交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

皖通高速研究报告：改扩建+收并购助力业绩稳增长，关注高分红再提升潜力.pdf

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2024/08/15
211
浙商证券

皖通高速研究报告：改扩建+收并购助力业绩稳增长，关注高分红再提升潜力。安徽省唯一公路上市企业，强盈利能力支撑60%的高分红率。聚焦主业强基固本，具备盈利能力、再投资收益率双重优势。公司在安徽省内拥有10段营运路产，营运里程合计609公里，平均剩余收费年限约22年。2010-2023年，通行费收入占营业收入（不含建造期收入）的9成以上，毛利率维持在60%左右，净利率接近40%，2023年加权平均ROE为13.5%，盈利能力业内领先。公司改扩建单公里成本处于较低水平，具投资收益率优势。当前股息率约4%，未来具有高分红再提升潜力。公司承诺21-23年分红率不低于60%，未来有望进一步提升。当前同行中...

标签：皖通高速

中交设计研究报告：设计咨询国家队，科技出海并购三轮驱动成长.pdf

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2024/08/14
247
广发证券

中交设计研究报告：设计咨询国家队，科技出海并购三轮驱动成长。“两路”精神发源地，设计咨询国家队。公司实控人为国务院国资委，23M11，完成重大资产重组，置入公规院、一公院、二公院、西南院、东北院和能源院。公司盈利能力稳步提升，2020-2023年，归母净利率/毛利率分别由10.5%/22.1%增至13.1%/27.1%。承接交通、住建两部院基因，聚焦“大交通、大城市”战略。大交通：公司跨海通道、高寒高海拔公路等领域设计能力突出；积极布局检测/监测业务，2023年参与桥隧国检及多省省检项目。2023年公规院/一公院/二公院扣非净利分别为5.5/4....

标签：中交设计设计咨询交通住建

招商公路研究报告：公路运营平台龙头，乘公路改革风起.pdf

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2024/08/14
324
浙商证券

招商公路研究报告：公路运营平台龙头，乘公路改革风起。A股公路市值龙头，经营里程最长、业绩增长快，维持高分红政策。招商公路是国内唯一背靠央企、投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最为完整的综合性公路投资公司。截至2023年末，投资经营总里程达14,745公里，稳居行业第一。公司在主业内生外延双轮驱动下业绩录得快速增长，2014-2019年总资产、营收和归母净利润CAGR分别为17.4%、27.9%、11.9%。同时公司保持高分红水平，2023年分红率为54%，同时公司已发布分红承诺，2022-2024年分红比例不低于归母净利润扣减对永续债等其他权益工具持有者分配后的55%。公路主业内生外延并举...

标签：招商公路公路运营平台公路改革

宏川智慧研究报告：化工仓储领军者，需求韧性赋予增长确定性.pdf

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2024/08/14
248
信达证券

宏川智慧研究报告：化工仓储领军者，需求韧性赋予增长确定性。宏川智慧为化工产业链各环节提供仓储综合服务及其他相关服务，第一主业码头储罐持续贡献超85%的毛利润。公司计划持续扩张规模，我们预计后续并购资金来源以自筹资金为主。考虑到公司区位、服务能力、资质等优势支撑出租率，我们认为后续并购项目将持续增厚公司利润。民营化工仓储龙头，业务规模稳健增长。广东宏川智慧物流股份有限公司（宏川智慧002930.SZ）主要为石化产品生产商、贸易商、终端用户等提供仓储综合服务及其他相关服务，仓储基地、库区主要布局在华东、华南区域。公司业务结构清晰，第一主业码头储罐占营收比重稳居88%以上，占毛利润比重稳...

标签：宏川智慧化工仓储

深圳国际研究报告：土地转性贡献弹性，高股息价值凸显.pdf

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2024/08/12
225
国金证券

深圳国际研究报告：土地转性贡献弹性，高股息价值凸显。定位基建管理平台，物流业务贡献高弹性。公司定位深圳国资委旗下基建管理平台角色，主要业务包括物流、收费公路及环保、港口等,同时投资深圳航空及国货航的股权。公司公路环保业务依托深高速（持股51.6%）开展，业务较为稳定，过往归母净利润中枢在11-12亿港元。物流业务以物流园运营为基础，在物流用地转为商业及住宅用地时，可贡献大量住宅开发收益及土地增值收益，是公司盈利弹性的来源。2023年公司归母净利润实现19.02亿港元，同比增长51.66%；公司分红比例过往6年维持在50%左右。华南物流园项目初步落地，预计2024年贡献利润。2023年公司华南物...

标签：深圳国际土地转性物流

宏川智慧研究报告：石化仓储龙头聚焦核心主业，稳健并购实现强者恒强.pdf

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2024/08/12
419
浙商证券

宏川智慧研究报告：石化仓储龙头聚焦核心主业，稳健并购实现强者恒强。宏川智慧是一家仓储物流综合服务提供商，主要为境内外石化产品生产商、贸易商和终端用户提供仓储综合服务及其他相关服务。公司从2012年开始陆续收购及自建储罐和化工仓库产能，截至2023年末，公司运营罐容总计500.31万立方米，是国内较大的民营化工仓储企业。公司作为龙头石化仓储企业，不断加大研发投入，持续并购，罐容、业绩实现稳健增长。储罐业务是公司的主要营业收入来源，2019-2023年占比分别为94%/96%/90%/88%/88%；公司仓储基地/库区主要布局在华东和华南区域，2023年公司华东地区收入占比约80%。公司股权结构比...

标签：宏川智慧石化仓储仓储物流

招商南油研究报告：高景气仍将维持，股东回报改善潜力较大.pdf

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2024/08/09
290
广发证券

招商南油研究报告：高景气仍将维持，股东回报改善潜力较大。招商局旗下，远东成品油运输龙头。招商南油常年深耕于液货运输行业，并积极拓展船员劳务、燃油供应等相关多元化业务。招商南油在行业竞争上有一定的优势，其外贸成品油运输业务规模位居远东第一，是远东地区最大的MR船队承运商，其内贸原油运输业务规模位居国内第二、化学品运力规模位居国内前列、乙烯运输业务为国内独家经营。未来供给总体维持刚性，高产能利用率有望维持。（1）供给：未来两年大概率进入到阶段性的高投放+高出清，高投放源自强运价背景下，船东盈利改善后的正常资本开支，但同时未来几年随着老龄化激增和环保政策落地，老旧运力出清力度预计也将很强。总体来说有...

标签：招商南油成品油运输

华贸物流研究报告：国内领先跨境物流服务商，看好公司货代、跨境电商业务板块业绩向上弹性.pdf

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2024/08/07
519
中国银河证券

华贸物流研究报告：国内领先跨境物流服务商，看好公司货代、跨境电商业务板块业绩向上弹性。华贸物流：国内领先的第三方跨境综合物流服务商，固本出新，行稳致远。公司成立于1984年，2012年上市，为中国物流集团控股的国内第三方跨境物流龙头，在“2022年度全球货代50强榜单”中,公司分别位居全球海运货代、全球空运货代的第10名和第15名。公司在保持发展空、海运货代等传统优势业务的同时，积极加快拓展跨境电商物流等新业务增长点，并持续积极推进业务结构升级，对标发展全链条服务模式。截至2024年3月31日，公司总市值达86.92亿元，总资产达93.51亿元，物流网络遍布...

标签：华贸物流跨境物流货代跨境电商

恒通股份研究报告：受益裕龙石化项目，港口业务有望驶入快车道.pdf

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2024/08/07
468
浙商证券

恒通股份研究报告：受益裕龙石化项目，港口业务有望驶入快车道。受益裕龙岛炼化一体化项目，南山集团旗下重要物流公司。1）公司主营业务包括LNG贸易、公路运输、港务业务；港务业务定位为裕龙石化产业园提供配套服务。2）公司第一大股东南山集团，同为裕龙石化大股东；南山集团业务广泛，2023年总资产规模近1800亿元，旗下3家A股上市公司，恒通股份为其中之一。3）裕龙石化投资建设的裕龙岛炼化一体化项目（简称裕龙石化项目）是山东省全力打造的世界级石化一号工程，规划总产能达4000万吨/年；配套炼化项目成立的裕龙石化产业园区规划到2035年总投资3876亿元。产业园依托龙口港的10万吨级航道来运输项目所需原料...

标签：恒通股份港口公路运输

莱斯信息研究报告：电科系空中轨交系统提供商，低空经济建设优质企业.pdf

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2024/08/05
242
长城证券

莱斯信息研究报告：电科系空中轨交系统提供商，低空经济建设优质企业。背靠中国电科，产品实力强劲：莱斯信息成立于1988年，由中电莱斯信息系统有限公司控股。中电莱斯信息系统亦称“电科莱斯”，是在中国电科二十八所基础上组建，主要面向军用和市场，而莱斯信息主要面向民品市场，是电科莱斯接触民品市场的窗口和平台。公司作为民用整体信息系统整体解决方案提供商，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等领域的信息化需求。同时，公司积极助力民航局“1+7+N”体系建设，公司产品在市场覆盖率及项目中标中也处于行业前列，展现出强劲的产品实力。民航空管需求开始...

标签：轨交

招商港口研究报告：五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值.pdf

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2024/08/05
552
华创证券

招商港口研究报告：五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值。五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值。1、集装箱港口公司的业绩周期性强不强？我们认为市场低估了龙头港口的盈利稳定性。1）集装箱吞吐量看：近十年我国集装箱吞吐量复合增速4.9%，未有年度下滑。2001年以来，仅2009年吞吐量下滑5%左右，为全球金融危机影响；2018年中美贸易摩擦背景下，当年依旧实现5.3%的增速。2）龙头公司看：近五年利润稳定增长。a）行业ROE水平最高的青岛港：2019-23年保持了连续的利润增长，23年较19年利润增长30%；b）具备外延扩张能力的招商港口看：公司2018年完成重组上市，2019-23年扣非归母净利复合增...

标签：招商港口集装箱港口集装箱

海通发展研究报告：民营散运龙头，稳健弹性兼备.pdf

5积分
2024/07/30
248
广发证券

海通发展研究报告：民营散运龙头，稳健弹性兼备。民营小宗散运公司，专注超灵便市场。自2009年成立以来，海通发展已逐步巩固其在干散货航运市场的领导地位。据上海航运交易所中华航运网数据，截至2023年底，海通发展在中国主要航运企业经营的船队规模中排名第7名。公司采取多元化的经营策略，持续扩大外租船舶业务，同时致力于整合干散货运输与外租船服务，构筑领先的综合航运服务模式。经营优异，需求支撑相对稳健，上有弹性。2019-2023年期间，海通发展的超灵便船型盈利（TCE）和超灵便船型市场均值（BSI）走势整体保持一致。根据公司年报数据，2023年海通发展经营表现优异，TCE达到了12,888美元/天的水...

标签：海通发展民营散运

东航物流研究报告：电商出海东风助力，航空物流龙头起飞.pdf

5积分
2024/07/23
279
国联证券

东航物流研究报告：电商出海东风助力，航空物流龙头起飞。跨境空运行业景气上行，公司掌握关键干线运输和地面服务设施资源，竞争优势明显，航空速运利润弹性有望释放，地面综合服务收益贡献稳健。国内领先的航空物流服务提供商东航物流为我国首家完成混改上市的专业航空货运企业，中国东方航空集团为公司控股股东、实际控制人。公司主要业务有航空速运、地面综合服务与综合物流解决方案，致力于提供为客户提供“一站式”航空综合物流服务。公司收入总体保持增长态势，资本结构改善，现金流大幅增加。2018-2023年，公司营业收入年复合增长率13.6%；资产负债率由47.2%下降到40.9%；经营活动现金净...

标签：东航物流电商出海航空物流

招商港口研究报告：全球领先港口运营商，受益于一带一路新机遇.pdf

5积分
2024/07/22
409
西南证券

招商港口研究报告：全球领先港口运营商，受益于一带一路新机遇。推荐逻辑：1）巩固区域地位，深西母港业务量稳中有升，公司控股深圳西部港区吞吐量增速显著，今年1至5月吞吐量同比增长23.9%。2）境外资产是公司资产的重要组成部分，公司海外市场整体保持双位数增长。科伦坡港口1至5月吞吐量同比增长11.2%。同时巴西拉那瓜港口业务量激增，TCP码头1-5月份的吞吐量增长率达到38.7%。3）现金分红呈现持续的上升趋势，2023年公司积极回报股东，分红总额达到历史新高的14.5亿，股利支付率为40.6%。母港建设方面，巩固区域地位，深西母港业务量稳中有升。据深圳海关最新数据，今年前5月，深圳进出口1.81...

标签：招商港口港口运营商一带一路

中交设计研究报告：央企设计龙头，低空经济+出海助成长.pdf

5积分
2024/07/19
382
中国银河证券

中交设计研究报告：央企设计龙头，低空经济+出海助成长。首个央企设计资产通过重组分拆上市，设计平台整合实现蝶变。2023年12月，中国交建旗下三家公路院（公规院、一公院、二公院）和中国城乡旗下三家市政院（西南院、东北院、能源院）与祁连山资产重组，通过股权置换（祁连山将旗下水泥资产置出，置入中交集团旗下六家设计院资产）、发行股份购买资产、配套募集资金的方式分拆重组上市。勘察设计行业较为分散，行业兼具内生和外延发展，重组并购趋势凸显，行业集中度逐渐提升。公司重组上市后，设计主业有望借助资本市场巩固核心竞争力。基建设计领军企业，经营业绩与发展质效稳步提升。公司下属六家设计院历史悠久，各自在公路、市政、...

标签：设计央企