化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

赛特新材（688398）研究报告：十年磨一剑的隐形冠军.pdf

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2022/06/18
220
国金证券

赛特新材（688398）研究报告：十年磨一剑的隐形冠军。公司为真空绝热板（VIP）行业龙头，技术领先+产业链一体化优势强。公司掌握真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及VIP性能检测等全产业链关键技术，且数十年内不断迭代加深护城河。产品性能领先，量产VIP初始导热系数在1.5-2.5mW/(m·K)左右，领先竞争对手。2021年公司实现营收7.11亿元，同比+38%，归母1.14亿元，同比+22%，保持较快增长。VIP产品性能优势明显，内销将充分受益冰箱高端化+能效标准提升政策。VIP相较普通聚氨酯泡沫材料具有高效节能、生产过程环保、节约空间的优势，相...

标签：赛特新材

江山股份（600389）研究报告：唯一规模化激励的农药国家队，蓄势待发.pdf

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2022/06/17
337
东北证券

江山股份（600389）研究报告：唯一规模化激励的农药国家队，蓄势待发。从内生修炼蜕变，股权激励添翼，未来发展可期。过去公司精力主要集中于解决同业竞争及搬迁技改修炼自身内功，发展较为保守。重组终止后二股东通过减持及股份转让等方式解决同业竞争问题，公司谋求新成长，高管集体增持及实行国企原则上限3%的规模化股权激励，充分体现发展信心。枝江第二生产基地成功落地，第三次创业迎来新机遇。P/Cl产品结构逐渐丰富，农药+新材料共同驱动成长。公司已形成农药原药、农药制剂和化工新材料以及氯碱和热电产业的“3+1”产业发展定位。草甘膦未来行业格局向好，价格中枢上移有望创造较稳定利润；酰胺...

标签：江山股份农药

天赐材料（002709）研究报告：一体化构筑成本壁垒，新型锂盐带来成长性.pdf

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2022/06/16
426
民生证券

天赐材料（002709）研究报告：一体化构筑成本壁垒，新型锂盐带来成长性。电解液+磷铁：一体化循环构筑成本壁垒。电解液：a）6F成本优势：(1).浓硫酸和氟化氢尾料循环。(2).液体六氟磷酸锂技术优势，单位投资额接近固体投资额的1/10，并且单吨物料成本可节省约0.41万元。(3).6F自供降本效应明显，自供比例达100%时，电解液总成本可缩减0.56万元/吨，6F成本占比可降至58%。b）全面覆盖添加剂系统，降本体系添砖加瓦。磷铁：6F副产物硫酸可作为磷铁生产原料，形成一体化循环体系。废旧电池循环：通过参股成熟回收企业和建立子公司多维布局，提升碳酸锂和金属盐自产率。LiFSI新型锂盐带来成长...

标签：天赐材料锂盐一体化

天赐材料（002709）研究报告：大化工体系构筑成本优势，LiFSI、添加剂成为新增长极.pdf

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2022/06/15
582
中信建投证券

天赐材料（002709）研究报告：大化工体系构筑成本优势，LiFSI、添加剂成为新增长极。行业趋势：竞争重心转向上游材料，大化工体系呼之欲出；复盘：“一体化+物料循环”体系卓有成效，电解液商业模式的颠覆者；核心竞争力：大化工思路做锂电材料，成本优势无与伦比；后续展望：腾笼换鸟，积极布局新增长曲线，“小而美”蜕变成“大而全”；业绩预测；风险提示。

标签：天赐材料化工添加剂

扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来.pdf

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2022/06/15
540
国海证券

扬农化工（600486）研究报告：新格局，新体系，新未来。全球粮食作物涨价背景下，农药行业景气有望维持供给端：全球农药行业深度整合，行业竞争格局优化，头部效应明显。据世界农化网，2020年全球前4大农化巨头(先正达、拜耳作物科学、巴斯夫、科迪华)的销售额全球市占率50%，扬农化工是全球第十大农化企业。需求端：受新冠疫情和极端天气的影响，叠加全球通胀高企，全球粮食作物价格走高带动农民种植积极性，种植相关的农资投入增加，预计农作物价格仍延续上涨趋势，农药行业有望维持景气。价格端：主要农药价格同比改善明显，叠加上游原材料价格回落有望带来行业盈利修复。研产销一体化的综合性农药巨头，优嘉四期项目和葫芦岛...

标签：扬农化工化工农化

中国化学（601117）研究报告：工程与实业协同发展，化学工程龙头加速转型.pdf

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2022/06/14
1150
广发证券

中国化学（601117）研究报告：工程与实业协同发展，化学工程龙头加速转型。传统业务：化学工程国家队，龙头地位稳固。公司是一家以化工工程设计、施工为主的上市公司，也是我国资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整、知识技术密集的化学工程公司。传统业务方面，2018-2021年收入实现快速增长，目前公司在手订单充足，1-5月新签订单同比增长59%，预计公司化学工程业务未来仍将保持较快增速。转型之路：己二腈项目有望落地增厚公司利润，化学工程龙头加速转型。公司的己二腈项目是公司向“工程+实业”转型的代表之作，项目采用我国首个具备自主知识产权的“丁二烯直接氢氰化法制...

标签：中国化学化学工程

中盐化工（600328）研究报告：盐化工行业巨擘，高景气助力前行.pdf

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2022/06/14
163
长江证券

中盐化工（600328）研究报告：盐化工行业巨擘，高景气助力前行。公司是中盐集团旗下核心盐化工上市平台，目前是国内纯碱、氯碱和金属钠行业龙头。纯碱方面，公司具备314万吨/年纯碱权益产能，位居国内第一。氯碱方面，公司具备40万吨/年PVC（自备电石）、8万吨/年糊树脂和36万吨/年烧碱产能，布局西北廉价电力资源，成本竞争实力突出。精细化工方面，公司具备6.5万吨/年金属钠和11万吨/年氯酸钠，市占率领先。纯碱：光伏引领需求增长，供给持续紧缺纯碱主要用于制备玻璃、泡花碱和小苏打等，2021年，浮法玻璃、光伏玻璃消费占比分别达到39%和7%。随着房地产政策逐步放松，浮法玻璃需求有望修复，对纯碱的需...

标签：中盐化工化工盐化工

天赐材料（002709）研究报告：再议公司核心竞争力，一体化布局+技术进步构建盈利护城河.pdf

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2022/06/14
429
东吴证券

天赐材料（002709）研究报告：再议公司核心竞争力，一体化布局+技术进步构建盈利护城河。六氟价格到达阶段性低点，下半年需求旺盛有望小幅反弹，长期看电解液龙头一体化+技术进步构成的护城河深厚，驱动龙头获得超额利润。市场担心六氟产能过剩带动价格加速下跌，电解液盈利不确定性高。我们认为短期看，Q2六氟价格下跌系疫情影响需求所致，当前碳酸锂成本托底六氟价格，Q3起供需结构边际向好，预计价格在25万元/吨左右平台企稳，且有望小幅反弹，六氟售价已到达阶段性低点，电解液盈利确定性增强。长期看，电动化大势所趋，公司深度绑定客户+一体化布局，市占率提升至30%+，2022-2023年电解液出货预计33/58万...

标签：天赐材料

东方盛虹（000301）深度报告：大炼化即将发力，EVA持续高景气，聚酯盈利中枢上升，看好未来成长.pdf

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2022/06/14
551
信达证券

东方盛虹（000301）深度报告：大炼化即将发力，EVA持续高景气，聚酯盈利中枢上升，看好未来成长。炼化投产稳步推进，盛虹项目即将贡献业绩。双碳目标为石化行业提出了更高的挑战和要求，我们认为，在供给侧发展受限的环境下，炼化一体化装置凭借其更高的能源利用率及更低的单位能耗强度助推产业链实现低碳发展，协同化、一体化结构也将是未来我国石化行业的发展趋势。对于主营业务为中下游聚酯的民营石化企业来说，向上游炼化项目发展并且最终实现全产业链一体化布局使得企业从成本、产品种类和生产效率等各方面均优势完备，彻底改变了行业的竞争力要素和投资逻辑。一体化炼化项目可以获取整个“炼化-PX-PTA-涤纶长...

标签：东方盛虹炼化聚酯 EVA

美思德（603041）研究报告：有机硅匀泡剂龙头，主业盈利可期修复、横向一体化打开新增长极.pdf

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2022/06/13
667
中信建投证券

美思德（603041）研究报告：有机硅匀泡剂龙头，主业盈利可期修复、横向一体化打开新增长极。公司成立于2000年，主营产品为有机硅匀泡剂，用作聚氨酯泡沫稳定剂，包括硬质匀泡剂和软质匀泡剂。历经22年发展，公司已成长为有机硅匀泡剂行业龙头。目前拥有约2.2万吨有机硅匀泡剂产能，全球市占率约达1/5。近年来，随产能逐步投放，公司盈利中枢不断向上，短期盈利则随行业供需和原料价格有所波动。除传统主业外，公司本次定增项目为聚氨酯用有机胺催化剂这一全新品种，谋求更进一步的长期发展。匀泡剂产销、价格均有提升预期，主业盈利有望不断释放当前时点我们认为公司传统主业有持续的产销量和利润率提升预期：1、聚氨酯材料产...

标签：美思德有机硅

德方纳米（300769）深度跟踪报告：铁锂材料龙头，技术迭代打造长期领先地位.pdf

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2022/06/11
880
中信证券

德方纳米（300769）深度跟踪报告：铁锂材料龙头，技术迭代打造长期领先地位。1.德方纳米——技术驱动型铁锂企业2.行业：海外动力+全球储能打开空间，成本+性能有明确技术迭代3.液相法工艺：成本降幅明显，新型磷酸盐有望加速推进4.补锂剂新业务：液相有望突破合成壁垒，市场空间广阔5.风险因素6.盈利预测与投资建议。

标签：德方纳米

百龙创园（605016）研究报告：产能高附加值转型，阿洛酮糖加速增长.pdf

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2022/06/11
444
申港证券

百龙创园（605016）研究报告：产能高附加值转型，阿洛酮糖加速增长。百龙创园是国内功能糖产品种类较齐全的生产企业，也是国内首家可溶性膳食纤维抗性糊精的生产厂家。公司主要产品包括膳食纤维系列、益生元系列、和健康甜味剂系列等，截至2021年末营收分别占比44.77%、36.51%、12.7%。公司产品除覆盖国内市场外，还销往美国、加拿大、俄罗斯、韩国等国家，出口占比55.5%，目前公司下游品牌客户包括QuestNutrition、HaloTop、OneBrands、GeneralMills、娃哈哈、农夫山泉、蒙牛、伊利等国内外大中型知名企业。现有产能高附加值转型，毛利率显著提升。公司为益生元及膳...

标签：百龙创园阿洛酮糖

中盐化工（600328）研究报告：盐化工行业巨擘，高景气助力前行.pdf

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2022/06/11
395
长江证券

中盐化工（600328）研究报告：盐化工行业巨擘，高景气助力前行。公司是中盐集团旗下核心盐化工上市平台，目前是国内纯碱、氯碱和金属钠行业龙头。纯碱方面，公司具备314万吨/年纯碱权益产能，位居国内第一。氯碱方面，公司具备40万吨/年PVC（自备电石）、8万吨/年糊树脂和36万吨/年烧碱产能，布局西北廉价电力资源，成本竞争实力突出。精细化工方面，公司具备6.5万吨/年金属钠和11万吨/年氯酸钠，市占率领先。纯碱：光伏引领需求增长，供给持续紧缺纯碱主要用于制备玻璃、泡花碱和小苏打等，2021年，浮法玻璃、光伏玻璃消费占比分别达到39%和7%。随着房地产政策逐步放松，浮法玻璃需求有望修复，对纯碱的需...

标签：中盐化工化工盐化工

昊华科技（600378）研究报告：科研院所打造新材料平台型企业，三驾马车共驱成长.pdf

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2022/06/10
550
中信建投证券

昊华科技（600378）研究报告：科研院所打造新材料平台型企业，三驾马车共驱成长。昊华科技：专业科研院所打造新材料平台型企业。2018年以来，公司通过陆续收购大股东中国昊华旗下12家科研院所，成为中化集团旗下重要的新材料平台型企业，主营业务为航空航天材料、高端氟材料、电子化学品，产品服务于多个国家军、民品核心产业。航空化工材料：军、民品业务齐头并进，航空材料持续放量。航空化工材料包括非轮胎橡胶制品、航空轮胎、航空有机玻璃、聚氨酯新材料、特种涂料、化学高性能燃料及原材料等，其中多个细分领域公司为行业龙头。公司已在航空材料端积极布局，承担了C919、ARJ21、CR929等飞机密封型材的配套研发、...

标签：昊华科技新材料

中材科技（002080）研究报告：新材平台，乘风而上.pdf

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2022/06/10
184
民生证券

中材科技（002080）研究报告：新材平台，乘风而上。中材科技：做强叶片、做优玻纤、做大锂膜中材科技，2001年成立，2006年于深交所上市，实控人为中国建材集团。公司聚焦新能源、新材料、节能减排等战略性新兴产业方向，主营风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大主导产业，同时深耕高压复合气瓶、重点培育氢能储运战略产业。玻纤行业供需紧平衡，公司产品结构升级需求端，我们预计2022年国内玻纤表观消费量为660万吨，同比+6%，增量主要来自出口、风电、新能源汽车领域。供给端，严格假设条件下，新增趋缓，产能投放多在2022H2。近期行业边际变化：1）关税、汇率均有改善迹象，2021年公司出口收入占比达...

标签：中材科技