中国化学（601117）研究报告：工程与实业协同发展，化学工程龙头加速转型.pdf

上传者：楚**
时间：2022/06/14
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中国化学（601117）研究报告：工程与实业协同发展，化学工程龙头加速转型。传统业务：化学工程国家队，龙头地位稳固。公司是一家以化工工程设计、施工为主的上市公司，也是我国资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整、知识技术密集的化学工程公司。传统业务方面，2018- 2021 年收入实现快速增长，目前公司在手订单充足，1-5 月新签订单同比增长 59%，预计公司化学工程业务未来仍将保持较快增速。

转型之路：己二腈项目有望落地增厚公司利润，化学工程龙头加速转型。公司的己二腈项目是公司向“工程+实业”转型的代表之作，项目采用我国首个具备自主知识产权的“丁二烯直接氢氰化法制己二腈”技术，国产化破解了己二腈“卡脖子”现状，目前己二腈项目整体进入投料与试生产交错期，丙烯腈联产装置一次性开车成功，己二胺装置一次性开车成功，未来随着己二腈项目正式投产，有望增厚公司实业业务利润。此外，中化学华陆新材料年产 5 万方硅基气凝胶复合材料项目全面实施建设，当前已产出第一批合格硅基纳米气凝胶复合绝热毡产品。公司正从化工工程逐渐向化工工程+化工实业的方向发展。

新型业务：盐湖提锂工程与垃圾制氢打开未来增长空间。公司孙公司东华科技继 18 年顺利完成藏格锂业 2 万吨/年碳酸锂项目工程设计工作后，又中标西藏扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂 EPC+O 项目。此外，公司与隆基达成战略合作，稳步推进垃圾制氢，目前二代技术已完成中试，三代技术中试装置预计年内建成投运，有望打开长期增长空间。