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  • 行业分析：投资者框架.pdf

    • 16积分
    • 2021/09/03
    • 3545
    • ACCA爱楷企业咨询

    ACCA（特许公认会计师公会）与CFA（特许金融分析师）协会合作开展了一项全面的全球研究计划，探讨从手游以至公用事业等21个行业的业绩驱动因素。该项研究报告名为《行业分析：投资者框架》，旨在通过制定通用框架，协助投资者分析行业的前景、风险与机遇，指导投资者进行基本面分析，并向他们展示如何规避商业模式中的危险信号。企业的成功关键在于执行商业模式的成效。这就要求企业：优化有限的资源配置，以产生可持续现金流；投资新产品、新技术和新服务，以应对更广泛的竞争局面、社会变革和大趋势；以及在面对瞬息万变的宏观经济、监管政策和政治环境时，能够妥善应对。不同行业通常需要不同的商业模式，即便是同一行业，不同公司的...

    标签： 投资策略 投资框架

  • 中国市场未来底层投资逻辑：“安全”+“发展”.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 281
    • 五矿证券

    中国市场未来底层投资逻辑：“安全”+“发展”。中国将加快构建新发展格局，推动经济高质量发展。（1）以“制造业”立国，科技创新驱动为核心：中国将学习“德国”制造业强国模式，以科技创新驱动为核心，重点发展高端制造业，走以制造业发展推动整体经济高质量发展的道路。（2）以新能源为抓手：随着经济增长不断加速，必须逐步减少对于不可再生资源要素的依赖，开展绿色能源革命，做好碳达峰、碳中和工作，加快发展新能源汽车。（3）以新基建为着力点：中国将加快建设新型基础设施，抓住以5G为代表的发展机会，在全球竞争中占据优势地位。（4）以资本市场高质量发展为依托：资本市场的发展应围绕“高质量”为主题，在防风险、保安全的前...

    标签： 投资策略

  • 财富管理行业深度报告：选择兼具效率和品质、治理结构完善的平台型公司.pdf

    • 10积分
    • 2021/09/02
    • 1474
    • 中信证券

    财富管理行业深度报告：选择兼具效率和品质、治理结构完善的平台型公司。财富管理指以客户为中心，从客户需求出发，根据客户的风险收益特征向客户提供资产配置建议、投资组合管理、保险规划、信托服务、遗产规划等定制、专业化的多元服务，目标是帮助客户实现财富的保值增值。财富管理提供的服务大致分为七大类：经纪、银行、融资产品、保险、投资组合、咨询、广泛的管家服务。中国目前处于初级阶段，主要提供的是最基础的投资组合管理，券商则额外提供经纪服务，主要面向居民的财富管理需求。

    标签： 财富管理

  • 2021年中报业绩分析：周期和成长风格业绩仍具备相对优势.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 122
    • 华安证券

    2021年中报业绩分析：周期和成长风格业绩仍具备相对优势。2021Q2上市公司盈利增速明显放缓，创业板盈利增速转负，科创板盈利维持高增长。全A和各上市板Q2盈利增长变化与经济同比增速边际变化相合，均出现了显著的边际回落。全A、全A剔金融异常2021Q2单季度归母净利润同比增速分别为35.8%和31.3%，分别回落了17.8和88.6个百分点。创业板Q2盈利增速在-2%左右，较Q1的110%大幅回落，也是疫情恢复以来首次转负。科创板Q2盈利增速尽管同样回落，但仍维持在82%的高增速。

    标签： 投资策略

  • 金融工程专题报告：低频因子动量与宏观利率相关性研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 1670
    • 申港证券

    金融工程专题报告：低频因子动量与宏观利率相关性研究。低频因子动量之间不存在相关性。我们在上一篇报告中研究了宏观因子的静态属性。本文从时间截面角度入手，展开宏观因子动态属性和利率涨跌关系研究，旨在寻找与利率涨跌关系确定性较大的动量模式。在本文考察的时间区间（2006年3月至2021年6月）内，通过对低频宏观因子的差分动量和惯性动量进行符号化相关性研究，并设定相关系数下限阈值为0.8，可以获知各因子动量不存在两两之间的相关性。多个因子差分动量与利率存在正相关关系。我们考虑到部分因子值在样本区间内存在中枢单边偏移，为规避此影响，将差分动量和利率涨跌同步符号化，并在本文中使用几何相关性和覆盖度来综合评...

    标签： 金融工程 低频因子动量 宏观利率 金融

  • 银行业2021年中报回顾：银行中报的启示.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 299
    • 中信证券

    银行业2021年中报回顾：银行中报的启示。中报显示，上半年银行收入增长触底回升，拨备因素支撑盈利高增，资产质量稳步向好，后续季度可关注中收持续增长和息差边际企稳带来的收入端改善机会。近期跨周期政策相继落地，经济预期有望探底回升，对应银行板块前期估值底部明确，建议关注配置价值。上半年银行营收增速修复，拨备因素支撑利润高增。上市银行2020H归母净利润同比+13.0%(Q1+4.6%)，收入和拨备因素均有造好：1）收入端，上半年营收同比+5.9%（Q1同比+3.7%），在利息净收入增速平稳、中收增长保持景气的基础上，二季度其他非息同比多增显著贡献；2）拨备端，在资产质量预期进一步向好下，二季度拨备...

    标签： 银行业 投资策略

  • 碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 598
    • 平安证券

    碳中和专题研究报告：解构绿色低碳产业在A股市场的映射。“碳中和”背景：全球绿色转型加速产业结构变迁。目前全球GDP占比近7成的经济体宣布“碳中和”目标，碳减排领先的欧盟已迎来电力结构的转变，2020年欧盟可再生能源发电占比达38.2%，首次超过化石燃料。借鉴海外经验，我国在未来40年碳中和的指引下，实体产业结构变迁将显著加快，重点关注两条主线，一是以发展光伏、风电等为代表的能源生产清洁化；二是以发展新能源汽车为代表的能源消费电气化。

    标签： 碳中和 绿色低碳 A股 化石燃料

  • 银行业2021年半年报综述：净利润增速显著提升，资产质量夯实利好业绩释放.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 285
    • 中信建投证券

    银行业2021年半年报综述：净利润增速显著提升，资产质量夯实利好业绩释放。今年银行业宏观、政策、基本面的组合更胜2017年：宏观经济强劲复苏，银行基本面确定性向上，监管政策层面的不确定性和扰动预计不大。营收、净利润双提速：1H21营收迎来拐点，净利润增速大幅增加。预计下半年营收增速延续逐季回升趋势，净利润维持高增速水平。不良、关注、逾期率均下降：资产质量指标延续改善趋势，计提压力缓解利好业绩释放。信贷稳定增长、息差有所下行，预计下半年净息差企稳：上半年信贷需求保持旺盛，信贷增速稳定增长，而贷款收益率降幅较大致息差下行。下半年资产端结构继续优化的同时，新发贷款定价企稳回升；负债端在降准和自律机制...

    标签： 银行业 投资策略 资产质量

  • 投资策略专题：能源转型的业绩验证-2021年中报深度分析.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 239
    • 开源证券

    投资策略专题：能源转型的业绩验证-2021年中报深度分析。金融与石油石化业绩反转托底市场，主流宽基指数出现分化从整体上看，2021年上半年全部A股净利润增速达到44%，其中2021年Q2为38.73%，两者均为近几年来的同期增速最高值，相较Q1展现出较强的盈利韧性。我们发现，金融与石油石化板块在2021年Q2的业绩修复成为了这种韧性的重要来源：在剔除金融与石油石化后，2021年Q2业绩增速为30%，相较Q1出现明显回落。在主流的宽基指数之中，科创50在2021年H1净利润增速为110%，景气度较高；相较而言创业板业绩明显回落，上证50与沪深300则表现稳定，且与中证500的2021年Q2业绩增...

    标签： 投资策略 能源转型

  • 智慧电车ETF专题研究报告：智能驾驶长期发展前景可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 519
    • 信达证券

    2020年11月11日召开的2020世界智能网联汽车大会发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》，研判到2025年，我国PA、CA级智能网联汽车销量占当年汽车总销量比例超过50%，C—V2X终端新车装配率达50%，HA汽车首先在特定场景和限定区域实现商业化应用，并不断扩大运行范围；2035年，各类网联式高度自动驾驶车辆将广泛运行于我国广大地区。

    标签： 智能网联汽车 自动驾驶 ETF 公募基金

  • 新兴产业景气跟踪及比较研究.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/02
    • 429
    • 广发证券

    新兴产业景气跟踪及比较研究。本篇为《策话新兴产业系列》第六篇，新兴产业超额收益与产业逻辑相关性明显提升，景气跟踪的投资指导性增强。本文将①建立新兴产业景气跟踪框架；②复盘景气与超额收益映射；③比较新兴产业核心景气度并形成打分表，最终建立景气追踪-行业比较-投资指导的研究框架。新兴产业景气跟踪对于投资的指导性增强。①市场空间大、确定性强的领域，超额收益往往领先于景气实际拐点开启；②产业在政策驱动期间，超额收益的开始与结束均领先于景气拐点，而在技术驱动区间中，超额收益与景气的同步性明显增强；③不同阶段产业核心驱动力不同，跟踪的核心景气指标亦将有所差异。

    标签： 新兴产业 投资策略

  • 基金产品研究：建信智能汽车投资价值分析，坚持成长风格，专注新兴赛道.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/02
    • 386
    • 西部证券

    基金产品研究：建信智能汽车投资价值分析，坚持成长风格，专注新兴赛道。政策+市场双驱动，智能汽车步入快车道。中国乘用车市场经过增量市场的高速发展后已经一跃成为了全球最大单一市场，截至2020年底，全国汽车保有量达2.81亿辆，与汽车最高保有量美国市场基本持平。在电动化、智能化趋势下，作为人机交互的主要入口的座舱将负责更多功能集成，因此也将成为车企率先变革的单元。从软硬件以及生态层面，智能驾驶都将引领产业链变革。建信基金近期发行了建信智能汽车股票型基金（011793.OF），主要以中证智能电动汽车指数为基准。中证智能电动汽车指数覆盖上游软硬件行业，以申万一级行业来进行划分，电器设备占比32.58%...

    标签： 智能汽车 公募基金 投资策略 汽车

  • 股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/01
    • 275
    • 川财证券

    股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变。宏观层面，9月、10月属于传统消费旺季。“金九银十”是传统消费旺季和施工旺季。消费方面，汽车和房地产行业“旺季”特征最为明显，消费者的较大的需求叠加经销商年底资金周转和财报压力，在供需共同上涨的情况下，推动形成了较为显著的“金九银十”现象。此外，施工方面，基建开工在九月、十月都呈现着明显的上升趋势，而上游建材、钢材等大宗商品都出现需求偏紧的情形。传媒、社服行业“变数”在疫情。传媒和社服行业在九月往往有较为良好的超额收益，更多是来自于“节日效应”，电影票房预期和假期旅行人数逐年增长都给行业带来了稳定的增长预期。今年传媒、社服行业能否再度出现“金九银十”的...

    标签： 投资策略 A股

  • A股2021年中报业绩深度分析：中报要点解读，同比如期放缓，剔除基数效应增长尚可.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/01
    • 177
    • 浙商证券

    A股2021年中报业绩深度分析：中报要点解读，同比如期放缓，剔除基数效应增长尚可。截至8月31日下午，A股上市公司2021年中报业绩基本披露完毕。2021年二季度A股业绩同比增速如期放缓，与2019年同期相比增速仍处于高位。根据一致可比口径和整体法测算，整体A股/非金融石油石化2021H1累计净利润同比增速分别为47.4%/59.2%，Q2单季度净利润同比增速为40.7%/32.7%。剔除基数因素干扰后利润增速保持高位，全部A股/非金融石油石化2021H1复合平均增速分别为11.6%/19.3(Q1为10.6%/15.6%）。主板、创业板和科创板盈利增幅收窄。创业板（剔除温氏）与科创板业绩增速...

    标签： A股 投资策略

  • 巴克莱-美股投资策略：第三季度催化剂和管理团队的问题.pdf

    • 20积分
    • 2021/08/31
    • 253
    • 巴克莱

    在未来几周的行业会议和公司投资者会议之前，我们将为我们的多行业管理团队提供一份问题列表，并提供最近重要报告的链接。我们的问题倾向于排除短期需求话题，因为我们假设这些话题无论如何都会被问到

    标签： 美股 投资策略 团队
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