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嵘泰股份研究报告：铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线.pdf
- 6积分
- 2025/06/19
- 1106
- 华鑫证券
嵘泰股份研究报告：铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线。转向器壳体全球领军企业，优质客户赋予成长动能嵘泰股份成立于2000年，主要产品为汽车转向、传动、制动等铝合金精密压铸件。2011年公司与博世合作电动转向壳体，完成大众EPS首个国产化项目，逐渐与博世、采埃孚、蒂森克努伯等全球知名汽车Tier1建立了持续稳定的合作关系，公司转向器壳体零部件市占率从2017年的12.43%逐年攀升至2021年的21.46%，处于市场领先地位。公司依托电动转向机壳体产品优势+新能源三电等新产品布局，新获/新增开发博世、采埃孚、蒂森克虏伯、蔚来等新项目。除通过原先Tier1客户进行配套外，公司新能源三电系统产...
标签：嵘泰股份铝合金铝合金压铸
大中矿业研究报告：锂矿新秀，静待行业底部反转.pdf
- 5积分
- 2025/06/18
- 1094
- 广发证券
大中矿业研究报告：锂矿新秀，静待行业底部反转。铁矿：成本资源优势明显，稳步推进技改扩产项目。成本和资源方面，据公司2024年年报，公司铁精粉单位销售成本仅为371元/吨，毛利率57.86%，处于行业优势位置；拥有铁矿石资源量合计6.90亿吨。产量方面，公司2024年铁精粉产量376.66万吨，同比增加0.07%，旗下的周油坊、重新集以及固阳合教铁矿均将继续推进技改扩产项目，合计规划增加570万吨/年的采选规模，其中周油坊项目有望2026年底达到可使用状态，预计未来公司铁精粉产量稳中有增。锂矿：资源勘探超预期，期待逐步放量。据公司勘探报告，鸡脚山锂矿资源矿石量48987.2万吨，氧化锂平均品位0...
标签：大中矿业锂矿
西部黄金研究报告：黄金引领，锰铍共舞.pdf
- 5积分
- 2025/06/16
- 1084
- 招商证券
西部黄金研究报告：黄金引领，锰铍共舞。西部黄金是新疆主要的黄金生产企业，随着现有矿山复产和新并购矿山投产，矿山金产量有望高速增长，此外公司2022-2023年通过并购进军锰和铍业务，形成一体两翼经营模式。老牌国企，一体两翼布局。公司主营业务为黄金采选及冶炼，并拥有锰铍全产业链布局。公司实控人为新疆国资委，控股股东为新疆有色。2024年和2025Q1，公司归母净利润2.90亿元和0.35亿元，同比转盈、+7.79%。截至2025Q1公司资产负债率37.77%，财务状况较稳健，历史积极分红。矿山复工复产，产量有望增长。公司主要有伊犁公司、哈图金矿、哈密金矿三处自有矿山，截至2024年末黄金资源量合...
标签：西部黄金黄金锰铍
潼关黄金研究报告：厚积薄发，初露锋芒.pdf
- 8积分
- 2025/06/16
- 787
- 民生证券
潼关黄金研究报告：厚积薄发，初露锋芒。潼关黄金：创业近十载，厚积薄发。潼关黄金于2017年完成祥顺矿业、潼鑫矿业、德兴矿业等多家公司收购，正式进入黄金开采业务。经过近10年的艰苦创业，公司黄金业务不断发展，产量和利润实现不断增长。2023年7月，公司完成收购肃北县霍勒扎德盖北东矿业有限责任公司，从而实现黄金产量跨越式增长，2024年黄金产量达到2.5吨，产量利润创历史最佳，开始崭露锋芒。同时，2025年4月，公司实现与紫金矿业形成“股权+金属流”双向绑定模式，未来有望借助紫金力量持续提升公司运营表现。坐拥高品位金矿，内生+外延增长动能十足。截至2024年年底，公司黄金资...
标签：潼关黄金金矿
久立特材研究报告：再论龙头还有哪些预期差？.pdf
- 5积分
- 2025/06/16
- 1134
- 东方证券
久立特材研究报告：再论龙头还有哪些预期差？高质量、高速度的成长力，优秀的预期管理，铸就股价显著超额。久立特材是具有全球竞争力的高端材料技术企业。近10年公司销量、营收、主业归母净利润复合增速分别达8.5%、14.2%、22.3%。近5年公司市场预期管理优秀，股价显著跑赢沪深300ETF。然而公司PE估值仍没有脱离13-15X的波动中枢。市场在担忧什么？公司哪些潜力没有被市场充分预期？主业的认知偏差：全球酸性和深海油气是大势所趋，公司相对油气周期有自身alpha。24年公司油气领域营收占比约63%，市场不乏对公司产品需求市场或萎缩的担忧。从材料体系看，公司产品为不锈钢管和镍基合金管，主要面向深海...
标签：久立特材不锈钢管无缝管
广晟有色研究报告：低估、高成长的华南稀土龙头.pdf
- 5积分
- 2025/06/12
- 1226
- 国金证券
广晟有色研究报告：低估、高成长的华南稀土龙头。华南稀土龙头，兼具布局铜、钨等多金属。公司是中国稀土集团旗下上市平台双星之一，掌控广东地区稀土资源，还布局钨、铜硫等多元产业。1Q25稀土价格回升，公司盈利拐点向上。稀土行业：出口管制下价格弹性不容小觑，行业供改持续催化。2025年4月，商务部《对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》正式实施；类比锑，出口管制下，内盘稀土价格弹性不容小觑。目前海外镝、铽价格分别上涨至800/3500美金/公斤，月度涨幅分别为14%/100%，较国内溢价率均超200%；内盘价格涨回出口管制前。国内政策密集落地，将进一步对稀土供应实现掌控，从而实现打击不合规供给和头...
标签：广晟有色稀土
博迁新材研究报告：电子粉体龙头技术领先，拓展新能源第二增长极.pdf
- 5积分
- 2025/06/12
- 1266
- 东吴证券
博迁新材研究报告：电子粉体龙头技术领先，拓展新能源第二增长极。国产MLCC镍粉龙头，技术实力引领行业：1）公司深耕金属粉体领域，有望MCLL+新能源双轮驱动：公司成立于2010年，在国内唯一采用PVD法制备电子粉体，镍粉供应韩资日资企业、技术实力强劲。2）技术+市场双驱动型团队架构，持续布局研发投入：核心高管平均从业年限18年，董事长王利平深耕电子材料行业逾30年，主导推动了镍粉纳米化技术从实验室到MLCC产业链的产业化突破。3）营收受消费电子周期波动，24年起量利修复：镍粉为公司核心业务，受益20/21年消费电子需求旺盛表现亮眼，随后连续两年步入下行周期；24年MLCC需求逐步修复，量利回暖...
标签：博迁新材新能源电子
金诚信研究报告：矿服主业稳健成长，资源板块打开空间.pdf
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- 2025/06/11
- 1099
- 中泰证券
金诚信研究报告：矿服主业稳健成长，资源板块打开空间。一、双轮驱动格局深化，业绩稳步增长。公司是国内一体化矿山系统服务龙头企业，成功完成从矿山开发服务向资源开发业务的一体化延伸。公司核心业务矿山开发服务主要包括采矿运营管理及矿山工程建设。矿服业务稳健增长提供业绩基本盘的同时赋能资源并购业务，资源业务打开第二成长空间，双轮驱动格局深化，业绩稳步增长。二、矿山服务业务：高毛利海外业务占比持续提升。矿服行业在景气周期中，向高端化、深度化、智能化转型。根据LME基本金属价格指数，2016年以来以铜为代表的的基本金属价格持续走高，受益于矿业资本开支增加，矿山开发服务行业处于景气周期。低端服务市场逐步萎缩，...
标签：金诚信
中孚实业研究报告：破局启新程，逐梦铸华章.pdf
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- 2025/06/10
- 1017
- 国盛证券
中孚实业研究报告：破局启新程，逐梦铸华章。铝企老兵重整再出发，市场地位坚实而稳固。中孚实业成立于1993年，2002年上交所挂牌上市。目前公司拥有“煤-电-铝-铝加工”较为健全的产业链优势，煤/铝/铝加工产能为225/75/69万吨。受计提大量的资产减值及供暖季限产政策等影响，2018年公司利润亏损严重，2019年公司被实施退市风险警示。2021年底公司重整计划执行完毕，2021年公司盈利扭亏2022年成功摘帽。2025年2月公司推出员工持股计划，通过协议转让方式受让处置专户的2.6亿股股票，占公司总股本的6.47%，总人数不超过6,500人。电解铝涅槃重生，绿色转型引...
标签：中孚实业绿色铝电解铝
兴业银锡研究报告：手握多座世界级矿山，银锡龙头未来可期.pdf
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- 2025/06/04
- 1338
- 国盛证券
兴业银锡研究报告：手握多座世界级矿山，银锡龙头未来可期。立足银、锡、锌，公司资源版图由内蒙走向全球。公司上市以来经历了2011、2014-2016、2023-至今三轮矿山资源扩充。立足银、锌、锡资源压舱石，目前旗下银漫、乾金达、融冠已具备三座亿级利润的大型矿山，成为支撑公司高成长的现金奶牛。2023年起，公司陆续完成了博盛矿业（黄金）、宇邦矿业（（银锌锌）收购，托管大股东旗下布敦银根矿业（银锌锌），拟要约收购大西洋锡业（锡），完成新一轮资源版图扩充。手握三座世界级银矿，扬帆起航正当时。目前子公司银漫矿业拥有白银资源量8058吨，平均品位185g/吨；宇邦矿业保有白银资源量1.79万吨，平均品位...
标签：锡矿山
中国宏桥研究报告：全球电解铝龙头，一体化打造盈利护城河，高分红属性明显.pdf
- 5积分
- 2025/05/28
- 2060
- 华创证券
中国宏桥研究报告：全球电解铝龙头，一体化打造盈利护城河，高分红属性明显。全球领先铝产业链生产商，高分红回馈股东。公司成立于1994年，业务集热电、采矿、氧化铝、电解铝、铝加工全产业链于一体，已拥有印尼、国内邹平、沾化、云南文山等十三个生产基地，截至2024年，公司联营公司赢联盟拥有铝土矿产能约6000万吨（经联营公司持有），氧化铝批复产能2100万吨，电解铝产能646万吨，铝加工产能97万吨，是全球领先的铝全产业链生产企业之一。公司股权集中，结构稳定，实控人张氏家族合计穿透持有公司65.53%权益，公司高度重视股东回报，自2011年上市以来至2024年，公司累计现金分红524.9亿元，平均分红...
标签：中国宏桥电解铝铝
老铺黄金研究报告：老铺黄金十问十答.pdf
- 6积分
- 2025/05/27
- 1407
- 国海证券
老铺黄金研究报告：老铺黄金十问十答。老铺黄金是奢侈品吗？兼具奢侈品属性与保值性：老铺黄金通过“宫廷书房”场景设计、非遗工艺（花丝/錾刻）及VIP私密服务，打造高端文化体验。产品定价对标国际奢侈品牌，同时黄金材质赋予保值功能，覆盖高净值客群，形成“文化+投资”双属性，成功塑造高端黄金珠宝定位，品牌年消费100万元以上客户对销售额贡献从2021年的8.5%增加到2023年的15.9%。黄金价格如何影响它？一口价模式受益金价上行，入门级大单品放量明显：2020-2024年金价CAGR14%，但老铺核心大单品（古法手工足金葫芦、十字金刚杵及玫...
标签：黄金
海亮股份研究报告：扩规模、提周转，全球铜加工龙头无惧周期.pdf
- 5积分
- 2025/05/26
- 1578
- 华龙证券
海亮股份研究报告：扩规模、提周转，全球铜加工龙头无惧周期。内外兼修，当之无愧的全球铜加工龙头。公司成立20多年来始终致力于优质铜加工产品的生产销售，产品涵盖铜管、铜棒、铜箔等多个种类。目前在全球设有23个生产基地，是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业。截至2025年3月末，公司共计拥有产能148.05万吨，其中铜管产能92万吨，铜棒产能38万吨，为公司核心主业。铜管棒为压舱石，未来增长确定性强，铜价中枢向上有望量价齐升，铜箔有望筑底企稳。铜加工为公司主业，其中铜管、棒为核心产品，收入占比60%以上，其毛利率直接决定公司整体毛利率水平。2016年以来，公司通过自建、收购等方式实现产...
标签：海亮股份铜加工铜
海亮股份研究报告：全球规模最大铜管龙头，强大保供能力辐射全球供应链体系.pdf
- 5积分
- 2025/05/26
- 1602
- 东吴证券
海亮股份研究报告：全球规模最大铜管龙头，强大保供能力辐射全球供应链体系。全球规模最大、最具国际竞争力的铜管棒制造企业，积极布局全球供应链：公司前身成立于1989年，发展至今三十余载，截至2024年底在全球设有23个生产基地，是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒加工企业。1)营收随规模增长稳健提升：2009-2024年营收CAGR为19%，增速稳健，与公司铜加工行业销售量增长匹配，铜加工行业销售量从14.8万吨增长至100.6万吨，CAGR为14%，2024年公司铜加工行业和贸易营收占比分别为71%/29%。2）业绩端主要由铜加工产品贡献：公司吨毛利较为稳定，2009-2019年期间吨毛利...
标签：海亮股份供应链铜管
安泰科技研究报告：钨钼磁材非晶三轮驱动，核聚变打开想象空间.pdf
- 5积分
- 2025/05/26
- 1798
- 招商证券
安泰科技研究报告：钨钼磁材非晶三轮驱动，核聚变打开想象空间。公司为先进金属新材料领域的领军企业，有深厚的科研底蕴。聚焦关键需求，服务于人工智能、新能源、电子信息、高端装备等战略新兴产业，发展潜力巨大。金属新材料行业龙头之一，归母净利润持续增长。公司控股股东之一为中国钢研科技集团有限公司，国资控股支撑。公司业务包括高端粉末冶金材料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业、环保工程及装备材料产业等四大业务板块。服务于航空航天、核电、高端医疗器械、第三代半导体及泛半导体、新能源汽车、人工智能、高端消费电子、光伏、家电及轨道交通行业等领域。2024实现营业收入75.73亿元，同比下降7.50...
标签：安泰科技钨钼磁材非晶

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