2024年阳光电源研究报告：全球逆变器龙头企业，多维度布局新能源业务

1. 专注于新能源设备的高新技术企业

1.1. 以光储业务为核心，拓展新能源产业

阳光电源股份有限公司是一家专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车 等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。从 1997 年公司成立起，就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全 球用户提供一流的光伏系统解决方案，让人人享用清洁电力。公司在过去二十余 年的快速发展中，一直致力于新能源领域电力电子、电能变换技术的自主创新， 多项技术已达到国际领先水平。近几年，公司又陆续布局了新能源汽车关键部件、 微网储能、智慧能源、新能源制氢等新业务，并取得了长足的发展。公司主要产品 有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、水面光伏系统、新能源汽车驱动系统、充 电设备、可再生能源制氢系统、智慧能源运维服务等，公司致力于提供全球一流 的清洁能源全生命周期解决方案。

专注于新能源发电领域，坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展 的动力源。1997 年 11 月 28 日，阳光电源股份有限公司成立；2002 年承担国家 “送电到乡”工程，为西部无电地区送去太阳能电力；2003 年由阳光研制的中国 首台具有完全自主知识产权的光伏并网逆变器在上海奉贤成功并网发电，打破国 外垄断；2004 年公司“光伏/风能发电控制逆变系统产业化”项目获得安徽省科技 进步一等奖；2006 年公司承担国家 865 计划重点课题——大型并网逆变器的研 制任务，承担“十一五”国家科技支撑计划——1.5MW 以上风能变流器的研发课 题。2008 年公司光伏逆变器成功应用于北京奥运鸟巢；2010 年公司光伏逆变器 成功应用于上海世博会；2011 年 SUNGROW 被国家工商行政总局认定为“中国 驰名商标”；11 月 2 日，公司在深圳证券交易所成功挂牌上市；2012 年国家认定 企业技术中心，位列福布斯“2012 中国最具潜力上市公司”；2014 年公司携手韩 国三星，开展储能装备的研制和生产，共同拓展新能源储能市场；2015 年阳光电 源逆变器效率全线突破 99%；2018 年阳光电源印度工厂投产，可实现全球供货， 年收入突破百亿；2019 年公司逆变设备出货超 1 亿千瓦，成为全球首家突破“亿” 千瓦的逆变器企业，获批成立国家级工业设计中心；2020 年阳光电源市值突破千 亿，荣膺“中国工业大奖”；2021 年公司在中国 ESG 优秀企业 500 强排名中位列 第一；2022 年公司成功研制全球首台 35kV 中压直挂光伏逆变器。

1.2. 股权结构稳定，管理团队经验丰富

公司股权结构稳定。曹仁贤先生作为公司控股股东和实际控制人，截止 2024 年 Q1 直接持有公司 30.37%的股权，合肥汇卓股权投资合伙企业（有限合伙）作 为控股股东的关联方持有公司 2.91%的股权，公司股权结构稳定，有利于公司稳 定经营。

公司管理层具有多年行业经验，管理经验丰富。董事长曹仁贤先生从 1998 年 7 月起就任职于阳光电源股份有限公司，至今已 20 余年，对公司了解深刻，并且 担任中国光伏行业协会理事长，对行业、市场、技术发展都有深刻理解。此外其他 多位核心成员均拥有业内经验，有利于公司充分把握市场。

1.3. 股权激励彰显公司信心

股权激励计划绑定公司核心成员，彰显公司高成长信心。公司上市后多次面 向公司（含子公司）董事、高级管理人员、部分核心及骨干员工推出股权激励计 划。2023 年 12 月 22 日为首次授予日推出的股权激励计划中，以 43.22 元/股的 授予价格向 518 名激励对象授予 1,037.50 万股第二类限制性股票，预留授予 112.50 万股，公司层面业绩考核对应的考核年度为 2024-2027 年四个会计年度， 在营业收入和净利润增长方面做出相关规定。

1.4. 经营稳健，龙头业绩稳步增长

公司历年营收和净利润保持稳定增长。随着近年新能源行业的快速发展，公 司取得良好发展，2019 年公司实现营业收入 130.03 亿元，同比增长 25.41%，实 现归母净利润 8.93 亿元，同比增长 10.24%；2020 年公司实现营业收入 192.86 亿元，同比增长 48.31%，实现归母净利润 19.54 亿元，同比增长 118.96%；2021 年公司实现营业收入 241.37 亿元，同比增长 25.15%，实现归母净利润 15.83 亿 元，当年净利润同比有所下降；2022 年公司实现营业收入 402.57 亿元，同比增 长 66.79%，实现归母净利润 35.93 亿元，同比增长 127.04%；2023 年公司实现 营业收入 722.51 亿元，同比增长 79.47%，实现归母净利润 94.4 亿元，同比增长 162.69%。

从公司历年营收构成看，公司营收主要来自于光伏逆变器等电力转换设备和 电站系统集成，近两年储能系统营收快速增长。2019 年公司营收中 61.06%来自 于电站系统集成，储能系统营收占比仅占 4.18%，光伏逆变器等电力转换设备占 比 30.32%，随着新能源的快速发展，公司储能系统营收占比快速提升，2023 年 公司储能系统营收占比达到 24.64%，光伏逆变器等电力转换设备、储能系统、电 站系统集成三块业务营收占比达到 97.14%。

公司全球化布局不断深入，并充分受益于海外市场的高毛利。2019 年公司大 陆和其他地区营收占比分别为 74.7%/25.3%，2020 年公司大陆和其他地区营收 占比分别为 65.48%/34.52%，2021 年公司大陆和其他地区营收占比分别为 61.31%/38.69%，2022 年公司大陆和其他地区营收占比分别为 52.65%/47.35%， 2023 年公司大陆和其他地区营收占比分别为 53.81%/46.19%，公司全球化发展， 海外市场不断拓展。从历年毛利率看，公司大陆外市场毛利率均明显高于大陆市 场。

分产品看，公司主要产品中，光伏逆变器等电力转换设备毛利率较为稳定， 储能系统、电站系统集成具有一定波动性，公司近年销售毛利率、净利率总体呈 现上升趋势。公司光伏逆变器等电力转换设备 2019-2023 年毛利率分别为 33.75%/35.03%/33.8%/33.22%/37.93%，储能系统 2019-2023 年毛利率分别为 36.51%/21.96%/14.11%/23.24%/37.47%。电站系统集成 2019-2023 年毛利率为 15.89%/9.49%/11.91%/12.75%/16.36%。公司销售净利率从 2019 年的 7.01%提 升至 2023 年的 13.3%，销售毛利率 2019-2022 年的较为稳定， 2023 年提升至的 30.36%。

公司总体费用率近几年有所下降。公司销售费用率 2019-2023 年分别为 7.06%/5.05%/6.56%/7.87%/7.15%，管理费用率从 2019 年的 2.69%下降至 2023 的 1.21%，研发费用率从 2019 年的 4.89%下降至 2023 的 3.39%，财务费用率 2019-2023 呈现一定波动特点。 公司现金流量净额呈现一定波动特点。2019 年公司经营活动现金流量净额年 为正，主要是当年海外销售占比提升，销售回款能力大幅度提升，销售活动收到 的现金流大幅度增加所致，投资活动现金流量净额为负，主要是当年对外投资项 目增加所致，筹资活动产生的现金流量净额同比下降主要是偿还的到期借款减少 所致；2020 年公司销售回款能力进一步提高，对外投资项目减少，对外部借款减 少，当年经营活动流量净额增加。2021 年经营活动产生的现金流量净额同比下降 主要系当期购买商品、接受劳务支付的现金增加较多所致，投资活动现金流量净 额同比下降，主要是当期投资活动现金流出金额增加较多所致，筹资活动产生的 现金流量净额大幅增加主要是当期吸收投资和新增借款收到的现金增加较多所致； 2022 年公司经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额、筹资活动现金流量 净额均为正；2023 年公司投资活动现金流量净额为负，主要为当年购买理财产品 支出的金额大于收回理财产品金额所致。

公司 ROE 近几年呈现稳中有升。2019-2023 年公司 ROE 分别为 10.95%、 20.52%、12.12%、20.94%、40.71%；销售净利率 2019-2023 年分别为 6.86%、 10.13%、6.56%、8.93%、13.07%；资产周转率 2019-2023 年分别为 0.63、0.76、 0.68、0.77、1，权益乘数 2019-2023 年分别为 2.53、2.67、2.71、3.04、3.12。

2. 逆变器：与光伏展翼，龙头地位稳固

2.1. 逆变器是光伏发电系统的心脏

光伏逆变器是连接太阳能光伏电池板和电网之间的电力电子设备，主要功能 是将太阳能电池板产生的直流电通过功率模块转换成可以并网的交流电，是太阳 能光伏发电系统的“心脏”。光伏逆变器的可靠性、安全性直接关系太阳能发电系 统整体的平稳运行，其转换效率直接影响太阳能光伏发电系统的发电效率，其使 用寿命直接关系到光伏发电系统的使用年限，最终影响光伏电站项目的投资收益 率。光伏逆变器不仅具有直流电到交流电的转换功能，还具有最大功率跟踪功能 （MPPT）以及最大限度发挥太阳能电池性能和光伏发电系统保护等功能。

据上能电气招股书，按照光伏逆变器的技术路线，可以将光伏逆变器分为以 下几类： （1） 大型集中式光伏逆变器：大型集中式光伏逆变器是将光伏组件产生的 直流电汇总成较大直流功率后再转变为交流电的一种电力电子装置。 因此，此类光伏逆变器的功率都相对较大，一般采用 500KW 以上的 集中式逆变器。特别是近年来，随着电力电子技术的快速发展，大型 集中式光伏逆变器的功率越来越大，从最初的 500KW 逐步提升至 630KW、1.25MW、2.5MW、3.125MW 等，同时电压等级也越来越 高。大型集中式光伏逆变器具有输出功率大、运维简单、技术成熟以 及电能质量高、成本低等优点，通常适用于大型地面光伏电站、农光互补光伏电站、水面光伏电站等。同时，由于其单体输出功率大、电 压等级高，随着技术进步近年来开始与下游的变压器集成，形成“逆 变升压”一体化的解决方案，以及与储能结合的光储一体化解决方案。

（2） 组串式光伏逆变器：组串式光伏逆变器是将较小单元光伏组件产生的 直流电直接转变为交流电的一种电力电子装置。因此，组串式光伏逆 变器的功率都相对较小，一般功率在 50kW 以下的光伏逆变器称为组 串式光伏逆变器。但是近年来，随着技术进步和降本增效的考虑，组 串式光伏逆变器的功率也开始逐步增加，出现了 60KW、70KW、 100KW、136KW、175KW 以上等大功率的组串式光伏逆变器。组串 式光伏逆变器由于单台功率小，在同等发电规模情况下增加了逆变器 的数量，因此单台逆变器与光伏组件最佳工作点的匹配性较好，在特 殊的环境下能够增加发电量。组串式光伏逆变器主要运用于规模较小 的电站，如户用分布式发电、中小型工商业屋顶电站等，但是近年来 也应用于一些大型地面电站。

（3） 集散式光伏逆变器：集散式逆变技术是近年来研发并推出的一种逆变 方案，其结合了大型集中式光伏逆变器的“集中逆变”优势和组串式 光伏逆变器的“分散 MPPT 跟踪”优势，达到“集中式逆变器低成本 高可靠性，组串式逆变器的高发电量”。由于集散式光伏逆变器继承了 大型集中式光伏逆器的优势，近年来大型集中式光伏逆变器的高功率、 高电压等级、“逆变升压”一体化、“光储”一体化等技术，逐步应用 到集散式光伏逆变技术中，在提高发电效率的同时能够大幅降低成本。

光伏逆变器市场以集中式和组串式逆变器为主。根据中国光伏行业协会 2023-2024 中国光伏产业发展路线图，2023 年，光伏逆变器市场仍然以组串式逆变器和集中式逆变器为主。其中，组串式逆变器市场占比为 80%，集中式逆变器 市场占比为 20%。受应用场景变化、技术进步等多种因素影响，未来不同类型逆 变器市场占比变化的不确定性较大。

2.2. 全球逆变器市场规模预计逐年增长

光伏逆变器的市场规模取决于每年新增光伏发电项目的需求和存量项目的替 换需求。近年来，国际社会对可持续能源的支持和《巴黎协定》推动了欧盟、美 国、中国等主要地区和国家的碳达峰政策公布，从而促进了光伏新增装机量的增 长，为光伏逆变器的市场需求提供了市场空间。并且，根据古瑞瓦特招股说明书， 光伏逆变器的平均使用寿命约为 10 年，随着更多光伏项目的安装，未来对光伏逆 变器的替换需求也将快速增长。

全球光伏逆变器市场规模预计未来几年仍将保持增长状态。根据古瑞瓦特招 股说明书，弗若斯特沙利文分析，在 2022 年中国、EMEA、美洲及亚太地区（不 包括中国）分别约占光伏逆变器全球总出货量的 36.2%、23.6%、20.2%、20.1%， 受利好政策及可持续能源需求增长等多重因素驱动，按出货量计的全球光伏逆变 器市场规模预期将于 2027 年达到 690.7 千兆瓦，自 2022 年的 253.3 千兆瓦起复 合年增长率为 22.2%。2027 年中国、EMEA、美洲及亚太地区（不包括中国）预 计分别约占全球光伏逆变器全球总出货量的 35.2%、28.3%、19%、17.5%。

从按类别划分的角度，未来几年分布式市场的全球光伏逆变器出货量预计将 维持较高增长速度。根据古瑞瓦特招股说明书，弗若斯特沙利文分析，由于太阳 能光伏行业的快速发展和每年太阳能光伏新增装机量的不断增加，全球分布式、 集中式和离网光伏逆变器以容量计的出货量预计将从 2022 年的 127.3 千兆瓦、 124.7 千兆瓦及 1.4 千兆瓦增至 2027 年的约 403.5 千兆瓦、284.5 千兆瓦及 2.8 千兆瓦，复合年增长率分别为 26%、17.9%及 14.9%。预计分布式分部的增长将远快于集中式及离网分部。

2.3. 与时俱进，龙头地位稳固

公司逆变器种类齐全，为全球用户提供一流的光伏系统解决方案。根据公司 2023 年年报，阳光电源光伏逆变器功率范围涵盖 3kW-8800kW，包含户用逆变 器、组串逆变器、集中逆变器和模块化逆变器，全面覆盖户用、工商业和大型地面 电站等应用场景。

户用光伏逆变器：高功率密度，高颜值，安装维护简单，可自动适应复杂 电网环境，延长发电时间，有效提升发电收益，同时内置防雷及高精度 漏电流保护，具备储能接口和多种通讯方式，满足户内、户外等不同的 应用环境要求，广泛应用于住宅屋顶、庭院等户用光伏发电系统。

组串式光伏逆变器：功率密度高，安装维护简单，可满足户内、户外等不 同的应用环境要求，广泛应用于停车场、商业屋顶等中小型光伏发电系 统，也可应用于地形复杂的大型地面电站。

集中式光伏逆变器：产品转换效率高，电网友好性强，安全可靠，经济性 好，能适应高寒、低温、高海拔等多种环境,广泛应用于荒漠、高原、商 业屋顶等大、中型光伏发电系统。

模块化逆变器：开创行业新品类，每个模块单元功率为 1.1MW，通过并 联扩展实现 1.1MW-8.8MW 子阵灵活配置，兼具集中逆变器和组串逆变 器优势，各模块独立运行、独立 MPPT 设计，具备了更高的跟踪精度和 即插即用式的简便运维，同时满足全球不同市场、各类应用场景的多样 化需求。

阳光云：通过物联网、人工智能、大数据、区块链等技术，帮助集团客户 实现光伏、储能、充电桩等多种能源的集中运维、运营管理，打造智慧能 源大脑。全面满足客户多种能源全生命周期不同层次的管理需求，实现 稳增投资收益、保障资产安全、规范运营管理、辅助集团决策四大核心 价值。

技术、资质、品牌多角度打造公司壁垒。据锦浪科技 2022 年度向特定对象发 行股票募集书，光伏逆变器作为光伏发电系统中的核心设备，属于技术密集型行 业，产品设计水平、制造工艺、器件选择等方面需要长时间的实践摸索和技术积 累；另外，随着技术升级，光伏逆变器不仅需要先进的硬件设计和制造水平，亦需 要开发精确的算法作为软件配合产品的运行和使用，体现了一定的技术壁垒。此 外，光伏逆变器的可靠性、转化效率、输入电压范围等技术性能，直接决定了光伏 发电系统的利用率以及回报情况。在全球主要市场，对于光伏逆变器的主要资质 水平，各个国家均有自己的认证体系，如国内的 CQC 认证，北美的 ETL 认证， 欧洲的 CE 认证等。光伏行业目前正处于快速发展期，行业内竞争水平会逐渐加 剧，市场对于产品的选择会倾向于拥有丰富行业应用经验的品牌。光伏逆变器作 为阳能光伏系统的关键设备，技术标准要求较高，对供应商的筛选较为严格。在 逆变器行业多年积累以及良好的市场口碑是获取客户信任的关键。因此，客户一 旦接受并使用某品牌后会保持长期、稳定的合作关系，使用忠诚度较高。阳光电 源核心产品光伏逆变器批量销往全球 170 多个国家和地区，2023 年光伏逆变器全球发货量 130GW，发货量全球领先。

3. 储能：光储融合，海外布局进入收获期

3.1. 多种路线并存，电化学储能具有优势

储能存在多种技术手段，但不同储能技术所处发展阶段并不相同。根据沙利 文研究，储能是通过化学或物理的方法将电能储存起来并在需要时释放的相关技 术及措施，依据储存方式，储能可以分为机械储能、电磁储能、电化学储能、热储 能和化学储能。在不同的储能技术中，机械储能中的抽水蓄能是当前商业化应用 最为成熟的储能方式，以锂电池、钠硫电池为代表的电化学储能整体处于示范和 部署到商业化过渡阶段，近年来发展迅速。其他储能方式如机械储能中的高速飞轮储能，电磁储能中的超导储能、超级电容储能，化学储能等仍处于研发阶段，尚 未得到产业化应用。

电化学储能成为主流储能技术。根据沙利文研究，在不同储能技术路线中， 抽水蓄能储能装机规模占比超 90%。然而，抽水蓄能存在地理位置限制、电站建 设周期长、前期投资大等缺陷。与抽水蓄能相比，电化学储能具备地理位置限制 小、建设周期短、成本持续下降等优势，已成为近年来增长最快的储能方式，其市 场占比由 2017 年的不到 1%，快速提升至 2022 年的 20%左右。电化学储能预计 成为未来主流储能技术。电化学储能技术路线不断创新，其技术多元化发展趋势 明显，除锂离子电池外，新兴技术例如钠离子电池的循环寿命也正不断提高，将 有望成为未来电化学储能的发展方向。随着储能电池市场的快速发展，储能电池 有望在电网侧和用户侧场景应用更加丰富，为行业发展带来持续动力。

随着碳中和推进，储能市场呈现增长趋势。在碳中和的趋势下，储能已成为 提高可持续能源发电灵活性及稳定性的最重要支撑技术之一。全国各国政府相继 出台政策推动储能产业发展。在 2022 年，按新增装机容量计的全球储能市场规模 达至 69 千兆瓦时，并预计全球储能市场新增装机容量将以 56.7%的复合年增长 率增长于 2027 年将进一步增至 652.4 千兆瓦时。在 2022 年，美洲拥有全球最大 规模的储能新增装机容量，约占总新增装机容量的 30.7%，其次为中国及 EMEA， 分别占 29.3%及 26.3%。

据古瑞瓦特招股说明书，储能按照应用可划分为：（1）集中式储能儲能，由 发电侧和电网侧组成。（2）分布式储能，即用户侧储能。发电侧储能主要包括平 滑电力输出、促进可持续能源并网等功能。电网侧储能主要包括辅助服务（调峰、 调频、调压等）。用户侧储能主要包括削峰、填谷、提升供电可靠性等家庭及工商 业应用。就下游客户而言，集中式储能主要针对集中式电站、电力及电网公司，而 用户侧储能主要针对家庭及工商业用户。发电侧和电网侧储能的容量较高、规模 较大，在经过多年的快速发展后已形成自身的经济规模。用户侧储能具有低容量 特点，且通常与分布式发电设备配合使用。受分布式能源大发展，预期用户侧储 能 2027 年将达到 374.6 千兆瓦时，2022-2027 年的复合年增长率为 69.3%。预 计用户侧应用到 2027 年将占储能新增装机容量的 57.4%。

3.2. 向储能系统集成商拓展，海外优势明显

公司向储能系统集成商拓展，海外优势明显，2023 年公司储能系统全球发货 10.5GWh，发货量连续八年中国企业第一。阳光电源作为国内最早涉足储能领域 的企业之一，阳光电源储能业务依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服 务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统 解决方案，是全球一流的储能系统解决方案供应商。根据《储能产业研究白皮书》， 2023 年度,海外市场中,储能 PCS 出货量排名前十位的中国企业,依次为:阳光电源、 科华数能、南瑞继保、盛弘股份、首航新能源、科士达、华自科技、上能电气、株 洲中车时代电气和智光储能。2023 年度,全球市场中,储能系统出货量排名前十位 的中国企业,依次为:阳光电源、中车株洲所、海博思创、南都电源、远景能源、新 源智储、电工时代、融和元储、金风零碳和平高。2023 年度海外市场储能 PCS 和 储能系统出货量，公司均排名第一。目前公司储能系统广泛应用在美、英、德等成 熟电力市场，不断强化风光储深度融合。所有参与的储能项目未出现一例安全事 故，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用储能等领域积累了 广泛的应用经验。

4. 新能源投资开发：技术+市场双轮驱动，拓展电站开发领 域

阳光新能源作为公司旗下新能源项目开发投资平台，坚持“多发电 更友好” 的开发理念，深耕家庭光伏、工商业光伏、储能电站、集中式光伏及风电站开发领 域，创新探索多能互补、产业协同的绿色生态开发新模式。阳光新能源以“技术+ 市场”双轮驱动，构建起中国为根基、海外快速发展的多元业务协同产业布局，截 至 2023 年年底，全球累计开发建设光伏、风力发电站超 4000 万千瓦。 家庭光伏电站：深入实施“放心安吧”服务战略，重新定义户用光伏，为用户 提供心安服务，引领行业迈入更高价值维度的品质服务时代。以智能化、数字化 为依托，对平屋顶、平改坡、斜屋顶、院落、阳光房等装机场景进行产品升级，自 主研发的 iSolarRoof 家庭光伏智能设计软件在渠道伙伴中广泛应用，该软件具有 组件排布优、系统串线优、支架切割优、设计出图快“三优一快”的价值特点，可 提升电站设计效率 400%。 工商业光伏电站：凭借全球领先的新能源系统技术实力、创新高效的工商业 光伏电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案。针对千行百业旺盛的绿色功能需求，持续加码渠道生态，践行“2188 银河 计划”，以“技术+平台”双轮驱动，构建品牌、渠道商、合伙人、工商企业多方 共赢的发展格局。深挖行业用能场景与用能特点，创新研发汽车、家电、水泥、仓 储与物流等行业零碳解决方案，全力服务下沉市场绿色用能需求，助力千行百业 加速零碳转型。

集中式光伏电站：覆盖各类应用场景，通过先进系统技术研发实力、风光资 源科学规划整合能力、丰富的项目开发建设经验，大幅提升光伏电站的投资回报 率，为客户创造更大的价值。与此同时，采用光伏治沙、盐光互补、农光互补、水 面漂浮等多种综合开发模式，实现风、光、土地资源的高效复合利用，为区域环境 综合治理与新能源产业应用提供了融合发展范例。 风力电站：风场类型涵盖高低温、高海拔、低风速、沿海等不同运行环境，构 建平原风电、山地风电、分散式风电以及风光互补、风光储多能互补等良性生态 系统及发展格局，满足客户多元化需求，实现价值最大化。 多能融合：依托自主知识产权的 PowMart 智慧能源解决方案，将领先的系统 融合技术应用于风光储融合、风光制氢、光储充一体化等新能源融合应用场景， 在多能协同、智慧调度、电网友好、安全可靠、电站增值等方面形成创新范例，为 “构建以新能源为主体的新型电力系统”提供支撑。

5. 其他业务：立足新能源产业，多维布局

5.1. 风电变流器

阳光电源风能事业部，以推动大功率高性能电力电子转换技术及其工程应用 为己任，精研大功率电能转换、高性能并网控制以及大功率电机驱动与控制等技术，业务覆盖风电变流器、风电变桨驱动器、风电后市场、电网模拟电源、传动变 频器。2023 年公司风电变流器全球发货 32GW，市占率全球第一，同比增长 40%， 海上风电变流器发货 4.6GW，同比增长 190%，未来，阳光风能将继续深耕大功 率能量转换与控制，致力于成为全球风电变流及传动技术的引领者。

5.2. 智慧能源运维服务

阳光智维依托集团 20 余年电力电子转换技术和电站投资开发实践，秉承“科 技守护、值得托付”的服务理念，专业为新能源资产提供一站式资产管理服务，持 续用先进技术保障客户收益稳定、资产安全。截至 2023 年 12 月底，阳光智维智 能运维业务累计签约运维容量 31GW，通过“一站一策”的运维方案，积累了丰 富的光伏、风电、储能电站运维经验。同时公司自主研发的新能源资产数智运维 平 SolarEye 迎来第五次升级，聚焦 4 类业务场景，构建 1+3+N 产品生态战略， 实现运维核心任务线上化率 100%，通过运用无人机巡检、应发电量评估等智能化 工具，快速发现电站异常和缺陷，及时有效处理，保障业主资产安全，实现最大化 收益。

5.3. 新能源汽车驱动系统

凭借雄厚的清洁电力电子转换技术积累和研发优势，阳光电源将逆变器应用 拓展至电动汽车产业，为新能源汽车提供高品质的驱动系统。阳光电动力作为一 家专注于新能源汽车电控、电源等产品的研发、生产、销售和服务的国家重点高 新技术企业，立足十余年的研发积累、丰富的制造经验及稳定的全球供应链，汇 集高层次汽车电子人才，致力于为节能与新能源汽车提供高品质的电控及电源产 品。自 2010 年以来，阳光电动力持续为优质乘用车、商用车及工程机械企业提供 产品及服务。阳光电动力系列化的产品采用平台化设计，具有高效能、高可靠、适 配灵活等特点。阳光电动力已拥有 IATF16949、ISO14001、ISO45001 等体系认 证，并获得 ISO 26262 汽车功能安全 ASIL-D 流程认证，建立起符合功能安全最 高等级的产品开发和管理体系。公司已建成多条电控、电源自动化产线，总产能 达 150 万台。

5.4. 水面光伏系统

水面光伏是一家专注于水面光伏系统解决方案的国家高新技术企业，专注于 打造生态环保、可靠高效的水面光伏系统，致力于提供适用于不同水域的一站式 光伏漂浮系统解决方案。水面光伏专注于水面光伏电站漂浮系统研发、设计与制 造，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；掌握了系统 设计、材料、结构与方阵、锚固系统等漂浮电站关键技术；申请专利 230+，产品 通过 TÜV、DNV、WARS、鉴衡等多家国际权威认证机构的认证与测试，并牵头 和参与制定多项水面光伏产品相关标准。水面光伏设备生产基地采用全智能化管 理系统，拥有先进的原材料研发与产品力学性能检测实验室和智能化生产车间， 年产能可满足 GW 级漂浮光伏电站的建设需求。截至 2023 年 12 月，阳光水面光 伏系统全球累计应用突破 3GW，是全球首个 GW 级水面光伏系统供应商，全球市 占率连续 6 年全球第一。

5.5. 充电设备

阳光乐充依托阳光电源 20 余年户外大功率电源产品设计和应用经验，以及电 力电子技术深厚积淀，以“可靠、高效、友好”为核心理念打造电动汽车充电设 备，陆续推出了直流桩、交流桩系列产品。行业首创“集成式直流桩”采用创新性 集成式设计，实现高防护、高可靠、免维护、长寿命，引领充电行业技术变革。产 品一经推出便在上海城区道路充电项目、深圳高速服务区等众多标杆项目中应用， 得到运营商及车主一致好评。2023 年，阳光 30kW 充电桩欧洲实现批量交付，持 续引领充电技术变革。同时，阳光乐充 180kW 集成桩全球首发并批量交付。阳光 充电桩与阳光电源的光伏、储能实现生态对接，为充电站提供光储充一体化解决 方案，让新能源车用新能源电，助力双碳目标早日实现。

5.6. 氢能

作为国内最早布局氢能领域的新能源企业，阳光氢能致力于提供“高效、智 慧、安全”的可再生能源柔性制氢系统及解决方案，拥有 PWM 制氢电源、ALK 和 PEM 电解槽、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等一体化系统设备的研发 制造和交付能力，并开发了离网、并网、微网多模式下制氢系统解决方案。阳光氢 能率先建成国内领先的 20MW 电解水制氢实证基地、可再生能源变功率制氢及氢 储能发电实证平台、PEM 电解制氢技术联合实验室、电解制氢关键材料研究中心、 德国氢能研究所。阳光氢能的柔性制氢系统适用于能源电力、工业、交通多种应 用场景，已在吉林、宁夏、内蒙古、甘肃、湖北等多地风光水可再生能源制氢项目 中得到广泛应用。

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