生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

嘉益股份（301004）研究报告：复盘爆款杯消费潮流，与优质客户共成长.pdf

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2023/06/28
229
信达证券

嘉益股份（301004）研究报告：复盘爆款杯消费潮流，与优质客户共成长。专注保温杯出口代工，绑定核心大客户，产品优化&成本回落支撑盈利表现。嘉益股份专注保温杯出口代工，2020年-2022公司营收、净利润均实现高速增长，复合增长率分别为88%、105%，23Q1公司营收、净利润分别2.42亿元、0.53亿元，分别同比增长32.5%、61.0%。近年来公司快速增长主要得益于大客户PMI高增贡献，其收入占比自2019年的21%提升至2022年的68.3%。从量价拆分看，受益于客户高单价爆款Quencher、QuencherH2.0保温杯的热销，22年公司出厂单价亦显著提升。盈利方面，22年...

标签：嘉益股份

洁雅股份（301108）分析报告：全球湿巾市场恢复上行，专业湿巾制造商业绩有望逐步修复.pdf

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2023/06/21
200
华通证券

洁雅股份（301108）分析报告：全球湿巾市场恢复上行，专业湿巾制造商业绩有望逐步修复。疫情导致消费者健康意识、卫生意识提升，日常使用抗菌消毒系列湿巾进行表面清洁消毒将成为部分消费者的长期习惯，抗菌消毒系列湿巾未来回归到正常增长水平。化妆品湿巾主要用于出行场景，受益于出行恢复，化妆品湿巾将在2023年恢复增长；同时湿厕纸受益于社交媒体、电商平台的大力宣传，未来预计仍将保持两位数快速增长状态。根据欧睿数据，预计2023年全球湿巾市场将恢复增长，增速达到5.03%，国内湿巾市场规模将达到142.8亿元，较上年增长13.05%。需求回升有望带动公司业绩逐步修复全球湿巾市场竞争格局较为稳定，金佰利、强...

标签：洁雅股份湿巾

箭牌家居研究报告：深耕陶瓷卫浴赛道，布局打造智慧家居品牌.pdf

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2023/06/19
307
国海证券

箭牌家居研究报告：深耕陶瓷卫浴赛道，布局打造智慧家居品牌。陶瓷卫浴行业集中度较为分散，外资品牌林立竞争激烈，公司有望凭借品牌、经销与生产优势夯实传统渠道的竞争优势，通过打造智慧家居品牌拓展增量市场。兼具品牌+经销+生产三大优势，基础扎实。公司深耕陶瓷卫浴领域，盈利能力不断提升，2022年实现营业收入75.13亿元/同比-10.27%，净利润5.92亿元/同比+2.80%，毛利率为32.85%，相对同行业表现优异。从竞争优势方面主要体现为1）品牌优势：公司有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌，具有较高知名度和美誉度，三个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群体的需求；...

标签：箭牌家居陶瓷卫浴陶瓷卫浴家居

浙江正特（001238）研究报告：星空篷维持高成长，预计Q2有望率先复苏.pdf

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2023/06/19
313
华西证券

浙江正特（001238）研究报告：星空篷维持高成长，预计Q2有望率先复苏。公司为户外遮阳及休闲家具代工企业，20、21年业绩增长主要由于海外疫情对家居庭院消费的影响，22年下半年以来受到欧洲俄乌战争、美国通胀对需求的影响，海外去库存等不利影响。（1）短期来看，疫情后海外休闲家具行业仍处于去库存中，但公司凭借爆款产品星空篷维持高增，我们预计恢复节奏快于同业、Q2收入增速有望转正；（2）中期来看，公司IPO募投项目产能逐步释放，且伴随智能化改造及原材料费用下降，毛利率有望提升；（3）长期来看，公司成长驱动在于全金属的星空篷替代木制廊架产品、渗透率进一步提升，电商渠道拓展，以及客户采购份额提升。户外...

标签：浙江正特

晨光股份研究报告：改易更化，传统主业变革正当时.pdf

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2023/06/19
321
民生证券

晨光股份研究报告：改易更化，传统主业变革正当时。传统核心业务是晨光业务的基石，贡献75%的净利润：晨光股份为中国学生文具行业龙头，经营结构一体两翼：“一体”指传统核心业务，即自有品牌文具的制造与销售；“两翼”指新业务办公直销和零售大店，近年来发展迅速。2022年，传统业务实现营收82亿元，收入占比41%，实现净利润10.2亿元，占净利润的75%。过去两年受疫情反复等多因素扰动，传统核心业务增速不及预期；但从23Q1业绩来看，消费正逐月修复，主业已重回增长区间。发家史复盘：渠道、品牌、产品三大护城河的构建。文具购买行为具有及时性、冲动性、价格不敏感...

标签：晨光股份

潮宏基（002345）研究报告：产品为体，渠道为翼，驱动业绩增长.pdf

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2023/06/15
197
华西证券

潮宏基（002345）研究报告：产品为体，渠道为翼，驱动业绩增长。我国珠宝行业进入新一轮景气周期，集中度有望持续提升。据中宝协数据，2022年我国珠宝行业市场规模约7190亿元，其中黄金和钻石饰品消费贡献近7成：1）黄金饰品市场规模约4100亿元，金价波动主导短期需求，产品创新驱动中期需求高景气；2）钻石饰品市场规模约820亿元，短期婚庆需求回补支撑增长，中长期渗透率与客单价提升空间大。从竞争上来看，我国珠宝行业短中期仍处于渠道驱动阶段，随着龙头品牌加速扩张，行业集中度有望持续提升。公司定位时尚年轻，珠宝女包双轮驱动。公司成立于1996年，主要产品为珠宝首饰（包括K金、镶嵌、足金、培育钻等产品...

标签：潮宏基

箭牌家居（001322）研究报告；卫浴领导者地位稳固，智能化打开想象空间.pdf

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2023/06/15
177
长城证券

箭牌家居（001322）研究报告；卫浴领导者地位稳固，智能化打开想象空间。公司概况：国内知名卫浴龙头，品牌战略定位清晰。公司是国内知名卫浴龙头企业，三大品牌定位不同市场需求。公司成立于1994年，2022年上市，致力于成为一家创新型综合性大家居企业集团。公司股权较为集中，截止2022年，前5大股东合计持有公司85.50%股权。近年来公司收入及利润稳中有增，结构优化使得2022年归母净利润同比增长2.75%。华南、华东是公司重点发展区域，其中华南区是公司发展起源地，2021年营收占比达35.8%。2018-2022年公司费用率基本维稳，2023年一季度期间费用率为30.74%，同比下降2.42p...

标签：箭牌家居家居卫浴智能化

瑞尔特（002790）研究报告：冲水组件制造龙头，卡位智能坐便器赛道乘风再起航.pdf

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2023/06/15
213
开源证券

瑞尔特（002790）研究报告：冲水组件制造龙头，卡位智能坐便器赛道乘风再起航。国内企业智能坐便器企业迎来发展黄金时期，人才、技术、资金等逐步向头部企业集中，国内产品向中高端市场渗透，逐步与进口产品直接竞争。市场规模方面，2022年我国智能坐便器零售额达62亿元，同增23.0%。同时智能坐便器市场发展空间广阔，纵向看我国低线城市和乡镇市场仍留有较大可拓展空间；横向看2021年我国智能坐便器市场渗透率仅为4%，与成熟国家市场有较大差距。市场驱动因素方面，中国老龄化趋势增强叠加城镇化率推进及存量房翻新带来较大需求弹性，多因素驱动消费需求释放，助力行业景气度上行，长期发展逻辑通顺。公司亮点：以研发及...

标签：瑞尔特智能坐便器

嘉益股份（301004）研究报告：保温杯出口景气高增，成长空间广阔.pdf

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2023/06/14
372
中泰证券

嘉益股份（301004）研究报告：保温杯出口景气高增，成长空间广阔。保温杯代工领先企业，受益于海外需求旺盛，下游大客户放量业绩高增。公司是国内领先的保温杯代工企业。2022年，受益于海外细分品类需求景气高基础上的大客户订单旺盛，公司业绩迎来高增，实现营收12.60亿元，同比+115.08%，归母净利润2.72亿元，同比+230.90%；其中不锈钢真空保温器皿业务营收达到11.96亿元，同比+120.62%，迎来快速放量。2023Q1公司实现营收2.42亿元，同比+32.46%，实现归母净利润0.53亿元，同比+61.03%，业绩增长趋势得以延续。高频数据来看，2023年1-4月保温杯出口同比增...

标签：嘉益股份保温杯

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头，领衔智能风潮.pdf

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2023/06/12
245
浙商证券

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头，领衔智能风潮。箭牌家居始创于1994年，国内卫浴龙头。2022年实现营业收入75.13亿元，18-22年复合增速3%，实现归母净利润5.93亿元，18-22年复合增速32%。公司主营卫生陶瓷、龙头五金等品类，持续延伸瓷砖、定制橱衣柜等，智能产品起量快，收入占比达25%。近年得益于智能产品渗透及生产效率优化，利润率抬升。卫浴行业：智能风起，国货崛起，龙头集中卫浴行业2000亿市场，主品类卫生陶瓷500亿，近年行业有三大产业趋势变化：1.智能卫浴快增，渗透率低位空间大。智能马桶超230亿市场，17-22年销量年复合增速12.8%，目前渗透率按保有量计...

标签：箭牌家居家居卫浴国货

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领军企业，近视防控打开成长空间.pdf

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2023/06/09
618
广发证券

明月镜片（301101）研究报告：国产镜片领军企业，近视防控打开成长空间。国产镜片龙头，营收稳定扩张，利润高速增长。公司是国产镜片龙头，2022年实现营收6.23亿元，同比+8.25%；归母净利润1.36亿元，同比+65.89%。其中，23Q1实现收入1.72亿元，同比+26.00%，归母净利润0.35亿元，同比+58.50%，业绩超出市场预期。镜片行业量价齐升，明月市占率多年领先。据华经产业院数据，2020年我国眼镜零售市场规模802亿元，过去三年CAGR为3.13%。其中，镜片市场为最大的细分市场，2020年规模达284亿，占比达到35.4%。镜片行业呈量价齐升趋势，2016-19年我国镜...

标签：明月镜片镜片近视近视防控

老凤祥（600612）研究报告：百年珠宝品牌历久弥新，国企改革激发新活力.pdf

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2023/06/09
279
万联证券

老凤祥（600612）研究报告：百年珠宝品牌历久弥新，国企改革激发新活力。概况：百年黄金珠宝品牌，深化国企改革激发新动力。公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售，旗下老凤祥是百年黄金珠宝金字招牌，2022年珠宝首饰业务贡献了近80%的收入。公司具有国企背景，2018年以来积极响应“双百行动”,推进股权多元化改革以及职业经理人制度，增添公司发展新动力。近年来公司业绩稳健增长，2013-2022年，公司营业收入/归母净利润的CAGR分别为+7.46%/+7.46%。行业：短期金价上涨增厚企业利润，中长期渠道+产品驱动龙头市占率提升。短期来看，金价...

标签：老凤祥珠宝

科思股份（300856）研究报告：向一站式个护原料平台迈进，布局正当时.pdf

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2023/06/08
231
开源证券

科思股份（300856）研究报告：向一站式个护原料平台迈进，布局正当时。产业变革+技术积淀，卡位高景气品类&抢滩替代机遇行业：国际巨头占据主要市场，国内企业逐步实现突破。（1）防晒剂：2013-2022年，全球防晒剂消耗量由3.5万吨增长至约6万吨，CAGR约为6.1%，预计2023-2027年全球CAGR为7.1%。（2）去屑剂：2021年11月，欧盟修订欧洲化妆品禁用成分清单，ZPT因GHS1B生殖毒性被禁用，该禁令于2022年3月正式生效。根据QYR数据，2021年欧洲ZPT消费量占全球市场的20.5%，PO有望进一步填补ZPT禁用后在欧洲市场的空白。（3）保湿剂&增稠剂...

标签：科思股份个护

箭牌家居（001322）研究报告：中国“智”造，“浴”风而行.pdf

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2023/06/08
242
国盛证券

箭牌家居（001322）研究报告：中国“智”造，“浴”风而行。卫浴民族品牌，智能家居践行者。公司深耕卫浴陶瓷领域近30年，产品以卫生陶瓷、龙头五金为核心，逐步拓展至全屋空间。近年来外部环境扰动下公司经营稳健，伴随降本增效推进及产品结构智能化升级，盈利中枢稳步向上。2023Q1公司营业收入同比-1.7%至11.10亿元，归母净利润实现311万元，预计伴随装修需求复苏，3月起订单及收入逐步回暖，且伴随价格优惠逐步收紧，利润情况有望改善。卫浴行业：结构升级，国牌崛起。据中国建筑卫生陶瓷协会数据，2021年中国卫浴行业市场规模2046亿元，2017-20...

标签：箭牌家居家居

兔宝宝研究报告：业务延伸、渠道拓展，板材龙头砥砺前行.pdf

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2023/06/07
432
中银证券

兔宝宝研究报告：业务延伸、渠道拓展，板材龙头砥砺前行。板材行业呈现“大行业，小公司”格局，集中度有望持续提升：由于行业技术、资金壁垒较低，我国板材行业竞争分散，2021年底全国保有人造板生产企业1.3万余家。我们认为行业将持续出清，加速头部集中，原因如下：1）环保政策趋严，产品标准提高；2）消费者较以往更注重品牌价值，打造品牌需要长时间的稳健经营和营销投入；3）板材客户结构变化，零售转向小B，同时精装修率提升带动大B端占比提升；4）原材料成本占比较大，头部企业成本控制能力更优；5）市场集中度较发达国家仍有较大上升空间。板材业务多渠道运营，增量可期：在板材客户结构向B端转...

标签：兔宝宝板材