生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

敷尔佳研究报告：品类拓展与渠道革新的医美面膜先行者.pdf

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2023/11/14
382
德邦证券

敷尔佳研究报告：品类拓展与渠道革新的医美面膜先行者。敷尔佳为我国领先的医用敷料提供商，主打II类械敷料与功效护肤品销售。敷尔佳成立于2017年，基于透明质酸钠与胶原蛋白研究形成多元皮肤护理的产品矩阵，覆盖敷料、贴膜类医疗器械产品和水乳、精华、喷雾等功效性护肤品。公司以精准营销策略借助国货崛起的消费新动力，积极打造线上+线下的立体化渠道结构。至2021年敷尔佳以15.9%的市占率位居贴片类专业皮肤护理品份额第一位，其中医疗器械类敷料和功能性护肤品贴膜类产品分别以17.5%和13.5%的市占率位居份额第一和第二位。2022年公司实现收入17.69亿元，归母净利润8.47亿元，毛利率逐步提升至83%...

标签：敷尔佳面膜医美

上美股份研究报告：多品牌美妆领跑者，渠道运营优势显著.pdf

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2023/11/14
315
西南证券

上美股份研究报告：多品牌美妆领跑者，渠道运营优势显著。品牌矩阵丰富，多赛道布局。公司旗下品牌矩阵丰富，有护肤品牌韩束、一叶子，母婴护理品牌红色小象、onepage一页，洗护品牌极方等。其中主品牌韩束定位大众护肤，发展历史悠久，经过调整后品牌心智更加成熟，大单品红蛮腰、白蛮腰等市场反响良好，品牌国民度高，23年营收体量有望突破20亿元；一叶子靠面膜品类打开市场，21年以3.2%面膜零售额市占率位列国货面膜品类第一，同时做品牌和产品升级调整，布局更多产品形态；红色小象是国内母婴护理市占率最高的本土品牌，21年零售额约18亿元，市占率达3.3%，客户基础优势明显，有望受益母婴护理赛道龙头红利。另外公...

标签：上美股份美妆美股

润本股份研究报告：驱蚊个护知名品牌，业务边界持续拓展.pdf

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2023/11/13
270
广发证券

润本股份研究报告：驱蚊个护知名品牌，业务边界持续拓展。坚持“大品牌，小品类”发展战略，业绩快速增长。“润本”品牌创立于2006年，是国内知名的驱蚊个护品牌。公司坚持“大品牌，小品类”的发展策略，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心系列的业务布局。根据Wind，22年公司营收和归母净利润分别为8.6、1.6亿元，20-22年CAGR分别为39%和30%；23年前三季度实现营收8.2亿元，同比+20.9%，归母净利润1.8亿元，同比+37.5%。驱蚊市场稳健发展，婴童护理需求日益提升。根据灼识咨询，17-22年中...

标签：润本股份个护

润本股份分析报告：积跬步至千里，强运营柔生产掘金大个护.pdf

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2023/11/10
284
中信证券

润本股份分析报告：积跬步至千里，强运营柔生产掘金大个护。把握流量机遇打造线上强渠道，聚焦母婴个护小品类差异化发展。公司自创立以来专注于驱蚊类、个护类，特别是母婴护理类产品的研发、生产、销售，坚持“大品牌，小品类”研产销一体化战略，致力于为消费者美好健康生活创造价值。在策略上，公司自驱蚊产品切入消费者生活，专注各细分市场“小品类”、以差异化竞争策略打造个护家清领域的“润本”大品牌。2022年，公司营收规模达8.56亿元，3年CAGR+45%；净利润达1.60亿元，3年CAGR+65%。现公司已形成驱蚊、婴童、精油三大系列产品...

标签：润本股份个护

匠心家居研究报告：智能家居领军者，供应链优势突出、品牌出海加速.pdf

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2023/11/09
419
国盛证券

匠心家居研究报告：智能家居领军者，供应链优势突出、品牌出海加速。聚焦智能家居市场，品牌出海进行时。公司为全球智能家居领域重要ODM供应商，已与多家国际知名企业建立长期合作关系；此外，公司拥有MotoMotion、MotoSleep、Motoliving等自有品牌。2017-2022年收入CAGR为10.3%，归母净利润CAGR为26.3%，利润表现较优主要系公司供应链一体化布局以及产品结构持续优化。智能化空间广阔，渗透率有望持续提升。1）智能沙发：2014-2020年全球沙发规模从929亿美元增至1108亿美元（CAGR为3.0%），其中智能沙发CAGR达8.2%，全球渗透率从16.5%提升至...

标签：匠心家居智能家居家居

润本股份研究报告：“小品类”深耕细作，“大品牌”笃行致远.pdf

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2023/11/08
105
国联证券

润本股份研究报告：“小品类”深耕细作，“大品牌”笃行致远。润本品牌创立于2006年，历经多年发展已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列。2019-2022年营收与归母净利润CAGR分别为45.31%/64.41%，2023H1营收与归母净利润增速分别达31.93%/52.10%。细分赛道景气度高、市场格局分散公司聚焦新型驱蚊、婴童护理、精油等细分赛道，受益精细化/个性化需求崛起与线上化持续推进，细分赛道景气度较高，但充分竞争、格局相对分散。据灼识咨询数据，2017-2022年中国新型驱蚊产品市场规模CAGR达12.84%，2022年中国驱蚊行...

标签：润本股份

敷尔佳分析报告：拓品类调渠道夯实基础，布局械三打开中长期成长空间.pdf

5积分
2023/11/08
300
中信证券

敷尔佳分析报告：拓品类调渠道夯实基础，布局械三打开中长期成长空间。贴片类专业皮肤护理龙头企业，经营稳健。敷尔佳以医药业务起家，自2012年前身华信药业业务转型历经十余年，2021年以市占率17.5%居贴片类专业皮肤护理领域之首。产品高度集中，2022年7大单品贡献83%收入；渠道以线下经销为主、占比六成，线上销售布局完善、高速增长；实控人持股84.4%、股权高度集中，公司高管团队长期任职叠加股权激励，形成高度凝聚力。监管规范下供需释放，功效护肤迎高成长。根据弗若斯特沙利文数据（转引自敷尔佳招股说明书），皮肤护理行业赛道多，定位于专业皮肤护理的产品市场2021年占比12%，其中：①医疗器械类敷料...

标签：敷尔佳

泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变.pdf

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2023/11/07
1467
浙商证券

泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变。公司进入发展新阶段：1）23H1中国内地收入占比87%，23H1/23Q3同比+11%/+25-30%，加速复苏，毛利率重回60%+，这与用户扩容、IP、渠道以及供应链新变化有关；2）23H1境外收入占比13%，23H1/23Q3同比+140%/+120-125%，盈利超过内地，进入加速扩张期，“再造一个泡泡玛特”。为全面梳理公司近年之变，挖掘背后不变长效机制，重新审视长期增长空间，我们推出泡泡玛特深度内地篇和境外篇，本文为内地篇。潮玩行业方兴未艾，泡泡玛特持续破圈市场疑虑：中国潮玩行业目前处于什么阶段？热度能否维...

标签：泡泡玛特

润本股份研究报告：驱蚊+婴童护理双轮驱动，紧抓线上发展机遇.pdf

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2023/10/30
155
兴业证券

润本股份研究报告：驱蚊+婴童护理双轮驱动，紧抓线上发展机遇。润本股份：驱蚊+婴童护理双轮驱动，电商销售亮眼。公司成立于2006年，前期主要涵盖驱蚊、个人护理两大赛道，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列，其中，驱蚊与婴童护理为两大主要板块。凭借前瞻性线上布局以及高性价比产品，润本销售业绩快速增长，2020年-2022年品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比连续3年排名第一。2022年公司营收8.56亿元，同比增长47.06%，2022年归母净利润1.60亿元，同比增长32.66%。驱蚊赛道、婴童护理赛道细分市场稳步增长，下沉市场、线上渠道存发展机遇。随着户外可携带、婴童适用、安全无味等驱蚊...

标签：润本股份护理

曲美家居研究报告：海内外渐入佳境、报表优化，修复可期.pdf

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2023/10/26
283
国盛证券

曲美家居研究报告：海内外渐入佳境、报表优化，修复可期。业绩、估值底部已现，边际修复可期。曲美家居自2018年收购全球舒适椅龙头Ekornes以来，管理及供应链能力持续革新，Ekornes品牌力、生产力、渠道力强劲，为公司贡献主要收入增长。2023H1公司实现营业收入19.47亿元（同比-23.2%），归母净利润-1.57亿元，俄乌冲突及通胀背景下海内外需求承压、原材料价格大幅提升、加息抬升境外债券成本，此外供应链调整及债务置换产生一次性成本开支，多重因素叠加导致上半年公司收入及利润低至冰点。从当前时点看曲美，困境反转信号渐明：Ekornes：盈利触底，订单边际回暖。2023年以来海外需求企稳、...

标签：曲美家居家居

润本股份研究报告：驱蚊龙头品牌商，婴童护理快速成长.pdf

5积分
2023/10/26
174
中邮证券

润本股份研究报告：驱蚊龙头品牌商，婴童护理快速成长。驱蚊龙头品牌上，婴童护理业务快速增长。公司成立于2006年，形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，打造“润本”国民品牌。公司实际控制人赵贵钦、鲍松娟夫妇上市前持股比例为85.4%，股权集中，核心员工上市前获得股权激励。22年公司收入、归母净利润分别为8.56亿元/1.6亿元，19-22年复合增速分别为45%/65%，23H1收入/归母净利润同增31.9%/57.8%（未经审计），保持快速增长，得益于婴童护理以及驱蚊产品快速增长。驱蚊市场平稳增长，婴童护理格局分散。根据灼识咨询，2019年驱蚊市场规模为8...

标签：润本股份驱蚊护理

博士眼镜分析报告：抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，带动博士眼镜门店效率提升.pdf

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2023/10/24
622
华通证券国际

博士眼镜分析报告：抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，带动博士眼镜门店效率提升。电子产品的使用频率、时长增加以及消费者学习、办公时间较长，导致我国近视人群呈现高发化、低龄化、重度化的趋势，随着消费者对近视防控、缓解眼疲劳等功能关注度提升，青少年近视防控镜片及防蓝光等功能性镜片需求逐步增长。同时“眼镜配饰化”趋势下，眼镜购买量及更换频次稳步提升，根据艾瑞咨询数据，预计2023年，我国眼镜市场规模有望达到895亿元，同比增长15.1%。抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，直营门店效率提升公司2023年1月正式上线抖音本地生活，成为第一批与抖音本地生活达成合作的眼镜零售企...

标签：博士眼镜眼镜兴趣电商电商

通达创智研究报告：核心客户基本盘稳固，多元化布局拓宽边界.pdf

5积分
2023/10/24
92
国泰君安证券

通达创智研究报告：核心客户基本盘稳固，多元化布局拓宽边界。主业基本盘稳固，积极开拓瑞幸等新客户打开增量空间。公司聚焦体育户外、家居生活、健康护理等赛道的消费品制造，坚持大客户战略夯实基本盘，前五大客户贡献收入占比近九成。公司主要客户均为具有竞争力的国际知名企业，客户的稳健发展能够协助为公司提供较为稳定的订单，而公司也能够通过提升供应商等级实现业绩增长。在核心客户之外，公司积极接触拓展新的合作机会，与西班牙知名零售商Mercadona合作逐步加深，与瑞幸咖啡合作开展咖啡包装业务。与众不同的逻辑：市场认为公司主营产品制造壁垒较低，供应关系不稳定。我们认为公司与客户共同开发的合作模式能够不断增强客户...

标签：通达创智

润本股份研究报告：驱蚊领域国货龙头，婴童护理不断发力.pdf

5积分
2023/10/24
211
安信证券

润本股份研究报告：驱蚊领域国货龙头，婴童护理不断发力。从驱蚊到婴童护理，知名国货品牌多年砥砺前行：公司最初以OEM起家，2006年自有品牌“润本”正式创立，从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产、销售及服务，目前已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心产品系列。秉持“大品牌、小品类”的策略、研产销一体化的经营模式及差异化的竞争战略，公司持续推出细分市场上的多种类产品，丰富产品矩阵，满足消费者的多样化需求。2020-2022年，公司营业收入及归母净利润增长迅速，营业收入自2020年的4.43亿元增长至2022年的8.56亿元，CGAR为39.04%；归母...

标签：润本股份护理国货

C润本研究报告：驱蚊线上龙头，婴童护理、精油个护打开新空间.pdf

5积分
2023/10/23
204
中信建投证券

C润本研究报告：驱蚊线上龙头，婴童护理、精油个护打开新空间。驱蚊品类国货电商龙头，逐渐延伸至婴童护理、精油品类。公司成立于2006年，以驱蚊产品切入，业务逐渐延伸至婴童护理、精油品类，2022年驱蚊产品、婴童护理、精油品类三大核心产品系列营收分别为2.7亿/+19.5%、3.9亿/+80.0%、1.5亿/+11.8%，占比分别为32%、46%、17%。公司2010年开设天猫旗舰店、进军电商领域，抓住了线上流量风口和电商发展红利，成为驱蚊品类国货电商龙头，2022年公司驱蚊产品在电商及全渠道的市占率分别为19.9%、5.0%。受益于公司产品矩阵扩展、线上渠道发力，19-22年公司营收、业绩CAG...

标签：润本护理个护