纱线

  • 361度研究报告：聚焦大众运动，超品新业态促增长.pdf

    • 6积分
    • 2025/08/25
    • 144
    • 中国银河证券

    361度研究报告：聚焦大众运动，超品新业态促增长。中国领先体育品牌，多维度构建竞争优势:361度以“专业化、年轻化、国际化”为核心定位，主品牌聚焦跑步、篮球等核心品类，儿童品牌定位“青少年运动专家”，形成全品类协同优势。2024年公司实现营业收入100.74亿元，同比增长19.59%，归母净利润11.49亿元，同比增长19.47%;其中，鞋履业务占比53.5%，服装业务占比43.7%。按渠道分，线下渠道收入占比74.1%,线上渠道占比25.9%,营收结构稳健。2024年毛利率提升至41.52%6.核心品牌及儿童业务毛利率表现良好，同时管理效率持续...

    标签： 361度

  • 太湖雪研究报告：新国货丝绸领军品牌，融合非遗文化发展新国潮.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/20
    • 165
    • 华源证券

    太湖雪研究报告：新国货丝绸领军品牌，融合非遗文化发展新国潮。深耕丝绸行业十九年，公司如何构筑品牌护城河？太湖雪是一家以创意设计与品牌运营为核心，专业从事丝绸产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司历经十九年发展，聚焦蚕丝被核心品类，并连续六年成为蚕丝被专营品牌全国销量第一（2019-2024年），2024年公司蚕丝被业务占总营收55%。公司起草多项国家与行业标准，奠定其在丝绸行业的领先地位。家纺千亿赛道竞争激烈，公司如何建立自身优势？根据太湖雪招股书和年报数据，2021年我国家纺规上企业内销规模已达1,427.58亿元，其中床上用品规上企业内销规模达763.24亿元，占53.46%。2024年...

    标签： 非遗 国货

  • 晶苑国际研究报告：全球成衣代工龙头，垂直布局成长可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/19
    • 207
    • 华泰证券

    晶苑国际研究报告：全球成衣代工龙头，垂直布局成长可期。公司是全球成衣制造的头部企业，与优衣库拥有近30年深度合作，于越南、中国、柬埔寨、孟加拉、斯里兰卡五个国家设有20余家工厂，海外产能充裕。晶苑于2016年收购Vista布局运动服饰赛道，并通过收购面料工厂加速提升自给能力，结合招工节奏加快实现产能扩充，预计杠杆效应将有序释放。2021-24年公司派息比例从31.5%增长至70.1%，持续增厚股东回报，我们看好公司凭借共创模式及全球化布局实现高景气赛道客户份额提升，同时产品结构优化及面料自供布局深化共同推动盈利能力迈上新台阶。加码运动服饰优化客群结构，共创模式助力提升客户份额根据欧睿数据，全球...

    标签： 晶苑国际 成衣代工

  • 雅戈尔研究报告：重新战略聚焦服装主业，持续高分红.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/19
    • 197
    • 广发证券

    雅戈尔研究报告：重新战略聚焦服装主业，持续高分红。公司是一家以男装业务为主的多元化经营企业，男士衬衫连续28年、男士西服连续25年全国市占率第一。（1）目前公司业务包括品牌服装、地产开发和投资三类，其中服装、地产板块为公司主要收入来源（24年收入占比分别为47.1%、52.7%），而投资业务的归母净利润贡献较大。（2）近年来公司重新战略聚焦服装主业，地产业务逐渐去化。（3）公司近年保持高比例现金分红，2024年公司现金分红率达83.53%。（4）实控人/控股股东连续多年增持，公司多次回购，彰显长期发展信心。服装业务：重新战略聚焦服装主业。（1）品牌端：聚焦主品牌提升，多品牌矩阵协同发展，拥抱高...

    标签： 雅戈尔 服装

  • 纺织服装行业研究分析方法.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/14
    • 143
    • 国泰海通证券

    纺织服装行业研究分析方法。纺服板块的基金持仓占比偏低，但近年来行业内陆续涌现出一批优质标的，2013、2015、2021、2022、2023、以及2025年以来，纺服板块均不同程度跑赢沪深300。我们认为，15年板块的显著超额收益主要来自市场对板块内部分企业转型(如互联网+、体育产业等方向)的良好预期，疫情以来行业内分化更加体现，21、22年，经营管理水平较高的出口型企业及户外、运动产业链公司具备较强韧性，公司自身a较行业B体现更大影响力。23年市场对于业绩有修复、自身经营管理水平有提升的公司给予了更高关注度。25年以来板块整体迎来修复，一批布局新材料业务的纺织制造企业表现亮眼。

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 雅戈尔研究报告：聚焦服装主业，转型静待花开.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/12
    • 30
    • 招商证券

    雅戈尔研究报告：聚焦服装主业，转型静待花开。由服装业务起家，从“三驾马车”回归“聚焦主业”。雅戈尔创立于1979年，由服装业务起家，多年来主要从事服装+地产+投资三大业务。服装板块方面，公司通过自创、合作开发及收购，已形成以主品牌雅戈尔为核心的多品牌矩阵，男装衬衫、西服等品类连续20余年获全国综合市占率第一。地产与投资方面，公司较早布局地产业务，也是较早进入专业化金融投资领域的民营企业之一，经历地产周期后，2024年正式退出地产业务，优化投资业务结构。2024年公司营收141.88亿元，其中服装/地产业务占比48%/53%；归母净利润27.67亿...

    标签： 雅戈尔 服装

  • 纺织服装行业8月投资策略：7月越南纺织品出口增长提速，布局中报绩优个股.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/08
    • 137
    • 国信证券

    纺织服装行业8月投资策略：7月越南纺织品出口增长提速，布局中报绩优个股。行情回顾：A股7月纺服板块走势略弱于大盘，8月以来涨幅好于大盘，纺织制造板块表现优于品牌服饰，8月以来分别+4.5%/3.2%；港股纺服指数7-8月小幅下跌。重点关注公司中，7-8月以来，361度(29.9%)/晶苑国际(26.8%)/天虹国际(25.0%)/百隆东方(15.9%)领涨。品牌服饰观点：1）社零：6月服装社零同比增长1.9%，增速环比放缓，一定程度受端午假期和618大促前置影响。2）电商：618周期拉长导致部分需求在5月前置释放，6月各品类均出现同比下滑，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别下滑17%...

    标签： 纺织服装 纺织品 服装

  • 谷子经济行业专题报告：“谷子经济”崛起，IP为核，破圈新消费.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/05
    • 456
    • 上海证券

    谷子经济行业专题报告：“谷子经济”崛起，IP为核，破圈新消费。“谷子经济”全面崛起：Z世代+IP双轮驱动，重塑消费新生态受益于Z世代悦己需求、国产IP崛起等催化需求增长，叠加多元渠道支撑，政策引导消费，谷子经济迅猛发展。据艾媒咨询数据显示，2024年中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元，其中“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年规模超3000亿元。近年来，谷子产品形态多元化，消费画像呈现女性向、年轻化趋势。产业链方面呈现出IP为核、国货破圈、渠道多元的特征，行业逐步从日本领衔转变...

    标签： 经济 新消费 IP

  • 波司登研究报告：聚焦羽绒服主业，优质供应链护航成长.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/05
    • 249
    • 国金证券

    波司登研究报告：聚焦羽绒服主业，优质供应链护航成长。公司亮点公司近年规模增长何以大幅跑赢行业？公司羽绒服业务占比84%，近年波司登主品牌在消费降级背景下完成逆势升级，根据久谦线上数据，波司登主品牌天猫平台羽绒服产品均价从2017的183元提升至2025年847元。近8年公司营收CAGR超18%，高于行业平均增长水平（约10%）。我们认为公司跑赢行业主要有几大因素。1）品牌升级：2017年-2021年我国中高端羽绒服品牌相对空缺，公司通过国际时装周等营销曝光顺应国潮趋势完成品牌升级。2022年后国牌羽绒服竞争逐步激烈，公司通过布局登峰等高端渠道进一步提升品牌形象。2）精准选品：在传统羽绒服之外公...

    标签： 波司登 羽绒服

  • 纺织服饰行业深度报告：户外服饰行业深度，乘势而上，掘金千亿户外市场.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/04
    • 196
    • 东吴证券

    纺织服饰行业深度报告：户外服饰行业深度，乘势而上，掘金千亿户外市场。伯希和拟港股上市，户外热持续到何时？2025年4月户外服饰品牌“伯希和”在港交所递交招股说明书，2022-2024年伯希和营收从3.8亿元增至17.7亿元，CAGR高达116%。在疫情后国内消费持续低迷的环境下，伯希和爆发式高增，增长驱动来自什么？持续性如何？本文通过复盘户外服饰行业在中国的发展历程以及解析行业增长驱动进行探讨。见微知著：中国户外第一股“探路者”复盘。国内户外服饰行业曾诞生探路者、三夫户外等上市公司，然而上市后均经历了业绩震荡期。通过复盘探路者及行业变迁，可以发现...

    标签： 纺织 服饰 纺织服饰
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