化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

美畅股份（300861）研究报告：技术、规模领先，金刚线龙头优势渐显.pdf

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2022/06/09
267
国金证券

美畅股份（300861）研究报告：技术、规模领先，金刚线龙头优势渐显。技术、规模领先，高市占、高盈利的金刚线龙头。美畅股份是市场份额最大的金刚线生产企业，2017年起出货量稳定第一，按行业需求测算2021年市场份额超过一半，同时通过技术及成本优势与其他企业维持15%以上的毛利率差距，龙头优势显著。2022Q1公司营收/归母净利分别同比高增83.62%/80.64%至6.66/2.68亿元，毛利率常年维持在54%以上。细线化提升耗量，晶硅切割用金刚线需求快增长。金刚线是应用于光伏硅片切割的耗材，平价背景下光伏行业持续高景气，我们预计2022-2024年全球光伏新增装机CARG达34.4%，在此带...

标签：美畅股份金刚线

惠丰钻石（839725）研究报告：金刚石微粉的国家级专精特新“小巨人”，下游景气募投扩产求发展.pdf

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2022/06/09
327
安信证券

惠丰钻石（839725）研究报告：金刚石微粉的国家级专精特新“小巨人”，下游景气募投扩产求发展。“小巨人”金刚石微粉供应商，2021年营利创新高：公司成立于2011年，公司是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。公司采取直销、内销为主的商业模式，采购的原材料主要为金刚石单晶。2019年后，公司营收规模持续保持高速增长，2021年达2.19亿元（+53.93%）；利润端与营收变动情况一致，2021年实现归母净利润5,601.22万元（+73.02%）。盈利能力方面，2021...

标签：惠丰钻石金刚石钻石金刚石微粉

天宜上佳（688033）研究报告：加速碳基材料业务发展，构建公司新增长极.pdf

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2022/06/08
275
国盛证券

天宜上佳（688033）研究报告：加速碳基材料业务发展，构建公司新增长极。渗透率提升+新增+替换推动碳碳热场下游需求高增，行业持续高景气度。在硅片快速推动大尺寸化的背景下，石墨热场的成本和性能劣势逐步凸显，碳碳热场材料有望进一步提升渗透率。从需求角度看，当前光伏硅片规划/建设中产能超过300GW，对应新增热场部件需求约为7000吨；替换需求方面，按照老产能贡献产量为200GW，对应热场的替换需求约为3500吨/年。保守估计新增产能于未来三年逐步释放，则预计2022年，新增+替换合计对于碳碳热场的需求约为5800吨。当前行业扩产主要以金博股份、天宜上佳、美兰德、西安超码等头部厂商为主，产能增速匹...

标签：天宜上佳碳基

伟星新材（002372）研究报告：零售为先，多元发展，行稳致远.pdf

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2022/06/08
324
西部证券

伟星新材（002372）研究报告：零售为先，多元发展，行稳致远。筚路蓝缕，成就家装管道龙头。公司是一家从事塑料管道研发、制造和销售的企业，2010年登陆深交所，主营PPR、PE、PVC等塑料管材管件。公司以工程业务起家，现已发展成为“零售、工程双轮驱动”和“同心圆产品链”的高科技、服务型、国际化一流企业。家装流量小B化，公司深耕渠道获成长。近几年疫情期间，我们观察家装流量小B化趋势愈发明显，以整装公司为代表的小B渠道流量明显上升，门店纯C端流量下降，小B客户重品牌和服务（配送、安装），我们认为未来几年小B渠道的发展将引发建材家居企业增长分化。PP...

标签：伟星新材零售

盐湖股份（000792）研究报告：深耕察尔汗，盐湖航母扬帆起航.pdf

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2022/06/07
276
太平洋证券

盐湖股份（000792）研究报告：深耕察尔汗，盐湖航母扬帆起航。钾肥锂盐龙头，中国粮食安全和锂资源自给的压舱石。盐湖股份为国内氯化钾、碳酸锂龙头企业。2019年剥离亏损业务以后，公司开始专注钾肥和盐湖提锂。2021年公司氯化钾产量503万吨，销量约474万吨，国内第一、全球第五，国内钾肥市场占有率达60%。同时公司不断加码锂盐布局，经过蓝科锂业不断扩产，2021年公司碳酸锂产能3万吨，产量约2.27万吨，销量约1.92万吨。受益于锂盐和钾肥高价，公司营收、净利润实现高增长。（1）2021年公司实现营收147.78亿元，同比增长5.44%；归母净利润44.78亿元，较上年同期增长119.58%。...

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苏博特（603916）研究报告：盈利α+内生成长共振，加速迈向平台型企业.pdf

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2022/06/07
99
中泰证券

苏博特（603916）研究报告：盈利α+内生成长共振，加速迈向平台型企业。

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万华化学（600309）研究报告：为何又迎来布局良机？.pdf

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2022/06/07
150
长江证券

万华化学（600309）研究报告：为何又迎来布局良机？化工子行业众多，上市公司多为细分赛道龙头，竞争优势显著。对于投资来讲，大家对“周期成长”龙头公司尤为关注，主要因为一方面周期性的阶段性强景气会带来极强的业绩弹性，另一方面，这类公司兼具较强的成长性，随着规划产能的陆续投产，公司收入规模与利润中枢不断上移，买入并享受公司持续的投资回报。我们认为万华化学此刻就位于阶段性周期底部与产能即将集中投放的交叉时点，这个时点建议大家重点关注。周期性：疫情消退，经济逐步恢复或将是聚氨酯需求释放的拐点，石化有望修复从大的供需周期来看，MDI未来几年有望保持紧平衡。MDI短期景气下滑主要...

标签：万华化学

山东玻纤（605006）研究报告：深耕玻纤稳步扩张、积微成著未来可期.pdf

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2022/06/07
491
东亚前海证券

山东玻纤（605006）研究报告：深耕玻纤稳步扩张、积微成著未来可期。山东玻纤聚焦玻纤产业，业绩迎来大幅增长。公司深耕玻纤行业多年，主要产品包括无碱纱、C-CR特种纱、玻纤制品等。截至2021年底，公司拥有6条产线，玻纤年设计产能达41万吨，产能在“三大三小”中位居第四。业绩方面，2021年公司实现营业收入27.59亿元，同比增长38%；实现归母净利润5.46亿元，同比增长217%。2022年一季度业绩延续了上年度增长趋势，归母净利润同比增长19.4%。供给方面，玻纤行业集中度高，产能产量稳步提升。玻纤属技术密集型、重资产行业，具有技术、资金双壁垒。多年来逐步形成寡头垄...

标签：山东玻纤玻纤

华锦股份（000059）研究报告：石化景气方兴未艾，业绩有望扶摇直上.pdf

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2022/06/07
295
东亚前海证券

华锦股份（000059）研究报告：石化景气方兴未艾，业绩有望扶摇直上。聚焦石化主业，业绩大幅提升。公司专注于石油化工、化学肥料、沥青/润滑油三大业务。2021年公司拥有800万吨/年炼油、50万吨/年乙烯、100万吨/年道路沥青、90万吨/年润滑油基础油和132万吨/年尿素的生产规模。2021年公司实现营业收入385.52亿元，同比增长26.66%；实现归母净利润8.94亿元，同比增长175.47%。炼化行业供给受限，需求有望释放。供给端，在碳达峰背景下，炼能落后产能出清加速。山东省作为我国第一地炼大省，计划于2020-2022年淘汰2696万吨落后炼化产能。截至2021年已淘汰2100万吨，...

标签：华锦股份石化

中复神鹰（688295）研究报告：碳纤国之重器，引领技术与降本发展.pdf

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2022/06/01
230
华泰证券

中复神鹰（688295）研究报告：碳纤国之重器，引领技术与降本发展。碳纤维在可量产纤维材料中性能最佳，我们预计未来4年仍是供小于求，其中T700以上产品需求扩张显著。25年全球/中国碳纤维需求量可达20/16万吨，21-25年CAGR13%/26%，其中碳碳复材/风电叶片/压力容器增速领先，21-25年CAGR为30%/25%/20%。分别受益于：1）热场渗透率快速提高，25年导流筒/保温筒渗透率有望均+30pct至90%/85%；2）21年10%不到渗透率下，或迎风电叶片大型化及海风景气带来的渗透率加速提升，但短期招标价下行或抑制需求；3）氢能产业指引IV型储氢瓶碳纤维用量提升。预计25年前...

标签：中复神鹰

中触媒（688267）研究报告：国内分子筛龙头，多领域布局实现快速成长.pdf

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2022/06/01
460
西南证券

中触媒（688267）研究报告：国内分子筛龙头，多领域布局实现快速成长。ble_Summary]推荐逻辑：1）公司是国内分子筛催化剂龙头，移动源脱硝分子筛是公司目前盈利主要来源，预计该项业务中期收入将达8亿元，较2020年增加近5.5亿元；2）公司己内酰胺钛硅分子筛2020年市占率为34%，据预测，2022年环氧丙烷HPPO工艺钛硅分子筛市占率将达30%，下游行业产能新增持续带来放量空间；3）公司另有固定源脱硝分子筛、光触媒催化剂、乙二醇催化剂等产品储备，未来产品版图有序扩张。国内分子筛催化剂龙头，研发投入与充分储备助力产品版图扩充：中触媒于2008年成立，主营产品从石化领域烯烃异构化、钛硅...

标签：中触媒

道氏技术（300409）研究报告.pdf

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2022/06/01
367
国金证券

道氏技术（300409）研究报告。陶瓷材料龙头，手握锂电核心资产，公司传统主营业务为陶瓷墨水、釉面材料等陶瓷材料，是国内龙头陶瓷材料企业，营收规模＆技术研发行业领先。公司于2016年收购青岛吴鑫，2017年收购佳纳能源进入锂电新材料赛道，形成碳材料＆锂电材料＆陶瓷材料三大业务板块布局传统陶瓷材料：龙头地位稳围，市占率有望提升。近年来下游瓷砖已逐步进入存量期但对材料品质要求不断提升，随着产能持续出清，有望推动陶瓷材料行业集中度提升。治理理顺聚焦核心业务，新材料有望换挡加速。公司在早期进行了多元化布局，氢能＆云母提锂已开始逐步剥离，开始聚焦碳材料和三元前驱体，对导电剂＆三元前驱体进行组织架构上的多...

标签：道氏技术

铂科新材（300811）研究报告：深度绑定下游，拓展材料边界.pdf

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2022/06/01
304
国泰君安证券

铂科新材（300811）研究报告：深度绑定下游，拓展材料边界。核心竞争力强，公司成长性或超市场预期。市场预期其他玩家进入后，金属软磁粉芯行业竞争格局恶化，公司盈利能力下降、业绩增速回落。而我们认为，公司与终端客户深度绑定、合作研发，并通过不断提升性能、降低成本，构筑强大核心竞争力，公司业绩增速将维持较高水平。光伏行业对成本和性能极度敏感，市场其他潜在竞争者错失了与终端厂商合作研发的最佳窗口期，仅凭内部“闭门造车”式的研发难以动摇公司的竞争地位。公司下游需求将持续高增长。公司产品存量应用场景中，光伏、新能源车等行业发展迅速，带动公司现有业务营收高速增长。且目前公司产品已经...

标签：铂科新材

北京利尔（002392）研究报告：行业底部，静待修复，集中度提升下迎反转.pdf

5积分
2022/06/01
298
西部证券

北京利尔（002392）研究报告：行业底部，静待修复，集中度提升下迎反转。耐材行业的龙头企业北京利尔是一家从事钢铁、有色、石化、建材等高温工业用耐火材料的开发、生产、销售等，并承担高温热工装备用耐火材料的整体设计、配置配套、安装施工、使用维护与技术服务为一体的整体承包业务的公司。下游是高温工业，需求具有周期性，龙头借助份额提升和成本下降盈利更加稳定。耐火材料下游主要集中在高温工业，其中钢铁占比最大，达到70%。15年行业CR10为9%，21年提高至15.9%，但整体还是较为分散，尚未形成真正的龙头企业。高温工业的需求和经济有相关性，因此耐火材料的需求也有波动性，但龙头公司受益于市场份额的提升以...

标签：北京利尔

中触媒（688267）研究报告：对标UOP，分子筛催化剂龙头扬帆起航.pdf

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2022/05/31
953
广发证券

中触媒（688267）研究报告：对标UOP，分子筛催化剂龙头扬帆起航。中触媒是国内分子筛催化剂行业龙头。公司成立于2008年，通过扎实的研发以及逐步丰富催化剂品类布局，过去几年实现营收利润快速增长。催化剂行业市场空间广阔、技术壁垒高，国产替代趋势较为显著。行业龙头包括霍尼韦尔UOP、巴斯夫、庄信万丰、赢创等国际知名企业。尾气排放标准催生分子筛催化剂蓝海市场，行业进入快速增长期。受益“欧六”和“国六”尾气排放标准实施，市场持续扩容。公司深度绑定巴斯夫，移动源脱硝催化剂实现快速放量，根据招股书，预计未来几年移动源脱硝领域仍有望维持较快增长。国产替代是...

标签：中触媒催化剂分子筛分子筛催化剂