生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

瑞尔特（002790）研究报告：国内卫浴配件领先制造商，智能马桶业务未来可期.pdf

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2023/05/16
307
兴业证券

瑞尔特（002790）研究报告：国内卫浴配件领先制造商，智能马桶业务未来可期。国内冲水组件领先制造商。公司主要生产冲水组件等卫浴配件产品，下游客户包括ROCA、INAX、KOHLER、AmericanStandard、箭牌、航标等国内外知名卫浴品牌。依托于公司储备的领先专利技术，过硬的生产、质量管理控制能力，公司在冲水组件行业处于领先地位，2021年公司在国内冲水组件市场估量位居行业第一名、在全球估量位居行业前三名。入局智能马桶赛道，未来有望享受赛道增长红利。依托在冲水组件的综合竞争优势，公司将业务延伸至智能马桶赛道。2019-2021年，中国智能马桶市场规模从124亿元增至160亿元，CAG...

标签：瑞尔特卫浴马桶

匠心家居（301061）研究报告：垂直一体化智能家居龙头，自主品牌建设扬帆起航.pdf

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2023/05/15
354
浙商证券

匠心家居（301061）研究报告：垂直一体化智能家居龙头，自主品牌建设扬帆起航。匠心家居自2002年成立以来专注智能家具业务，掌握智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产技术，成为全球智能家居行业重要ODM供应商，与Ashley、PrideMobility、HomeStretch、Raymours、R.C.Willey等国际知名家具企业建立良好长期业务合作关系。核心产品表现亮眼，毛利率持续提升2017-2021年匠心家居实现收入/净利润CAGR分别为21.08%/30.19%，收入、净利润双高速增长，其中核心产品智能电动沙发2018-2021年营收从4.56亿元增长至13.42亿...

标签：匠心家居智能家居家居品牌

博士眼镜（300622）研究报告：眼镜零售行业龙头，主业高增，放开加盟渠道有望构筑新增长极.pdf

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2023/05/12
512
民生证券

博士眼镜（300622）研究报告：眼镜零售行业龙头，主业高增，放开加盟渠道有望构筑新增长极。博士眼镜是国内眼镜零售行业龙头。公司成立于1993年，是国内眼镜零售行业首家上市公司，2010年起品牌扩张加速，借助“博士眼镜”、“总统眼镜”、“zele”、“砼”、“ZORRO”、“Boojing”等品牌实现多元化布局。公司业务以光学眼镜及验配服务为主，21年营收占比为69.56%。公司核心管理层从业经验丰富且团队稳定性高，截至23年3月，实控人ALEXAND...

标签：博士眼镜眼镜零售

九号公司（689009）研究报告：智能短交通龙头，多元业务携手并进.pdf

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2023/05/11
633
长城证券

九号公司（689009）研究报告：智能短交通龙头，多元业务携手并进。智能短交通龙头，多品类助推业绩增长。九号公司成立于2012年，后获得小米投资，成为米家生态链一员，2015年公司收购全球平衡车鼻祖Segway赛格威，在技术积累、品牌效应和渠道体系等能力实现跃升，顺利推进全球化布局。2020年公司作为国内VIE+CDR“第一股”登陆科创板，现已成长为收入规模超百亿的全球智能短交通龙头，产品遍布全球230个国家与地区。2022年受疫情影响，供应链短期承压，公司营业收入达到101.24亿元，增速收窄至10.70%；归母净利润达到4.51亿元，增速收窄至9.73%。智能平衡车...

标签：九号公司交通

周大生（002867）研究报告：产品顺势而为，渠道积极变革.pdf

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2023/05/11
254
民生证券

周大生（002867）研究报告：产品顺势而为，渠道积极变革。周大生：国内珠宝领先品牌，利润实现快速增长。成立于1999年，经历20多年的成长，已成为我国黄金珠宝类的头部企业之一。2006年，公司发展加盟连锁店的轻资产模式，门店数量迅速增长；2016年，通过“线下加盟+线上电商直播”抢占市场份额；2017年，于深交所挂牌上市；2021年，引入省代模式，加速渠道扩张并提升管理效率；截至2023Q1，线下门店数量4637家，其中加盟门店4368家，自营门店269家。2017年至2022年，营业收入由38.05亿元增长至111.18亿元，归母净利润由5.92亿元增长至10.91...

标签：周大生

科思股份分析报告：出行增加带动防晒化妆品需求上涨，防晒剂龙头业绩持续向好.pdf

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2023/05/09
344
华通证券

科思股份分析报告：出行增加带动防晒化妆品需求上涨，防晒剂龙头业绩持续向好。根据国家统计局数据，3月份，我国旅客客运量同比增长67.70%，出行增加以及防晒意识增强，有望带动防晒化妆品行业大幅增长。根据欧睿数据，预计2023年全球防晒护理市场规模将同比增长8.74%，预计国内防晒护理市场将同比增长15.86%。同时国内人均可支配收入进一步增长，将带动化妆品消费升级，知名化妆品品牌商市场份额有望进一步提升，化妆品活性成分原料供应商有望随之进一步增长。行业需求复苏带动2023年业绩向好公司所处行业专业性较强，下游化妆品品牌商对化妆品活性成分生产企业采取了较为严格的合格供应商管理模式，公司凭借产品质量...

标签：科思股份防晒剂防晒化妆品

浙江正特（001238）研究报告：户外遮阳龙头，星空篷快速放量.pdf

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2023/05/09
327
国泰君安证券

浙江正特（001238）研究报告：户外遮阳龙头，星空篷快速放量。与众不同的观点：市场认为公司的爆品星空篷热销主要得益于疫情催化，增长不具备持续性。我们认为公司的爆品星空篷未来有望超预期放量，增长具备持续性。知名户外休闲家具制造商，户外遮阳领域龙头。公司产品涵盖户外遮阳制品及休闲家具，客户包括欧美大型连锁超市（沃尔玛、好市多等）及品牌商（美国JEC等）。目前全球户外休闲家具制造产能主要集中于中国，格局较分散。根据我们测算，公司作为行业领军者之一，2020年在全球户外家具/户外遮阳制品市场中的份额分别约为2%、7%。星空篷上市热销，未来有望超预期放量。公司自2018年起推行战略变革，着力打造爆品，...

标签：浙江正特遮阳

菜百股份（605599）研究报告：黄金珠宝行业景气度延续，全直营深耕北京业绩高弹性.pdf

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2023/05/05
378
中信建投证券

菜百股份（605599）研究报告：黄金珠宝行业景气度延续，全直营深耕北京业绩高弹性。世界范围来看，高收入群体消费水平更加稳定，不易受到宏观经济波动冲击，物理限制减少后消费可以快速恢复，尤其是对可选品类、奢侈品类的消费；大众群体对于宏观经济波动更为敏感，消费信心和收入水平恢复速度较慢，对于必需品类更加追求性价比消费。具体品类来看，小额消费恢复速度更快，金银珠宝、服装、化妆品等小额消费同比增速好于家具、家电等大额消费。婚宴等消费场景修复，黄金珠宝消费快速复苏，景气度仍将延续过去三年积压的婚嫁等需求在今年迎来填补增长，黄金首饰类产品作为婚恋的刚需消费，伴随着婚庆市场的恢复迎来复苏。2023年3月黄金...

标签：菜百股份黄金珠宝黄金珠宝

晨光股份（603899）研究报告：文具龙头稳健扩张，一体两翼协同发展.pdf

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2023/05/04
437
中国银河证券

晨光股份（603899）研究报告：文具龙头稳健扩张，一体两翼协同发展。引领文具行业发展，未来成长性依然。公司深耕文具行业30余年，成为行业龙头，依托核心业务优势拓展办公直销业务，并成立晨光生活馆、九木杂物社，打造全国领先的文创杂货零售品牌，带动公司品牌、产品升级。2022年，公司实现营业收入199.96亿元，同比增长13.57%，11年CAGR达到26.96%；归母净利润12.82亿元，受疫情影响同比下降15.51%，11年CAGR达到23.22%。传统核心：高端化发展实现稳健成长，多重优势塑造强护城河。行业：书写工具人均用量提升支撑总量稳增，消费升级驱动价格长期成长。晨光为书写工具绝对龙头，...

标签：晨光股份文具

科思股份（300856）跟踪报告：成长穿越周期，迈向全球领先个护原料提供商.pdf

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2023/05/04
650
中信证券

科思股份（300856）跟踪报告：成长穿越周期，迈向全球领先个护原料提供商。市场对于科思股份的质疑核心在于：成长的持续性-突破防晒剂“舒适圈”后能否保持增长；利润的周期性-成本与原油价格相关度较高，宏观环境波动可能导致利润难以预期；估值的空间-估值是否对标传统化工周期股，天花板是否较低。我们认为：①公司成长性明确，成熟防晒及香料筑基，多阶段新品打造增长；②原油价格及汇率扰动模型，但对毛利率影响可控，且随毛利率提升影响钝化；③美妆个护原料市场高集中度带来龙头公司增长的高确定性；从海外市场看，更为聚焦个护领域的德之馨、亚什兰等估值水平高于大化工标的。综合考虑公司新兴防晒剂及...

标签：科思股份个护

箭牌家居（001322）研究报告：“箭”指智慧生活，引领国产替代.pdf

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2023/04/28
231
华泰证券

箭牌家居（001322）研究报告：“箭”指智慧生活，引领国产替代。据中国建筑卫生陶瓷协会，2017年以来我国卫生陶瓷产量整体保持稳定，但我们认为陶瓷卫浴行业有两大重要发展趋势，即需求端即将步入存量时代而供给端智能化产品渗透率有望加速提升。据奥维云网，22年国内智能坐便器的渗透率仅4%，而22年国内智能坐便器线上零售额同比+23.4%，领跑家居家电全行业。我们认为随着住宅存量时代和人口老龄化加速来临，消费者除了考虑品牌和性价比，便捷和省心更是重要因素，国产品牌兼具渠道、服务及产品性价比等优势，未来份额有望相较目前的10%左右进一步提升。增长驱动一：产品智能化+配套率提升（...

标签：箭牌家居智慧生活家居

鲁商发展（600223）研究报告：聚焦发展大健康美业，产研赋能打造多品牌矩阵.pdf

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2023/04/25
337
国信证券

鲁商发展（600223）研究报告：聚焦发展大健康美业，产研赋能打造多品牌矩阵。鲁商发展：剥离地产聚焦大健康美业，化妆品业务高速发展。公司早期系山东省区域型房企，后在18、19年陆续通过收购福瑞达医药集团（以医药和化妆品为主业）、焦点生物（全球销量第二大透明质酸原料生产厂商）实现业务转型。当前公司已公告计划剥离房地产业务，进一步聚焦以美妆为主的大健康产业布局。2022年公司大健康核心业务化妆品/药品/原料添加剂业务营收分别实现19.69/5.11/2.85亿元，同比+31.68%/-5.44%/+0.69%，逆势环境下继续表现优异，其中化妆品业务收入19-22年复合增速达到84.52%。未来公司...

标签：鲁商发展大健康美业健康品牌

毛戈平（A16321）研究报告：极具特色的高端东方美妆品牌.pdf

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2023/04/24
1838
方正证券

毛戈平（A16321）研究报告：极具特色的高端东方美妆品牌。由著名化妆师毖戈平2001年创办，夫妻双斱均为业内著名化妆师，公叵为家族成员+职业绊理人绊营癿模式，公叵以线下与柜业务为主。公司业务和核心数据梳理公叵旗下有毖戈平、至爱终生两个品牌，有9家培讦学校，提供化妆师培讦。2022年，三块业务癿收入分别为15.52亿、0.29亿、0.46亿。其中，毖戈平品牌2022年收入、卑比和增速为15.52亿/95.24%/+23%。至爱终生为中低端品牌，主要走线下绊销渠道，22年收入、卑比和增速分别为0.29亿/1.76%/-42.54%。化妆培讦业务22年收入、卑比和增速分别为0.46亿/2.79%/...

标签：毛戈平美妆

舒华体育（605299）研究报告：国内领先运动服务商，全场景+全渠道布局加速发展.pdf

5积分
2023/04/24
699
浙商证券

舒华体育（605299）研究报告：国内领先运动服务商，全场景+全渠道布局加速发展。健身器材：健康诉求+政策指引市场空间广阔，立足差异化国产品牌迎头赶上需求端：1）低渗透背景：19年大陆健身渗透率仅5%，远低于美国20%、英国15%，空间巨大。2）政策指引：21年中国体育产业规模3.1万亿元，据《全民健身计划》，至25年行业规模将达5万亿元，对应CAGR13%。3）催化：亚健康人群锻炼诉求+疫情影响，行业需求加速扩容。据易观分析，21年中国健身器材市场规模572亿元，预计未来5年复合增速16%，25年达1029亿元。供给端：北美欧洲健身器材消费额占全球2/3，供需两端发展成熟，2017年爱康、力...

标签：舒华体育体育渠道

箭牌家居（001322）研究报告：乘卫浴智能化东风，产品升级驱动盈利扩张.pdf

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2023/04/20
294
国信证券

箭牌家居（001322）研究报告：乘卫浴智能化东风，产品升级驱动盈利扩张。公司概况：国产卫浴龙头，向智能化与大家居迈进。箭牌家居创立于1994年，覆盖以卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具等以卫浴为主的家居产品，2022年收入规模75亿元，毛利率32.8%。主要品牌包括箭牌/法恩莎/安华，分别定位智慧/艺术/时尚家居。渠道以经销零售为主，直销电商快速增长。在中国拥有1.2万余家销售网点，十大生产基地。行业分析：卫浴行业品牌与功能属性利于龙头集中，智能化趋势推动国产品牌份额提升。1）卫浴在家居细分行业中集中度较高，美国CR2约40%，日本CR3约30%，海外龙头骊住、科勒、TOTO等均具有数百亿收入规模...

标签：箭牌家居智能化家居卫浴