生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

乐歌股份研究报告：行稳致远，厚积薄发.pdf

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2023/07/18
297
财通证券

乐歌股份研究报告：行稳致远，厚积薄发。智能家具业务：β与α共振，驱动ODM业务拓展超预期。1）行业β：2023上半年美国消费韧性超预期，下半年零售商补库有望开启，短期内订单有望边际改善；2）公司α：美国供应链安全政策背景下，下游零售商逐步切换产能供应，对合作供应商提出全球化产能布局要求。公司15年开始布局海外供应链，目前已拥有越南基地和欧美海外仓体系，2022年新入驻宜家渠道，优秀的供应服务能力下份额有望提升。海外仓业务：需求持续提升，盈利能力有望大幅改善。伴随跨境电商品类不断丰富、下游消费者体验要求提升以及日益加强的海关合规监管，相比于直邮模式，海...

标签：乐歌股份

匠心家居研究报告：智能家居优质出口龙头，海外自主品牌发展可期.pdf

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2023/07/17
318
安信证券

匠心家居研究报告：智能家居优质出口龙头，海外自主品牌发展可期。匠心家居：全球智能家居优质出口龙头，盈利表现持续靓丽。公司以抬升椅配件起家，逐步向功能沙发、智能床等成品ODM业务拓展，与AshleyFurniture、PrideMobility等国际知名家具零售商、制造商持续深入合作，23年逐步发力海外消费者品牌。截至23年4月末，公司董事长、实际控制人李小勤女士直接持股43.35%，股权结构集中稳定。同时公司于23年4月推出上市后首次员工股权激励计划，彰显中长期坚定发展信心。公司2017-2022年营业收入从8.96亿元增长至14.63亿元，CAGR达10.30%；归母净利润从1.04亿元增长...

标签：匠心家居智能家居家居

致欧科技（301376）研究报告：跨境电商海外市场空间广阔，布局全球海外仓助力公司成长.pdf

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2023/07/17
238
国海证券

致欧科技（301376）研究报告：跨境电商海外市场空间广阔，布局全球海外仓助力公司成长。定位线上宜家，家居垂直类跨境电商头部企业。公司是全球家居产品的知名互联网品牌商，对标宜家打造线上一站式家居品牌，主要通过亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay等海外第三方电商平台开展自有品牌家居产品的出口销售业务，产品包括家具、家居、庭院、宠物等系列，主要销往欧洲、美国、日本等国家或地区，历时多年已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。跨境电商市场空间广阔，家具家居产品海外需求持续增长。根据第三方机构统计，2022年中国跨境电商市场规模已达15.70万亿元/同比+10.56%，...

标签：致欧科技跨境电商电商

匠心家居（301061）研究报告：客户扩展空间广阔，自主品牌扬帆起航.pdf

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2023/07/11
228
招商证券

匠心家居（301061）研究报告：客户扩展空间广阔，自主品牌扬帆起航。公司介绍：公司由智能家居OEM起家，现已发展成智能家居ODM、OBM龙头企业，盈利能力稳中有升。多年来公司深耕海外市场，已经与AshleyFurniture、PrideMobility等多家国际知名家具企业建立长期业务合作关系，并拥有MotoMotion等具有一定知名度的自主品牌。2022年公司实现营业总收入14.63亿元，归母净利润3.34亿元，2018-2022年CAGR分别为7.46%、24.83%。目前公司主营产品为智能电动沙发、智能电动床以及智能家居配件，2022年营收占比分别为67%/19%/12%。智能家居行业...

标签：匠心家居家居品牌

慕思股份研究报告：中高端床垫翘楚，渠道强势品牌领先.pdf

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2023/07/11
437
财通证券

慕思股份研究报告：中高端床垫翘楚，渠道强势品牌领先。中高端床垫翘楚，健康睡眠领导者：慕思从事健康睡眠系统的研发、生产和销售，产品涵盖中高端床垫、床架、床品、沙发等，渠道以经销为主，并逐步拓展电商、直供、直营等多渠道。据观研网数据，2019年慕思在中国床垫市占率为8%，位列同业第一。展望后续，伴随渠道扩张运营提效、在年轻消费群体中市占率提升、沙发品类逐步放量，公司成长动能有望持续增强。优质成长型赛道，消费属性突出。1）产品属性看，床垫产品偏标品化、存量换新需求高，受地产周期影响较小。健康睡眠需求崛起下，床垫消费属性持续凸显。2）市场规模看，以美国成熟市场为鉴，据CSIL数据，2020年美国床垫行...

标签：慕思股份床垫

水羊股份（300740）研究报告：双轮驱动的领先美妆集团，品牌升级迎经营拐点.pdf

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2023/07/10
386
开源证券

水羊股份（300740）研究报告：双轮驱动的领先美妆集团，品牌升级迎经营拐点。代理品牌方面，公司深度绑定强生集团，基本盘稳健；独创CP模式下持续挖掘海外小众优质品牌并实现较好增长，侧面映衬出公司优秀的运营能力。自有品牌方面：（1）伊菲丹：法国高奢品牌，CP模式转变为自有品牌首例；2023年来线上销售情况优异，高奢定位有望提升公司盈利水平；通过复盘海蓝之谜与赫莲娜，我们认为伊菲丹亦有望复制二者成功路径。（2）大水滴：精准定位熬夜痘肌，品牌升级见效，熬夜面膜、祛痘精华等大单品有望延续快速放量趋势。（3）其他：御泥坊切入功效护肤，打造“盛唐”形象对品牌持续优化，有望步入收获期...

标签：水羊股份美妆

浙江自然研究报告：垂直一体化户外运动用品制造龙头，扩品类打开成长空间.pdf

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2023/07/07
381
山西证券

浙江自然研究报告：垂直一体化户外运动用品制造龙头，扩品类打开成长空间。浙江自然：户外运动用品垂直一体化生产制造商。公司成立于1992年，专注于运动、户外用品的研发、生产。目前公司已与全球40多个国家200多个品牌建立了良好稳定的合作关系。充气床垫为公司最大的收入来源，2022年营收占比72.8%，其次是保温箱包、头枕坐垫，营收占比分别为13.5%、7.9%。公司主要合作客户包括迪卡侬、SEATOSUMMIT、REI等国际知名户外运动用品公司。在发展至今的30余年时间里，公司完成了产品由PVC向TPU材料的升级、多项户外运动用品品类的拓展、与下游客户合作程度的不断深化、产能的出海布局。2021年...

标签：浙江自然户外运动

丸美股份研究报告：治理能力明显改善，弹性有望逐步释放.pdf

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2023/07/06
246
广发证券

丸美股份研究报告：治理能力明显改善，弹性有望逐步释放。前言：公司深耕眼部护理二十年，“丸美眼霜”知名度高。2019年及以前，公司营收保持稳定增长，2020年受到疫情影响营收出现同比下滑，叠加发展策略调整，新渠道推广和新业务布局导致费用提升、利润承压。经过两三年的调整转型，丸美主品牌逐步恢复、恋火彩妆品牌快速崛起，销售数据转好的背后是公司治理能力的改善，值得重点关注。丸美主品牌：布局大单品矩阵，研发、运营端协同发力。（1）产品端：品牌精简SKU、聚焦大单品，从21年以来陆续推出蝴蝶绷带眼膜、小红笔眼霜、小金针次抛精华、小紫弹眼霜等单品。（2）研发端：公司研发体系完善，研发...

标签：丸美股份

菜百股份（605599）研究报告：打造黄金产品“中华老字号”，提供“一站式”购齐服务体验.pdf

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2023/07/05
157
民生证券

菜百股份（605599）研究报告：打造黄金产品“中华老字号”，提供“一站式”购齐服务体验。菜百股份：矩阵式布局助力长线发展，打造黄金产品“中华老字号”。菜百股份成立于1994年，是商务部第一批命名的“中华老字号”企业，于2004年被授予“中国黄金第一家”的称号，主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。2014年，天猫菜百旗舰店正式上线；2021年，菜百股份在上交所上市，同年发布专注古法金的“菜百传世”和以钻石为主品类的&ldqu...

标签：菜百股份黄金

东鹏控股研究报告：建陶老牌龙头，差异化竞争新锐.pdf

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2023/07/05
314
广发证券

东鹏控股研究报告：建陶老牌龙头，差异化竞争新锐。建陶老牌龙头向新而生，业绩筑底修复。东鹏是建陶行业首家导入品牌战略的企业，致力于提供“产品+服务”的装修一站式解决方案。过去规模稳健增长，近两年业绩受地产行业、能源成本上升等影响较大，筑底后进入修复通道。23Q1营收同比+18.5%，净利润同比扭亏为盈。建筑陶瓷行业产能在快速出清，竞争格局在优化。建陶是消费建材最大单品之一，全行业规模或超3500亿元，随着行业竞争加剧和环保要求提升，产能快速出清（我们预计近5年建陶企业实际退出比例超过30%），竞争格局在优化。当前国内建陶行业CR5不到9%，足够大的市场有孕育大公司的潜力，...

标签：东鹏控股差异化

箭牌家居研究报告：智能化持续渗透，国产卫浴龙头加速崛起.pdf

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2023/07/04
298
东吴证券

箭牌家居研究报告：智能化持续渗透，国产卫浴龙头加速崛起。箭牌家居创始于1994年，已发展成为国产卫浴领军企业，旗下箭牌、法恩莎、安华三大品牌覆盖不同消费群体。公司未来产品朝向智能化发展，同时深入推进全渠道营销，品牌影响力持续提升。产品智能化、套系化升级，全渠道营销扩展渠道纵深。1）产品及品牌：产品体系齐全，加大智能化和套系化开发提升客单价。公司在巩固陶瓷卫浴产品的优势同时，优化产品结构发展智能化，加强相关品类配套提升客单价。2）渠道：公司经销+分销体系优势突出，掌握行业优质经销资源。2022年底公司ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三个品牌的经销商分别为1105家、450家、4...

标签：箭牌家居卫浴智能化家居

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起.pdf

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2023/07/04
372
浙商证券

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起。瑞尔特始创于1999年，卫浴配件代工起家，目前冲水组件国内第一，全球第三，后业务延伸成为国内智能马桶代工龙头，2021年开始自建品牌。2022年实现营业收入19.6亿元，2018-2022年复合增速19.5%，实现归母净利润2.1亿元，2018-2022年复合增速7%，22年受益于原材料成本回落+汇兑收益，净利率回升。卫浴行业：乘智能之风，见国货崛起卫浴行业2000亿市场，近年行业有三大产业趋势变化：1）智能马桶高增，渗透低空间大：智能马桶超230亿市场，17-22年销量年复合增速12.8%，目前渗透率按保有量计仅4%，按销售量计15%，相比美日韩渗...

标签：瑞尔特卫浴代工

C致欧（301376）研究报告：海外家居电商化加深，跨境电商领头羊阿尔法凸显.pdf

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2023/06/30
189
开源证券

C致欧（301376）研究报告：海外家居电商化加深，跨境电商领头羊阿尔法凸显。全球电商渠道：全球市场扩张加速中，为我国跨境电商企业提供广阔发展空间，2014-2020年市场CAGR达21.4%。且疫情催化下市场迎来新一轮增长，预计2020-2024年市场将保持10%的复合增速增长。全球家居市场：全球家居市场迈入稳增长，在疫情、配套产业发展等因素催化下，线上化销售趋势愈发明显，全球家居市场电商渠道的销售占比从2005年的1.7%上升至2020年的17.7%，随着消费者消费习惯转变叠加线上平台营销增强用户粘性，我们看好全球家居行业线上化销售渗透率持续提升，为市场注入新活力。自主品牌竞争力占优，优质...

标签：致欧跨境电商电商家居 C致欧

老凤祥研究报告：老字号再起航，改革焕发新三年.pdf

6积分
2023/06/29
500
西部证券

老凤祥研究报告：老字号再起航，改革焕发新三年。深耕黄金珠宝行业，老字号品牌资产丰厚。老凤祥品牌创始于1848年的上海，今年是其175周年华诞，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。公司制定“三年行动计划”，推进“十四五”规划落地，改革激发老字号内生力，巩固和强化龙头优势。渠道方面，公司以加盟为主，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”的销售模式。截至2022年末，老凤祥共计拥有营销网点达到5609家（含海外银楼15家），全年净增664家。其中连锁加盟店5415家，...

标签：老凤祥

C致欧（301376）研究报告：享中国优质供应链释放红利，线上“宜家”成长可期.pdf

5积分
2023/06/28
187
浙商证券

C致欧（301376）研究报告：享中国优质供应链释放红利，线上“宜家”成长可期。致欧科技是业内领先的跨境电商企业，公司主打SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，主营家具、家居、宠物、庭院四大系列家居产品，其中家具、家居系列产品为主要收入来源。公司市场主要集中于欧美地区，线上B2C为主要销售渠道，2020-2022年公司在欧美地区主营业务收入占比均在95%以上，亚马逊B2C端收入占比分别为71.80%/67.87%/67.61%。公司背靠中国优质供应链制造体系与家具家居产业集群，定位高性价比产品，品类拓展空间巨大，未来成长可期。2020-2022...

标签：致欧供应链 C致欧