金融与投资 - 推荐报告

交通运输行业2022年中期投资策略：航空出行回归与反转.pdf
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- 2022/06/16
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- 中银证券
交通运输行业2022年中期投资策略：航空出行回归与反转。回归进程：国内疫情多点散发，航空出行需求二次触底。受新冠疫情持续反复影响，客运出行需求扰动中下行。特别是2020年4月以来上海大规模疫情爆发，北京疫情出现反复现象，导致旅客流量出现新冠疫情爆发以来二次探底现象。近期随着上海、北京陆续推进复商复工，叠加民航局出台现金补贴纾困政策，航空出行市场底部持续强化。出行潜力：疫情积压出行需求，航空人口规模仍将提升。疫情前航空客运行业呈现稳健增长态势，出境人次复合增速超20%。我国人均乘机次数仍有较大提升空间，航空人口规模仍将增长。预计到2030年我国人均乘机次数有望提高至1次，航空需求仍有一倍增长空间...
标签：交通交通运输运输航空投资投资策略
食品饮料行业2022年中期投资策略：从需求复苏到盈利改善，下半年超额收...
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- 2022/06/16
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- 中银证券
食品饮料行业2022年中期投资策略：从需求复苏到盈利改善，下半年超额收益可期。随着疫后需求复苏和成本压力减轻，预计2022年下半年食品饮料有望获得超额收益。（1）2022年上半年食品饮料板块继续回调，主要由于疫情扩散导致酒类消费场景受冲击，成本压力导致大众品盈利能力下降。（2）随着6月份全国疫情缓解，各地找到适合自己的防控模式，疫情受损行业将迎来消费场景正常化和需求回补，主要是酒类。（3）21年底大众品价格出现普涨，但价格从出厂传导到终端还需时间，预计22年下半年可以充分体现提价的效果，成本压力减轻，大众品有望迎来利润率的改善。（4）2021年和2022年上半年行业估值持续回落，现阶段已回落至...
标签：食品食品饮料饮料投资投资策略
传媒行业2022年中期投资策略：政策拐点已至，基本面好转支撑估值修复....
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- 2022/06/16
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- 中银证券
传媒行业2022年中期投资策略：政策拐点已至，基本面好转支撑估值修复。政策预期趋稳，基本面好转支撑估值修复。2022年以来政策方面未超出之前框架，鼓励平台发挥作用，政策不确定性正在消除。4-5月部分地区疫情封控，生活服务、电商、视频营销等行业业绩预期承压。6月疫情好转，经济复苏成外部支撑，业务优化、降本增效成果显现，Q3有望出现业绩拐点。我们对子领域的推荐顺序：生活服务、电商、视频营销。探寻细分领域机遇，互联网新形态正在酝酿。中国传媒互联网行业进入新的发展阶段，细分领域尚有许多突破机遇，未来机会主要在四个方面：新用户、新内容、新渠道、新技术。长远来看，元宇宙、Web3.0等新技术概念快速发展，...
标签：传媒投资投资策略
商贸零售行业2022年中期投资策略：可选消费触底反弹，低估值板块催化不...
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- 2022/06/16
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- 国泰君安证券
商贸零售行业2022年中期投资策略：可选消费触底反弹，低估值板块催化不断。1疫情抑制消费需求，政策加码企稳复苏；2供给侧持续优化，龙头企业困境反转；3投资主线：国潮崛起、低估值修复、新兴消费；4投资建议：黄金珠宝，低估值改善，新兴消费；5风险提示。
标签：商贸零售商贸投资投资策略
石化行业2022中期策略研讨会：能源价格的深层次原因.pdf
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- 2022/06/16
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- 国泰君安证券
石化行业2022中期策略研讨会：能源价格的深层次原因。能源价格上涨的深层次原因：供给端的问题短期难以解决；能源价格上涨的深层次原因：市场高估长期需求下滑幅度，Q3需求环比改善；能源价格上涨的长期驱动因素：极端天气可能增加化石能源调峰需求；重点推荐上游企业，同时关注石化龙头企业及转型新材料方向公司；风险提示。
标签：石化能源中期策略
通信行业2022下半年投资策略：后疫情时代新常态，通信持续为数字经济赋...
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- 2022/06/16
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- 华安证券
通信行业2022下半年投资策略：后疫情时代新常态，通信持续为数字经济赋能。复盘通信行业2022上半年表现：产业链从下到上景气度持续向好，估值与基本面仍有背离。2021年通信（申万）成分股收入同比增速13.8%，为近三年来最好，行业增长主要由运营商和主设备商优秀表现拉动，物联网、智能控制器、网通设备板块表现亮眼。2022一季报，多数行业环比表现符合预期，基站设备、交换机产量增速环比持续提升。通信行业指数上半年行情表现受到宏观外围因素影响更大，随着4月底上海疫情拐点表现持续反弹，目前行业估值与业绩成长不匹配，我们认为通信在成长板块具有较好相对配置价值。我们认为下半年投资逻辑将从普遍修复走向边际变化...
标签：通信数字经济投资投资策略
食品饮料行业2022年中期投资策略报告：关注疫后复苏与盈利改善性α机会...
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- 2022/06/16
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- 中国银河证券
食品饮料行业2022年中期投资策略报告：关注疫后复苏与盈利改善性α机会。白酒：短期关注需求复苏，长期景气周期趋势不改。22Q1行业实现开门红，4~5月淡季疫情影响整体可控，但板块内部仍有分化。展望2022H2，疫后需求复苏、货币环境温和与部分地区升级有望带来投资机会。1）从宏观需求来看，预计疫情好转后需求会迎来新一轮回补，尤其是区域酒、大众酒将会受益，根据wind一致预期，疫情好转叠加政策加码有望推动GDP增速在下半年回升，而历史经验表明单季度GDP增速与白酒行业营收增速呈现强正相关性。2）从货币环境来看，考虑到年内经济压力较大，预计整体货币信用环境维持温和，有利于高端白酒、次高端...
标签：食品食品饮料饮料投资投资策略
互联网传媒行业中期策略：效率提升，韧性彰显，行稳致远.pdf
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- 2022/06/16
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- 华安证券
互联网传媒行业中期策略：效率提升，韧性彰显，行稳致远。互联网传媒行业：尽管面临多重扰动，22H1业绩有所承压，但是互联网公司基于自身的网络密度效应、供应链履约等服务闭环及产品服务线上化的普惠性依然显现出较强的增长韧性，22Q1众多互联网业绩超出市场预期，同时体现了较强的降本增效能力；叠加高能见度政策及平台鼓励政策屡屡发布，持续坚定市场信心。我们认为底层壁垒是互联网公司的普惠化得以保证用户规模及组织快速迭代能力得以保证经营效率，建议关注“政策+疫情”双拐点。本地生活与电商行业：复盘2020-2022年的疫情扰动，互联网广告及电商在疫情扰动后均逐步恢复至较稳健的增长水平，后...
标签：互联网传媒中期策略
电新行业2022中期策略研讨会：迎接2022年光风大年，光芒正耀，风云...
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- 2022/06/16
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- 国泰君安证券
电新行业2022中期策略研讨会：迎接2022年光风大年，光芒正耀，风云待起。光伏持续提效降本，平价时代需求高增；硅料投产释放供给，迎接2022年光伏大年，看好产业链投资机会。无补贴拖欠无限电风险，运营商实现“永续增长”，绿电运营商资产重估，通过持续建设电站实现稳健增长。风机大型化降本，风电迎来大时代，风电持续降本催化，陆风、海风市场需求打开。投资建议：1）硅料产能释放，下游装机需求启动，边际向好环节，一体化组件、硅片、金刚线、玻璃、逆变器等，推荐隆基股份、晶澳科技、中环股份、美畅股份、固德威、阳光电源、锦浪科技等；2）持续紧俏的硅料环节，推荐通威股份、大全能源；3）布局...
标签：电新中期策略
电子行业2022年中期策略报告：聚焦国产化及产品创新.pdf
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- 2022/06/16
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- 中国平安
电子行业2022年中期策略报告：聚焦国产化及产品创新。展望2022年下半年，一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，对于国家安全和经济发展具有举足轻重的意义，国产替代将成为我国半导体市场长期的主旋律；另一方面，智能手机进入存量博弈阶段，折叠屏产品及VR/AR/MR等产品正在兴起，有望给产业链带来新的发展机遇。因此，维持电子行业“强于大市”的评级。产业链自主可控背景下，关注半导体功率器件、设备和材料替代机会：1）政策扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升；2）汽车的电动化、联网化、智能化将催生汽...
标签：电子中期策略
钢铁及铝行业半年度策略报告：稳住经济基本盘，基础材料需求必须再发力.p...
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- 2022/06/16
- 472
- 浙商证券
钢铁及铝行业半年度策略报告：稳住经济基本盘，基础材料需求必须再发力。共同点：疫情恢复后经济恢复诉求强烈（1）当期经济下滑压力大，疫情恢复后经济诉求强烈，有望快速开启赶工进度。从2020年看，疫情后稳增长措施发力，经济全面发力，赶工迹象明显。今年以来，稳增长政策逐步释放，从近期数据来看，基建开工正在加速。2022年前三个月的累计固定资产投资完成额同比增长9.3%，其中增速较快的领域包括水利管理业、基础设施建设投资、公共设施管理业等。（2）从库存上也可以看到，2020年疫情期间恰逢春节，电解铝大幅累库102万吨远超往年，节后也是去库最为快速的一年，钢材库存变化趋势与此类似。今年疫情开始前，铝锭社会...
标签：钢铁铝基础材料
计算机行业2022年下半年投资策略报告：底部掘金，把握高景气赛道.pd...
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- 2022/06/16
- 165
- 万联证券
计算机行业2022年下半年投资策略报告：底部掘金，把握高景气赛道。行业回顾：2022年年初至今，在国内疫情影响、海外地缘政治冲突以及美联储加息背景下，市场风险偏好降低，计算机行业估值持续下行，截至6月10日收盘，申万计算机板块PE已调整至34.71X，处于底部位置。基金持仓水平持续下行，同样处于近十年来的历史低位。一季度业绩受到疫情以及薪酬上涨的影响，行业利润降幅较大。我们认为随着疫情影响削弱，复工复产持续推进，行业增速恢复的同时，前期人力成本的高投入将逐渐消化，利润有望迎来拐点。行业展望：《“十四五”数字经济发展规划》提出明确发展目标，后续各细分领域落地政策值得期待。...
标签：计算机投资投资策略
汽车行业2022年中期策略报告：预计下半年行业销量及盈利均将环比明显改...
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- 2022/06/16
- 240
- 东方证券
汽车行业2022年中期策略报告：预计下半年行业销量及盈利均将环比明显改善，优质公司将见盈利和估值双升。技术革新将促进行业产业链的变革。在新能源乘用车的快速发展下，新势力、传统车企以及新进入者均积极布局，预计国内新能源市场将加速进入淘汰阶段，产品力将成为新能源车市场竞争的关键要素。在新能源整车行业竞争格局改变的同时，预计零部件供应体系也将迎来变革，以特斯拉为代表的车企引领系列技术创新，提供零部件供应商更多机会；在智能汽车渗透率提升过程中，布局智能化相关领域的供应商有望在市场竞争中取得先机。整车：政策刺激叠加抑制需求释放，预计下半年销量及盈利均将明显改善。购置税政策将拉动下半年乘用车行业需求：我们...
标签：汽车中期策略
医药行业深度研究及投资策略：寻找具备绝对优势的医药企业.pdf
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- 2022/06/16
- 440
- 华安证券
医药行业深度研究及投资策略：寻找具备绝对优势的医药企业。思考立足点：医药生物（申万）PE（TTM，剔除负值）为25X，接近2015年以来“均值-2倍标准差”，比2015年以来均值（37X）低13个单位；在集采政策、医保谈判政策、国内竞争激烈、出海困难重重等背景下，如何立足当下、着眼长远去选择好公司，兼顾短期长期的收益要求。
标签：医药医药企业投资投资策略
2022年A股中期策略报告：云开，月明.pdf
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- 2022/06/15
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- 国元证券
2022年A股中期策略报告：云开，月明。截止4月末，A股结束了自年初以来的深度调整。探析背后的原因，一方面是国内经济背负着多重压力，经济基本面较弱，疫情更是雪上添霜，影响实体经济活动，且损伤投资消费预期，同时政策端的发力也被市场有所质疑；另一方面，海外局势纷繁复杂，俄乌冲突还未结束，全球通胀压力持续，美联储收紧货币政策下美元走强人民币贬值，压制风险偏好影响市场情绪。展望后市，短期强劲反弹可能接近尾部，政策刺激与信心修复逻辑已得到充分反馈，即将进入“效果验证期”，切换过程中可能出现波动；中期反转趋待进一步验证，长期向好不变，若基本面与企业盈利能够企稳回升，A股有望守得云开...
标签： A股中期策略