生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

洁雅股份研究报告：主业有望走出低谷、第二曲线成长可期.pdf

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2023/08/15
199
国联证券

洁雅股份研究报告：主业有望走出低谷、第二曲线成长可期。作为国内领先湿巾类产品制造商，公司积极开拓化妆品业务谋求新增长。2022年8月公司发布股票激励计划绑定核心团队，考核目标为以2022年营收为基数，2023-2025年收入增速分别不低于10%/30%/50%。2022-2023Q1收入与利润均处于消化前期消毒湿巾高基数的状态，至2023Q1收入与利润降幅收窄，毛利率与净利率已呈企稳回升态势。竞争优势：具备技术+产品+客户等三重壁垒1）技术：截至2022年12月，公司拥有发明专利/实用新型专利/外观设计专利分别为6/43/2项，在溶液配方、生产工艺等方面掌握一系列核心技术，产品在安全性、环保性...

标签：洁雅股份

晨光股份研究报告：疫后新战略启航，拓品类打开成长空间.pdf

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2023/08/07
326
招商证券

晨光股份研究报告：疫后新战略启航，拓品类打开成长空间。文具龙头企业，“一体两翼”助力业绩提升。过去十年，伴随着国内K12人口数量增长、终端消费能力提升，量价共驱国内文具行业整体规模向上，晨光实现高速高质量发展并成为行业佼佼者。在目前在人口负增长，新生人口下滑，双减政策等宏观不利因素的影响下，我们认为双减造成的短期影响并不大，且不会长期化，且单品CPI上升幅度基本可以和人口下降幅度抗衡，市场不需要担忧人口对行业长期增速的影响。公司有望通过渠道变化，增加对终端控制力，逐步弱化双减带来的短期影响。对标日本文具市场，提价是书写工具的核心成长逻辑，技术创新是价格提升的底层支撑。疫...

标签：晨光股份

菜百股份研究报告：深耕华北筑双渠，金玉名楼再逢春.pdf

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2023/08/04
119
财通证券

菜百股份研究报告：深耕华北筑双渠，金玉名楼再逢春。菜百首饰：京津冀区域珠宝龙头品牌。公司是京津冀区域黄金珠宝行业的龙头品牌，从事珠宝的设计、推广和直营连锁经营，主要产品包括贵金属饰品、贵金属投资品、黄金饰品和钻翠珠宝饰品。2023H1，公司预计实现归母净利润3.80-4.30亿元，同比增长53.12%-73.27%（追溯调整前）。公司经营业绩大幅增长主要系受经济复苏和消费需求释放影响，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强，公司整体销售情况向好，以及公司积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量所致。金价持续处于高位，终端黄金消费高增：黄金同时满足消费者的消费需求&投资需求，受通...

标签：菜百股份

志邦家居研究报告：品类渠道协同发展，弯道超越蓄势待发.pdf

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2023/07/31
252
国海证券

志邦家居研究报告：品类渠道协同发展，弯道超越蓄势待发。历经“单品牌单品类→多品牌多品类→单品牌多品类”，继衣柜之后木门、配套品有望成为新增长点。公司以整体橱柜起家，在多品牌布局期间针对不同渠道开发特供产品，随着产品结构趋于均衡且消费者认可度逐步提升，公司在定制品类方面采取了不同于行业的单品牌策略，持续深化并增强志邦核心品牌影响力。从品类规划来看，公司持续发力门墙业务，快速布局卫阳产品，发挥整家全案设计优势，积极扩展橱柜配套类产品以及整家配套品类，有望充分发挥协同效应。主动营销强化终端，工程渠道稳步推进，整装业务持续拓展。公司通过各项举措主动赋能加盟商...

标签：志邦家居家居

共创草坪研究报告：海外需求逐步修复，全球龙头成长正当时.pdf

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2023/07/31
204
浙商证券

共创草坪研究报告：海外需求逐步修复，全球龙头成长正当时。公司深耕行业十九载，专注人造草坪的研发、生产和销售，产品畅销140多个国家和地区，铺设面积超过4亿平方米。2017-2022年营收从12.39亿元增长至24.71亿元，CAGR14.80%，归母净利润从2.40亿元增长至4.47亿元，CAGR13.25%。公司外销占比80%以上，休闲草贡献主要收入，22年受局部战争和通胀影响业绩增速有所放缓，预计随欧美国家需求修复23年外销盈利可期；内销收入主要源于运动草，常态化管理利好国内业务，休闲草持续拓展中。市场空间广阔，供给端集中度高需求端：2021年全球人造草坪销量3.48亿平方米，2015-2...

标签：共创草坪草坪

永艺股份研究报告：全球布局、价值营销，办公椅龙头勇立潮头.pdf

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2023/07/31
215
国盛证券

永艺股份研究报告：全球布局、价值营销，办公椅龙头勇立潮头。办公椅龙头企业，深耕主业精益求精。公司成立于2001年，致力于健康坐具的研发、设计、生产和销售，已与宜家、Staples等全球多家知名采购商、零售商、品牌商建立长期战略合作关系。2017-2022年公司收入/归母净利润CAGR分别为17.11%/27.32%。公司深耕主业，ROE持续保持15%上下，预计伴随外部干扰趋弱、管理精益求精，ROE中枢有望保持稳定向上。产品迭代加速，行业稳步扩容。1）办公椅：2018-2021年全球规模CAGR为5.5%，伴随附加值提升&场景扩容，未来5年行业CAGR预计为3.5%，我国为主要出口国，格...

标签：永艺股份营销

欧派家居研究报告：大家居战略稳步推进，全渠道多品类市占率持续提升.pdf

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2023/07/31
651
国海证券

欧派家居研究报告：大家居战略稳步推进，全渠道多品类市占率持续提升。营销方式与产品组合引领行业，持续推进大家居发展战略。公司深耕用户需求，自2014年起启动大家居战略，在品牌架构与新渠道探索方面持续推进，作为定制行业的先行者在多维度积极探索并引领行业发展，截至2022年整装大家居实现收入25.74亿元，占收入比重达11.45%，整装大家居收入及占比快速提升。橱柜品类向全橱配套的销售策略拓展，各品类创新引领营销变化，从全屋到整家持续推进。我们认为整家模式正在从消费者教育阶段向消费者普及阶段过渡，展望后续发展或将与家装服务标准化进行组合搭配，充分满足消费者对一体化家装的产品与服务需求。树根理论打造优...

标签：欧派家居家居

箭牌家居研究报告：对标TOTO，国产智能卫浴龙头成长可期.pdf

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2023/07/28
349
信达证券

箭牌家居研究报告：对标TOTO，国产智能卫浴龙头成长可期。国内智能马桶渗透率处于提升期，国牌突围，崛起值得期待。1）从行业成长性看，据智研咨询，2019-2022年我国智能马桶销售额CAGR达13%，2021年我国智能马桶渗透率约4%，未来增长驱动主要为渗透率提升。相比于非智能产品，智能马桶由于切实解决消费痛点、且近年通过不断技术迭代与非智能产品的价差持续缩小，在国内市场的渗透率持续提升。2）从销售渠道看，2020年起智能马桶电商渠道快速崛起，我们测算电商占品类销量比例已超30%，22年电商销售额前五名均为国产品牌，而精装修渠道前三名品牌均为外资。近年国产品牌凭借不断强化的产品品质、更快的迭代...

标签：箭牌家居卫浴家居

珀莱雅研究报告：组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广.pdf

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2023/07/27
1018
中邮证券

珀莱雅研究报告：组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广。（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主品牌大单品战略未触天花板，有望带动主品牌份额持续提升：1...

标签：珀莱雅品牌

博士眼镜研究报告：轻加盟快速开疆扩土，眼镜零售巨轮启航.pdf

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2023/07/26
358
信达证券

博士眼镜研究报告：轻加盟快速开疆扩土，眼镜零售巨轮启航。博士眼镜复盘：深耕眼镜零售三十年，发展稳扎稳打。博士眼镜是眼镜零售行业首家上市公司，立足华南、拓展全国，截至22年末513个经营网点遍布全国23个省份，并逐步推出六大差异化品牌、18年开启全域运营；23年公司正式入驻抖音本地生活、创新引流方式，并控股汉高信息及其子公司镜联易购，开辟数字化加盟新模式。22年公司实现营收9.62亿元，近5年CAGR15.4%，实现归母0.75亿元，近5年CAGR7.6%，毛利率61.8%，净利率7.7%，ROE11.0%。博士1.0：行业内生增长+创新获客方式推动下自营业务有望稳定增长。中国眼镜市场增长稳定，...

标签：博士眼镜眼镜零售

致欧科技研究报告：家居类跨境电商龙头，打造线上版“宜家”.pdf

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2023/07/24
656
中信建投证券

致欧科技研究报告：家居类跨境电商龙头，打造线上版“宜家”致欧科技：家居跨境电商龙头，三大品牌先欧后美开拓市场。公司通过旗下SONGMICS（家居）、VASAGLE（家具）、FEANDERA（宠物家居）三大自有品牌，提供家具、家居、宠物、庭院四大系列产品，22年家具及家居系列收入占比83%。公司布局产品的研发设计和运营销售（生产为外协），通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的仓储物流体系，在亚马逊、ManoMano、Wayfair、独立站等电商平台销售家居产品至欧美、日本等地区，22年公司在欧洲、北美收入分别占比57%、42%。目前线上B2C...

标签：致欧科技跨境电商家居电商

晨光股份研究报告：文具龙头踔厉奋发，一体两翼迈向世界级.pdf

5积分
2023/07/24
310
国海证券

晨光股份研究报告：文具龙头踔厉奋发，一体两翼迈向世界级。一体两翼业务布局，助力营收及净利润持续增长。公司业务包括传统文具、办公用品及文创用品等传统业务（一体）以及晨光科力普办公直销业务和晨光生活馆零售大店业务（两翼）。在一体两翼的业务布局下，公司营业收入实现连续11年正增长，2011年到2022年CAGR达到30.03%。净利润同样连续11年保持增长，2011年到2022年CAGR达到26.52%。其中传统业务仍是公司基本盘，为公司贡献绝大部分净利润。同时公司具有较高的ROE和较低的资产负债率，凸显公司强劲的盈利能力和盈利质量。文具线下消费有望逐步改善，公司传统业务需求存在修复预期。疫情冲击使...

标签：晨光股份文具

顾家家居研究报告：软体龙头发力全品类，大家居扬帆启航.pdf

6积分
2023/07/20
616
财通证券

顾家家居研究报告：软体龙头发力全品类，大家居扬帆启航。软体龙头领军企业，向全品类大家居迈进：顾家家居成立于1982年，公司以沙发为起点，拓宽产品矩阵至布艺沙发、功能沙发、软床及床垫、定制产品等，逐步向大家居迈进。历经40年发展，顾家产品远销世界120余个国家和地区，在全球拥有6000多家品牌专卖店，为国内软体家居行业中门店数最多、覆盖面最广的龙头。2016-2022年公司营业总收入从47.95亿元增长至180.1亿元，CAGR为24.7%；归母净利润从5.75亿元增长至18.12亿元，CAGR达21.1%，业绩增长强劲。沙发为基横向拓展，高潜品类打开成长空间。1）沙发业务：沙发作为公司拳头产品...

标签：顾家家居家居

科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料.pdf

5积分
2023/07/18
405
长城证券

科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料。全球防晒剂龙头，深耕香精香料行业二十余年。公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不同需求的下游客户提供其所需的产品。凭借完整的产品线和严格的品质管理，公司已成为国际防晒剂市场的有力竞争者，市场占有率和行业地位较高；公司从事合成香料的研发、生产和销售已有20余年，相关产...

标签：科思股份防晒剂防晒个护

科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强.pdf

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2023/07/18
257
申港证券

科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强。短期：量价齐增。全球气温明显呈升高趋势，多国家出现破纪录高温，防晒用品被增加关注；公共卫生事件后出行修复，防晒需求也随之增加；公司的产品价格调整策略使公司毛利率、净利率持续上涨，且仍在兑现过程中。中期：产能逐渐释放。此前，公司募投项目中的新型的UVA紫外线吸收剂二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯（PA）、新型广谱紫外线吸收剂双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）、物理防晒剂二氧化钛（TiO2）进入试生产阶段。长期：进军个护领域。公司发行可转债用于投建个护领域原料，包括氨基酸表面活性剂，广泛应用于生物医药，食品和日化产品等，需求空间较大；卡波母是一种...

标签：科思股份防晒剂防晒