机械设备/装备 - 企业研究 - 知识库

C三一（688349）研究报告：厉兵秣马十四载，奋楫扬帆启征程.pdf

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2022/06/24
303
广发证券

C三一（688349）研究报告：厉兵秣马十四载，奋楫扬帆启征程。聚焦清洁能源装备与服务，盈利能力稳居高位。三一重能成立于2008年，主要从事于风电机组研发制造与销售，以及新能源电站建设与运维。公司具备2.XMW到6.XMW全系列陆上机组研发与生产能力、独立研发生产制造风机叶片和发电机的能力、独立进行风电场设计建设与运营的能力。公司研发投入较高，研发体系完善；成本管控能力与盈利能力强，2021年毛利率约为29%，高于同行业可比公司。市场份额提升迅速，品质优异快速成长。根据CWEA的统计数据，2021年我国新增装机容量55.92GW，同比增长2.7%，其中陆上风电新增装机容量为41.44GW。三一...

标签： C三一

亨通光电（600487）研究报告：光纤光缆行业回暖受益，海洋业务景气度持续高企.pdf

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2022/06/23
427
东吴证券

亨通光电（600487）研究报告：光纤光缆行业回暖受益，海洋业务景气度持续高企。全球信息与能源互联领先企业，业绩未来可期加速发展：公司专注于在通信和能源两大领域为客户创造价值，目前公司主营光通信、智能电网、海洋能源与通信、工业智能以及铜导体业务。1）经营业绩稳定增长：2021年，实现营收412.71亿元，同比增长27.44%；实现归母净利润14.36亿元，同比增速35.28%；2）公司整体费用率管控良好，期间费用率持续下降：公司近几年来，销售/管理/财务费用率保持稳中下降的趋势，期间费用率整体维持在11%-14%之间。行业前景分析：1）海上风电：全球海上风电布局加速，国内外市场需求高企。全球海...

标签：亨通光电光电光纤光缆光缆

华明装备（002270）研究报告：分接开关龙头小而精，新型电力系统驱动多元增长.pdf

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2022/06/23
477
广发证券

华明装备（002270）研究报告：分接开关龙头小而精，新型电力系统驱动多元增长。深耕变压器分接开关小而精，收购长征电气龙头地位稳固。公司深耕小而精的变压器分接开关领域，15年借壳法因数控上市，18年并购国内最大竞争对手长征电气后巩固国内第一、全球第二的市场地位。公司国内35kV-220kV变压器有载分接开关市场份额超过90%，特高压分接开关实现产品导入，配电变压器分接开关前瞻性布局，全产业链生产模式保障盈利能力。22年大股东全额认购定增彰显发展信心。新型电力系统建设提升有载分接开关需求，行业龙头有望率先受益。分接开关作为变压器唯一带负荷动作的组件，价值量小但作用关键，需求有望随新型电力系统建设...

标签：华明装备开关新型电力系统电力电力系统分接开关

兰石重装（603169）研究报告：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力.pdf

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2022/06/22
372
川财证券

兰石重装（603169）研究报告：能化设备国产化领先者，充分受益双碳战略，核电接力多晶硅业务发力。公司始建于1953年，是中国石化装备制造业的先行者。其前身是国家“一五”期间的156个重点建设项目之一-兰州炼油化工设备厂，是中国建厂时间最早、规模最大、实力最强的能化装备提供商。兰石重装积极拓展低碳能源装备新领域和完善一体化解决方案能力：1.传统化石能源清洁利用方向，主要有煤炭清洁发电、煤基多联产、渣油重整等方向，公司已经布局了悬浮床加氢/渣油加氢裂化技术、循环流化床加压煤气化/煤制氢技术等核心技术，通过相应EPC项目推广复制。2.在化工新材料装备领域，公司完成神华榆林能...

标签：兰石重装多晶硅核电

拓荆科技（688072）研究报告：引领薄膜沉积设备进口替代，业绩持续高速增长.pdf

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2022/06/22
314
东吴证券

拓荆科技（688072）研究报告：引领薄膜沉积设备进口替代，业绩持续高速增长。本土半导体薄膜沉积设备龙头，业绩持续快速增长公司是本土半导体薄膜沉积设备龙头，产品覆盖PECVD、SACVD和ALD，其中PECVD和SACVD是国内唯一一家产业化应用企业，相关产品成功供货中芯国际、华虹集团、长江存储等主流客户，引领进口替代同时，业绩实现快速增长。1）收入端：2021年公司实现营收7.58亿元，2018-2021年CAGR为121%，2021年PECVD收入6.75亿元，占当年营收比重达89.11%，为收入最大来源。2）利润端：2018-2021年公司扣非销售净利率为-212.23%、-24.86%...

标签：拓荆科技薄膜进口薄膜沉积设备

华明装备（002270）研究报告：分接开关隐形龙头，三驾马车驱动增长.pdf

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2022/06/22
409
国元证券

华明装备（002270）研究报告：分接开关隐形龙头，三驾马车驱动增长。公司为变压器分接开关龙头企业。2018年之后专注于核心产品分接开关的发展，2019年完成收购最主要竞争对手贵州长征，成为国内分接开关细分行业的龙一。近年公司呈现稳健的阶梯式增长，2020-2021营收增速14%、12%，归母净利增速92%、45%，扣非归母净利增速10%、21%。关键部件卡位+成本优势，公司对下游具有较大影响力。分接开关为变压器关键部件，在变压器正常工作中所起作用（变压器故障26%来自分接开关）高于其价值量占比5-15%，下游客户变压器厂商甚至终端客户如电网公司等对分接开关产品质量高度关注。公司2021年实现...

标签：华明装备开关分接开关

日月股份（603218）研究报告：成本技术双领先，铸件龙头市占率快速提升.pdf

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2022/06/22
638
国金证券

日月股份（603218）研究报告：成本技术双领先，铸件龙头市占率快速提升。需求：2022-2025铸件需求年复合增速达6%。据GWEC预计，2022-2025年全球风电总装机为101/102/106/119GW，其中海风装机为9/13/14/25GW。假设目前每MW陆上风电铸件用量17吨，海上20吨。随风机大型化，主轴由锻造转为铸造，陆上风机单MW铸件稳态用量预计为17吨，海上风机铸件单MW稳态用量预计和陆风机组趋同，为17吨。预计2022-2025年铸件需求复合增速达6%。风电铸件：小兆瓦产能加速出清，龙头企业仍维持高产能利用率。铸件行业技术和资本双重密集，具有先发优势。据我们不完全统计，预...

标签：日月股份铸件

新强联（300850）研究报告：轴承龙头掌握核心技术，产业链快速布局.pdf

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2022/06/22
289
民生证券

新强联（300850）研究报告：轴承龙头掌握核心技术，产业链快速布局。风电轴承行业是目前国内风电大部件中国产化率较低环节，也是为数不多的能够规避风机大型化趋势下降价压力的环节。根据WoodMackenzie的数据，截至2019年我国风电核心部件基本都实现了国产化，例如塔筒（国产化率100%）、发电机（93%）、机舱（89%）、齿轮箱（80%）、变流器（75%）、叶片（73%），而主轴轴承的国产化率仅为33%，变桨&偏航轴承国产化率仅为50%。参考三一重能的变桨偏航轴承及主轴轴承的采购单价及新强联公告，我们预测中中国风电轴承市场的规模可能会从2021年的128亿元提升至2023年的255...

标签：新强联轴承

昱能科技（688348）研究报告：产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长.pdf

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2022/06/22
267
东吴证券

昱能科技（688348）研究报告：产品渠道长期积累，微逆需求爆发高成长。国产微逆领先厂商，持续耕耘组件级电力电子领域：公司成立于2010年，2011年推出首款微逆产品，以微逆为核心不断迭代更新，拓展产品矩阵，一拖四、一拖八产品行业认可度高，功率性能居全球领先，并在2019年、2021年推出关断器及户用储能产品，全面布局组件级电力电子设备。2021年公司微逆出货41.88万台，对应约461MW，市占率约9.48%（Enphase占比74.52%，禾迈占比11.65%）处于全球第三，2021年微逆销售金额5.12亿元，仅次于Enphase，行业排名第二。2022Q1公司综合毛利率、净利率为40.2...

标签：昱能科技

伯特利（603596）研究报告：智能化、轻量化驱动成长，国产替代尤为可期.pdf

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2022/06/22
614
广发证券

伯特利（603596）研究报告：智能化、轻量化驱动成长，国产替代尤为可期。深耕制动十七载，同时切入新能源、智能化、轻量化赛道的国产供应商。其主营业务电控制动有较高技术壁垒，过去主要由外资把控，公司苦炼内功，已具备较强技术竞争优势。受益于新能源、智能化、中国品牌向上及供给端变化，我们看好公司在制动领域打破原有格局、实现国产替代的能力。随客户结构持续优化及新业务潜在空间打开，业绩有望迎来高增长。EPB市占率快速提升，推动业绩持续高增长。公司是制动领域中少数可与国外巨头直接竞争的自主供应商。21年电控制动销量同比增长57.2%，EPB市占率提升至8.3%。产品质量已在国内主流整车厂中得到验证，且性价...

标签：伯特利智能化轻量化

东威科技（688700）研究报告：进击的电镀设备龙头.pdf

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2022/06/21
697
中信证券

东威科技（688700）研究报告：进击的电镀设备龙头。公司是底蕴深厚的电镀设备龙头，业务从PCB逐步扩至新能源。自成立以来，公司一直专注于电镀设备领域，当前已具有10余年的电镀设备研发、设计、生产及销售经验，成长为市占率领先的国内电镀设备领域的龙头。现阶段，公司主要产品包括应用于PCB电镀领城的垂直连续电镀设备、水平式表面处理设备，应用于五金表面处理专用设备的龙门式电镀设备、五金连续电镀设备等，客户覆盖大多数国内一线PCB制造厂商，同时也成功将产品出口至日本、韩国、欧洲和东南亚等地区。同时，立足于深厚的电镀技术储备，向新能源镀膜设备扩张也是自然延伸。随着募投项目年产30台卷式水平镀膜设备的投产...

标签：东威科技电镀设备电镀

莱伯泰科（688056）研究报告：研发为本不忘初心，质谱仪乘势而来开启新征程.pdf

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2022/06/21
515
德邦证券

莱伯泰科（688056）研究报告：研发为本不忘初心，质谱仪乘势而来开启新征程。样品前处理仪器龙头，业务覆盖实验室分析全产业链。公司三大主营业务为实验分析仪器、洁净环保型实验室解决方案、消耗件与顾客服务，整体覆盖了药品质量检测、新药开发、新材料研究、核素分离、医疗诊断、疾病控制、生命科学等众多国家重点发展的领域。公司因其主营业务产品线丰富、一站式服务具有成本优势、下游客户结构稳定、毛利率保持较高水平等优势，且随着代理业务收入占比逐年下降，自主研发产品占比逐年提升，毛利率有望进一步提升。目前公司产品已销往全球90多个国家，共计服务客户近3万家。专业团队构筑高技术壁垒，研发投入蓄力长期成长。董事长胡...

标签：莱伯泰科质谱仪

三一重工（600031）研究报告：稳增长助力公司穿越周期，“三化战略”打造全球行业龙头.pdf

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2022/06/21
641
中泰证券

三一重工（600031）研究报告：稳增长助力公司穿越周期，“三化战略”打造全球行业龙头。工程机械行业龙头，经营质量夯实稳健。①风雨兼程三十余载，铸就工程机械王者之师。公司挖掘机国内市场上连续第11年蝉联销量冠军，挖掘机市场份额居全球第一；汽车起重机市场份额快速提升，混凝土机械稳居全球第一品牌，桩工机械稳居中国第一品牌，摊铺机市场份额居全国第一，平地机、压路机市场份额明显提升。②公司经营质量夯实稳健。2021年下半年以来，工程机械下游需求减弱，公司经营业绩有所承压。受原材料价格大幅上涨，以及市场竞争加剧、公司加大对代理商的扶植力度等因素影响，公司毛利率、净利率水平有所降低...

标签：三一重工

中天科技（600522）研究报告：风光电齐发展，一体化创协同.pdf

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2022/06/21
372
华泰证券

中天科技（600522）研究报告：风光电齐发展，一体化创协同。“双千兆”将带来10G-PON的建设与千兆宽带用户的增长，到2023年10G-PON及以上端口规模将超过1000万个，千兆宽带用户突破3000万户，给行业带来新的光纤光缆需求增量。海底光缆则受益于更替周期与带宽需求反弹，TeleGeograph预计2022年跨大西洋关键海底光缆容量增加136Tbps，同比增加约30%。去年10月份中国移动普通光缆招标价格提升，平均单价为64.49元/芯公里，相较于20年40.90元/芯公里的平均报价同比增加57.68%，整个行业度过寒冬，价格开始回暖。公司拥有完整的棒-纤-缆...

标签：中天科技光电

恒润股份（603985）研究报告：塔筒法兰龙头，进军风电轴承打开第二增长曲线.pdf

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2022/06/21
459
国盛证券

恒润股份（603985）研究报告：塔筒法兰龙头，进军风电轴承打开第二增长曲线。风电塔筒法兰领军企业，大兆瓦法兰优势明显。公司是知名度较高的风电辗制件、锻制件配套供应商，核心业务为风电塔筒法兰，占主营业务比重72.2%。公司在大兆瓦风机法兰领域具备领先优势，是目前全球较少能制造7.0MW及以上风电塔筒法兰的企业之一，现已量产9MW海上风电塔筒法兰，即将取得12MW海上风电塔筒法兰的批量生产能力。风电平价进程推动风机大型化节奏加速，公司逐步向更高规格法兰扩张，核心产品价值中枢有望持续上移，改善盈利水平。法兰需求扩张在即，海风与大型化趋势下法兰龙头份额有望提升。2022Q1风电公开招标量24.7GW...

标签：恒润股份塔筒法兰塔筒轴承风电风电轴承