企业研究 - 知识库

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361度研究报告：产品研发提升品牌专业属性，渠道革新夯实公司业绩增长.pdf
- 5积分
- 2025/07/02
- 199
- 华源证券
361度研究报告：产品研发提升品牌专业属性，渠道革新夯实公司业绩增长。深耕行业二十余载，通过成为奥运合作伙伴等方式持续提升品牌形象。品牌成立于2003年，于2009年在港交所上市，并于同年开启儿童品牌运营。2010年至今，公司分别成为广州亚运会、里约奥运会等大型国际赛事的合作伙伴，持续提升品牌在国内及海外的知名度及形象。产品方面，公司于近年发布竞速家族跑鞋矩阵及尼古拉·约基奇个人签名篮球鞋系列等核心产品，不断提升品牌力。伴随公司渠道升级，位于商超百货店铺及大店占比提升。公司近年持续推进渠道升级，据公司公告，公司持续鼓励分销商及零售商开大店，伴随第十代店于2024年落地，渠道形象持...
标签： 361度产品研发渠道革新
海澜之家研究报告：男装赛道佼佼者，业务突围打造零售平台.pdf
- 5积分
- 2025/06/20
- 338
- 国盛证券
海澜之家研究报告：男装赛道佼佼者，业务突围打造零售平台。公司是大众服饰品牌龙头之一，男装主业规模稳健、优势突出，品牌零售管理新业务（京东奥莱+FCC）未来增速较快、成长空间广阔。我们在本篇报告中梳理过去公司基本面变化及核心竞争力，并对未来盈利表现及业务趋势做出判断：男装主业稳扎稳打，产品积极求变，牢占龙头位置。1）主品牌：定位于大众男装，产品兼具品质与性价比。过去几年内男装行业竞争格局有所优化，公司凭借类直营的管理模式，在2014~2019年以较快的速度完成了品牌及渠道规模的扩张，2024年末主品牌线下门店已达近6000家，未来门店质量+电商利润率稳步提升有望带动主品牌业绩稳健成长。我们综合估...
标签：海澜之家男装零售
海澜之家研究报告：折扣零售兴起，新业态孕育而生.pdf
- 12积分
- 2025/06/16
- 241
- 中国银河证券
海澜之家研究报告：折扣零售兴起，新业态孕育而生。国内男装龙头，多品牌、全渠道巩固市场地位:海澜之家主要业务包括自主品牌运营、国际品牌代理、团购定制以及京东奥菜，其中主品牌海澜之家为公司核心收入来源，2024年实现收入152.7亿元，占比达75.54%。2024年公司整体毛利率为44.52%。存货周转天数2024年达到330天，但库存结构保持合理状态。在消费复苏节奏放缓的背景下，公司经营企稳回升，2501实现营业收入61.87亿,同比微增0.16%,归母净利润9.35亿元,同比增长5.46%。主品牌:直营提速开店，品牌年轻化发展。主品牌所在男装行业2024年市场规模达到5687.46亿元，集中度...
标签：海澜之家零售
华利集团研究报告：运动鞋制造龙头，壁垒深厚，增长可期.pdf
- 5积分
- 2025/06/13
- 198
- 万联证券
华利集团研究报告：运动鞋制造龙头，壁垒深厚，增长可期。公司概况：公司是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、HokaOneOne、Puma、UnderArmour等。前身成立于1990年，至今深耕鞋履制造行业已有二十余年，在鞋履制造领域具有较强的竞争优势。公司股权高度集中，实际控制人为张聪渊家族，合计持有87.48%的股权。近年来，公司业绩稳步增长，收入与净利润趋势向好，2017-2024年营业收入/归母净利润CAGR分别为+13.31%/+19.47%。行业看点：全球运动鞋履市场规模稳健增长。根据Euromonitor数据，2011-...
标签：华利集团运动鞋
亚玛芬体育研究报告：逆势高增的高端多品牌户外运动集团.pdf
- 5积分
- 2025/06/12
- 437
- 国泰海通证券
亚玛芬体育研究报告：逆势高增的高端多品牌户外运动集团。品牌高端硬核定位，本土股东赋能大中华地区业务快速扩张，Arc’teryxDTC战略显著提振盈利，核心品牌仍具较大拓店及店效提升潜力，盈利水平有望持续提升。高景气市场开拓+渠道优化扩张，业绩显著提速。2019年被收购后精简品牌矩阵，提升品牌定位，重构管理体系，确立大中华和亚太地区为重点发展区域，收购后收入年均增速由3%提升至20.6%。Arc'teryx为主的功能服饰大类领增。受惠本地龙头大股东，持续积极大中华零售扩张，收入四年翻六倍，收入占比提升7pct至25%，高利润品牌Arc'teryx、Salomon中国市...
标签：户外运动品牌体育
伯希和公司招股书解读：高性能户外服饰领先品牌.pdf
- 5积分
- 2025/06/06
- 553
- 国海证券
伯希和公司招股书解读：高性能户外服饰领先品牌。伯希和（PELLIOT）是中国领先的高性能户外服饰品牌，成立于2012年，以技术创新为核心构建多层次产品矩阵，覆盖从极限登山到城市通勤的全场景需求。公司旗下拥有巅峰系列、专业性能系列、山系列及经典系列四大产品线，2024年SPU达572个，经典系列贡献营收占比82.7%。近三年业绩快速增长，营收从2022年的3.78亿元跃升至2024年的17.66亿元，CAGR达116%；净利润从0.24亿元增至2.83亿元，CAGR高达243%。按2024年零售额计算，伯希和位列中国本土高性能户外品牌前三，市场份额达5.2%。公司股权结构集中，截至2025年4月...
标签：服饰品牌
水星家纺研究报告：家纺迎新机遇，看好龙头份额进一步提升.pdf
- 4积分
- 2025/06/04
- 182
- 东吴证券
水星家纺研究报告：家纺迎新机遇，看好龙头份额进一步提升。睡眠经济+悦己消费+内容平台共振，家纺迎来新机遇。1）睡眠问题对国民健康形成困扰：据中国睡眠研究会，中国18岁及以上人群睡眠困扰率为48.5%；据艾瑞咨询，睡眠问题位居国民健康困扰类型榜首，睡眠问题主要来源于自我认知焦虑、工作挑战、健康担忧等因素。2）悦己消费成为国内新消费趋势：参考日本，我们认为中国处在消费趋势快速变化阶段，部分人群对情绪价值、悦己消费的重视程度大幅提升。3）内容平台加速床品市场教育：抖音、小红书等内容平台崛起，让消费者更容易了解床品参数、功能、材质等信息，激发潜在需求。枕头单品爆发市场潜力，“记忆枕&rdq...
标签：水星家纺家纺
古麒绒材研究报告：高规格羽绒材料龙头供应商，产能有望翻倍提升.pdf
- 5积分
- 2025/05/29
- 155
- 广发证券
古麒绒材研究报告：高规格羽绒材料龙头供应商，产能有望翻倍提升。公司为高规格羽绒材料龙头供应商。根据公司招股书，（1）公司主营业务为鹅绒和鸭绒的生产加工，主要客户包括海澜之家、森马服饰、罗莱生活、际华集团、波司登、太平鸟、鸭鸭股份等知名服装和家纺品牌；（2）公司在科研和检测领域具备显著优势，参与行业内全部国家标准的制定，且是行业内唯一参与《羽绒服装》新国标制定的企业。羽绒加工行业：下游有望持续扩容，行业集中度持续提高。根据公司招股书，（1）我国为羽绒原料供应大国，上游规模化发展为羽绒加工产业提供了稳定的原料保障；下游羽绒服装/寝具/户外用品/军需等需求有望持续扩容。（2）2016年以来，随着国家...
标签：古麒绒材
诺邦股份研究报告：具备工匠精神的水刺无纺布头部企业.pdf
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- 2025/05/26
- 159
- 光大证券
诺邦股份研究报告：具备工匠精神的水刺无纺布头部企业。公司介绍：诺邦股份成立于2002年，专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务。公司生产的水刺非织造材料主要应用于美容护理类、工业用材类、民用清洁类及医用材料类等四大产品领域。2015~2024年公司收入、归母净利润CAGR分别为17.7%、2.8%。2024年公司实现收入22.4亿元，同比增长16.8%，归母净利润9523万元，同比增长15.2%，2025Q1收入和归母净利润分别同比增长39.1%/48.6%。2024年公司水刺非织造材料和水刺非织造材料制品收入占比分别为31.7%/67.5%，分别同比-1.2%/+2...
标签：诺邦股份无纺布
华鼎股份研究报告：剥离电商轻装上阵，锦纶主业剑指辉煌.pdf
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- 2025/05/16
- 109
- 民生证券
华鼎股份研究报告：剥离电商轻装上阵，锦纶主业剑指辉煌。高品质、差别化民用锦纶纤维龙头企业。华鼎股份系国内集差异化与功能性民用锦纶长丝研发生产为一体的行业领先企业。截至2024年年底，公司锦纶6长丝设计产能为40.6万吨，锦纶66长丝设计产能为6000吨。在建产能主要包含五洲新材“年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝项目”（预计2026年竣工验收）、“年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目”（预计2029年竣工验收），同时公司拟新建“20万吨PA6功能性锦纶长丝项目”（预计2030年竣工验收）。2024年，公司实现营收75...
标签：电商锦纶
水星家纺研究报告：高性价比功能性品牌家纺龙头，差异化竞争策略赋能发展.pdf
- 5积分
- 2025/05/12
- 366
- 广发证券
水星家纺研究报告：高性价比功能性品牌家纺龙头，差异化竞争策略赋能发展。公司为高性价比功能性品牌家纺龙头，2021-2024年被芯全国销量排名持续第一。产品方面，公司采取“高性价比+功能性+大单品”策略；渠道方面，线上收入占比高/增速快，线下重点布局低线城市。公司2013-2024收入/归母净利润复合增速领先行业，毛利率保持上升趋势。公司发布限制性股票激励计划+员工持股计划，激发增长活力。家纺行业：2025年消费补贴加码+房地产销售企稳+婚庆回暖助力销售有望复苏，长期行业有望持续扩容。短期看，（1）2025年多地家纺新一轮补贴重新开始；电商家纺补贴范围扩大至全国，水星家纺...
标签：水星家纺家纺
浙江自然研究报告：户外代工龙头，新客户及新品类放量驱动成长.pdf
- 5积分
- 2025/04/28
- 158
- 国泰海通证券
浙江自然研究报告：户外代工龙头，新客户及新品类放量驱动成长。公司是户外代工龙头，受益于下游补库及新品类加速拓展，2025年业绩弹性有望持续释放；中长期看公司竞争优势凸显，市场份额有望稳中有增。户外代工龙头，掌握全产业链核心技术。公司是户外代工行业龙头，深度绑定迪卡侬等核心国际大客户，合作时间长达10余年。经过多年积累，公司已拥有覆盖全产业链的核心技术，如TPU面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术等。基于此，公司建立了垂直一体化产业链，覆盖产品设计、面料制作、聚氨酯软泡发泡及成品制作四个环节。一方面，实现对产品品质、交期、供应链稳定性等方面的严格把控；另一方面，省去对外采购中间品的过程，叠加各环节利...
标签：浙江自然户外代工
申洲国际研究报告：全球针织成衣龙头，关税不改核心优势.pdf
- 5积分
- 2025/04/17
- 273
- 国金证券
申洲国际研究报告：全球针织成衣龙头，关税不改核心优势。公司亮点：公司目前是全球最大的纵向一体化针织成衣制造商之一，主要客户为耐克、优衣库、阿迪等全球服装巨头。公司拥有穿越周期的高盈利能力主要得益于几大优势。1）ODM强研发能力。公司通过较强研发能力研发出了Flyknit等多种高性能、环保型面料，深度绑定核心客户。2）一体化生产提升效率。公司面料织造、染整、印绣花及裁缝集中在同一工业区内进行，并且深度推进数字化改造，提升供货效率、产品质量、面料利用率。3）多元海外工厂布局。公司目前中国/越南/柬埔寨产能占比分别为47%/27%/26%，海外产能布局享有税收及劳动力成本优势。公司凭借多元优势在生产...
标签：申洲国际成衣
九兴控股研究报告：高端鞋履制造商龙头，开发设计能力领先.pdf
- 5积分
- 2025/03/26
- 130
- 浙商证券
九兴控股研究报告：高端鞋履制造商龙头，开发设计能力领先。公司深耕高端鞋履开发制造，凭借领先的开发设计能力，差异化绑定高附加值的高端运动、奢侈、时尚品牌客户。19年管理层顺利接班后，时尚奢侈品类客户拓展加速，运动品类客户份额持续提升，公司绽放新活力。23年公司开启第一个23-25三年规划，利润CAGR增长目标为低双位数。卓越高端鞋履制造商，23年开启的首个三年规划超预期推进全球领先的高端优质鞋履开发制造商，产能布局中国、越南、孟加拉、印尼、菲律宾，客户涵盖Nike、deckers、Balenciaga、ColeHaan等，涵盖运动、休闲、奢侈、时尚等品类，2019年管理层顺利接班后，奢侈时尚品类...
标签：九兴控股高端鞋履开发设计
晶苑国际研究报告：多元化布局打造强客户粘性，开拓运动赛道成长性提升.pdf
- 4积分
- 2025/03/19
- 177
- 中泰证券
晶苑国际研究报告：多元化布局打造强客户粘性，开拓运动赛道成长性提升。公司概况：全球头部成衣制造商，产品种类多元化。晶苑国际成立于1970年，总部位于中国香港，为全球头部成衣制造商之一，产品类别包括休闲服、牛仔服、贴身衣物、毛衣、运动服及户外服，2023年收入占比分别为27.9%、21.9%、21.7%、18.2%。公司于越南、中国、柬埔寨、孟加拉、斯里兰卡五个国家设有约20家工厂，年产量超过4.7亿件。公司2023年收入为21.77亿美元，同比-12.6%；净利润1.64亿美元，同比-5.3%。2014-2023年收入端复合增速为2.8%，利润端复合增速为8.0%。盈利能力方面，毛利率较为稳定...
标签：晶苑国际强客户粘性运动赛道

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