生物医药与健康 - 企业研究 - 知识库

药石科技（300725）研究报告：把握砌块核心技术，深化后端CDMO布局.pdf

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2022/03/26
288
国海证券

药石科技（300725）研究报告：把握砌块核心技术，深化后端CDMO布局。药石科技在分子砌块领域的竞争力不仅包括合成分子砌块的技术能力，也包括一种基于对期刊、数据库等信息研究建立行业认知，提前设计合成出一系列热门分子砌块，解决客户研发痛点，获得客户定向产品订单的创新商业模式。由于药物性质变化、审批流程变化、客户结构变化，化学药CDMO行业越发重视新获订单、高活性API车间、化学合成、制剂技术、生产运营、一体化布局等多方面能力，药石科技目前在化学合成能力、一体化布局等细分领域已经具备一定优势，能力布局符合化学药CDMO行业发展趋势。随着公司大规模生产相应的人才建设、产能升级、产能扩建、工艺升级逐...

标签：药石科技

医药行业-华润三九（000999）研究报告：核心业务拨云见日，OTC平台价值彰显.pdf

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2022/03/25
456
国海证券

医药行业-华润三九（000999）研究报告：核心业务拨云见日，OTC平台价值彰显。自我诊疗业务持续快速增长，处方药政策冲击见底：一方面，公司自我诊疗业务2017年后加速增长，复合增速保持10%以上；另一方面，近年来处方药业务中的中药注射剂和抗生素业务受政策影响持续下滑，2021年已基本见底，随着中药配方颗粒新国标发布、市场扩容，公司处方药业务有望迎来新增长阶段。整体而言，公司发展已进入长周期增长拐点。稀有的平台型品牌OTC企业，OTC品类和品牌良性互动：一方面，公司打造“1+N”品牌矩阵，围绕999品牌持续扩充“天和”、“顺峰&rdq...

标签：医药华润三九 OTC

海尔生物（688139）研究报告：生物安全全球龙头，物联网与生命科学服务打开成长新空间.pdf

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2022/03/25
790
东吴证券

海尔生物（688139）研究报告：生物安全全球龙头，物联网与生命科学服务打开成长新空间。深耕低温存储，业绩高速增长：海尔生物是一家始于低温存储、基于物联网平台转型的生物科技综合解决方案服务商，2005年率先突破国外垄断，现已成为国内低温存储龙头以及国际市场的重要参与者。公司业绩维持较高增速，2021年营收21.26亿元（+51.63%，括号内为同比增速，下同），归母净利润8.18亿元（+114.81%），扣非归母净利润4.18亿元（+32.97%），2016-2021年复合增长率分别为34.55%，46.03%，30.01%。2020年公司毛利率为50.47%，较为平稳；净利率由2017年的9...

标签：生物安全物联网生命科学服务海尔生物

和元生物（688238）研究报告：高速成长的中国细胞基因治疗CDMO“独角兽”.pdf

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2022/03/25
320
民生证券

和元生物（688238）研究报告：高速成长的中国细胞基因治疗CDMO“独角兽”。三大前瞻性趋势研判中国CGTCDMO新龙头，和元生物作为上市第一股，有望率先领跑。和元生物是一家聚焦基因治疗领域的CRO/CDMO公司，成立于2013年。1、平台化：公司覆盖主流基因治疗产品包括质粒、病毒等载体产品，溶瘤病毒和细胞治疗；吸纳组建了国内外细胞基因治疗领域的优秀科学家团队，用扎实的底层支撑技术彰显公司作为中国细胞基因治疗CDMO上市第一股的绝对实力。2、产业化：公司目前拥有近1000㎡的中试平台，近7000㎡的GMP生产平台，募投项目建成后，将新增近10倍GMP产能。3、全球化：...

标签：细胞基因治疗和元生物

凯赛生物（688065）分析报告：合成生物学产业化引领者，深耕聚酰胺产业链.pdf

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2022/03/25
11909
中信证券

凯赛生物（688065）分析报告：合成生物学产业化引领者，深耕聚酰胺产业链。全球领先的合成生物学平台型企业，已实现多领域的拓展。公司在创始人刘修才博士的带领下，从事合成生物学领域二十余年，于2003年实现生物法长链二元酸的产业化，使其成为全球首个用生物法取代化工法的材料单体，凭借长链二元酸的销量增长和成本优化，2016-2021年公司归母净利润CAGR为32.8%。在关键单体生物基戊二胺取得全球首次突破后，公司进一步拓展生物基聚酰胺，全面布局聚酰胺产业链，打开更广阔的市场需求。依靠生物制造全流程核心技术、持续的研发投入和产品布局，公司有望在合成生物学平台上高速成长。合成生物学即将掀起万亿级产业...

标签：合成生物学聚酰胺凯赛生物

兽药行业-回盛生物（300871）研究报告：兽用化药龙头，产能放量有望支撑增长提速.pdf

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2022/03/25
407
国盛证券

兽药行业-回盛生物（300871）研究报告：兽用化药龙头，产能放量有望支撑增长提速。兽用化药龙头，化药产品品类丰富。回盛生物成立于2002年，主要从事兽用药品、饲料及添加剂的研发、生产和销售。截至2021年末取得兽药批准文号143个。产品品质优良，2012~2021年连续10年保持农业农村部兽药质量监督抽检不合格产品批次为零。销售规模稳居国内兽用化药制剂领域企业年销售额前10名。2021年实现营收9.96亿元（yoy+28.14%），实现归母净利润1.33亿元（yoy-11.52%）。兽药行业：“禁抗”政策推动需求升级，规范化趋势利好龙头。养殖行业快速发展以及防疫意识提...

标签：回盛生物兽药化药

医药行业-万泰生物（603392）研究报告：快速成长的国产HPV疫苗龙头，在研管线值得期待.pdf

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2022/03/25
483
东方证券

医药行业-万泰生物（603392）研究报告：快速成长的国产HPV疫苗龙头，在研管线值得期待。公司专注于体外诊断与疫苗行业，受HPV疫苗销售带动，业绩进入快速成长期。公司成立于1991年，始终专注于体外诊断（IVD）试剂及仪器、疫苗的研发生产和销售。IVD业务涵盖酶联免疫、胶体金、化学发光、核酸检测、生化检测等多个领域，是公司业绩的基本盘；而厦门万泰沧海子公司主要关注于基因工程疫苗的研发、生产和销售，2012年实现了全球首个戊肝疫苗的上市，2019年底获批国产首个2价宫颈癌疫苗（HPV）并于2020年正式上市销售，带动公司业绩进入快速成长期。近年来公司营业收入快速增长，从2017年的9.5亿元增...

标签： HPV疫苗医药万泰生物

医美行业爱美客（300896）研究报告：监管趋严背景下，如何看爱美客未来增长驱动力？.pdf

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2022/03/24
407
安信证券

医美行业爱美客（300896）研究报告：监管趋严背景下，如何看爱美客未来增长驱动力？行业发展前景广阔，资质与品牌积淀双重壁垒。爱美客上市后市场关注度较高，市场对于医美赛道具备高确定性、高成长性的特点以及公司作为行业龙头的优势地位已达成共识。随着监管趋严，且更多公司布局医美行业，市场对于爱美客的增长驱动力及未来发展前景产生分化，本文主要针对市场中存在争议的部分观点进行深入分析与探究。部分投资者认为，爱美客在行业中的优势地位仅来自于其丰富的过证产品储备，而我们认为过证能力对医美中上游厂商构筑产品技术壁垒具有必要性，并且背后体现的逻辑是产品布局的前瞻性以及研发能力的支撑。前瞻性产品布局+研发能力支持...

标签：医美爱美客

和元生物（688238）研究报告：国内基因治疗CDMO领军者.pdf

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2022/03/23
396
德邦证券

和元生物（688238）研究报告：国内基因治疗CDMO领军者。基因治疗发展进入快车道，CDMO服务依赖性高，外包行业水涨船高。基因治疗市场驶入快发展车道：基因治疗作为下一代医疗行业风口，受到资本市场青睐，行业融资总额从2017年约75亿美元大幅增长至2020年的199亿美元；基因治疗对CRO/CDMO外包服务依赖性高：基因治疗产品研发和生产难度大、周期长、成本高，而大多数参与者均为初创公司，因此更多依赖专业的研发和生产外包服务；国内基因治疗CDMO行业进入高增长阶段，2018年至2020年，国内CDMO市场规模从8.7亿元增长到13.3亿元，年复合增长率24.1%。公深耕基因治疗外包服务领域，...

标签：基因治疗 CDMO 和元生物

雍禾医疗（2279.HK）研究报告：广度+深度+多品牌，植发龙头全面发展.pdf

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2022/03/23
377
德邦证券

雍禾医疗（2279.HK）研究报告：广度+深度+多品牌，植发龙头全面发展。植发行业：多维度促进市场维持高景气，竞争者众多、连锁机构引领。（1）植发空间：①技术优化：技术推动行业快速普及，龙头机构引领技术发展；②渗透率提升：国内脱发率相对较低，快节奏社会下未来仍将提升，“悦己经济”兴起+年轻人消费力和意愿更强，有望提升植发渗透率；③求美需求多样化：由头发种植的功能性需求转变为个性化需求，增加女性覆盖面。预计我国植发医疗服务市场2025年将达到378亿元，2020-2025年CAGR达23.0%。（2）市场格局：未来医生创业预计仍有生存土壤，且品牌和规模突围难度越来越高，后...

标签：植发德邦证券雍禾医疗

昭衍新药（603127）研究报告：非临床安评龙头，一体化与国际化战略打开增长.pdf

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2022/03/23
371
国联证券

昭衍新药（603127）研究报告：非临床安评龙头，一体化与国际化战略打开增长。公司深耕非临床安全性评价（简称安评）业务27年，资质认证齐全，产能规模领先，是国内非临床安评龙头企业。受益于中国创新药研发增加和海外订单向国内转移趋势，公司近年来高速发展，2015-2021年营收与归母净利润的CAGR分别为39.41%和49.86%。根据业绩快报，2021年公司新签订单超28亿元，在手订单超29亿元，短期业绩增长确定性高。安评行业前景广阔，GLP资质稀缺导致供不应求非临床安全性评价是指通过各种毒理试验对候选药物的安全性进行评估与预测。Frost&Sullivan预计，受益于创新药研发热潮，全...

标签：昭衍新药

药明康德（603259）研究报告：一体化先驱，CRDMO&CTDMO航母（一）：临床前CRO龙头，延展性强.pdf

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2022/03/23
1899
长江证券

药明康德（603259）研究报告：一体化先驱，CRDMO&CTDMO航母（一）：临床前CRO龙头，延展性强。从资金面来看，CRO上游融资充裕，MNC/Biotech研发费用稳定增长。全球一二级投融资尚处于高峰期内，国内18A和科创板相继推出，Biotech形成了VC-PE-IPO完整的资金闭环。MNC/Biotech研发开支充足，2012-2015年“专利悬崖”后，Top20MNC持续加大研发投入；国内Biotech蓬勃发展，医药上市公司R&D快速增长。从技术面来看，全球创新药研发欣欣向荣，上游强烈的外包需求为CRO贡献了源源不断的订单。2014年以来，...

标签：药明康德

医药行业-和誉生物（2256.HK）研究报告：深耕BICFIC小分子创新药，已拥有全球最大FGFR管线之一.pdf

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2022/03/23
755
兴业证券

医药行业-和誉生物（2256.HK）研究报告：深耕BICFIC小分子创新药，已拥有全球最大FGFR管线之一。研发能力已受到国内外知名药企合作伙伴认可，产品价值有望不断被释放：从联合研发（co-discovery）、联合开发（co-development）到对外授权（out-licensing），公司的研发能力和产品在多个维度受到国内外知名药企合作伙伴的认可。通过逐步推进的各项BD合作，公司产品的临床价值和商业化价值有望在全球范围内被最大化。聚焦肿瘤精准治疗，已拥有全球最大的FGFR管线之一，商业化前景可观：针对FGFR，（1）在提升一代药物安全性和有效性方面，公司布局了选择性的FG...

标签：创新药医药

医药行业-荣昌生物（B-9995.HK）研究报告：已具备biopharma雏形的国内大分子创新药企，产品海外商业化可期.pdf

7积分
2022/03/23
310
兴业证券

医药行业-荣昌生物（B-9995.HK）研究报告：已具备biopharma雏形的国内大分子创新药企，产品海外商业化可期。泰它西普国内销售前景好，全球范围有望成为重磅SLE用药：泰它西普在核心适应症SLE上展现了优异的疗效和安全性，且国内外仅有2款生物药获批，竞争格局非常好。叠加多项适应症扩展顺利，我们看好泰它西普在国内的长期销售。细致分析SLE药物研发历史，我们认为一方面考虑到泰它西普已在国内获批治疗SLE，这大大降低了关于药物有效性和安全性方面的风险。另外一方面，在临床试验设计上，公司做了非常多化解风险（derisk）的工作，我们看好泰它西普海外SLE临床的成功概率，并且认为泰它西普有望成为...

标签：荣昌生物创新药医药

药明康德（603259）研究报告：CXO一体化龙头，医药外包航母引擎充沛.pdf

6积分
2022/03/23
320
德邦证券

药明康德（603259）研究报告：CXO一体化龙头，医药外包航母引擎充沛。结合一站式解决方案，“followthemolecule”战略带来长期业绩发展：1）：漏斗效应明显，商业化项目加速兑现：2021年公司化学小分子研发服务共合成310,000个化合物，2021年新增分子共732个，其中临床前及临床一期691个、临床二期32个、临床三期2个；2）公司业绩屡创新高：2021年公司营收为229亿元，同比增长38.5%，归母净利润为51亿元，同比增长72.2%，截至21Q4，公司已经保持连续十六季度营收环比增长；3）公司客户粘性极强：2015-2021年公司前十大客户保留率...

标签：医药 CXO 药明康德