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  • J.P. 摩根-全球投资策略：2021年第二季度系统性投资研究报告摘要.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/31
    • 209
    • J.P. 摩根

    本报告是总结J。P摩根研究部，专注于风险溢价投资和系统策略。下面我们回顾了第21季度各研究组的相关研究笔记，这些研究笔记大致可分为以下几类

    标签： 投资策略

  • 投资策略专题研究报告：什么才是精选层公司的股价主要驱动因素？.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/31
    • 222
    • 安信证券

    精选层的股价的驱动因素，业绩为主趋势为辅：截至2021年8月27日，精选层65家公司当中已有56家发布2021年半年报。其中47家上半年业绩实现同比增长，佳先股份（430489.NQ）、贝特瑞（835185.NQ）和长虹能源（836239.NQ）分别以182.47%、168.83%和81.42%的同比涨幅领跑精选层。从资本市场表现来看，精选层市场公司的股价表现更加立足于基本面，股票价格以公司业绩长成驱动为主，趋势为辅。以营收环比为指标对已发布半年报的56家公司进行分层比较，发现当营收环比越高，公司股价平均涨幅也越高。此外，公司业绩相对于市场预期的表现也是影响公司股票表现的重要指标。上半年，以观...

    标签： 投资策略

  • 大类资产配置专题研究：另类策略与结构化产品系列，雪球产品解析.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/31
    • 1064
    • 中信证券

    雪球产品由于其较高的票息收益和仅承担尾部风险的特征，在近两年得到了市场的广泛关注。雪球产品是典型的结构化产品，底层收益由券商以场外合约的形式提供。雪球产品的发展，可能带来资产管理行业和场外衍生品市场的新变化。本文从雪球产品的架构、收益来源及行业发展等角度，详细梳理了雪球这类创新产品的投资脉络及对市场的影响。

    标签： 资产配置

  • 四季度宏观经济与资本市场展望：雄关漫道，存量突围.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/31
    • 208
    • 长江证券

    四季度宏观经济与资本市场展望：雄关漫道，存量突围，主要内容包括：联储转鹰之路漫漫；成本冲击余波待消；压力显现托而不举；利率下行结构优化。

    标签： 宏观经济 资本市场

  • ESG专题报告： 争议事件与股价和成交量显著相关.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/31
    • 489
    • 光大证券

    ESG专题报告：争议事件与股价和成交量显著相关。构建ESG评级体系的前提条件是有效可用的底层数据。一般来说有两种ESG数据来源：ESG的信息披露数据和争议数据，前者奠定了ESG数据的基础，构成评级体系的核心指标，而后者对前者形成有效补充。然而，国内评级机构目前对争议数据的使用程度一般。那么我们是否有必要更加重视争议数据？本文以妙盈科技提供的ESG数据对这两类数据进行梳理考察，阐明评级体系纳入争议数据的重要性。最后，我们测试了ESG因子的选股能力，纳入争议数据的高频ESG因子无论在正向选股还是提供负面清单方面都有非常高的参考价值。

    标签： ESG 投资策略

  • 资本市场联合报告：风险维度下的总量与行业变革.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/31
    • 288
    • 中信证券

    资本市场联合报告：风险维度下的总量与行业变革。信用风波一石激起千层浪，围绕其间的话题也层出不穷，我们认为经济修复时期政策也在兼顾稳增长和防风险平衡，因此系统性金融风险担忧大可不必，甚至风险案例的处置方案也更值得期待。相信在风波平息后，股债领域的估值也将出现分化，而部分被错杀的机会也值得关注。我们将站在政策、固收、地产和银行四个维度，推演风险维度下总量与行业发展与变革。

    标签： 资本市场 投资策略

  • 资策略专题报告之“学海拾珠”系列：高成交量溢价能预测经济基本面信息吗？.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/30
    • 259
    • 华安证券

    本篇是“学海拾珠”系列第五十七篇，本期推荐的海外文献研究高成交量回报溢价和经济基本面的关系。作者首先研究在预测性回归的框架内，成交量溢价是否有助于预测未来的经济活动，作者提供了样本内和样本外的证据，证明交易量溢价所包含的信息对预测九个月内的工业生产增长是有用的。由于其对实体经济的强大预测能力，作者还通过资产定价的视角评估了对成交量溢价的基于风险的解释。

    标签： 高成交量 投资策略 基本面

  • 9月权益市场展望：共同富裕重塑产业格局.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/30
    • 243
    • 中国平安

    变异病毒持续蔓延。全球迎来第三波疫情冲击，新增确诊病例持续上升，经济复苏预期弱化。美国非农继续回升，关注三季度释放Taper信号的窗口期。7月美国新增非农94.3万人，失业率继续下降，就业恢复势头较好，后续关注8月非农数据和9月美联储议息会议。国内经济全面走弱。7月投资、消费超预期走弱，出口维持韧性但持续性存在不确定性；PPI与CPI进一步走阔，压制中下游企业利润。

    标签： 共同富裕

  • 经济发展模式之美国模式篇.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/30
    • 709
    • 华泰证券

    美国模式具有现代服务业发达、全球创新中心、小政府模式、资本市场主导、贸易逆差、贫富差距悬殊等标签。美国模式的运行与其远离欧亚大陆、国土广袤、人口基数庞大等要素禀赋以及美国在金融、军事、科技和规则等方面的霸权均有关系。美国制造业并不弱且竞争力强劲，但其制造业的产品供给和其自身庞大的终端需求并不匹配，制造业空心化更多体现在产业链不完整方面，放松行业管制后形成的大型企业垄断也对经济发展起到副作用，美国巨大的贫富差距也成为美国模式的顽疾。

    标签： 固定收益 美国模式

  • 私募股权行业2021年趋势展望.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/30
    • 896
    • 毕马威

    2020年的市场环境艰难，对最成功的私募股权公司亦造成挑战。尽管市场波动和商业不确定性贯穿全年，但私募股权行业积极调整运营模式，促成了繁荣发展的行业局面。这有助于私募股权行业继续发挥重要作用，推动经济增长，提高商业价值并为投资者带来回报。尽管对许多业内人士来说，2020年是充满挑战的一年，但亚太私募股权市场仍有望延续过去十年所取得的成功，国际投资者投向亚太地区的资本金额创历史新高。本报告将阐述2021年对亚太地区私募股权市场产生重大影响的主要趋势。

    标签： 私募股权 投资策略 资本市场

  • 理财产品专题研究报告：理财“净”惶失色的因与果.pdf

    • 4积分
    • 2021/08/29
    • 254
    • 招商证券

    为什么此时要求理财产品净值化？根据21世纪报道，近期理财估值方法整改有加速推进之意参照资管新规及相关“补充通知”，过渡期内，允许合规产品使用摊余成本法估值。问题却在于两点:一方面，存量理财产品中，各类银行净值转型进度差异颇大，国有大行及股份行净值型产品占比整体偏低:另一方面，新产品发行中，国有行及股份行中，仅招商银行非净值型产品占比趋降。净值化转型速度低于预期，今年7月银保监会首次处罚理财方法不当的问题。

    标签： 金净值化 理财

  • 资产配置研究专题报告：基于目标风险的固收+产品设计.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/29
    • 388
    • 信达证券

    本文试图给出一个波动低、回撤小，风险调整后收益可观的“固收+权益”产品设计思路，策略包含(1)战略配置(2)战术择时(3)资金管理三个步骤。

    标签： 资产配置 固收

  • 四季度宏观经济及大类资产展望：中美同步放缓，利率再降一阶.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/29
    • 351
    • 华西证券

    内外需走弱将带来四季度经济放缓，逻辑:1)美国经济放缓导致相关耐用品出口走弱;2)前期社融回落对经济抑制影响在9-10月有所显现;3)消费平淡、房地产降温、基建温和。预计三、四季度GDP增速分别在6%-6.2%、4.7%-5%。CPI有所上行，压力不大;PPI逐步回落，从9%到3%。

    标签： 宏观经济

  • 策略风格与估值系列181：市场修复回升，把握时机布局科创成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/29
    • 229
    • 兴业证券

    风险偏好下降最快的阶段已经过去，抓住时机积极拥抱以科创板及“专精特新”小巨人为代表的未来核心资产。中长期，科创长牛方兴未艾，经历起步阶段的颠簸后，增速最快、机构低配、政策支持的科创小巨人仍将是引领结构行情的最强主线。

    标签： 科创成长 股市策略 投资策略

  • 信用风险投资专题研究报告：中国版CRM，从基础到实践.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/27
    • 902
    • 华泰证券

    信用风险缓释工具类似一种“保险”，目前协会、交易所针对单一或一篮子债务已推出6种工具，其中CRMW发行最多，目前标的主体以民企、AA+主体为主。中债增、各类银行是主要创设机构；资管投资人中兴银基金、乐瑞资产等购买CRM较多。目前我国CRM不能卖空，主要用于对冲违约、估值波动等风险。标的债券+CRM的组合拥有创设机构信用，且大多实际收益高于创设机构可比债券，具有一定投资价值。此外，AA+主体搭配信用保护凭证可质押回购降低了标的债券融资利率。目前CRM创设有加速趋势，信用衍生品市场未来发展可期，是我国债市高质量发展的重要举措之一。

    标签： 信用风险 CRM 债券
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