2026年9月食品饮料行业：白酒分化与零售变革机遇

• 中信建投
• 2026/09/08
• 19

2026年白酒半年报显示行业整体业绩承压，总量小幅下滑、结构性分化加剧，马太效应持续凸显。双节旺季临近，飞天茅台批价持续走高，高端名酒韧性凸显。五粮液落地大额股份回购，叠加控货挺价举措，提振市场信心。大众品方面，零售连锁变革成为重要投资机会。鸣鸣很忙旗下签约门店总数超过3万家，全年高增开店确定性强。万辰集团量贩零食门店数量和盈利能力持续超预期，已进入利润释放阶段。健康化赛道中，西麦食品有机燕麦收入破亿，盐津铺子蛋制品及深海零食保持高增长。乳业迎来反转年，多地散奶价格上涨，奶价拐点渐近，厄尔尼诺推动继续出清，看好乳业反转年。伊利、蒙牛中报质量亮眼，通过分红等保证股东利益。安琪酵母加快酵母蛋白、酵母抽提物等产能建设，开辟国内市场第二增长曲线。本周A股下跌，上证指数收于3930.12点，周变动-0.56%。食品饮料板块周变动+1.47%，表现强于大盘2.03个百分点。白酒板块营收同比-6.75%、利润同比-8.35%，高端酒企表现相对稳健。啤酒行业处于资本开支末期，华润、青啤等分红比例仍有提升空间。

国防军工行业军工板块2026年中报总结：五年规划承转之际需求阶段承压，军贸军转民方向长期向好

• 兴业证券
• 2026/09/08
• 10

本报告对2026年上半年国防军工板块中报进行深度总结。数据显示，受“十四五”与“十五五”规划交替影响，军工板块营收与净利润同比双降，毛利率大幅下滑，存货水平提升。然而，航空主机厂经营性现金流显著改善。报告认为，虽然短期需求承压，但军贸出口和军转民领域长期向好，有望成为行业新的增长动力，建议关注消耗类武器、新质战斗力及“两机”产业链的长期机会。

华新科技-301265-公司深度报告：再生资源为基石，布局贵金属&存储等新业务打造第二增长曲线

• 信达证券
• 2026/09/08
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华新科技以再生资源业务为基本盘，具备电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危废处置完整产业链与稀缺资质，传统主业业绩已经迎来修复拐点。2025年传统业务电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危废处置收入分别为4.97、1.40、1.17亿元，贡献稳定基本盘。政策驱动行业高质量发展，2024年起废弃电器电子产品处理由“基金补贴”转向“专项资金以奖代补”，倒逼企业从依赖补贴转向技术升级与高值资源化。2024年首批目录产品居民保有量达25.8亿台，理论报废量2.89亿台，“两新”政策下回收供给端增量有望持续释放。公司与区域回收商建立长期稳定合作，并绑定北京产权交易所、顺丰等大型供应商，货源保障能力突出。在贵金属领域，公司已建成铂、钯、铑提炼项目，安徽华新金桐项目布局再生阴极铜及稀贵金属综合回收利用，项目建成后具有年产5万吨再生阴极铜、4吨再生金等生产规模，能够充分消化上游原料。随着内蒙古、安徽项目逐步投产，高价值金属回收有望成为重要增长极。公司控股慧镕科技切入存储再制造，专注DRAM、NANDFlash等存储芯片的回收、检测、分选与再制造，填补国内高端存储器件再制造领域技术空白。当前存储元件紧缺，业务弹性大；海南自贸港政策为原料进口与产品出口提供便利。预计公司2026-2028年归母净利润增速分别为97.2%、116.5%、49.5%，第二增长曲线逐步成型。

2026年建筑材料行业半年报：地产链底部震荡与科技赛道分化

• 东吴证券
• 2026/09/08
• 30

2026年上半年建筑材料行业呈现显著的结构性分化特征。一方面，受地产需求下行及高基数影响，传统地产链如装修建材、水泥等板块收入增速放缓甚至负增长，ROE处于历史底部区间，表现出“旺季不旺”的疲态。另一方面，与科技产业关联紧密的玻璃玻纤子行业，得益于AI半导体对电子布产品的拉动，实现收入双位数增长及利润率提升，成为行业亮点。财务数据显示，2026Q2行业整体营收同比下滑11.4%，但经营性现金流净额同比大增317.2%，收现比改善明显，反映企业回款能力增强。然而，资产负债率维持高位，应收账款周转天数继续上升，存量风险仍需消化。整体而言，行业处于供给出清后的底部震荡期，科技赛道与传统地产链的表现差距进一步拉大，未来复苏节奏将取决于宏观政策落地及科技需求持续性。

2026年社会服务行业深度：供给侧优化与出海景气度分析

• 中信建投
• 2026/09/08
• 16

2026年社会服务行业在需求侧beta尚未完全到来的背景下，供给侧改善成为核心驱动力。本报告深入分析了免税、酒店、餐饮、美妆医美及商贸零售等细分赛道的最新动向。核心观点：十五五期间需关注细分alpha机会，中国品牌出海与消费回流逻辑通畅。免税板块受益于海南封关及渠道深耕，龙头中国中免核心物业落地优化体验。酒店行业供给增速回归理性，龙头通过轻资产化及会员运营迎长期红利，华住、亚朵等表现亮眼。餐饮行业供给侧优化进入深水区，性价比竞争下古茗、百胜中国等凭借供应链优势穿越周期。美妆制造端景气度高，品牌端聚焦费用纪律，医美机构端增长优于品牌端。商贸零售中，折扣零售兴起，跨境电商如安克创新、绿联科技通过品牌出海展现韧性。数据支撑：26H1社服板块跌幅居首，但Q3出现修复迹象。海南离岛免税购物金额同比+18.8%，中免毛利率环比提升。酒店龙头RevPAR暑期向好，供给拐点临近。餐饮龙头同店表现分化，古茗同店正增长。跨境电商出口连续11个季度增长，头部企业毛利率提升。投资建议：建议关注中国中免、华住集团、古茗、安克创新、绿联科技等具备供给侧优化能力及出海竞争力的优质标的。

AI通胀传导材料端与动力硅碳出货破300吨产业跟踪

• 中信建投
• 2026/09/08
• 13

AI算力爆发引发“AI通胀”向材料端传导，半导体材料进口替代逻辑强化。OpenAI发布GPT-6Astra模型，加速多场景商业化，推动对光刻胶单体、湿电子化学品、高端氟材料等关键半导体材料的国产替代需求，尤其是日企垄断份额较高的细分赛道迎来投资机会。新能源材料方面，动力硅碳负极产业化进程显著加速。2026年8月国内动力电池用新型硅碳粉体月出货突破300吨，相当于2025年全年月均出货量的1.8倍，预示固态电池及高能量密度电池量产提速。同时，光伏装机量历史性超越煤电，工程机械电动化渗透率快速提升，带动锂电产业链需求结构性增长。化工新材料板块中，含氟高分子材料如PFA、PTFE因AI服务器高频高速传输及半导体先进制程需求而景气上行。合成生物学在非粮生物基材料政策支持下快速发展，凯赛生物、华恒生物等企业实现技术突破。再生材料领域，受欧盟SAF掺混政策及全球限塑令驱动，生物柴油及可降解塑料市场需求稳步增长，行业龙头凭借全产业链优势巩固市场地位。

2026年暑期社服行业回顾：民航酒店稳健，双节预订火热

• 中信建投
• 2026/09/08
• 55

2026年暑期国内民航及酒店市场表现稳定，民航旅客量同比增长2.9%，酒店入住率保持高位。同程旅行数据显示，中秋国庆假期旅行产品提前预订热度较去年同期增长20%，出境长线游预订火爆。免税板块中，中免上半年净利润同比增长19.49%，海南离岛免税购物金额增长18.8%。酒店行业供给端出现边际收窄趋势，RevPAR连续六周转正，龙头酒店集团经营效率持续改善。餐饮行业进入供给侧优化期，门店数量净减少，龙头企业在高基数下仍保持同店正增。零售方面，胖东来、名创优品等头部企业业绩亮眼，跨境电商希音港股上市，中国品牌出海步伐加快。整体来看，社服行业在暑期平稳过渡后，正积极迎接双节消费高峰，供给侧优化与品质升级成为行业主旋律。

医药生物2026年秋季策略：创新药出海与AI医疗破局

• 上海证券
• 2026/09/08
• 31

2026年秋季，医药生物行业在政策优化与技术创新双轮驱动下迎来结构性机遇。本报告深入剖析了创新药出海的高景气度，指出License-out交易金额创历史新高，中国药企全球竞争力显著提升。同时，报告重点探讨了AI+医疗与脑机接口的产业化突破，预测AI制药市场规模将保持高速增长，侵入式脑机接口进入临床应用阶段。在支付端，多元支付体系逐步完善，长护险全国推行将为康复器械带来新动能。结合医疗器械招标回暖及创新药临床数据披露预期，报告认为行业估值处于历史低位，具备配置价值，建议重点关注创新药、CXO、AI医疗及高端器械等细分赛道的龙头公司。

商业航天发动机深度：3D打印重塑制造与竞争格局

• 东吴证券
• 2026/09/08
• 17

全球商业航天进入规模化发展阶段，火箭发动机作为核心动力系统，其成本占比超50%，技术水平直接决定行业竞争力。本报告深入剖析火箭发动机产业链，指出3D打印技术正从“可选工艺”升级为“标配技术”，预计2030年国内商业航天3D打印市场规模将超300亿元。报告详细梳理了国内外竞争格局，强调国家队与民营企业协同发展的现状，以及液氧甲烷、液氧煤油两条主流技术路线的工程化进展。随着中国掌握大运力可回收火箭技术，发射成本有望大幅降低。同时，受卫星互联网星座组网刚性需求及深空探索任务驱动，火箭发动机需求呈现爆发式增长，多机并联构型更使单箭发动机用量显著提升。报告最后梳理了飞沃科技、铂力特、华曙高科等相关标的，揭示了产业链上下游的投资机会。

2026年9月建筑材料行业周报：电子布光伏玻璃涨价

• 广发证券
• 2026/09/08
• 83

2026年9月建筑材料行业呈现结构性分化，电子布与光伏玻璃因供给收缩及AI需求驱动持续涨价，PTFE作为新一代低损耗材料在高速互连领域应用前景广阔。国际复材拟定增50亿元优化产品结构，消费建材龙头受益于二手房需求支撑及成本下行，盈利能力有望修复。水泥与浮法玻璃价格震荡下行，但行业估值处于历史底部，具备配置价值。

2026年保险行业半年报综述：主业提质投资增利

• 东方证券
• 2026/09/08
• 24

科济药业深度：全球首款实体瘤CAR-T获批与双轮驱动价值

• 国海证券
• 2026/09/08
• 27

全球首款实体瘤CAR-T产品恺力美的获批，标志着科济药业在细胞治疗领域实现从血液瘤向实体瘤的重大跨越。本报告深入剖析科济药业的核心竞争力，重点评估其双轮驱动的商业化策略。恺力美在确证性II期临床中展现出显著生存获益，mPFS延长近3倍，且安全性良好，≥3级CRS发生率仅4.5%。泽沃基奥仑赛则在多发性骨髓瘤治疗中保持高缓解率，2025年已获218份订单，商业化进程加速。两大产品共同构建起公司的收入基石。技术层面，THANK-uPlus和CARvivo平台有效攻克通用型及体内CAR-T的技术瓶颈。CT0596和CT1190B等通用型管线数据优异，ORR分别达63.1%和91.7%，为长期增长提供第二曲线。报告预测公司2028年将实现盈利，PS估值随营收放量快速下降，具备较高投资价值。

2026年中报总结：猪价低迷拖累利润，猪周期反转临近

• 广发证券
• 2026/09/08
• 15

2026年上半年，农林牧渔板块受猪价低迷拖累，整体ROE降至-2.3%，营业利润大幅下滑。生猪养殖行业陷入深度亏损，头均毛利普遍为负，企业资产负债率上行。相比之下，肉禽养殖受益於鸡价回暖，实现较好盈利，白鸡产业链毛利率显著提升。饲料板块虽销量增长，但受养殖亏损拖累，利润大幅缩水；动保行业因猪用疫苗需求下降，传统业务承压，ROE底部震荡。种业方面，玉米制种面积收缩，库存去化，供需格局边际改善，绩优种企业绩分化。宠物食品行业营收保持增长，但受成本与汇率影响，利润率承压。报告认为猪周期蓄力反转，板块估值处于低位，建议优选成本优势龙头，关注白鸡、黄鸡盈利回升及宠物功能性产品带来的结构性机会。

铝价短期偏强运行：旺季去库支撑与氧化铝过剩格局分析

• 新湖期货
• 2026/09/08
• 67

全球铝市场在2026年9月初呈现出明显的分化走势，电解铝受旺季去库支撑价格偏强，而氧化铝则因供应过剩面临下行压力。本报告深入剖析了当前铝产业链的供需格局、库存变化及宏观影响因素。电解铝：去库支撑下的强势运行短期宏观面虽存不确定性，但全球原铝供应短缺格局未变。国内旺季来临，消费边际向好，铝材及铝制品出口延续高位，助力国内库存去化。本周沪铝主力合约受美联储鸽派信号及美元指数下挫影响，一度突破24500元/吨，随后高位回落至24300元/吨附近。国内铝锭社会库存降至80万吨以下，单周去库3.2万吨，LME库存亦持续下降。供应端运行产能小幅攀升，但进口量呈下降趋势，整体供需基本面改善给予铝价较强支撑。氧化铝：供应过剩加剧与库存累积相比电解铝，氧化铝市场基本面较弱。国内运行产能及产量均处历史高位，而下游电解铝产能增长有限，导致消费端增量不明显。加之净进口状态持续，供应过剩态势加剧，周度静态过剩量超20万吨。尽管期货价格受宏观情绪带动大幅反弹至2760元/吨上方，但现货价格持稳，基差转弱并出现贴水。库存方面，总库存攀升至666万吨以上，累库节奏加快，仓单量因交割意愿上升而增加。成本端受能源价格上涨影响略有抬升，但利润空间受到挤压。综合来看，铝价短期在去库和宏观利好支撑下偏强运行，建议适量持有多单但需谨慎追高；氧化铝则因供应过剩和库存累积，建议维持反弹做空思路，关注后期亏损产能是否有减产行为。

供给重塑与三纤共振：化纤行业盈利上行周期开启

• 浙商证券
• 2026/09/08
• 19

全球纺织服装消费复苏与供应链重构背景下，中国化纤行业正经历深刻的供给侧改革。本报告聚焦氨纶、粘胶长丝、涤纶长丝三大核心品类，深入剖析其供需格局演变与盈利前景。氨纶板块迎来景气拐点，华海化学破产清算导致约15%产能潜在退出，叠加2026年前7个月表观消费同比大增15.48%，供需紧平衡甚至出现缺口预期，推动价差修复至历史中高位。粘胶长丝则凭借极高的行业集中度（CR3超95%）和极低的产能增速，在内需国潮崛起与出口占比提升至50%的双轮驱动下，维持95%历史高分位的价格水平，龙头企业盈利确定性极强。涤纶长丝方面，随着投产高峰过去及头部企业协同减产策略生效，行业从规模竞争转向效益优先，金九银十旺季低库存背景下的补库需求有望带来量价齐升，长期利润中枢显著抬升。报告指出，在供给重塑与三纤共振的双重作用下，化纤行业盈利上行周期正式开启，建议关注具备成本优势与产能整合能力的龙头企业。