采矿业 - 企业研究 - 知识库

紫金矿业研究报告：2024看金，2025看铜，成长可期.pdf

5积分
2023/12/14
444
华泰证券

紫金矿业研究报告：2024看金，2025看铜，成长可期。华泰宏观11月5日发布的《联储会降息吗、如何降》认为2H24美联储将开始降息且全年累计幅度达75bps，经济增长或明显减速，直到2025年金融条件宽松，这将有利于黄金价格，而铜的供给扰动、较低的库存以及新能源等新需求增长将抵消潜在的传统需求的下行压力。2025年随着全球宏观环境转暖，铜精矿增量减少，下游铜消费持续扩张，铜价有望供需共振显著上行。我们预计2024/25年黄金价格2,300/2,300美元/盎司，铜价2024/25年8,800/10,000美元/吨，除非美国经济2024-25年发生远超预期的衰退，这将导致我们的铜价预测或有显著...

标签：紫金矿业金矿铜

淮北矿业研究报告：区位优势得天独厚，煤炭主业量增价优.pdf

5积分
2023/12/13
425
安信证券

淮北矿业研究报告：区位优势得天独厚，煤炭主业量增价优。华东区域炼焦煤龙头，实施重大资产重组后转型而来：公司为安徽省属煤企，2018年借壳雷鸣科化上市，主营业务由民用爆炸物品的研发、生产、销售变更为煤炭采掘、洗选加工、销售、煤化工产品生产、销售等。公司地处两淮基地，产量、区位均占优：产量方面，公司所处的淮北矿区是13个国家亿吨级大型煤炭基地之一的两淮煤炭基地的重要组成部分，2022年公司商品煤产量为2290万吨，商品煤产量在安徽省三家上市煤企中排名第一。区位方面，公司地处华东腹地，靠近经济发达的长三角地区，交通便利，并于与临近消费区域内大型钢铁和电力企业建立长期合作关系，2022年公司长协合同资...

标签：淮北矿业矿业煤炭

中广核矿业研究报告：碳中和助力铀周期重启，稀缺标的长期受益.pdf

5积分
2023/11/30
317
山西证券

中广核矿业研究报告：碳中和助力铀周期重启，稀缺标的长期受益。碳中和与能源危机助推核电需求复苏。核能是仅次于水电的第二大低排放电力来源，在过去的50年里，核能的使用已经避免了大约700亿吨的二氧化碳排放，且核电相比于光伏、风电等具有更加灵活的可调度性，是节能减排的必选项。俄乌冲突带来的能源安全与能源价格飙升问题唤起了各国对核能的重视，多个国家重新调整核能政策，将核能建设列入计划。2022年全球新增核电装机容量为7.9GW，同比增加40%；预计2023-2030年全球核电装机容量以每年22GW的速度增长。天然铀供需缺口预计长期存在，2023年天然铀约短缺0.9万tU。福岛核事故后，由于核电推广相对...

标签：中广核矿业碳中和矿业

西部矿业研究报告：西部矿企稳健运营，顺周期助力业绩增长.pdf

5积分
2023/11/23
508
西南证券

西部矿业研究报告：西部矿企稳健运营，顺周期助力业绩增长。西部地区领先国企，持续高分红回报股东。青海省国资委为公司实控人，依靠强大国资背景，通过布局冶炼、供应链、深加工等业务，形成了有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局。上市以来公司累计分红15次，累计分红金额达到71.5亿元，累计分红比例56.2%，分红比例在铜板块中位列第一。矿山+盐湖共同发力，主要金属产量稳步提升。西部矿业主营铅、锌、铜、铁等基本工业金属，同步推进盐湖提镁、锂业务，是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商，全资持有或控股并经营十四座矿山，资源储量丰富。玉龙铜矿技改完成后，选厂...

标签：西部矿业矿业

西部矿业研究报告：攻守属性兼备的铜矿巨头.pdf

5积分
2023/11/15
102
东北证券

西部矿业研究报告：攻守属性兼备的铜矿巨头。西部矿业是立足于我国西部地区的矿业巨头。公司控股股东为西矿集团，实控人为青海国资委，业务主要包括矿山采选、有色冶炼、金融贸易、盐湖化工四大领域。公司已在国内拥有众多优势矿产资源，截至2022年报，公司保有资源储量：铜624.77万吨、铅161.57万吨、锌284.37万吨、钼37.45万吨等。公司核心资产为玉龙铜业58%股权，后者拥有并开发西藏玉龙铜矿，2022/2023H1归母净利占比达60%、65%。公司资源、分红优势突出，攻守属性兼备。1）攻在量增：玉龙铜矿持续扩产助力公司业绩腾飞。2020年12月玉龙铜矿二期改扩建项目投产，矿石处理量和对应铜金...

标签：西部矿业铜矿铜矿业

西部矿业研究报告：玉龙扩建顺利投产，关注低估值西部资源龙头.pdf

5积分
2023/11/13
278
招商证券

西部矿业研究报告：玉龙扩建顺利投产，关注低估值西部资源龙头。玉龙铜矿技改扩建顺利投产：玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目投产后，一二选厂矿石处理量将提升至450万吨/年，一、二、三选厂矿石处理量由1989万吨/年将提升至2280万吨/年。按照2022年运行1989万吨/年处理能力产量13.15万吨矿产铜计算，2280万吨/年对应约15万吨矿产铜。简单按照玉龙权益利润/公司净利润计算，2022年、2023年H1，玉龙分别贡献了约60%、65%的利润。公司拥有玉龙铜矿（58%权益）和获各琦铜矿（100%权益）两个主力矿山。2022年公司矿产铜产量15.05万吨（矿产铜玉龙13.15万吨+获各琦1.5...

标签：西部矿业矿业

紫金矿业研究报告：多个矿山项目在建中长期成长路径清晰.pdf

6积分
2023/11/07
282
首创证券

紫金矿业研究报告：多个矿山项目在建中长期成长路径清晰。国际化矿业集团，多金属资源量及产量全球领先。公司深耕矿业开发30年，通过持续逆周期并购及内部勘探，矿产铜、金资源量及产量实现跨越式增长。2022年公司矿产铜、金、锌、碳酸锂资源量分别位列全球第8、8、8和9位；矿产铜、金、锌产量分别位列全球第6、9和4位。多个世界级大型铜矿扩产中，助力中长期成长性。2022年公司矿产铜产量88万吨，增量贡献约占全球当年增量的40%。公司2023年矿产铜产量有望超过95万吨，且计划2025年达到117万吨。目前阿莫阿、巨龙铜矿、塞尔维亚博尔及丘卡卢-佩吉铜（金）矿均处于扩建中，且8月拟收购的朱诺铜矿未来将成为...

标签：紫金矿业金矿矿山矿业

中广核矿业研究报告：背靠核电的天然铀生产商.pdf

5积分
2023/11/06
271
德邦证券

中广核矿业研究报告：背靠核电的天然铀生产商。中广核矿业-背靠核电的天然铀生产商。中广核矿业是中国第一、全球第三大的核电集团中广核集团下属的上市子公司，是东亚唯一的纯铀业上市公司，主要业务为核能企业使用的天然铀资源的开发与贸易。公司业务模式为铀资源投资+天然铀贸易。其中铀资源投资指的是公司投资铀矿山并包销产品，销售天然铀给中广核铀业发展及其附属公司。天然铀贸易指的是公司全资子公司中广核国际销售公司采购国际货源，再向国际客户销售天然铀。核电复苏方兴未艾，核燃料供需缺口长期存在。核电作为清洁能源，是碳排放最低的发电技术之一。铀是核裂变的关键原料，一公斤铀235完全裂变，会损失大约0.09%的质量，而...

标签：中广核矿业核电矿业

紫金矿业动态报告：多点开花业绩环比提升，期待铜金锂持续成长.pdf

5积分
2023/10/31
221
民生证券

紫金矿业动态报告：多点开花业绩环比提升，期待铜金锂持续成长。事件：公司发布2023年三季报。2023年Q1-3，公司实现营收2250.08亿元，同比增长10.2%；归母净利润161.65亿元，同比减少3%。2023Q3，公司实现营收746.74亿元，同比增长4.1%、环比减少0.9%；归母净利润58.63亿元，同比增长45.2%、环比增长20.6%。业绩超我们预期。同比来看，锌价下跌、成本上行、以及费用提升为业绩下降的主要原因。价格：锌价同比跌幅较大。2023Q1-Q3矿产锌价格同比变化下跌16.6%至11711元/吨。成本：2023Q1-Q3主要金属销售成本同比上涨较多。2023Q1-Q3矿...

标签：紫金矿业矿业铜锂金矿

中广核矿业公司分析报告：国内铀行业唯一标的，受益于铀价快速上行.pdf

5积分
2023/10/12
839
中信证券

中广核矿业公司分析报告：国内铀行业唯一标的，受益于铀价快速上行。公司是国内唯一上市的天然铀厂商。公司成立于2001年，先后通过并购获得位于哈萨克斯坦的4座铀矿49%的天然铀产品包销权。2022年，受益于天然铀价大幅上涨，公司实现归母净利润5.15亿港元，同比增长188.5%，创历史新高。2023年上半年，受成本上涨、提前开采被罚款等因素影响，公司归母净利润为1.80亿港元，同比下降49.4%。核电复苏提上日程，天然铀供需关系持续紧张。由于过去天然铀价长期低迷，减产已成为全球铀生产企业的主基调。近年来，全球核电行业迎来回暖。根据IAEA统计，2022年全球核电装机容量为371GW，已恢复至201...

标签：中广核矿业矿业

紫金矿业研究报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性.pdf

5积分
2023/10/10
222
西部证券

紫金矿业研究报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性。量的增长：铜来自于卡莫阿、巨龙等，金来自于武里蒂卡、罗斯贝尔等，确定性较强。根据公司年报披露的2023-2025年产量规划：1）矿产铜，2023、2025年分别为95、117万吨，CAGR为11%；2）矿产金，2023、2025年分别为72、90吨，CAGR为17%；3）矿产锌（铅），2023、2025年分别为45、48万吨，CAGR为3%；4）矿产银，2023、2025年分别为390、450吨，CAGR为5%；5）碳酸锂，2023、2025年分别为0.3、12万吨；6）矿产钼，2023、2025年分别为0.6、1.6万吨，C...

标签：紫金矿业矿业

藏格矿业分析报告：钾锂为基，巨龙添翼.pdf

5积分
2023/09/20
597
国泰君安证券

藏格矿业分析报告：钾锂为基，巨龙添翼。钾肥起家迅速成长，资源布局走向全球。公司是我国钾肥行业龙二，自有盐湖原料供应稳定，外拓老挝进行钾矿布局。公司老挝一期年产200万吨氯化钾项目计划于2025年投产，届时公司氯化钾产能翻倍，在钾肥价格有支撑，成本较好控制下，盈利空间可观。加码盐湖提锂，布局西藏盐湖。公司持续布局麻米措等西藏盐湖，自有资源量提升。“连续吸附+膜法除杂浓缩+一步法沉锂”核心技术下，碳酸锂业务盈利质量优异。公司未来碳酸锂业务边际增量在于麻米措年产5万吨项目计划于2024年底建成，公司权益产能有望翻倍。参股巨龙铜业，投资收益可期。公司为巨龙铜业第二大股东，投资收...

标签：藏格矿业钾锂矿业

紫金矿业研究报告：大周期复盘及展望，生逢其时，未来可期.pdf

6积分
2023/09/11
728
华创证券

紫金矿业研究报告：大周期复盘及展望，生逢其时，未来可期。紫金矿业是一家在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究的大型跨国矿业集团。目前主营矿种为金、铜、锌，在2022年贡献毛利的83.18%。近年来公司加速进军锂行业，根据公司规划，到2025年碳酸锂产量将达到12万吨。另外，公司还有铁矿、矿山副产银、金/铜/锌冶炼及加工，并控股了龙净环保、参股艾芬豪矿业、嘉友国际、四川黄金、招金矿业等业务相关的公司。项目层面，我们将紫金矿业价值创造的模式总结为“紫金山模式”：技术创新/管理优化撬动“成本-品位-资源-规模”正...

标签：紫金矿业金矿矿业

金诚信研究报告：矿服业务稳步增长矿山项目稳步推进打造高成长性.pdf

5积分
2023/09/05
136
首创证券

金诚信研究报告：矿服业务稳步增长矿山项目稳步推进打造高成长性。深耕地下矿山服务&加速海外布局，矿服业务稳步提升。能源转型背景下矿产需求旺盛，随着矿山“老龄化”，全球矿产资源开采深度逐步加深，地下矿服业务增长潜力大。公司专注大中型非煤类地下矿山服务，处于行业领先地位，为国内为数不多精确把握自然崩落法采矿技术的服务商之一，并积极拓展海外业务，国际知名度不断提升，海外矿服业务规模逐年增加，海外营业收入占比从2017年的28.8%增加至2022年的60.3%。公司定位“大市场、大业主、大项目”，与矿企合作持续深化并延伸，存量与增量业务齐发力，矿山...

标签：金诚信矿山

中国神华研究报告：高长协比例盈利稳健，“现金奶牛”价值彰显.pdf

5积分
2023/09/01
135
东北证券

中国神华研究报告：高长协比例盈利稳健，“现金奶牛”价值彰显。公司概况:中国神华是我国最大煤炭上市公司，以煤炭为主“煤炭-运输-发电-煤化工”一体化运营。公司2022年营业收入3445亿元，归母净利润696亿元，同比增加39.0%，2023H1公司归母净利润同比下降19.2%至333亿元。2020-2022年现金分红为360、505、507亿元，分红率为92%、100%和73%，“现金奶牛”特征明显。煤炭有望新增7670万吨/年产能，高长协比例盈利稳健。2022年商品煤产量3.13亿吨、销量4.18亿吨，中国标准下保有资源量...

标签：中国神华