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爱奇艺研究报告，优质内容造就行业龙头，ARM提升空间大.pdf
- 5积分
- 2023/12/08
- 607
- 民生证券
爱奇艺研究报告，优质内容造就行业龙头，ARM提升空间大。公司是长视频行业龙头，盈利拐点已至。公司诞生于移动互联网兴起之际，开创了国内视频平台会员付费观看的先河，并引领中国视频付费市场进入“亿级”会员时代。公司采取“一鱼多吃”的商业模式，提出了视频网站的9大货币化方式，IP全业态开发赋能品牌价值，从而实现利益最大化。从股权结构来看，公司股权结构较集中，百度始终为第一大股东。从财务表现来看，公司营收增速较高，2015-2022年CAGR达27%；盈利拐点已至，已连续7个季度实现Non-GAAP盈利；经营性现金流自22Q2以来持续6个季度实现正流入。长...
标签：爱奇艺 ARM
海看股份研究报告：大屏主业稳拓展，视听业态谋新篇.pdf
- 5积分
- 2023/12/05
- 166
- 中泰证券
海看股份研究报告：大屏主业稳拓展，视听业态谋新篇。公司概要：全国IPTV行业先行者。海看股份为国内广电代表公司之一，主营业务为IPTV业务、移动媒体服务业务和其他业务。公司与三大运营商签订IPTV合作协议并独家运营山东IPTV集成播控服务经营性业务，同时积极布局新媒体前沿技术开发，规划建设了海看IPTV、海看数字应用等六大产业板块。2018-2022年，公司营业收入由7.0亿元增至10.2亿元，4年CAGR达10.1%。行业分析：IPTV市场空间辽阔，微短剧成长性可期。IPTV：量价兼具提升逻辑，看好IPTV需求稳中有升。（1）政策端：扶持力度持续加强，加快引导IPTV平台转型发展，同时电视大...
标签：海看股份
中公教育研究报告：困境反转，职教龙头再起航.pdf
- 5积分
- 2023/12/05
- 657
- 方正证券
中公教育研究报告：困境反转，职教龙头再起航。基本面企稳，期待职教培训全品类龙头再起航。公司深耕教培20余年，在教研、渠道等多方面均具有先发优势且持续领先，2018年-2020年分别实现扣非归母净利润11/17/18.7亿元，超额完成业绩承诺的9.3/13/16.5亿元。内外因素影响下，2021年公司大幅亏损，扣非归母净利润-25亿元，2022年起公司由追求高增长转为健康稳健的发展，战略调整成效显现，22Q3公司实现21Q2以来首次盈利，23Q1-3持续盈利且盈利幅度环比持续扩大。中公教育此前遇到了怎样的困境？1）行业层面：疫情影响下线下培训班暂停、省考延迟；行业融资政策趋严；2）公司层面：&l...
标签：中公教育教育职教
KEEP公司研究：Keep的独特商业模式能否跑通？.pdf
- 6积分
- 2023/12/04
- 616
- 德邦证券
KEEP公司研究：Keep的独特商业模式能否跑通？Keep商业模式的独特性和难点在于主要通过内容获客，并通过付费内容+消费品变现，二者遵循不同的商业逻辑和竞争要素，若跑通则有望为其构筑较高壁垒，因此本篇报告将从该角度出发分析其在不同环节的模式和竞争力，以及整体模式跑通的可能性。内容-互联网逻辑：如何解决“不想动”的痛点与更专业的需求。内容是Keep最早期以及最核心的模式形态，以APP为主要载体，以内容获客-广告费/会员费流量变现为主要商业模式。从互联网的逻辑分析其竞争力：1）流量获取：借风互联网+运动红利，2015年Keep在风口期顺势而起，精准定位健身赛道，上线后用户...
标签： Keep 商业模式
艾德韦宣集团研究报告：泛时尚数据互动营销集团，多元业务深度布局.pdf
- 5积分
- 2023/12/01
- 288
- 开源证券
艾德韦宣集团研究报告：泛时尚数据互动营销集团，多元业务深度布局。受益于奢侈品市场持续扩容和数字化革新，2014-2019年，大中华区高端和奢侈品牌营销解决方案服务市场规模从169亿元增长至286亿元，CAGR达11.1%，预计2022-2025年CAGR达16.9%，2025年市场规模将达到466亿元，其中体验营销/数字营销/公共关系CAGR分别为16%/20.2%/14.5%。公司优势：团队经验丰富，人效显著。客户资源丰富且保持高速增长，具备较高客户粘性，成为百度文心一言ERNIEBot首批生态合作伙伴，将赋能公司营销体验与内容创作。持续探索多元业务布局，IP业务贡献新增量公司以数据互动为核...
标签：艾德韦宣集团互动营销营销
果麦文化研究报告：“出版+互联网”模式跑通，AI校对有望打开多领域成长空间.pdf
- 5积分
- 2023/11/29
- 975
- 信达证券
果麦文化研究报告：“出版+互联网”模式跑通，AI校对有望打开多领域成长空间。传统图书发行销售市场增速下滑，电商及短视频平台图书零售码洋规模上升，果麦文化独特模式有望受益。根据开卷信息，2019年前得益于少儿、社科、文艺等图书零售规模的不断增加，图书整体市场零售规模增幅较为明显，2019年全国图书零售市场码洋规模达到1,022.7亿元，较2018年增长了14.43%，自2014年以来继续保持两位数增长率增长。而后受到国内疫情、人均收入下降等因素影响，图书零售市场码洋规模均低于2019年。2022年我国图书零售市场同比下降11.77%，而果麦文化23H1营收增速不降反升，同...
标签：果麦文化 AI 互联网出版文化
粉笔公司研究：招录考培巨头，探索OMO新机遇.pdf
- 5积分
- 2023/11/28
- 237
- 华泰证券
粉笔公司研究：招录考培巨头，探索OMO新机遇。职业考试报考人数的增长和录取难度的提升有望驱动职业考试参培率上行。据弗若斯特沙利文预计，23年国内职业考试培训市场规模有望接近900亿元，其中招录类考试规模接近400亿元。近年来行业供给因协议班退费问题加速出清，让出部分市场份额，我们认为粉笔有望凭借良好的品牌声誉和高效的OMO模式承接需求转化，进一步扩大用户规模和市占率。内容+师资+技术构筑品牌壁垒，获客成本低且运营稳健通过系统化、集中化的内容研发机制，严格的教师招聘和培训体系，以及持续的技术创新，公司得以不断升级产品体验和教学质量，从而扩大学员群体和建立品牌壁垒，粉笔App23年1-7月MAU超...
标签：粉笔
易点天下研究报告：效果营销海外扬帆，AI化桨技术为船.pdf
- 5积分
- 2023/11/22
- 261
- 兴业证券
易点天下研究报告：效果营销海外扬帆，AI化桨技术为船。出海营销前排标兵，效果广告头部引领。易点天下自2015年转型以来，长期致力于为广告主提供以互联网效果广告为主的多元化营销服务，在出海营销领域具有丰富经验。2016年，公司更名“易点天下网络科技股份有限公司”登陆新三板，并于2022年在深圳证券交易所成功上市。营销资源博采众长，客户群体全行业覆盖。媒介侧，公司与全球众多大型综合媒体平台、社交网络平台、搜索引擎平台和工具类APP建立了深层次的合作关系，是Google、Meta、字节跳动长期合作伙伴；客户侧，公司已为超5000个广告主提供了全面、专业的营销服务。主要客群覆盖...
标签：易点天下 AI 效果营销营销
粉笔公司研究：行业回归理性发展，公司竞争优势显著.pdf
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- 2023/11/22
- 422
- 中信建投证券
粉笔公司研究：行业回归理性发展，公司竞争优势显著。所缓和，行业回归良性发展。我国高校毕业生数量逐年攀升（22、23年1076、1158万人）和企业用工需求趋缓下，毕业及往届毕业生考公、考编意愿不断增强，23年国考报名过审250万人/+17.9%，21年我国招录类考试培训市场305亿元，“考公热”+“考公难”带动参培率提升（21年27.1%）。行业变化之处在于供给端竞争已有所缓和，中公、华图、粉笔的公考培训线下网点2020/21年在上市or融资背景及理想学、协议班加持下过度扩张，22年以来已进行内部优化和收缩，中公粉笔两家合计网点较2020年收缩约...
标签：粉笔
阜博集团研究报告：持续积累数字确权核心能力，国内外双轮驱动.pdf
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- 2023/11/21
- 118
- 东北证券
阜博集团研究报告：持续积累数字确权核心能力，国内外双轮驱动。阜博集团是世界领先的数字资产保护和交易SaaS服务提供商。1）公司基于数码指纹技术（VDNA）和水印技术提供数字确权服务，通过多轮并购以及技术的迭代升级持续积累数字确权核心能力。2）公司针对不同应用场景提供不同服务：①针对内容方，公司提供多场景下的版权保护，实现对盗版内容的精准溯源，同时提高内容资产的变现能力，实现IP价值最大化；②针对平台方，平台可以调用API接口来实现版权过滤和版权检测的功能，复制类似蚂蚁链鹊凿的合作模式。3）公司已在全球范围内积累Youtube、Disney、HBO、抖音、快手、蚂蚁集团等头部合作伙伴，2023H...
标签：阜博集团
乐华娱乐研究报告：全生命周期艺人管理行业领先，多元化战略扩展增长空间.pdf
- 5积分
- 2023/11/21
- 1827
- 招商证券
乐华娱乐研究报告：全生命周期艺人管理行业领先，多元化战略扩展增长空间。公司构建了覆盖艺人管理全生命周期的“乐华模式”，艺人管理业务行业领先。乐华娱乐是中国少数能提供系统化及专业化艺人培训及运营的公司。公司已构建覆盖艺人管理全生命周期的“乐华模式”，包括训练生选拔、艺人培训、艺人运营及宣传。公司利用签约艺人矩阵发展音乐IP制作与营运业务，坚持多元化战略寻找增长空间。根据弗若斯特沙利文，按2021年营业收入计算，公司于中国所有艺人管理公司中排名第一，市场份额约1.9%。国内艺人管理市场变现渠道多元化发展，第三方分析机构预计21-26年市场规模CAGR...
标签：乐华娱乐艺人管理娱乐
交个朋友控股公司研究：直播电商龙头，跨平台发展打造经营壁垒.pdf
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- 2023/11/20
- 195
- 东北证券
交个朋友控股公司研究：直播电商龙头，跨平台发展打造经营壁垒。直播电商领导者，经营能力凸显。交个朋友前身是成立于2007年的世纪睿科，2023年5月10日正式更名为交个朋友控股，发力直播电商。转型后股权结构清晰，目前董事会主席李钧持有23.34%股份，担任第一大股东。公司核心高管行业经验丰富，并在转型后通过股权激励持续锁定优质人才。在成功实现业务转型后，公司迎来了利润和现金流的大幅改善，2023年上半年实现营业收入4.33亿元，同比增长215.47%，归母净利润4418万元，同比增长263.61%。消费趋势持续修复，直播电商保持高景气度。今年以来，随着宏观政策不断出台，消费趋势逐步回暖，整体电商...
标签：交个朋友控股电商直播直播电商
阿里影业研究报告：票务龙头的产业链进击，盈利能力提升.pdf
- 5积分
- 2023/11/15
- 476
- 广发证券
阿里影业研究报告：票务龙头的产业链进击，盈利能力提升。全资收购大麦，整合完整的票务生态龙头。票务业务构筑公司护城河，淘票票是我国市占率前2的电影用户购票平台（市占率约30%），凤凰云智是我国市占率最高的影院出票系统平台（市占率约35%），大麦是我国市占率最高的现场演出票务平台（出票率约57%），公司已公告将以1.67亿美元全资收购大麦（预计在23年第四季度完成）。电影合制和宣发并举，走向内容上游龙头。公司凭借集团生态优势积极与头部内容方合制电影项目，电影票务端护城河赋予发行优势，现已成为产业链上游的头部玩家，享有电影内容的全链价值分配。截至目前，2023年全国票房榜Top10公司参与了6部，其...
标签：阿里影业影业
芒果超媒跟踪报告：芒果剧集静待花开，会员体量有望快速提升.pdf
- 5积分
- 2023/11/09
- 375
- 西部证券
芒果超媒跟踪报告：芒果剧集静待花开，会员体量有望快速提升。剧集ROI提升，长视频平台盈利能力增强。演员限薪叠加自制比例提高，剧集投入产出比显著优化。长视频行业转为追求盈利、高质量发展，截至2Q23爱奇艺连续六个季度实现运营盈利。以爱奇艺为代表头部长视频平台，毛利率稳步提升，进入利润释放期，据彭博一致预期，预计到2025年爱奇艺毛利率将提升至31%，调整后净利率提升至11%，22-25年调整后净利润CAGR+48%。双平台融合推进，芒果剧集静待花开。回溯近十年省级卫视电视剧收视表现，我们认为湖南卫视具备较强热播剧筛选与制作眼光，CSM收视率年度TOP10剧集中，平均每年有5部由其播出。通过近三年...
标签：芒果超媒剧集
上海电影研究报告：上海区域电影龙头，大IP新业务前景广阔.pdf
- 5积分
- 2023/11/08
- 581
- 国泰君安证券
上海电影研究报告：上海区域电影龙头，大IP新业务前景广阔。电影市场供需两端显著修复，公司依托区域优势有望展现较强弹性。根据猫眼专业版数据，2023年前10月全国总票房达492亿元，同比增长77.1%，恢复至2019年同期的94%。分区域来看，上海是国内票房最高的城市，公司稳居上海影院龙头地位，在疫情期间不断优化影院资产质量，单银幕票房收入等运营效率指标远高于同业公司。以日本、北美为鉴，国内IP授权市场增长空间广阔。根据《2022中国品牌授权行业发展白皮书》数据，2021年中国IP授权商品零售额达1374亿元，同比增长24.2%，目前日本、北美动画IP商品已成为民众的重要精神需求产品，相较之下国...
标签：上海电影电影 IP

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