中天科技（600522）研究报告：风光电齐发展，一体化创协同.pdf

上传者：王**
时间：2022/06/21
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中天科技（600522）研究报告：风光电齐发展，一体化创协同。“双千兆”将带来 10G-PON 的建设与千兆宽带用户的增长，到 2023 年 10G-PON及以上端口规模将超过 1000万个，千兆宽带用户突破 3000万户，给行业带来新的光纤光缆需求增量。海底光缆则受益于更替周期与带宽需求反弹，TeleGeograph 预计 2022 年跨大西洋关键海底光缆容量增加 136Tbps，同比增加约 30%。去年 10 月份中国移动普通光缆招标价格提升，平均单价为 64.49 元/芯公里，相较于 20 年 40.90 元/芯公里的平均报价同比增加 57.68%，整个行业度过寒冬，价格开始回暖。公司拥有完整的棒- 纤-缆产业链，一体化的产业布局或受益于行业景气度抬头。

风电深远海化对海缆铺设提出挑战，公司或享受行业规模增长红利

公司的海缆业务隶属风电产业链中游，2021 年我国风电海缆行业市场规模约在 110-120 亿元之间，华经产业研究院预计到 2025 年将达到 254 亿元的市场规模，相较于 2021 年增长规模超过一倍。公司在国内海缆领域处于优势地位，具备海缆深海铺设技术，公司 21 年海上风电项目合计 8.04GW, 占我国 21 年海上风电新增装机容量的 47%，风电深远海化对海缆铺设提出一定的挑战，公司因为较高技术优势，在享受行业规模增长红利的同时市场份额有望进一步提升。

依托传统输配电业务优势，做强光伏、储能双链条

公司围绕发展新能源业务的战略主线，依托在传统输配电领域深耕 20 余年的技术优势，布局光伏、储能双链条，分别解决新能源发电端和用户端的空间和时间错配问题，保障新能源高效消纳利用。公司在输配电领域的特高压线缆市场份额名列前茅，21 年大型储能设备出货量位居国内前三，利用如东本土丰富的滩涂资源大力发展分布式光伏电站。我们认为公司在新能源业务具备输配电一体化和地理位置优势，产业链完整，受益于政策指引，未来增量空间可观。