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比亚迪研究报告：积极出海彰显企业发展雄心，高端化与智能化并举。扎根国内厚积薄发，出海战略稳扎稳打。2022 年公司境外地区整车销量为 4.5 万辆，占总销量的 2.5%。截至 2023 年上半年，公司境外地区销量约为 7.4 万辆，已超过去年全年，约占上半年总销量的 6%。公司新能源车业务 已面向欧洲市场推出汉 EV、唐 EV、元 PLUS 三款车型；亦与壳牌签署全球 战略合作协议，率先在中国及欧洲开启合作，并计划扩展合作关系至全球， 携手推进能源转型。公司在欧洲、日本及东南亚等地区均有新能源车业务布 局，或建厂、或与当地经销商合作，出海前景较为确定。

垂直产业链一体化，降本优势明显。公司主要从事以新能源乘用车为主的汽 车业务，在动力电池、半导体、电子和汽车零部件等领域围绕新能源汽车产 业链积极布局：持有比亚迪半导体逾 70%的股份、比亚迪电子约 65%的股 份、全资控股弗迪电池。2022 年整车销量约 180 万辆，同比增长 150%， 位居国内行业龙头位置。截至 2023 年上半年，公司新整车销量已超 125 万 辆，同比增长 95%。随着销量的不断增长，料产业链上各生产环节因规模 效应给公司带来的降本优势将更加明显。

全力发展新能源，核心技术持续迭代。2022 年 3 月，公司宣布停产燃油 车，自此高度集中人力物力资源在新能源车赛道发力。公司在核心零部件资 源平台建设上，从垂直整合的战略起点出发，逐渐步入市场化战略布局发展 新阶段，始终掌控着电池、电机、电控及芯片等新能源车全产业链的核心产 品部件自主研发和生产能力，未来将继续牢牢掌握关键技术研发能力，推动 公司供应链持续自主创新发展。目前公司拥有刀片电池、DM 混动、e3.0 平 台、CTB 电池车身一体化、易四方、云辇和 DiLink 智能网联系统等领先科 技。

产品矩阵持续升级，腾势、仰望、方程豹助力公司高端化转型。继腾势、仰 望之后，2023 年 7 月 4 日，公司正式为方程豹汽车发布品牌 LOGO，作为 全球新能源汽车专业个性化品牌，方程豹致力于以专业新能源“豹力”科 技，携手用户共同求解汽车个性化生活的未来，该品牌主力产品为高性能插 电式混动越野 SUV。未来，公司将形成比亚迪品牌、腾势、仰望和方程豹， 覆盖从家用到豪华、从大众到个性化，全面满足消费者多方位全场景的用车 需求。

腾势 N7 搭载智驾硬科技，未来可期。公司首款智能豪华猎跑 SUV 腾势 N7 正式上市，新车搭载智能座舱（Link 超感交互智慧座舱，智慧六联屏，配备 6nm 制程芯片，5G 智能网联系统）、智能底盘（标准版配备自研云辇-A 智 能空气车身控制系统）、智能驾驶（搭载腾势 Pilot 高阶智能驾驶辅助）三大 智能科技，为用户带来卓越的智能驾驶体验。