大中矿业研究报告：锂矿新秀，静待行业底部反转.pdf

大中矿业研究报告：锂矿新秀，静待行业底部反转。铁矿：成本资源优势明显，稳步推进技改扩产项目。成本和资源方面， 据公司2024年年报，公司铁精粉单位销售成本仅为371元/吨，毛利 率57.86%，处于行业优势位置；拥有铁矿石资源量合计6.90亿吨。 产量方面，公司2024年铁精粉产量376.66万吨，同比增加0.07%， 旗下的周油坊、重新集以及固阳合教铁矿均将继续推进技改扩产项目， 合计规划增加570万吨/年的采选规模，其中周油坊项目有望2026年 底达到可使用状态，预计未来公司铁精粉产量稳中有增。

锂矿：资源勘探超预期，期待逐步放量。据公司勘探报告，鸡脚山锂矿 资源矿石量48987.2万吨，氧化锂平均品位0.268%，折合324万吨 LCE，具备大型矿产资源储量规模，超公司预期。四川锂矿项目预测氧 化锂平均品位1.26%，矿石潜在资源量2967万-4716万吨，折合碳酸 锂92万-148万吨。四川锂矿2025将实现副产品原矿销售，湖南锂矿 一期2万吨LCE项目预计2026年投产，期待锂矿项目顺利投产达产。

价格：铁矿、锂盐价格均具备弹性空间。铁矿长期供需趋弱，价格弹性 空间依托增量政策；锂价持续探底，截至2025年6月5日，锂精矿 （SC6）、碳酸锂价格较年初分别下跌28.0%、19.1%至608美元/吨、 60800元/吨。未来锂价向下看有较强成本支撑，向上看旺季去库及产 业链相关关税预期改善等，锂价中枢有望趋稳且具备向上弹性空间。