金融与投资 - 推荐报告

2022年下半年传媒行业投资策略报告：政策明晰引导变革方向，元宇宙概念...
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- 2022/06/14
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- 万联证券
2022年下半年传媒行业投资策略报告：政策明晰引导变革方向，元宇宙概念驱动创新需求。数字媒体：平台端迈入“降本增效”，网络电影仍是发展重点。在疫情、政策等多重影响下，剧集加速提质减量，Z世代需求促使综艺赛道细分，网综上新量虽然大幅上涨，但爆款综艺缺乏，整体市场表现不及预期；国内长视频平台会员数量渐趋平稳，逐步寻求“降本”控制内容端成本、“增效”增强平台内容运营的道路；网络剧片行政许可正式发放，同时各平台发布扶持计划，网络电影行业结构持续优化。游戏：版号恢复发放重燃市场活力，出海必要性突显。我国移动游戏市场逐渐趋于饱和，版号...
标签：传媒元宇宙投资策略
2022年下半年食品饮料行业投资策略报告：草木蔓发，春山可望.pdf
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- 2022/06/14
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- 万联证券
2022年下半年食品饮料行业投资策略报告：草木蔓发，春山可望。行情回顾：H1消费偏弱，板块股价表现平淡，疫情下食饮业绩增长稳健。上半年宏观经济偏弱，消费疲软，申万食品饮料指数自年初下跌13%。一季度白酒、乳品、预加工食品与调味发酵品业绩表现亮眼，营收与利润同比两位数增长。投资主线一：疫情深度影响市场，催生新产业。疫情期间，消费者的一些消费习惯得到养成，变化中催生长期需求。居家消费场景增多，“懒宅经济”相关受益板块值得关注：速冻食品。投资主线二：基本面边际向好，Q2业绩可期。报表窗口期即将到来，食饮板块Q2及后续业绩备受市场关注，我们认为在消费需求回暖、盈利能力改善等因素...
标签：食品食品饮料饮料投资策略
房地产行业2022年中期策略报告：东方欲晓，曙光渐现.pdf
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- 2022/06/14
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- 中国平安
房地产行业2022年中期策略报告：东方欲晓，曙光渐现。僵局：政策实质改善，房地产困局未破。2021年9月中央提出“两个维护”以来，房地产政策暖风频吹，供需两端步入实质改善。但当前楼市、地市延续低迷，房企信用事件蔓延，行业仍未走出基本面下行与信用危机困局。成因：购房者预期悲观，市场信心仍待修复。历史经验显示，销售转正滞后政策放松、按揭利率见顶约6-10个月。本轮2021年9月政策缓和、利率见顶后，销售增速持续创出新低，修复时间明显拉长。究其原因，主要与疫情反复及经济压力致购房预期转变、短期需求透支、购房烂尾担忧仍在等因素相关。展望：政策持续发力，房地产缓慢复苏。当前储备政...
标签：房地产中期策略
钢铁行业2022年中期策略：把握稳增长，钢铁否极泰来.pdf
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- 2022/06/14
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- 国泰君安证券
钢铁行业2022年中期策略：把握稳增长，钢铁否极泰来。钢铁需求迎来年度拐点在“稳增长”政策背景下，交易复苏逻辑成为行情主线，钢铁作为早周期行业，有望充分受益。随着疫情好转，被压制的需求有望加速回补，钢铁需求迎来年度拐点。地产端政策底已现，后续有望不断加码，下半年有望触底。基建在疫情好转后有望进入实质动工阶段，制造业复产复工持续推进，汽车下半年有望受益缺芯缓解及政策支持出现拐点。最差需求已过，拐点将至。供给弹性有限，格局不断改善供给依然全年减量，叠加高产能利用率背景，后续弹性有限。行业中长期竞争格局持续改善，行业集中度进一步提高，龙头定价权提升，盈利稳定性及ROE将不断上...
标签：钢铁中期策略
化妆品行业2022年中期投资策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突...
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- 2022/06/14
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- 光大证券
化妆品行业2022年中期投资策略：内外因促行业竞争加剧，期待国货积极突围。行情与估值回顾：化妆品行业2022年1月1日~5月19日累计下跌3.06%、跑赢沪深300指数15.98PCT。估值方面，当前（2022年05月19日）美妆公司、个护公司、代运营商估值水平（PETTM）分别为51倍、56倍、20倍，估值均低于19年以来的历史平均水平（原料及制造商PETTM为负值）。行业业绩回顾：2021年化妆品行业营业收入、归母净利润分别同比+17.72%、-16.15%，利润下滑主要受制造商青松股份亏损影响。22Q1行业收入、归母净利润分别+15.03%、-8.97%，利润下滑主要由于一季度受疫情影响...
标签：化妆品国货投资策略
建材行业2022年中期策略报告：基本面筑底改善，消费建材龙头成长无忧....
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- 2022/06/14
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- 中国平安
建材行业2022年中期策略报告：基本面筑底改善，消费建材龙头成长无忧。回顾：需求成本双承压，建材板块表现相对疲弱。受地产需求下滑、原材料与燃料涨价影响，2021H2以来建材行业基本面承压，2022年疫情反复加剧行业压力，水泥、玻璃价格持续下滑，消费建材企业业绩增长放缓。截至2022/6/10，申万建筑材料板块累计下降14.7%，跑输沪深300指数0.5pct，在31个申万行业中排名第18。短期：基本面筑底改善，关注疫后复苏与C端龙头。复盘14-16年，建材需求恢复滞后地产销售，消费类龙头抗风险能力强，同时地产政策改善将带动建材估值修复，但趋势性机会需待基本面改善。站在当前时点，随着地产政策持续...
标签：建材消费消费建材中期策略
建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差....
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- 2022/06/14
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- 中银证券
建材行业2022年中期投资策略：三条主线把握建材行业的稳增长与预期差。主线一：稳增长优先基建投资，水泥静待量价齐升。在稳增长的政策目标指引下，年初至今基建投资增速显著提高，但与基建实物工作量相关性较高的几个指标均未体现增长趋势，我们认为今年的基建投资实物工作量显著缺进度。随着稳增长的迫切性提高，前期滞后的实物工作量有望加速落实。基建占水泥需求比约30%-40%，对水泥需求形成有力支撑，在三季度实物工作量落地后，水泥有望迎来量价齐升。主线二：地产端复苏可期，开工端优于竣工端。年初至今地产销售表现低迷，带动地产开工与拿地均显著回落。随着各地逐渐放松住房销售限制，下调房贷利率降低居民购房成本，5月地...
标签：建材投资策略
建筑行业2022年中期投资策略：基建投资高增确定性强，看好疫情过后地产...
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- 2022/06/14
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- 中银证券
建筑行业2022年中期投资策略：基建投资高增确定性强，看好疫情过后地产政策发力。2022年1-5月建筑行业整体表现较好：2022年1-5月，建筑行业基本面整体表现较好。1-4月基建投资增速达到8.3%；同期房地产投资小幅下滑2.7%，房屋新开工和竣工面积受基数和疫情影响同比有所下滑。但建筑央企新签订单增速明显高于建筑业整体订单增速。主线一：基建是稳增长重点关注板块，年内投资增速有望超10%：基建投资是稳增长重要抓手，2021年底至今，加码基建投资政策密集发布。2022年基建项目的储备更加充足且开工节奏前臵，国家预算内资金、国内贷款和自筹资金也为基建提供了更充足资金来源；专项债使用情况监管趋严则...
标签：建筑投资策略基建基建投资
军工行业2022年中期策略报告：高景气持续兑现，改革创新有惊喜.pdf
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- 2022/06/14
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- 东方证券
军工行业2022年中期策略报告：高景气持续兑现，改革创新有惊喜。年初至今军工板块跌幅明显，估值回落至近十年15%分位，进入高性价比配置区间。军工板块2022年Q1跌幅大，尽管从4月底起明显反弹，申万军工指数年初至今跌幅仍达23.11%，明显跑输同期沪深300指数（-13.80%）。在27个申万一级行业中，国防军工指数在全行业涨跌幅中排在倒数第四。随着股价大幅调整，目前申万国防军工指数PE-TTM回落至55.0x，处于近十年15.23%分位，位于历史较低位置。而从基本面看，军工板块在“十四五”期间将迎来前所未有的发展阶段，产业景气度和确定性高，22年业绩仍将维持高增速。从...
标签：军工中期策略
社会服务行业2022年中期策略报告：积极关注疫后复苏，重视边际改善机会...
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- 2022/06/14
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- 中国平安
社会服务行业2022年中期策略报告：积极关注疫后复苏，重视边际改善机会。酒旅餐饮：3月以来国内疫情波及范围广，且深圳、上海、北京等一线城市疫情防控压力大，酒旅餐饮行业成为受疫情冲击最为直接也是受影响最大的行业之一，复苏承压明显；但6月是上海、北京复工复产复商复市的重要时间点，暑期也是出游旺季，我们看好酒旅餐饮行业的疫后复苏逻辑：1）餐饮：疫后本地餐饮消费有望迎来反弹，品牌知名度、单店、管理等优异的连锁品牌优势明显。2）酒店：疫情下中小单体酒店出清，行业连锁化进一步提升，龙头逆势扩张优势巩固；头部企业有望享受疫后量价齐升带动的业绩及估值修复。3）OTA及景区演艺：长期来看，航空出行及出境旅游的渗...
标签：服务社会服务中期策略
社会服务行业2022年中期投资策略：在动荡的复苏中寻找错杀的真成长.p...
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- 2022/06/14
- 379
- 国泰君安证券
社会服务行业2022年中期投资策略：在动荡的复苏中寻找错杀的真成长。后疫情时代，全球服务业在动荡中复苏。复苏进度：管控对出行影响大，4-5月出行数据降至冰点，仅为2019年同期20-30%水平，酒店等5月恢复至19年同期65%；海外经验：恢复进度美国＞欧洲＞日本，管控放松后迅速恢复至80%以上，随后放缓，度假比商旅更快恢复，且供给出清明显；中国经验：恢复节奏与管控相关，2021年4-5月管控放松后核心节假日可恢复至100%。关注仍处高速增长期的赛道。滞胀期打击的是高估值，而非真正的成长性，2022年以来具备高成长性的标的超额收益很明显；消费服务的专业化、连锁化、数字化趋势非常明显，人服/免税/...
标签：服务社会服务投资策略
有色金属行业2022中期策略研讨会：稳增长金属或接力“成长”.pdf
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- 2022/06/14
- 280
- 国泰君安证券
有色金属行业2022中期策略研讨会：稳增长金属或接力“成长”。01锂：小金属迎来大革命；02锌：供给矛盾难以缓解；03锡：供需格局或边际好转。
标签：有色金属金属中期策略
家电行业2022年中期策略报告：精细化运营的第三消费时代，关注α的力量...
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- 2022/06/13
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- 国金证券
家电行业2022年中期策略报告：精细化运营的第三消费时代，关注α的力量。在经济增速放缓、外部黑天鹅频现的大环境下，第三消费时代一方面是诸多新兴消费品崛起的时代，另一方面本质上对消费品企业提出了更高的挑战。相较于第二消费时代的批量生产批量消费的相对粗犷式运营，第三消费时代是细分化的时代，企业的精细化运营能力成为了更为关键的竞争因素。现阶段来看，这种要求贯穿营销、渠道（出口）、供应链等多方面，这些也是当前行业正在悄然发生变化、对行业竞争格局会产生重要影响的方向。本文从营销、出口、供应链三条主线维度切入，剖析精细化运营主线大趋势下的潜在变化，以对2022年下半年乃至更长期的家电投资策略进...
标签：家电
农林牧渔行业2022年中期投资策略：养殖动保贝塔凸显，粮食安全重于泰山...
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- 2022/06/13
- 370
- 国信证券
农林牧渔行业2022年中期投资策略：养殖动保贝塔凸显，粮食安全重于泰山。养殖：猪周期反转在即，以长线思维决胜猪周期。1）生猪：预计2022年底到2023上半年启动产能反转。我们认为养户对下半年猪价的乐观态度会让下半年猪价反弹持续高度不及预期，2022年底行业现金有望进一步损耗，在猪价不及预期后养户信心或将改变，行业加快产能去化，猪周期迎来反转高光时刻。短期，猪价或迎季节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假如板块回调，应是布局最好阶段，核心推荐：华统股份和牧原股份。2）禽：禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期反转有望提振禽板块。白羽鸡板块当前估值处于历史最低，看好行业估值修复，重点推荐白马股：圣农...
标签：养殖农林牧渔动保粮食投资策略
汽车行业2022年中期投资策略：行业触底回升，聚焦电动智能主线.pdf
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- 2022/06/13
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- 中银证券
汽车行业2022年中期投资策略：行业触底回升，聚焦电动智能主线。乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化，综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。商用车领域，重卡下半年有望回暖，合规化及国六实施有望推动轻卡未来量价齐升，关注福田汽车等。零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量持续回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端，关注新增产品及产品升级（空气悬架、一体压铸、热管理等）带来价值提升的投资机会，推荐银轮股份、福耀玻璃，关注保隆科技、广东鸿图等。客户端，关注国产替代和全球化带来的投资机会，推荐拓普集团、...
标签：汽车投资策略