生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

老凤祥研究报告：百年黄金招牌价值凸显，国企改革下注入新动力.pdf

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2023/06/07
234
东吴证券

老凤祥研究报告：百年黄金招牌价值凸显，国企改革下注入新动力。中国珠宝首饰和民族企业品牌的“百年金字招牌”，2023年Q1实现国企开门红。老凤祥品牌创立于1848年，品牌历史悠久，消费者积淀较深，主要三大业务包括黄金珠宝首饰、工艺美术品和笔类文具用品产业。2022年公司营收/归母净利润630/17亿元，yoy+7.4%/-9.4%。2023年Q1收入245.6亿元，同比+33%，实现归母净利润7.2亿元，同比+76%。得益于春节销售火热，订货会表现亮眼，国企实现开门红。工艺进步使得黄金产品时尚性凸显，叠加保值需求下，黄金饰品维持终端高景气度。2022下半年以来，金价开始启...

标签：老凤祥黄金国企改革

匠心家居（301061）分析报告：乘家具“智能”之风，顺布局“全球”而上.pdf

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2023/06/07
222
光大证券

匠心家居（301061）分析报告：乘家具“智能”之风，顺布局“全球”而上。智能家具赛道深耕者：公司是全球智能家具领域重要ODM供应商，专注于智能电动沙发/智能电动床的研发、生产和销售，具备从配件到成品的垂直一体化产品研发体系。公司深耕国际市场多年，凭借积累的自主研发、自主创新能力，已成功从OEM厂商转型为ODM/自主品牌供应商，并拥有MotoMotion、MotoSleep、HHC、Yourway等具有一定国际知名度的自主品牌。2017-2022年公司营收从9.0亿元增至14.6亿元，CAGR为10.3%；同期归母净利润从1.0亿元增至3.3亿元...

标签：匠心家居家具家居

志邦家居（603801）研究报告：渠道、品类、区域拓展共驱动，全国化家居龙头持续成长.pdf

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2023/06/05
444
招商证券

志邦家居（603801）研究报告：渠道、品类、区域拓展共驱动，全国化家居龙头持续成长。业绩复盘：动力更趋多元，渠道品类接力。志邦家居于1998年成立，2003年开始布局华东，2012年全面启动上市规划，2017年正式在上交所挂牌上市，2018年开始补充木门业务，标志着公司单品类走向多品类的全屋定制转型，同时开启全球布局。2016-2022年，公司营业收入CAGR为20.10%，净利润CAGR为18.07%，公司收入与利润持续增长。未来增长看点：（1）渠道多元：零售稳增，整装放量，大宗优化升级。零售渠道数量不断拓展，志邦家居单店收入基本维持在70-80万元水平，单店收入及增速仍有提升空间；整装放...

标签：志邦家居家居渠道

箭牌家居专题报告：紧跟智能化浪潮，把握产品升级趋势，份额&客单值空间打开.pdf

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2023/06/05
172
招商证券

箭牌家居专题报告：紧跟智能化浪潮，把握产品升级趋势，份额&客单值空间打开。行业：智能化大势所驱，卫浴消费支出增加，行业空间打开。智能马桶个性化、美观属性和智能、便捷特征分别适应青年、老年群体的使用需要，恒温花洒安全、节水特性满足消费者消费升级的需求，市场潜力逐渐凸显。2021年我国智能马桶市场规模173亿元，同比增长16.89%，销量719亿元，同比增长17.36%，智能马桶主要功能渗透率高、产品更新快，线上渠道提供销售增长新空间，智能化产品带动价格提升与卫浴空间智能化，促使客单价提升。竞争格局：国内卫浴品牌渠道优势明显，产品质量优质，性价比突出，有望在智能化快速渗透背景下，实现弯道超...

标签：箭牌家居智能化家居

潮宏基（002345）研究报告：“黄金时代”的“黄金弹性品牌”，消费复苏下黄金业务渠道扩张弹性可期.pdf

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2023/05/30
339
东吴证券

潮宏基（002345）研究报告：“黄金时代”的“黄金弹性品牌”，消费复苏下黄金业务渠道扩张弹性可期。我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，2023年以来业绩复苏强劲：潮宏基以东方美学和匠人精神为主要宣传点，近年来不断融入年轻化潮流元素，已发展为国内珠宝和女包的领先品牌公司，公司业务主要通过“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌开展，其中“CHJ潮宏基”作为黄金珠宝的主品牌，有出色的产品设计能力，符合年轻消费者的审美。2023年以来业绩恢复...

标签：潮宏基黄金

公牛集团（603195）研究报告：电工绝对龙头超额凸显，成长动能充沛.pdf

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2023/05/30
398
浙商证券

公牛集团（603195）研究报告：电工绝对龙头超额凸显，成长动能充沛。公牛集团成立于1995年，专注于以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品研发、生产和销售，后逐步拓展至LED照明、无主灯、新能源等新领域。公司营收与利润增长稳健，盈利能力及现金流表现优异。2015-2022年公司收入规模从44.59亿元上升至140.81亿元（CAGR达17.85%）；归母净利润从10.0亿元增长至31.89亿元（CAGR达18.02%）。2021年公司毛利率38%，净利率22.64%，ROE为25.72%。经营性现金流净额由2015年的10.84亿元上升至2021年的30.58亿元（CAGR达18.59%...

标签：公牛集团

豪悦护理（605009）分析报告：新产品推出加原材料成本回落，吸收性卫生用品ODM龙头业绩有望持续改善.pdf

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2023/05/29
424
华通证券

豪悦护理（605009）分析报告：新产品推出加原材料成本回落，吸收性卫生用品ODM龙头业绩有望持续改善。随着居民人均收入水平及卫生意识提升，一次性卫生用品逐步取代非一次性卫生用品。其中，婴儿卫生用品受益于新一代父母育儿观念变化，一二线城市婴儿纸尿裤使用频率有望增加，三四线城市预计将通过新生儿数量增长带来婴儿卫生用品市场新增量，同时中高端纸尿裤市场份额逐步提升，带动整体毛利率水平提升。女性卫生用品同样受益于消费升级，中高端产品如经期裤市场份额持续提升，带动市场持续增长。目前，成人失禁用品市场渗透率较低，随着国内失禁人群消费观念转变，老龄化人口增多将带动成人失禁用品市场不断增长。新产品推出及原材料...

标签：豪悦护理吸收性卫生用品卫生用品原材料护理

老凤祥分析报告：双百之后新三年，渠道改革更精益.pdf

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2023/05/25
165
国泰君安证券

老凤祥分析报告：双百之后新三年，渠道改革更精益。国内稀缺黄金首饰老字号，改革与金价是主要推动力。以往公司业绩与股价长牛，主要基于两方面：①国企改革激发企业成长动能，释放业绩弹性释放、提振估值；②金价上行、消费复苏受益，黄金需求提振及利润率上涨。双百后公司再提三年规划，渠道改革下业绩弹性可期。公司以“十四五”规划为引领，对标世界一流企业，有望大幅提质增效；随着工美基金股权梳理持续推进，股权结构及利益分配机制将进一步捋顺，地区总经销有望持股增添动能，业绩弹性释放值得期待；同时，镶嵌珠宝优化产品结构，古法金等新品占比提升；公司计划在未来三年内建立统一信息数据管理平台，加强管控...

标签：老凤祥

好太太（603848）研究报告：晾晒龙头锐意进取，享行业成长红利.pdf

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2023/05/24
329
国盛证券

好太太（603848）研究报告：晾晒龙头锐意进取，享行业成长红利。晾晒行业龙头，盈利能力改善。好太太深耕晾晒领域二十余年，持续夯实产品、渠道、品牌建设，从传统晾衣架向智能晾衣机转型升级，建立线上/线下/工程立体渠道网络，确立领导品牌地位，2017-2021年营收/归母净利润CAGR分别为6.4%/9.9%。2022年受宏观环境影响，经营短暂承压，2023Q1伴随经营环境好转，公司加速渠道扩张，业绩显著改善，收入/归母净利润分别同比增长13.3%/6.6%。智能晾衣机行业空间广阔，竞争格局清晰。行业空间：我们预计2030年智能晾衣机市场规模能够达到112亿元（2021-2030年CAGR为11....

标签：好太太

博士眼镜（300622）研究报告：自营修复弹性高，轻资产整合壁垒逐步形成.pdf

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2023/05/23
361
招商证券

博士眼镜（300622）研究报告：自营修复弹性高，轻资产整合壁垒逐步形成。博士眼镜：深耕行业三十载，眼镜零售行业龙头。公司为我国眼镜零售行业龙头企业，自1993年创立以来，稳步推进品牌与渠道建设，截至2022年底，公司共有513家门店，包括六大眼镜零售品牌、渠道合作配镜中心与视光中心。疫情影响下公司业绩承压，23年改善趋势明显。2022年公司实现营业收入9.62亿元（+8.42%），归母净利润0.74亿元（-21.91%）；2023年Q1实现营业收入3.10亿元（+40.06%），归母净利润0.37亿元（+440.97%）。行业：中游镜片行业23年销售额预计突破三百亿元，下游眼镜零售行业整合空...

标签：博士眼镜眼镜

志邦家居（603801）研究报告：积极拥抱行业变革，立足区域辐射全国.pdf

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2023/05/22
359
中信证券

志邦家居（603801）研究报告：积极拥抱行业变革，立足区域辐射全国。公司概况：区域定制龙头，成功把握了行业红利。公司从事定制家居的设计、研发、生产、销售和安装服务，由橱柜起家，逐步延伸至衣柜和木门等品类。2013年-2022年，公司营业收入/归属净利润CAGR+21.0%/+25.4%，公司成功把握住了橱柜、衣柜和工程业务发展红利，实现快速成长。2022年公司橱柜/衣柜/木门产品营业收入占比分别为51%/39%/4%，经销（含整装）/直营/大宗营业收入占比分别为54%/7%/31%。受疫情影响，2023Q1收入/归属净利润同比+6.2%/+0.5%。定制行业：从品类扩张到大家居战略。随着家居...

标签：志邦家居家居

科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头持续精进，量价驱动业绩拐点渐显.pdf

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2023/05/22
523
国盛证券

科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头持续精进，量价驱动业绩拐点渐显。深耕防晒剂赛道二十余年，成长为全球防晒剂龙头。科思股份成立于2000年，管理层具备丰富产业经验，历经二十余年深耕，现已发展为全球化学防晒剂制造商龙头，市占率超20%。公司主营化妆品活性成分及合成香料两大业务，2022年营收分别为14.4亿/2.9亿元，同比+97.1%/-10.5%。前期受外部环境及逆势扩产影响，业绩有所承压，随着产品提价措施落地、产品结构优化及新产能释放，业绩逐步修复，2022年营收/归母净利润分别17.6亿/3.88亿元，分别同增62%/192%，毛利率/归母净利率分别恢复至36.7%/22.0%，...

标签：科思股份防晒剂防晒

科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，多要素注入新动能.pdf

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2023/05/19
623
上海证券

科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，多要素注入新动能。公司主营业务涵盖化妆品活性成分及其原料、合成香料等研发生产和销售，是国内少数通过美国和欧盟双认证的日用化学品原料制造商之一。公司产品已进入国际主流市场体系，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等全球知名公司。2021年，公司防晒剂销量1.12万吨，全球市占率21.5%，位居行业前列，2022年同比增长0.54万吨至1.66万吨。2016-2022年公司营收、归母净利润增长稳健，CAGR分别为19.4%、44.3%；受益于公司提价策略，22年营收同比+62%，归母净利润同比+192%，公司业绩显著修复，净利率回升，盈利空...

标签：科思股份防晒剂防晒新动能

百亚股份（003006）研究报告：品牌升级叠加渠道破局，区域个护龙头迎来成长期.pdf

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2023/05/18
392
国信证券

百亚股份（003006）研究报告：品牌升级叠加渠道破局，区域个护龙头迎来成长期。公司概况：川渝个护龙头，稳步向全国扩张。公司是川渝地区个人护理卫生用品的龙头企业，目前公司在重庆、四川份额位列第一、云贵陕位列第二。公司以经销商、KA和电商平台为主要销售渠道，产品包括卫生巾（品牌：自由点、妮爽）、纸尿裤（好之婴裤、丹宁成裤）以及ODM业务，2022年卫生巾收入占比约84%，纸尿裤和ODM业务约分别占8%/8%。财务方面，公司业绩增长稳健，自由点中高端占比提升持续推动盈利优化。行业分析：存量市场中仍存在结构性机遇。个人卫生护理用品具备消费刚性特点，1）行业规模超1700亿元空间广阔，卫生巾存量市场中...

标签：百亚股份个护品牌

王力安防（605268）研究报告：产能释放周期下，公司ROE拐点将至.pdf

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2023/05/18
252
财通证券

王力安防（605268）研究报告：产能释放周期下，公司ROE拐点将至。门锁专家，专注行业十余年：王力安防始于1996年，成立于2005年，是中国门锁行业引领者，2022年公司品牌价值超300亿元行业第一。公司以门锁业务核心，收入占比超90%，在发展传统安全门产品的同时，公司积极开发智能门锁等新时代产品，2022年收入规模为1.51亿元，占比达6.87%。百亿市场稳发展，行业出清迎机遇：安全门分为入户安全门和公区门，从下游的需求结构看，入户安全门大部分用于地产住宅相关领域，而公区门主要用于住宅楼的楼通道门及管井门等住宅、办公楼和商业的公共领域，根据我们测算近几年两者的市场空间合计在500-600...

标签：王力安防安防 ROE