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  • 2015年A股复盘报告：无可奈何，一季花落.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 691
    • 国泰君安证券

    2015年A股复盘报告：无可奈何，一季花落。2015年的A股，大起大落，大开大合。纵观大牛市的启动，分母端驱动下行情一骑红尘；但伴随微观交易结构的恶化，市场对利空敏感而对利好钝化，行情一季花落。2015年的启示：微观交易结构的教科书。2015年是A股历史上难以绕过的一年，极高的风险偏好叠加无风险利率下行造就了“5000点不是梦”，行情一骑绝尘。尽管随微观交易结构恶化行情一季花落，但让市场逐渐开始提高对微观交易结构的关注，成为最好的教科书。2021年微观交易结构恶化导致股价崩塌在A股再次上演，国君策略于1月中旬提出“A股史上第一次蓝筹泡沫”观点，指出过于拥挤的交易结构将使大盘蓝筹对利空尤其是流动...

    标签： A股 投资策略 复盘

  • 投资策略专题报告：一文知晓消费和制造业投资.pdf

    • 10积分
    • 2021/08/23
    • 1244
    • 兴业证券

    投资策略专题报告：一文知晓消费和制造业投资。消费和制造业投资在经济增长中占据重要地位，既是拉动短期经济增长的重要动力，也是决定长期经济增长潜力的核心要素。未来消费和制造业投资的强弱是影响经济基本面走势的决定性因素，值得债券投资者持续关注。消费和制造业投资具有一定的相似之处：从动力的角度来看，消费和制造业投资的增长均以内需拉动为主；从性质的角度来看，消费和制造业投资更多的是一种市场行为，政策背景对其影响可能是催化作用而不是主导作用；从状态的角度来看，消费和制造业投资目前均处于疫后缓慢修复阶段，与疫情前的水平相比仍存在一定缺口。综合考虑消费和制造业投资的重要性和相关性，本报告针对消费和制造业投资两...

    标签： 消费品 制造业 投资策略

  • 股市策略专题研究报告：成长牛中的风格再平衡如何演绎？.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/23
    • 361
    • 国海证券

    股市策略专题研究报告：成长牛中的风格再平衡如何演绎？2010年以来的4次成长牛中，价值板块迎来阶段性修复且存在绝对收益的情形共6次，均为前期滞涨后的阶段性补涨。2010-2015年成长牛中的风格再平衡多维持1个月左右，2019年以来持续时间皆在3个月以上。流动性环境的短期扰动以及外部事件的冲击是再平衡的主要催化因素，再平衡发生之前成长与价值之间存在“高低切换”的诉求，再平衡期间利率通常是易上难下的，价值板块是否具有基本面的支撑也决定了风格再平衡时间的长度，而流动性宽松预期的进一步加强则会导致市场风格重回成长。

    标签： 股市策略 投资策略

  • 城投新论投资策略：五个维度看城投.pdf

    • 18积分
    • 2021/08/22
    • 660
    • 华西证券

    城投研究的三个层次与五个视角:宏观层面把握监管政策周期，中观层面细化财政债务分析，微观层面挖掘资产和负偾背后的价值与风险、对城投到期到期压力/付息压力/持仓体验做压力测试。监管视角:BEIA是堿投债的内在属性，自上而下是堿投研究的基本方法。1994年分税制改革重塑央地财政关系，城投平台应运而生2008年之后城投平台“遍地开花”，地方债务风险逐渐引起重视;2010年19号文打响城投监管第一枪，2010年-2021年的四轮城投监管周期也是城投债投资逻辑演扌轴

    标签： 城投债 投资策略

  • 英国能源投资机遇（英）.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/22
    • 416
    • 其他

    在低碳能源系统和资源高效利用支撑下，英国已将经济转型的重点放在清洁增长上。这份清洁增长承诺为整个英国能源行业提供了重要的投资机会。英国政府在《气侯变化法案》中承诺降低碳排放。为兑现这一承诺，英国正在发电、交通、工业、农业和建筑环境方面转变措施。通过《清洁增长战略》，我们制定了如何实现这一转变的计划。

    标签： 英国 能源 投资机遇

  • 共同富裕系列报告：共同富裕路径下的政策方向和投资选择.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/20
    • 764
    • 中信证券

    2021年8月17日，中央财经委员会第十次会议强调在高质量发展中促进共同富裕，习主席强调，共同富裕是社会主义的本质要求。罗斯托认为在走向成熟阶段，分配比增长更重要。

    标签： 共同富裕 投资策略

  • 养老金融产品资产配置策略的比较研究.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/20
    • 1198
    • 招商证券

    回顾过去三十年，我国养老保障体系逐步从单一基本养老保险保障发展为三支柱的多元化养老保障模式。在此同时，养老金融体系的发展对养老保障体系的完善起到至关重要的作用。截止到2020年末，当前国内养老金融资产规模超过12万亿，成为国内资本市场尤其二级市场的核心力量。

    标签： 养老金 资产配置 金融

  • 数说资产配置研究系列之六：从交易出发，海外ETF型FOF概览及国内产品设计实例.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/20
    • 211
    • 申万宏源证券

    017年，我国公募FOF正式启航，截至2021年6月公募FOF产品数量达到162只，总规模已突破1300亿元，发展速度较快。公募FOF基金要求80%以上资产投资于公募基金，除了目标日期型基金的资产配置比例随目标日期接近而变化外，其余产品也按大致固定的资产配置比例范围分为股票型、债券型、混合型等，混合型又分为偏股、偏债、平衡混合型。

    标签： 资产配置

  • 固收专题分析报告：当前钢铁债配置价值几何？.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/20
    • 223
    • 国金证券

    固收专题分析报告：当前钢铁债配置价值几何？今年以来钢铁价格冲高回落造成钢企盈利波动加大，双碳背景下市场减产预期加强，基本面改善带动信用利差收窄。在此背景下，该如何看待当前钢铁基本面？钢铁债配臵价值又如何？限产在即，需求分化，盈利波动加大。供给方面，年初工信部表示，2021年要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。但上半年我国粗钢产量仍同比大幅增长，占到2020年全年产量的53.5%，主要由于前期臵换产能投产带来产能利用率的提升以及盈利改善提升了钢企的开工热情。近日山东、江苏等多省份发布了压减粗钢产量通知，下半年钢铁供给缩量确定性加强。

    标签： 固定收益 债券

  • 瑞信-投资策略：引领潮流的投资理念.pdf

    • 7积分
    • 2021/08/19
    • 286
    • 瑞信

    “一站式”为研究团队提供最佳创意。每位美国研究分析师根据每个＃l名称的6至12个月时间范围确定其＃1优先股票选择，我们包括：我们的分析师推理论文的简短摘要、催化剂、辩论、推诿、估值、最新相关研究和相关图表，作为进一步分析的起点瑞士信贷霍尔特：对于每一位美国研究分析师的＃1热门股票选择，我们已经与霍尔特的合作伙伴合作，在第58页列出了一张霍尔特排名前25%的热门股票选择图表，以及一张记分卡霍尔特相对财富图表，第59页。更多详细信息，请参阅附录，第54页“高信念呼吁：我们评估cs分析师对其热门股票的信念水平”通过比较其每股收益估计（FY2）和（i）目标价格估计（12个月滚动至共识估计），选择表现优...

    标签： 投资策略 投资理念

  • HSBC-新兴市场投资策略：资本流动有风险而不是带来风险.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 412
    • HSBC

    为什么我们更喜欢新兴市场的低收益率而不是高收益率？在大多数新兴市场的高收益率中，本地利率提供了有吸引力的估值、丰厚的实际收益率和利差。然而，考虑到不断增加的宏观风险，我们寻求差异化，而许多新兴市场高收入者也容易受到资本外流的影响。我们认为，鉴于风险厌恶情绪日益加剧，以及一些主要央行正转向不那么宽松的政策立场，资本流动趋势的转变是一个值得关注的风险。因此，我们对印度和菲律宾的本地利率保持看跌立场，对墨西哥和巴西的持续时间保持谨慎，这两个国家正处于紧缩周期，相比之下，低收益新兴市场提供了防范此类风险的保护，因为它们受外资流入的影响相对较小。俄罗斯是hig-eld宇宙中的一个例外，考虑到政策正常化，...

    标签： 新兴市场 投资策略

  • 策略视角看专精特新“小巨人”：蓄势而起的潜力新星.pdf

    • 8积分
    • 2021/08/19
    • 1603
    • 安信证券

    2011年，工信部首次提出将‚专精特新‛作为中小企业转型升级的重要途径。2018年，工信部发布《关于开展专精特新‚小巨人‛企业培育工作的通知》，从重点领域、专业化程度、创新能力等多个方面对申报条件做出严格要求。三批次共计评选约4900家企业，涵盖制造业中各个‚补短板、锻长板‛的关键细分领域。

    标签： A股 投资策略

  • FOF基金专题研究报告：基金经理洞察能力、投资业绩及前瞻能力的改进.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/19
    • 598
    • 国信证券

    FOF基金专题研究报告：基金经理洞察能力、投资业绩及前瞻能力的改进。在国信金工团队2020年10月28日发布的专题报告《基金经理前瞻能力与基金业绩》中，我们定义了前瞻性操作：如果基金经理在买入某公司股票一段时间后，该公司发生了重大利好事件（如并购重组、业绩超预期等），那么基金经理的这一交易行为即可称为前瞻性操作，即在上市公司利好发生前能提前布局买入该公司股票。实证表明，前瞻能力越强的基金经理，其未来的基金业绩表现越好。因子表现出较强的区分度以及稳定的基金业绩预测能力。

    标签： FOF 基金经理

  • 交通运输行业2021年中期策略报告.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/18
    • 370
    • 德邦证券

    交通运输行业2021年中期策略报告,短期形势尚不明朗，长期增长确定性强；与高铁合作大于竞争。2020年新冠疫情爆发以来，行业经营及业绩遭受重创，2021年6月经营数据来看，主要航司国内航线ASK及RPK恢复情况较为良好（虽受广深疫情影响，较4-5月有所下降），国际及地区航线较疫情前水平仍差距很大。短期来看，受海外疫情影响（“五个一”放开仍需时日，国内局部地区疫情或出现反复），行业复苏具有不确定性；但长期来看，随居民收入增加和消费结构升级，未来一段时间民航业务量仍将保持中高速增长，届时疫苗接种率提升、各国疫苗互认持续推进，航空运输业将迎来反弹。与高铁竞争方面，2010至2019年，高铁经历快速发...

    标签： 交通运输 投资策略

  • 量化投资专题报告：成长型行业投资模式的探讨.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/18
    • 477
    • 国盛证券

    报告主要解决三个问题。1）如何基于生命周期理论去对成长股做不同阶段的划分？2）不同阶段成长股股价核心驱动因素是什么？3）不同阶段成长股成长股生命周期四个阶段的划分。本文以TMT行业为研究对象，从经营活动、投资活动、筹资活动的三个现金净流量出发，划分出成长股当前处于生命周期哪个阶段（初创期、成长期、成熟期、衰退期），并从利润增速、收入增速、盈利能力三个维度验证了划分方法的合理性。应该如何去选股？

    标签： 量化投资 投资模式 投资策略
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