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阳光电源研究报告：新能源平台化企业，多维竞争力成就龙头地位。阳光电源：全球逆变器龙头企业，储能系统集成引领者。公司深耕逆 变器领域二十余年，以电力电子技术为基础，不断扩展储能变流器、电站 投资开发、储能系统集成、氢能等业务，逐步形成以光伏逆变器、储能系 统和电站投资开发为主的业务结构。公司在光伏逆变和储能系统集成领域 具备全球影响力，品牌竞争力极强，根据BNEF，2022年公司荣获100%可融 资性全球唯一逆变器品牌，且连续4年位列榜首；根据CNESA，公司储能系 统出货量连续七年位居中国企业第一。

光伏逆变器综合性能优异，首创“1+X”模块化逆变器。公司研发团队 实力强劲，不断聚焦产品技术创新，公司近五年研发人员数量占比均在40% 左右，截至2022年底，公司累计专利数量2877项（同比+47%），远超行业 平均水平。公司光伏逆变器综合性能优异，在最大转换效率、功率密度及 MPPT设计等方面较同业处于领先水平；2022年公司首创“1+X”模块化逆变 器，解决传统集中式逆变器体型大、运输安装困难等痛点时兼具成本、运 维等优势，截至2022年底该产品全球签约量超8GW。根据S&P Global，2022 年公司光伏逆变器出货量排名全球第一。

坚持“三电融合”，储能系统集成能力领先。公司创新融合了电力电 子、电化学和电网支撑技术（“三电融合”），引领储能系统集成技术方 向。公司大储PowerTitan系列、工商储PowerStack系列实现产品、控制一 体化，涉及软件大脑性质部分全部自研，实现LCOS降低20%以上。2023年6 月公司推出PowerTitan2.0，实现标准20尺箱容量2.5MW/5MWh,能量密度处 行业最高水平；9月推出PowerStack200CS系列，实现系统循环效率突破91%。 公司户储PCS产品综合性能处行业领先水平，兼具直交流耦合功能。

坚持全球化发展战略，中美欧等核心市场渠道建设加速。公司成立伊 始树立全球化发展战略，截至2022年公司在全球拥有六大服务区域、超20 家分子公司、85+服务中心和280+授权服务商，持续加码布局中美欧等渠道 市场。根据ENF，公司逆变器销售商数量230+，储能系统销售商数量50+。