化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

康隆达研究报告：越南布局优势凸显，25年轻装上阵.pdf

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2025/02/19
84
华西证券

康隆达研究报告：越南布局优势凸显，25年轻装上阵。主要观点：我们认为，公司诸多负面影响已在24年落地、25年有望轻装上阵、释放利润弹性：1）公司19年收购专网通讯，21年因该业务投资失败计提减值，24年1月处罚已落地；2）天成锂业收购时形成3.9亿元商誉，因碳酸锂价格大幅下跌，23年计提了0.8亿元减值，24年业绩预告披露预计计提2.5-3.1亿元，基本计提完毕；3）24年11月剥离美国GGS公司有利于降低海外政策风险；4）越南产能于24年年初投产。目前，25年2月公司已完成高管增持计划。我们预计公司2024-2026年营业收入为15.02/19.41/22.35亿元，预计2024-2026年...

标签：康隆达

圣泉集团研究报告：合成树脂龙头，PPO+生物质+多孔碳打开发展空间.pdf

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2025/02/18
527
中泰证券

圣泉集团研究报告：合成树脂龙头，PPO+生物质+多孔碳打开发展空间。全球合成树脂龙头，技术创新实现高质量发展。公司产业覆盖高性能树脂及复合材料、电子化学品、生物质化工等领域，主导产品酚醛及呋喃树脂产销规模位列全球首位。2010-2023年，公司营收自30.6亿增长至91.2亿，CAGR+8.8%；归母净利自2.6亿增长至7.9亿，CAGR+9.0%。24Q1-Q3公司实现营收71.5亿元，同比+6.9%；实现归母净利5.8亿元，同比+20.5%。公司研发费用率长年保持在4%-5%，2023年研发人员数量占比17.1%。除基础树脂产品外，公司高性能树脂在航空航天、核电领域、高速电子树脂、半导体封...

标签：圣泉集团合成树脂 PPO

天赐材料研究报告：一体化夯实核心竞争力，周期底部有望见底回升.pdf

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2025/02/17
465
太平洋证券

天赐材料研究报告：一体化夯实核心竞争力，周期底部有望见底回升。天赐材料是电解液全球龙头，通过一体化和技术进步引领行业发展。天赐材料是电解液生产的龙头企业，产能行业第一，且高度绑定头部电池厂商，行业龙头地位稳固。2023年全球市场占有率约36%，排名全球第一。随着未来公司锂盐外售和海外市场的拓展，市场占有率将进一步提升。一体化布局有效降本，新技术引领长期成长。1）一体化布局方面，为降本保供，公司引进先进技术，实现六氟磷酸锂及上游原材料氟化锂、五氟化磷等自产，同时采用液态六氟磷酸锂技术省去提纯结晶步骤，进一步降本。一体化布局下，公司电解液生产成本低于同行，供需松动格局下具备更强竞争力。2）新技术方...

标签：天赐材料电解液

盐湖股份研究报告：钾锂双擎驱动，五矿入主打造世界级盐湖产业基地.pdf

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2025/02/13
457
开源证券

盐湖股份研究报告：钾锂双擎驱动，五矿入主打造世界级盐湖产业基地。钾锂双擎驱动，分红潜力雄厚，中国五矿入主打造世界级盐湖产业基地公司依托优质的察尔汗盐湖资源，聚焦钾、锂双主业，目前拥有500万吨/年氯化钾、3万吨/年碳酸锂产能，是国内钾、锂龙头企业，规划4+3万吨/年碳酸锂，成长可期。新公司法下，公司资本公积金弥补后的期末未分配利润为288.4亿元（截至2024三季报），分红潜力雄厚。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为43.29、52.48、57.74亿元，EPS分别为0.82、0.99、1.09元/股，当前股价对应2024-2026年PE为20.4、16.9、15.3倍。我们看好...

标签：盐湖股份钾锂

华康股份研究报告：功能糖醇行业领先企业，舟山新项目开启第二成长曲线.pdf

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2025/02/11
207
国信证券

华康股份研究报告：功能糖醇行业领先企业，舟山新项目开启第二成长曲线。公司主营功能糖醇生产销售业务，主营业务收入占比69%。公司是国内领先的功能糖醇生产销售企业，主要产品包括山梨糖醇、木糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等。公司的产品广泛应用于食品、饮料、日化等行业，下游客户包括玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗、可口可乐、百事可乐、康师傅、农夫山泉、娃哈哈、蒙牛等海内外知名食品饮料企业，产品销往国内市场及欧洲、美洲、亚洲等全球主要国家和地区。公司现已形成晶体功能性糖醇19.5万吨、果葡糖浆10万吨，生产规模与综合实力位居行业前列，已成为全球主要的木糖醇、晶体山梨糖醇和晶体麦芽糖醇生产企业之一。功能糖醇需求持...

标签：华康股份功能糖醇

联瑞新材研究报告：配套下游升级，填料艺术家打破垄断.pdf

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2025/02/11
246
国金证券

联瑞新材研究报告：配套下游升级，填料艺术家打破垄断。公司简介：公司主供电子填料粉体，产品主要应用于EMC（环氧塑封料，先进封装成长方向）和CCL（覆铜板，高频高速成长方向），随着下游景气度逐渐回升，公司2024年前三季度归母净利同比增长48%。先进封装复合增速达到10.7%，填料要求低CUT点、低放射性等。据Yole预测，先进封装市场在2024~2029年间复合增长率将达到10.7%，先进封装对低CUT点、球形度、放射性电性能等提出更高要求。公司依靠核心技术生产的球形无机非金属粉体材料具有行业领先的电性能、低CUT点、高填充率、高纯度等优良特性，如2.5D/3D封装中所需要的low...

标签：联瑞新材

侨源股份研究报告：西南气体龙头，内外并举启航新成长.pdf

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2025/02/07
167
上海证券

侨源股份研究报告：西南气体龙头，内外并举启航新成长。西南区域空分龙头，产能持续扩张中。侨源股份拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，在原有都江堰、汶川两大生产基地的基础上，又相继建设眉山、金堂、德阳三大生产基地（目前眉山基地、金堂基地已进入正式生产状态、德阳基地处于在建状态）。在三大生产基地完全投入使用后，在四川地区具备强有力的液体的生产能力，为西部地区的冶金、石化、机械、医疗、电子、新能源、新材料等众多行业用户提供工业气体。工业气体下游应用广泛，我国市场增长潜力较大。工业气体是现代工业的基础原材料，在国民经济中有着重要的地位和作用，广泛应用于冶金、化工、军工、医疗、食品、机械等传统行业以及...

标签：侨源股份西南气体

振华股份研究报告：深耕铬盐行业，布局铬化学品全产业链一体化.pdf

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2025/02/06
304
申万宏源

振华股份研究报告：深耕铬盐行业，布局铬化学品全产业链一体化。振华股份深耕铬盐行业，布局铬化学品全产业链运营。公司成立最早可追溯至上世纪60年代，后经公司改制、业务扩张及收购整合等过程逐步发展成为如今具有25万吨重铬酸钠产能（折算后）的铬盐一体化企业。2020年后，公司向细分领域进发，开发生产高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿等铬盐精细产品，建设金属铬及铬合金生产线，同时投建氯化铬等铬系材料用于长时储能液流电池产品，在原有产品矩阵基础上，延长产业链，提升现有产品品质，拓展毛利率更高的产品品类，新增长曲线布局清晰。高温合金在军用及民用领域需求旺盛，金属铬有效需求有望得到提振。铬盐下游前四大需求来源为鞣革、表...

标签：振华股份铬盐铬化学品

利通科技研究报告：橡胶管业优势基本盘稳健，纵向拓展材料与装备服务.pdf

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2025/02/05
127
东吴证券

利通科技研究报告：橡胶管业优势基本盘稳健，纵向拓展材料与装备服务。利通科技：国内液压胶管领军企业，专注高压流体创新应用。公司成立于2003年，主营适应复杂工业环境的橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品。公司在液压软管领域持续深耕，连续多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“胶管十强企业”，在液压胶管领域排名第一。同时，公司积极开拓以酸化压裂软管总成（配套开采页岩油气压裂车等设备）为代表的高附加值产品的海外市场，毛利率显著提升，境外收入强劲增长。公司石油管系列产品取得了API7K、API16C、API16D、API17K等认证，其中API17K在全球仅少数公司...

标签：橡胶管

华鲁恒升跟踪分析：行业筑底，规划新方向.pdf

6积分
2025/02/05
248
国金证券

华鲁恒升跟踪分析：行业筑底，规划新方向。TDI规划解读公司计划在荆州基地建设30万吨/年TDI项目，项目总投资69.837亿元。TDI受到工艺生产和技术的双向限制，行业壁垒相对较高，万华获得了巨力的控制权后，行业CR3已经接近8成；受行业供给压力提升影响，产品盈利回落。在TDI生产中，原材料占比相对较高，公司在规划上基本实现了产业链的完整配套，成本优势需更多关注软实力兑现，公司在工艺优化、成本管控、技术改造、统筹管理等方面有优势，有望助力公司实现单耗节约、投资效率提升。系列专栏丁辛醇：丁辛醇短期价差已有回落，2025年行业有新增产能，但要贴近年尾释放，短期看将以区间波动为主，目前开工还维持在较...

标签：华鲁恒升

新宙邦研究报告：电子氟化液格局重塑，含氟板块成为新增长极.pdf

6积分
2025/02/05
677
中泰证券

新宙邦研究报告：电子氟化液格局重塑，含氟板块成为新增长极。深耕电解液二十余载，开启有机氟化物新篇章。锂电池电解液和有机氟化学品是公司的两大核心业务。2018-2022年，在锂电池装机需求提升的拉动下，公司作为行业头部供应商之一，电解液营收规模实现高速增长；2023年至今，由于行业竞争加剧，产品价格大幅下跌，板块增量不增利，短期盈利承压；随着公司波兰工厂持续爬坡，公司于周期底部收购江西石磊优化一体化布局，电解液业务有望回暖。有机氟化学品方面，2023年收入提升至14.3亿元，2020-2023年复合增速为36.4%，毛利率维持在62%以上，24H1毛利占比提升至44.3%；随着海斯福、海德福高端...

标签：新宙邦氟化液电子

壹石通研究报告：深耕粉体材料，SOFC蓝海启航.pdf

6积分
2025/02/05
325
国联证券

壹石通研究报告：深耕粉体材料，SOFC蓝海启航。公司深耕粉体材料，为锂电涂覆材料勃姆石龙头，在电子、阻燃材料亦有扩展，新材料方面，公司瞄准未来HBM封装用氧化铝材料和固体氧化物燃料电池SOFC，SOFC领域实现粉体到电堆全环节布局，有望受益于下游市场的快速发展。勃姆石需求随新能源快速发展，公司市占率全球第一受益于下游新能源汽车、动储电池需求高景气，以及湿法隔膜出货持续提升，根据GGII，我国2023到2025年锂电池用勃姆石需求有望从5.2万吨提升到8.2万吨。公司客户已经覆盖宁德时代、SDI、ATL、国轩高科、欣旺达等多家国内外锂电池供应商。根据GGII,2023年公司勃姆石全球市占率达40...

标签：壹石通粉体材料

雅化集团研究报告：氢氧化锂龙头之一，锂矿增量贡献业绩成长空间.pdf

5积分
2025/01/26
246
华源证券

雅化集团研究报告：氢氧化锂龙头之一，锂矿增量贡献业绩成长空间。氢氧化锂龙头之一，民爆+锂业双主业并行。历经长期发展沉淀，公司成为国内民爆和氢氧化锂产业头部企业。民爆方面，拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米。锂盐方面，目前拥有锂盐综合产能7.3万吨，25年有望新增锂盐及锂矿产能。碳酸锂行业筑底期，氢氧化锂头部企业锂矿增量迎业绩弹性期。根据测算，2025年碳酸锂过剩比例有望收窄，锂价中枢有望筑底回升至8万元/吨，旺季补库需求存在价格弹性空间。公司氢氧化锂业务具备强α优势：（1）站稳优质客户，深度绑定特斯拉，再次进入产能...

标签：雅化集团氢氧化锂锂矿

卫星化学研究报告：轻烃一体化龙头优势显著，新项目打开成长新空间.pdf

6积分
2025/01/26
371
浙商证券

卫星化学研究报告：轻烃一体化龙头优势显著，新项目打开成长新空间。卫星化学是国内领先的轻烃一体化龙头，综合优势明显，盈利能力领先同行。同时，α-烯烃产业园项目积极推进，将助力公司乙烯产能大幅跃升，α-烯烃、POE等高附加值新材料加速落地，打开公司成长新空间。乙烷裂解工艺优势显著，公司C2板块高成长赛道β：近年国内乙烯产业高速发展，但仍存较大供需缺口，叠加海外产能增长放缓，未来国内新投产能有望得到较好消化。乙烯生产具多条技术路线，依托美国低价原料，乙烷裂解成本优势显著。展望未来，美国乙烷供需宽松格局有望延续，看好乙烷价格中低位维持，乙烷裂解综合优势长存。公司&al...

标签：卫星化学轻烃一体化

华峰化学研究报告：规模效应典范，聚氨酯制品标杆.pdf

6积分
2025/01/23
328
国联证券

华峰化学研究报告：规模效应典范，聚氨酯制品标杆。公司以低成本为抓手，在氨纶和己二酸业务领域建立了“规模效应-低成本-市场份额”的正反馈循环，构筑了较强的竞争壁垒，并通过规模扩张和技术改进持续强化，在景气低迷时期持续表现出了较强的盈利韧性。进而公司近年来持续进行氨纶业务逆周期低成本扩张，有望进一步巩固全球龙头地位。随着后续氨纶供需格局的逐步修复，在未来有望展现较大弹性。此外，公司聚氨酯制品品类持续扩张，有望实现范围经济效益并稳健发展。公司目标多品类聚氨酯综合巨头公司是聚氨酯行业领军企业，现拥有浙江瑞安和重庆两个生产基地，氨纶、聚氨酯原液和己二酸产能分别为32.5、135....

标签：华峰化学聚氨酯