信用风险投资专题研究报告：中国版CRM，从基础到实践.pdf
- 上传者：B*******
- 时间：2021/08/27
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信用风险缓释工具类似一种“保险”，目前协会、交易所针对单一或一篮子债务已推出 6 种工具，其中 CRMW 发行最多，目前标的主体以民企、AA+主体为主。中债增、各类银行是主要创设机构；资管投资人中兴银基金、乐瑞资产等购买 CRM 较多。目前我国 CRM 不能卖空，主要用于对冲违约、估值波动等风险。标的债券+CRM 的组合拥有创设机构信用，且大多实际收益高于创设机构可比债券，具有一定投资价值。此外，AA+主体搭配信用保护凭证可质押回购降低了标的债券融资利率。目前 CRM 创设有加速趋势，信用衍生品市场未来发展可期，是我国债市高质量发展的重要举措之一。
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