金融与投资 - 推荐报告

纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙...
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- 2022/06/11
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- 光大证券
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航。行情与估值回顾：2022年1月1日~5月19日A股纺织服装行业累计下跌13.92%，排名申万一级行业中的第9名、位居全行业上游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-9.73%、-14.89%。A股纺织服装当前估值低于2010年以来的历史平均水平；港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁、申洲国际涨跌幅均跑输恒生指数同期累计涨跌幅。行业业绩回顾：品牌服饰：2021年行业收入、归母净利润较2019年分别增长12.24%、26.79%。2022Q1受到疫情影响，行业收入、归母净利润分别同比-3.24%、-37.8...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
国防军工行业2022年中期投资策略：确定性稳增长，期待估值与增速的再匹...
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- 2022/06/10
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- 光大证券
国防军工行业2022年中期投资策略：确定性稳增长，期待估值与增速的再匹配。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：至2022年5月30日收盘，国防军工（SW）在22年下跌26.28%，跑输沪深300指数7.84个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工表现排名第28。2022年一季度，121家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长12.91%，归母净利润同比增长15.66%。目前板块估值低于近10年的低位。板块内今年表现排名靠前的上市公司多归属于航空、电子及信息化等细分领域。国际形势、装备更新升级、国产化替代是国防军工行业长期发展的核心逻辑：面对复杂的国际形势，中国必须建设同国际地位...
标签：军工投资策略国防军工
计算机行业2022中期策略报告：迎接科技复兴.pdf
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- 2022/06/10
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- 华西证券
计算机行业2022中期策略报告：迎接科技复兴。从创业板到科创板，10年科技复兴从09年10月30日创业板开板，到19年6月13日科创板开板，10年时间已过。当前科技行业即将迎来新一轮成长，科技行业的成长内涵10年间也有很大变化。我们认为，计算机行业10年间的成长驱动因素看，已经从偏重应用、解决方案向自主化、产品化、云化发展。其内在逻辑是从需求导向往供给导向延展。计算机行情内在逻辑始终没变我们认为，从创业板到科创板，计算机行情内在核心逻辑没有变化：国产化、智能化、云化一直是贯穿计算机行情的不变真理。无论是13-15年的国产化、智慧城市、互联网+，还是19-20年的信创、SaaS、智能驾驶等，我们...
标签：计算机
通信行业2022年中期策略报告：产业数字化为运营商注入发展新动能，电网...
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- 2022/06/10
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- 东方证券
通信行业2022年中期策略报告：产业数字化为运营商注入发展新动能，电网智能化进入“十四五”建设新阶段。行情回顾与未来展望：2022年以来，截至2022年6月6日申万通信行业指数下跌14.7%，在全部31个申万一级行业指数中排名第18位，整体表现处于中游，同期通信板块表现略高于市场。伴随着各行各业的数字化及智能化的进程推进，通信行业在更多的细分领域发挥着重要作用。对于2022年下半年展望，我们总体持乐观态度，相对看好电网智能化、运营商以及数据中心等赛道。电网智能化：电网智能化领域的投资金额巨大，下游电力企业数量有限，单个客户的采购金额较大，电力企业在产业链中处于强势地位。...
标签：通信数字化智能化电网电网智能化运营商
电子行业半年度策略报告：三大成长动能接力，电子行业否极泰来.pdf
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- 2022/06/09
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- 中国银河证券
电子行业半年度策略报告：三大成长动能接力，电子行业否极泰来。逆全球化抬头，供应链安全与内循环成为首要考虑。我国半导体产业在全球价值链占比依然较低，广阔的市场创造了巨大的国产化替代空间，其中IC设计国内增速最快，其次国内晶圆厂产能快速增加带动国内半导体上游设备材料零部件国产化替代加速。随着整个行业产能供应紧张有所缓解，下游新需求如汽车电子需求的爆发，未来国内半导体双轮驱动的增量显著。把握电子行业未来十年产业趋势，持续看好汽车电子汽车电动化、智能化将大幅提升汽车电子的单车价值量，汽车电子信息市场规模有望加速增长。汽车电子含量显著提升主要来自于两方面：电动化方面，功率半导体、MCU、传感器量价齐升。...
标签：电子
房地产行业2022年中期策略报告：克制力度的逆周期宽松.pdf
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- 2022/06/09
- 301
- 东方证券
房地产行业2022年中期策略报告：克制力度的逆周期宽松。房地产：2022年逆周期放松持续加码，但力度仍显克制，行业面临信用收缩、销售下滑的压力仍未见扭转。虽过去一个月看到需求端政策宽松加速，但我们认为目前宽松仍不足2014-2015年宽松力度的一半，看好下半年更大力度宽松政策出台，但短期政策力度仍有待观察，预计仍将延续供需两端平均发力的逻辑。市场方面，我们对全年销售的量价持谨慎态度，重点城市和二手房成交已表现出反弹动能，Q4有望看到销售端较为明显的复苏。在此过程中，头部企业的“资金池”优势不再，料行业集中度将进一步下降。预计销售面积全年同比-19.3%，销售金额-27....
标签：房地产
房地产行业地产信用2022年下半年投资策略：穿越地产风暴，谋求信用再均...
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- 2022/06/09
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- 中信证券
房地产行业地产信用2022年下半年投资策略：穿越地产风暴，谋求信用再均衡。地产风险的主要根源是信用失衡，不是杠杆失衡。房地产市场面临交付、企业融资、土地出让、开发投资等多重风险，这些风险的根源主要并非房企杠杆率偏高，而是市场无法对各类主体进行合理信用评价，资金投向资源配置被扭曲，故而无法透过简单去杠杆解决，而是需要较长时间信用再均衡。企业部门的信用失衡：长期积累之后的“意外”爆发。2015年之后，房地产企业的资产和负债期限结构日益错配，资产非标属性严重，隐性负债晦暗不明，企业又不断做大规模，消耗历史积累的优质土地资源，利用各类融资渠道。一旦销售速度下降，金融机构&ldq...
标签：房地产投资策略
医药行业2022年中期投资策略报告：穿越疫情扰动迷雾，寻找医药板块确定...
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- 2022/06/09
- 385
- 华西证券
医药行业2022年中期投资策略报告：穿越疫情扰动迷雾，寻找医药板块确定性增长的主线。1：2020年7月以来，医药板块阶段性见顶后整体开始进入调整阶段，目前医药板块整体估值已经处于历史近10年来相对低位（见图2PE-Bands）2：机构全行业基金持有医药股仓位仍然较低。根据市场调研得知目前医药股持仓占整体行业持仓5%左右，低于市场历史平均水平8%-10%，更远低于历史最高配置20%的水平。3：医药行业整体增速较高。我国生物药的市场规模由2016年的1836亿元增长至2021年3457亿元，与2020年相比，我国生物药市场份额逐渐扩大。随着经济及医疗需求增长，中国社会老龄化现象愈发严重，随之而来的...
标签：医药投资策略
非金属建材行业2022年中期投资策略：地产链机遇显现，新材料持续成长....
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- 2022/06/09
- 463
- 光大证券
非金属建材行业2022年中期投资策略：地产链机遇显现，新材料持续成长。2021H2至今，流动性边际放松、地方政府“因城施策”鼓励居民购房。当前政策仍在加码，如央行下调5年期LPR和首套房商贷利率下限，随着政策效力的传导以及疫情影响消退，在21H2低基数背景下，我们认为22H2有望看到地产周期触底。当前地产政策“托而不举”，虽然仍有新开工补库需求，但由于预售资金监管趋严（继续通过推盘快速获取资金回笼的难度加大），经历近两年残酷的经营压力测试后，我们认为房企重新加快开工的意愿或较为审慎。21年5月以来，土地购置面积增速持续负增长，我们认为新开工将伴随...
标签：非金属建材建材新材料投资策略
互联网传媒行业2022年中期投资策略：筑底阶段，把握细分赛道增长机遇....
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- 2022/06/09
- 435
- 光大证券
互联网传媒行业2022年中期投资策略：筑底阶段，把握细分赛道增长机遇。当前互联网传媒板块业绩承压，监管新业态下机遇仍存。21全年及22Q1A股传媒板块营业收入分别为5424/1204亿元（yoy+11%/4%），归母净利润分别为345/90亿元（yoy+845%/15%）。短期受疫情反复及宏观经济疲软影响，影视等互联网传媒细分赛道估值处于筑底阶段；中长期来看，互联网平台经济监管政策拐点已至，专项整改工作加速进行，平台企业仍将在规范中发展，建议关注出海、元宇宙、产业互联网带来的结构性机会。游戏版号审批恢复，关注出海、云游戏带来的增量空间。1）游戏版号重启发放将惠及新品管线中轻量化游戏丰富的厂商，...
标签：互联网传媒投资策略
化妆品及医美行业2022年中期投资策略：赛道分化延续，旺季正式打响.p...
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- 2022/06/09
- 350
- 中银证券
化妆品及医美行业2022年中期投资策略：赛道分化延续，旺季正式打响。Q2美护板块企稳回升，预计基金持仓比有所回升。2022Q1美护板块指数下跌14.26%，跌幅与大盘接近；二季度以来，美护板块指数呈现上涨，表现超出大盘。受监管政策趋严、板块轮动等影响，Q1化妆品和医美板块基金持股比例波动。随着Q2行业进入旺季，且疫情逐步得到控制，同时结合Q2板块指数表现，预计持仓比有所回升。化妆品行业：高景气赛道下，龙头价值突出。1）功能性护肤及彩妆板块空间广阔。强功效性护肤品赛道，在以Z世代为主的消费者需求多样化与原料及配方的不断挖掘互相驱动，市场有望持续增长。皮肤学级护肤品赛道，市场规模43.88亿美元，...
标签：化妆品医美投资策略
锂电设备行业2022年投资策略：β上行、α分化.pdf
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- 2022/06/09
- 479
- 中泰证券
锂电设备行业2022年投资策略：β上行、α分化。锂电设备行业2021及2022Q1业绩高速增长：2021年，收入275.11亿元（+67.18%），归母净利润27.26亿元（+34.56%）。2022年一季度收入77.6亿元(+110.62%），归母净利润7.01亿元（+54.54%）。业绩的高增速主要受益于新能源汽车渗透率持续提升，电池厂扩产需求加速带动锂电设备行业高景气度。锂电行业2021毛利率、净利率出现下滑：2020年锂电设备行业毛利率为36.27%，净利率为12.31%；2021年度锂电设备行业毛利率为30.97%，净利率为9.91%，分别下降5.3%和2.4%...
标签：锂电设备投资策略
通信行业2022年中期投资策略：砥砺前行，主题与周期共舞.pdf
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- 2022/06/09
- 296
- 光大证券
通信行业2022年中期投资策略：砥砺前行，主题与周期共舞。通信板块回顾。21年6~7月运营商基站招标陆续启动，通信行业回暖，21H2通信指数表现出明显超额收益，全年上涨2.45%。估值跌至低位，关注阶段性行情。受市场整体调整影响，通信板块大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，具备配置价值，下半年阶段性行情值得期待。2022年国内三大运营商资本开支同比小幅增长，其中无线侧进入下降周期，投资重心转移至有线及传输侧。疫情影响下，稳增长预期提升，新基建有望获得政策支持，东数西算主题或存在阶段性机会。随着5G商用推进，5G后周期板块具备长逻辑。信息基建。1）光纤光缆：行业量价趋势仍在，22Q1相关公司...
标签：通信投资策略
梅花创投-吴世春：创业进化论.pdf
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- 2022/06/08
- 530
- 梅花创投
梅花创投-吴世春：创业进化论。进化，才能创造和拥有未来；进化，是创业第一性原理；时间，是否能做你的朋友？创竞市择，适者生存；想生就生，该死就死；赚钱，治愈一切矫情；价值创造，源于创业进化的增量。
标签：创业创投
机械设备行业2021年报及2022年一季报总结：盈利能力承压，新兴专用...
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- 2022/05/17
- 513
- 中国银河证券
机械设备行业2021年报及2022年一季报总结：盈利能力承压，新兴专用设备景气向上。2021年机械板块业绩稳健增长，2022Q1整体承压。近日，机械行业上市公司发布2021年报及2022年一季报。我们选取了市场主流行业分类中机械设备上市公司的并集共计567家作为分析对象。在经济持续复苏和制造业投资不断增长的宏观环境下，2021年567家上市机械设备公司合计实现营业收入21700亿元，同比增长19.86%；实现净利润1409亿元，同比增长12.37%。受全国疫情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响，叠加部分细分行业具有周期性，2022年一季度机械行业上市公司业绩增速放缓，共实现营业收入4626...
标签：机械设备