生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

水羊股份研究报告：“自有+代理”双业务、多品牌驱动长期发展.pdf

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2023/12/26
322
德邦证券

水羊股份研究报告：“自有+代理”双业务、多品牌驱动长期发展。导读：伊菲丹渠道放量+完善矩阵布局，验证“代运营→自营”模式；御泥坊积极升级、大水滴放量，自有品牌稳健增长；独创CP模式可储备多个品牌，强生合作已续期，新签高端抗衰品牌妮尚希，股权激励绑定核心团队，多元品牌矩阵驱动水羊股份长期发展！自有品牌+代理业务双轮驱动，打造多品牌美妆集团。起于淘系多维布局，公司现已成为以自有品牌为核心，“自有+代理”双业务驱动的多品牌矩阵美妆集团。22年受外部环境及公司内部战略调整影响阶段性承压，23年Q1-Q3业绩同比微增，营收...

标签：水羊股份

恒林股份研究报告：办公椅出口龙头，代工制造及跨境电商共驱成长.pdf

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2023/12/22
299
中信建投证券

恒林股份研究报告：办公椅出口龙头，代工制造及跨境电商共驱成长。办公椅出口制造龙头，大家居战略推进、业绩稳健增长。恒林股份是国内最大的办公椅制造商、出口商之一，2017年上市后公司持续推进大家居战略，进行产业链多方位延伸布局。随着公司业务版图扩大，2017-2022年公司营收从18.96亿元增至65.15亿元，CAGR为28.0%，归母净利润从1.66亿元增长到3.53亿元，CAGR为16.3%。2023Q1-Q3公司实现营收57.76亿元/+24.7%，归母净利润3.66亿元/+24.1%，主要系永裕家居并表贡献（2022年11月起并表）。单季度看，23Q3公司实现营收21.32亿元/+27....

标签：恒林股份跨境电商电商

周大生研究报告：持续变革&差异化品牌产品，景气周期下快速扩张.pdf

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2023/12/19
455
方正证券

周大生研究报告：持续变革&差异化品牌产品，景气周期下快速扩张。周大生公司创业20余年，以差异化的品牌定位以及不断变革适应的能力快速发展。周大生成立于1999年，主营销售素金和镶嵌首饰产品，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，整体定位中高端珠宝品牌。公司在业内首创了“情景风格珠宝”系列，为消费者带来多变情景的风格珠宝首饰，公司在IP合作方面持续发力，例如与卡通IP跨界联名宝可梦、免斯基系列，与国家级文化IP《国家宝藏》联名系列。公司持续变革，随着近年黄金产品的火热，公司在产品重心上逐渐转向黄金为主，并且在21年推出了“省代”模式进行加盟店扩...

标签：周大生

爱美客研究报告：前瞻性布局凸显，医美龙头未来可期.pdf

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2023/12/18
426
财信证券

爱美客研究报告：前瞻性布局凸显，医美龙头未来可期。公司概况：医美针剂龙头，未来发展可期。作为国内领先的医疗美容产品提供商，爱美客在医疗美容行业中具有明显的先发优势和领先地位。公司目前已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化，并持续发力重组胶原蛋白和多肽等生物医药的开发。截至2023年6月末，公司共有8款III类械，1款II类械获批。2018-2022年，公司营收增长至19.39亿元，复合增速为56.77%；归母净利润增长至12.64亿元，复合增长率为79.08%。公司优势：深厚研发实力叠加前瞻性布局，持续驱动公司突围。产品端：1）公司...

标签：爱美客医美

新秀丽研究报告：出行东风起，旅游箱包龙头涅槃.pdf

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2023/12/14
627
浙商证券

新秀丽研究报告：出行东风起，旅游箱包龙头涅槃。东风起，短期受出行链复苏催化较大的业绩弹性，长期旅游市场前景广阔、行业竞争格局由分散走向集中的趋势，利好行业龙头；公司涅槃再出发，2018-2020年渠道调整提效后，2023年开启门店升级+积极扩张驱动规模增长，低谷期节流降费使得盈利能力显著提升。新秀丽公司：百年全球旅行箱包龙头，多地区+多品牌+多渠道+多价格带全覆盖公司成立于1910年，目前以自有品牌新秀丽、TUMI、AmericanTourister三大旅行箱包品牌为主引擎，主要产品为旅游行李箱、背包，通过批发、自营、线上等方式销售到全球包括美国、中国、印度、日本等超过100个国家。多元化经营...

标签：新秀丽旅游箱包出行

致欧科技研究报告：海外线上家居龙头，从产品到供应链全面树立壁垒.pdf

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2023/12/12
615
国信证券

致欧科技研究报告：海外线上家居龙头，从产品到供应链全面树立壁垒。主营海外线上家居家具自有品牌销售。公司专注家居跨境电商十余年，致力于打造一站式线上家居品牌，深耕以亚马逊为主的海外电商平台，基于强化研发设计与运营销售两端、生产全部外协的经营模式，形成了以三大品牌Songmics、Vasagle与Feandrea覆盖的家具、家居、庭院、宠物产品矩阵。2018-2022年收入/利润复合增速为36%/58%。家居行业：全球千亿市场，电商渠道持续扩容。1）家居家具：全球家居市场规模约6000亿美元，随着行业步入成熟期，整体增速放缓，但结构上看电商渠道的增势明显，线上依然有较大增长空间。2）庭院与宠物家居...

标签：致欧科技家居供应链

润本股份研究报告：卡位驱蚊+婴童双概念，国货新锐别出心裁.pdf

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2023/12/11
134
浙商证券

润本股份研究报告：卡位驱蚊+婴童双概念，国货新锐别出心裁。润本股份：卡位驱蚊+婴童双概念，贯彻大品牌小品类战略，把握电商红利释放机遇。以驱蚊赛道为基本盘，逐步切入个护并逐丰富婴童护肤、精油新品类。润本股份主营驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大品类。2019-2022年收入复合增长45.4%至8.6亿元，归母净利润复合增长64.9%至1.6亿元。从收入拆分看，2022年驱蚊/婴童/精油业务占比分别为32%/46%/17%；从渠道拆分看，2022年线上/线下占比分别为78%/22%。2022年毛利率62%、净利率19%，2019-2022年毛利率/净利率提升9pp/6pp。按照未调整口径，201...

标签：润本股份

致欧科技研究报告：家居跨境电商龙头，快速成长到行稳致远.pdf

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2023/12/07
276
广发证券

致欧科技研究报告：家居跨境电商龙头，快速成长到行稳致远。家居跨境电商龙头，前期快速成长，当前稳健恢复。致欧成立于2010年，产品有家具、家居、庭院、宠物系列，通过亚马逊等平台销往欧洲、北美。根据wind，公司营收端18-22CAGR36.0%，前期快速成长，22年消费压力，23年需求恢复、逐步回暖；归母净利18-22CAGR达57.5%，前期规模效应，21-22年受海运影响，今年同比高增。跨境电商匹配国内家居供给与海外需求，顺应海外消费降级趋势。跨境电商规模双位数增长，是优质制造出海窗口，头部平台亚马逊持续扩张，是跨境卖家优选。而家居劳动力密集型，海外依赖进口，跨境电商明显提高供应效率；家居格...

标签：致欧科技家居跨境电商电商

老凤祥研究报告：百年品牌，稳中求胜.pdf

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2023/12/05
350
招商证券

老凤祥研究报告：百年品牌，稳中求胜。老凤祥：三阶段发展蓄力增长，市场化股改释放经营活力。1）2000-2013年，行业红利期，公司品类扩充、渠道扩张推动业绩规模快速增长，总市值CAGR=16%，收入CAGR=34%，净利润率提升至2.7%。2）2014-2017年，行业调整期，公司蓄势待发，总市值CAGR=17%，收入CAGR为低个位数，净利润率保持在2.5%-3%。3）2018年至今需求回暖，公司股权改革理顺利益关系，推进产品差异化、时尚化，渠道加速扩张，总市值CAGR=16%，收入CAGR=10%，净利润率保持在2.7%-3%。在发展过程中，公司分别于2009年、2018年、2023年对老...

标签：老凤祥品牌

敏华控股研究报告：全球功能沙发领导者，厚积薄发、逆势前行.pdf

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2023/12/04
449
国盛证券

敏华控股研究报告：全球功能沙发领导者，厚积薄发、逆势前行。全球功能沙发领导者，大家居雏形初显。公司深耕功能沙发20余年，全球功能沙发龙头企业，连续5年蝉联全球销量第一，国内市占率达约60%，美国生产商中稳居前三。公司经营业绩稳健，以功能沙发为主，积极推进品类多元化拓展。FY2018-FY2023公司总收入从103.91亿港元提升至177.89亿港元（对应CAGR为11.4%），归母净利润从15.36亿港元增加至19.15亿港元（对应CAGR为4.5%）；FY2024H1公司实现总收入91.52亿港币（同比-4.0%，人民币口径+1.3%），归母净利润11.36亿港币（同比+4.0%，人民币口径...

标签：敏华控股沙发

好太太研究报告：智能家居如日方升，晾晒龙头成长可期.pdf

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2023/11/28
265
安信证券

好太太研究报告：智能家居如日方升，晾晒龙头成长可期。好太太：智能晾晒龙头，股权激励彰显发展信心。公司深耕智能晾晒机多年，已成为国内领先品牌，引领技术及产品创新，全渠道布局优势显著。同时公司全力发展智能家居，已开拓智能门锁等丰富产品矩阵，有望构筑第二增长曲线。公司股权集中稳定，实控人沈汉标、王妙玉夫妻合计持股83.18%。2023年9月推出限制性股票激励计划，拟向核心管理人员及技术人员共40人授予321万股股权，拟授予价格为7.92元/股，考核目标：以2022年收入为基数，23/24年营收年复合增速不低于20%。公司盈利能力优异，历经品类、渠道改革带来的经营短暂承压后业绩有望持续改善。智能晾衣架...

标签：好太太智能家居家居

润本股份研究报告：卡位婴童+驱蚊赛道，差异定位打造“大品牌”.pdf

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2023/11/23
128
德邦证券

润本股份研究报告：卡位婴童+驱蚊赛道，差异定位打造“大品牌”。导语：润本股份坚持“大品牌、小品类”战略，扎根驱蚊与婴童护理市场，从线上渠道拓展到全渠道，未来将拓展产品矩阵，深化产业布局，看好发展前景！润本股份：坚持“大品牌、小品类”战略，卡位驱蚊+婴童双赛道。润本品牌2006年成立，19-22年公司营收CAGR达到45.38%、增至8.56亿，归母净利润CAGR达到64.93%、增至1.60亿；产品结构调整+规模效应+电商渠道扩张，综合毛利率达到54.2%维持高位；受益于高营销费用投放效率+管理人员优化，净利率由12.80...

标签：润本股份

丸美股份研究报告：本土眼部护理龙头，彩妆驱动高增长.pdf

5积分
2023/11/23
343
申港证券

丸美股份研究报告：本土眼部护理龙头，彩妆驱动高增长。线上渠道铺设成功。2023年H1，公司线上渠道实现营业收入8.45亿元，收入占比79.78%，同比增长58.97%，以抖音为主的线上直营同比增119.53%，线上转型战略初现成效。第二增长曲线凸显。2021年7月公司推出爆款产品“看不见粉底液”，凭借，迅速获得市场认同，高品质极简底妆心智稳步构建，依托差异化产品路线在流量成本日趋高涨的外部环境下实现销量与盈利双增长。2023年H1，第二品牌PL恋火实现收入3.07亿，占丸美营收的29%，同比超速增长211.42%。线上业务方面，618期间，恋火线上销售同比增长327%，...

标签：丸美股份眼部护理彩妆护理

乐歌股份研究报告：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海.pdf

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2023/11/20
434
民生证券

乐歌股份研究报告：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海。国内健康办公领先企业，智能家居与海外仓业务双轮驱动。公司主营业务包括家具制造和海外仓业务。1）聚焦线性驱动技术的智能家居、健康智慧办公产品，22年营收占比84.72%，其中自主品牌占比71.29%。2）公共海外仓物流服务业，公司在海外买家所在的国家和地区建立仓库，并可将商品提前运输至目的地的仓库中。22年营收占比15.28%。截至2023年上半年，乐歌在全球累计设有共12仓，包括美国、德国、日本等地，面积27.58万平方米，其中全美9个核心港口和路基港口枢纽城市，超300个卸货月台、500个集装箱泊位。在为自身跨境电商业务赋能的同时，...

标签：乐歌股份智能家居家居

匠心家居研究报告：产品力夯实护城河，自主品牌蓄势待发.pdf

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2023/11/16
170
广发证券

匠心家居研究报告：产品力夯实护城河，自主品牌蓄势待发。智能家居ODM龙头，营收恢复明显，利润增长稳定。公司是智能电动沙发、智能电动床ODM龙头，深耕美国市场十余年。据公司三季报，23年Q1-3实现营收14.55亿元，同比+31.17%；毛利率32.04%，同比+1.41pct；归母净利润3.23亿元，同比+25.56%。在美国家居需求疲软、家具出口市场承压的情况下保持增收增利，领跑行业平均。智能家居市场持续扩容，美国市场发展成熟，中国渗透率低但具备高成长性。①据智研咨询，2020年，全球功能沙发市场规模245亿美元，2014-2020年CAGR达8.2%，其中美国市场达115亿美元，占比近一半...

标签：匠心家居家居