生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

匠心家居研究报告：智能家居出海先驱，开启自主品牌新征程.pdf

5积分
2024/07/23
506
国金证券

匠心家居研究报告：智能家居出海先驱，开启自主品牌新征程。公司主要从事智能电动沙发、床等品类的ODM业务（近年来海外市场收入占比均超95%，其中美国市场收入占比近90%），与此同时，公司2022年确立了打造自主品牌的长期目标，持续加大OBM业务发展。公司19-23年收入/归母净利CAGR分别达13.1%/37.8%，24Q1收入/归母净利分别同比增长30.6%、57.1%，整体继续保持优异增长态势。出口景气度延续性或较强，智能家居市场空间仍较广。行业层面短期来看，美国家具行业正处补库周期，24年1-6月，中国家具出口金额同比+14.8%。复盘历史补库有望持续6-12个月，助推中国家具出口景气度或...

标签：匠心家居智能家居 ODM OBM

上海家化研究报告：组织架构理顺迎新帅，品牌改革成效显现.pdf

5积分
2024/07/19
480
广发证券

上海家化研究报告：组织架构理顺迎新帅，品牌改革成效显现。百年积淀，品牌矩阵多元：家化历史悠久，拥有十大品牌，涵盖护肤、个护家清、母婴三大品类。第一梯队品牌为定位清晰的六神、玉泽，第二梯队品牌为性价比较高的佰草集、美加净。据23年年报，占比57%的线下渠道仍承压，公司通过新零售和兴趣电商实现增长。组织架构理顺，确立品牌核心：组织架构对化妆品集团尤为重要，家化此前组织架构更偏个护公司思路，公司去年Q3组织架构从职能化转为事业部架构，此前组织架构是以职能为主轴，线上、线下业务分散在不同部门，对市场的反应速度慢。事业部架构简化组织内部的沟通流程，加速对市场的反应速度，同时建立起赛马机制，效率有一定优化...

标签：上海家化组织架构品牌改革

玉马遮阳研究报告：功能遮阳龙头，期待产能释放+市场拓展红利.pdf

5积分
2024/07/16
191
华西证券

玉马遮阳研究报告：功能遮阳龙头，期待产能释放+市场拓展红利。同业对比：扩产更快、净利率更高。行业空间海外看进口替代，国内看渗透率提升。1）公司的毛利率已和国外龙头相当，但净利率更高，且海外龙头收入在300亿元以上，未来仍有较大替代空间；2）相较国内对手来看，公司收入增速更高主要来自扩产更快，且更聚焦大客户；毛利率、净利率更高主要由于更聚焦面料、不做成品，且可调光面料拥有一定的自主定价权。公司优势：产品丰富、研发领先、客户验证壁垒高。1）产品优势：公司产品种类丰富，可调光面料处于引领地位、拥有一定定价权。2）强研发，新品迭代能力强，可调光面料纬斜指标领先业内。3）客户以贸易商和成品代工商为主，公...

标签：玉马遮阳遮阳

志邦家居研究报告：品类渠道多元开拓，大家居战略稳步推进.pdf

5积分
2024/07/16
261
华安证券

志邦家居研究报告：品类渠道多元开拓，大家居战略稳步推进。志邦家居由定制橱柜起步，由整体厨房领先迈向整家定制领先，产品囊括九大空间，包括整体厨房、全屋定制、木门、墙板、卫阳、成品家居等九大空间系列产品。公司经过多年发展，已经从华东的区域性品牌走向了全国驰名和全球化布局，产品远销澳洲、北美、东南亚、中东等多个国家和地区，海外渠道布局逐渐从工程整装拓展至零售加盟领域，目前海外合作加盟已覆盖泰国、新加坡、柬埔寨、菲律宾、马尔代夫等地区。截至2024年3月31日，公司拥有各品类店面共4742家，公司拥有国内7大生产基地，其中广东省清远市生产基地一期已接近完工。行业：地产政策持续加码，行业集中度提升202...

标签：志邦家居品类渠道大家居战略

康耐特光学研究报告：乘风破浪，打造镜片出海龙头.pdf

5积分
2024/07/12
409
国泰君安证券

康耐特光学研究报告：乘风破浪，打造镜片出海龙头。20余年深耕铸就国内镜片出海龙头，高效的C2M模式及领先的技术研发优势推动业务结构优化、盈利能力提升，看好未来成长。20余载深耕铸就镜片出海龙头。1)公司成立于1996年，在上海浦东、江苏启东、日本鲭江拥有三大基地，产能利用率均超90%；2)股权结构集中，创始人兼董事会主席费铮翔先生持股约49.87%，核心高管履历丰富；3)2023年全球树脂镜片按销量及销售额计，公司分别位居第2及第5；且是国内最大的树脂镜片出口商，市场份额约7.3%；4)公司产品远销80多个国家地区，中国/美洲/亚洲(不含中国)/欧洲占比分别33/23/22/17%；5)201...

标签：康耐特光学镜片树脂镜片

珀莱雅研究报告：穿越周期，国货美妆龙头变中成长.pdf

5积分
2024/07/11
755
财信证券

珀莱雅研究报告：穿越周期，国货美妆龙头变中成长。公司概况：作为国货美妆龙头，珀莱雅致力于构建新国货化妆品产品平台，主要从事于化妆品产品的研发、生产和销售。目前，公司已形成了包括“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA原色波塔”、“优资莱”、“韩雅”、“惊时”等在内的多品牌矩阵，不仅涵盖了大众精致护肤、彩妆、洗护、高...

标签：珀莱雅美妆化妆品

润本股份研究报告：“小品类”撬动“大市场”，细分优势汇聚“大品牌”认知.pdf

5积分
2024/07/03
187
方正证券

润本股份研究报告：“小品类”撬动“大市场”，细分优势汇聚“大品牌”认知。润本定位“小品类”、“大品牌”，创新挖掘多个细分“小品类”需求，构建差异化爆品矩阵，汇聚细分优势打造“大品牌”认知。公司采用C2M模式，已形成从挖掘需求开始，到实现产品生产落地，及线上渠道高效运营的完整链路，助力公司紧跟新需求并实现产品创新迭代，构筑强产品力＆强渠道力壁垒。未来将以驱蚊、婴童护理、精油三大业务为基石，通过持续创新迭代突破需求场景限制，打开品牌...

标签：润本股份 “小品类” “大品牌”

嘉益股份研究报告：不锈钢保温杯领军者，品质+创新双轮驱动.pdf

5积分
2024/07/01
311
西部证券

嘉益股份研究报告：不锈钢保温杯领军者，品质+创新双轮驱动。保温杯制造业龙头，与优质客户共同成长。公司深耕不锈钢保温器皿产品的研发、生产和销售，与PMI、TAKEYA、S’well等国际知名保温杯厂商绑定深度合作关系，大客户战略成效显著。公司营业收入从2020年的3.56亿元增长至2023年的17.75亿元，CAGR为70.92%，归母净利润从2020年的0.65亿元增长至2023年的4.72亿元，CAGR为93.81%，2023年公司毛利率为40.72%，创历史新高。保温器皿行业疫后快速复苏，设计叠加营销助力爆火产品出圈。据华经产业研究院，全球保温器皿行业市场规模从2017年的44...

标签：嘉益股份不锈钢保温杯

百亚股份研究报告：产品和渠道齐头并进，川渝卫生巾龙头势能强劲提升.pdf

5积分
2024/07/01
195
西部证券

百亚股份研究报告：产品和渠道齐头并进，川渝卫生巾龙头势能强劲提升。川渝卫生巾领导企业，渠道突破加速业绩增长。公司产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品三大领域，旗下品牌有自由点、好之和丹宁等，定位中高端。卫生巾为公司主要收入来源，2023年公司卫生巾、纸尿裤、ODM业务收入分别占到总营收的88.87%/5.48%/5.65%。公司业绩增长稳健，近年公司持续提升核心五省产品市占率，加快省外市场拓展节奏，线上重点发展直播电商，拉动公司成长提速，2023年/2024Q1收入分别同比增长33.0%/46.4%，净利润同比增长27.2%/28.1%。我国卫生巾行业已进入量稳、价增阶段，国产品牌份额持续...

标签：百亚股份卫生巾

致欧科技研究报告：大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期.pdf

5积分
2024/06/27
225
西部证券

致欧科技研究报告：大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期。公司是家居品类跨境电商龙头企业，以自主品牌销往欧美发达国家，具备跨境电商全链条运营能力，后续在欧美提市占战略清晰，预计未来保持较高速增长。家居跨境电商行业：大行业可孕育大公司。1）大行业，持续扩容。2023年美国、欧洲家居B2C电商市场规模分别为748、859亿美元，中国新兴跨境电商平台崛起+产品性价比高+基础设施海外仓蓬勃发展等因素有望驱动行业持续扩容。2）在传统渠道发展体系里海外家居市场已发展出宜家、Ashley等全球性大公司，年营收规模超过百亿美金，我们认为线上也具备诞生这样大公司的条件：a）家居属于单品...

标签：致欧科技线上“宜家”

携程集团研究报告：攻守兼备，三元驱动.pdf

6积分
2024/06/24
712
华创证券

携程集团研究报告：攻守兼备，三元驱动。休闲旅游需求折叠时间效用，景气度领先，各业态模式中属在线旅游平台（OnlineTravelAgency，以下简称OTA）最优，龙头operationmargin可以达到30%，海外Booking、Airbnb凭借酒店在线化业务已是1300亿、1000亿美金的大市值龙头。业态上，在线旅游业务重履约，建立较深供应链和用户心智培养后，模式稳健。携程，我国老牌一站式在线旅游龙头，成立25载，2023年gmv超1.1万亿元，居全球同行业首位。经历高速成长（04~19年收入cagr高达36%）、激烈竞争（12~15年价格战）后，公司国内市占率领先。2023年公司强势复...

标签：携程集团休闲旅游

老铺黄金研究报告：后来居上，顶奢古法第一品牌.pdf

5积分
2024/06/24
273
华福证券

老铺黄金研究报告：后来居上，顶奢古法第一品牌。老铺黄金：以品牌资产构建盈利护城河。老铺黄金起始于2009年创立的金色宝藏，品牌定位高端顶奢，由黄金传统工艺引发古法金消费浪潮，当前于全国高线城市已开设门店33家，截至2023年，公司合计实现收入31.80亿元，净利润4.16亿元，同比分别增长116.1%/232.2%。商业模式以低杠杆、轻负债稳健扩张，资产负债率与权益乘数均处行业低位，强品牌力反哺净利率支撑高盈利能力，2023年ROE达34.9%。古法黄金：以文化融合设计，工艺创新需求。2022年黄金市场规模达4098亿元，预计2027年增长至5465亿元，CAGR5.9%；其中，古法金凭借深厚...

标签：老铺黄金顶奢古法

周大福研究报告：复盘黄金珠宝龙头成长历程，期待品牌变革之旅.pdf

5积分
2024/06/11
531
民生证券

周大福研究报告：复盘黄金珠宝龙头成长历程，期待品牌变革之旅。周大福：黄金珠宝龙头品牌，推陈出新实现新突破。创立于1929年，珠宝行业深耕多年；采用差异化品牌战略，以周大福旗舰品牌为核心，推出HEARTSONFIRE、ENZO、SOINLOVE与MONOLOGUE等品牌；通过自营与加盟模式扩张市场，截至2023年年末，集团共有零售点7885个，FY2023集团零售值达946.84亿港元，归母净利润达53.84亿港元。通过直营店与加盟店搭建广泛的零售网络，直营店直接向消费者销售黄金产品、珠宝镶嵌首饰等，批发营业额来源于向加盟商销售产品收入（自有工厂生产）及品牌使用费（外协工厂生产）引领珠宝行业变革...

标签：周大福黄金珠宝

润本股份研究报告：深耕婴童日化的国货新势力，大有可为.pdf

5积分
2024/06/05
212
华西证券

润本股份研究报告：深耕婴童日化的国货新势力，大有可为。润本股份成立于2006年，目前拥有驱蚊、婴童护理、精油为核心的产品矩阵。在驱蚊行业与个人护理行业竞争较为激烈的市场中，公司以质为本，坚持“研-产-销”一体化模式；以“润本”品牌为基，贯彻“大品牌，小品类”战略；乘国内电商发展东风，线上渠道成长迅速，凭借细分领域的差异化竞争优势，市场地位较前。公司业绩表现优秀，2019-2023年营收和归母净利润复合增长率分别为38.7%/58.3%,业绩持续高速增长。我们认为，公司立足婴童优质赛道，已形成深厚的品牌护城河，成长确定性强。...

标签：润本股份婴童日化

周大生研究报告：省代赋能进行时，再享产品与渠道新红利.pdf

5积分
2024/06/04
306
德邦证券

周大生研究报告：省代赋能进行时，再享产品与渠道新红利。轻快成长进行时，珠宝龙头新征程。周大生为成立于1999年的中高端国民珠宝品牌，旗下产品以“黄金为主力，钻石为优势”，设有周大生、周大生经典、BLOVE等五大子品牌。至2023年底，周大生全国线下门店已突破5000家，连续13年荣获世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”，目前位列中国轻工业第二名，内地珠宝品牌第一名。2023年受益行业高景气度，公司实现收入163亿元，归母净利润13.2亿元，同比增长46.5%/20.7%。善用营销借巧力，国民品牌先出圈。1）产品力的体现是以轻快灵活打法紧跟市场...

标签：周大生珠宝国民品牌