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  • 养老基金专题研究报告：如何遴选养老目标基金？

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    • 2021/04/19
    • 458
    • 平安证券

    养老大时代下，养老目标基金的遴选。我国人口老龄化程度日益加剧，如何让自己的养老资产稳健增值成为人们越来越关心的一个话题。我国的养老体系发展较晚。与美国等发达国家养老体系相比，我国仍然处于第一支柱一支独大的状态、第二支柱覆盖面窄、第三支柱尚处于起步阶段的局面，急需完善多层次的养老体系。根据人社部要求，符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品均可成为养老保险第三支柱的产品。作为基金行业助力中国养老体系建设的重要一环，养老目标基金应运而生。2020年2月15日，证监会表示正推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。2021年1月28日，证监会召开2021年系统工作会议时，也提出推动个人...

    标签： 养老 基金 养老金

  • IPO定价规则专题研究：IPO定价强者红利背后的制度、本源与演进

    • 5积分
    • 2021/04/19
    • 1135
    • 德邦证券

    A股市场规则专题研究报告：IPO定价强者红利背后的制度、本源与演进。注册制改革，网下配售再度兴起，我们基于IPO定价能力筛选出20家机构与产品，分享强者红利。而背后是A股IPO定价制度30年螺旋渐进式市场化改革，我们进一步探究IPO红利分配机制与配售收益本质来源，并对规则演进趋势进行思考。IPO定价强者：配售分配与红利分享。红利来源于注册制配售份额大幅向网下倾斜，买方市场中投资者IPO定价能力成为配售分配的关键。分享红利，我们基于IPO定价能力筛选出20家机构，并结合入围率、产品规模、最大回撤等筛选基金产品。追本溯源：“限价-竞价-限价-竞价”的制度改革路径。我国IPO定价经历了“限价-竞价-...

    标签： IPO 注册制 A股

  • 宏观策略研究报告：平衡好估值性价比与业绩增长

    • 5积分
    • 2021/04/19
    • 521
    • 华宝证券

    宏观策略研究报告：平衡好估值性价比与业绩增长。疫情：欧洲部分国家及发展中国家疫情再次蔓延，警惕变异病毒的传播及影响。经济：总体持续复苏，受疫情影响较大的行业逐步开启加速复苏进程。21年上半年主要是补库周期推动，各行业产能利用率逐步提升。随着个人可支配收入的改善，以及企业盈利的改善和企业对经济复苏前景的乐观，企业资本开支信心大幅增加。政策：上半年政策环境好于下半年。拜登公布约2.2万亿的基建计划以及公司税加税方案。考虑到公司税收入占美国财政收入仅为6%左右，我们认为加税方案短期内并不能迅速带来财政收入的显著改善。而AJP基建计划多是一次性支出，短期内或将大多以债务融资方式筹集资金。美债：短期或趋...

    标签： 宏观策略 美债 美股

  • 2021年最新全球投资展望

    • 5积分
    • 2021/04/18
    • 399
    • 贝莱德

    2021年最新全球投资展望。战路性观点:我们低配债券·因其估值恫高·使我们倾向选持股票多于债券战术性观点:在利差收窄（特别是投资级别债券）后我们下调债券至中性观点，但我们仍然看好高收益债券的收益潜力··战路性观点:我们低配名义攻府愦券·因随著收益率接近下限·名义攻府债券绥冲投资组舍风险的作用被圳弱·加上债务水平上升可能使低利率环境面临风险·这也是我们战路上低配取府债券的部分原因·鉴于中期通胀上升风险·我们看好通胀挂钩三赏··战术性观点:由于经济重后将带动名义收益率上升，因此我们在战术上下调久期配

    标签： 投资策略

  • 注册制改革现状与展望：回顾总结、行稳致远.pdf

    • 4积分
    • 2021/04/17
    • 792
    • 安信证券

    注册制改革现状与展望：回顾总结、行稳致远。注册制在科创板和创业板的成功实施，为A股IPO带来了明显的变化。主要体现为:审核周期明显缩短、上市数量和融资规模明显增加、过审率先升后降。注册制改革带来的资本市场对帮助实体经济融资和经济转型的支持效果十分明显。目前注册制IPO已占全市场IPO比例的7成左右，电子、医药、机械行业融资规模最大。IPO出现‚排长队‛与‚撤回潮‛，监管密集表态纠偏。IPO过会企业排队等待上市、待上会企业高撤回比例，都表明现行注册制需要进一步完善，在注册制改革两年之际，监管部门再次明确:坚定注册制改革方向不动摇。近期监管态度体现了严格落实法制化的导向，‚注册制绝不意味着放松审核...

    标签： 注册制 股市 资本市场

  • 瑞信-瑞信美国顶级投资观点

    • 6积分
    • 2021/04/13
    • 507
    • 瑞信

    瑞信美国顶级投资观点

    标签： 投资 投资策略

  • 碳中和投资入门基础18问18答：将“碳中和”理念纳入投资框架

    • 6积分
    • 2021/04/12
    • 911
    • 国泰君安证券

    碳中和投资入门基础18问18答：将“碳中和”理念纳入投资框架。本报告导读：“碳达峰”、“碳中和”的定义是什么？为什么要进行“碳中和”？“碳中和”对经济的影响量级大致在什么范围？中国的碳排放规模变化情况？全球范围内，中国的相对碳排放量有什么特点？如何理解我国“碳中和”的具体目标和减排方案？“碳中和”对经济影响的评估方法有哪些？近期的碳中和相关政策文件有哪些？“碳中和”对经济影响范围和规模有多大？我国不同行业碳排放的占比分布情况？除了增加现有能源的使用效率，是否还会出现能源替代？促进“碳中和”的市场方法有哪些？促进“碳中和”的政策干预方法有哪些？如何理解“碳中和”措施对资本市场的影响？地理维度的结...

    标签： 碳中和 投资 投资框架

  • A股策略专题：2021年盈利增速及ROE展望，犹疑估值，不如决胜盈利

    • 5积分
    • 2021/04/12
    • 740
    • 国泰君安证券

    A股策略专题：2021年盈利增速及ROE展望，犹疑估值，不如决胜盈利。内紧外松，2021年盈利创造结构性机会。当前视野应从美债上行回归至国内信用收紧。宏观流动性收紧作为2021年分母主基调，对估值的压制将持续延续。与其犹疑与等待“合理估值”，不如盈利主动出击。利率上行下，从远期成长回归PEG视角，2021年短周期的盈利重要性正在提升。低风险偏好下，亦更需盈利确定性。国内信用收紧，盈利亦受考验，但结构性亮点仍存。国内地产销售、竣工加快之下的地产链需求仍将保持稳定，国内消费服务亦将持续回暖。更为重要的是国内外经济周期错配，内紧外松下国内出口高增仍可期。净利润增速预测（自上而下）：从“量”“价”维度...

    标签： A股 投资策略

  • 三维视角下的股票仓位动态管理：估值、波动率、趋势

    • 8积分
    • 2021/04/11
    • 1127
    • 兴业证券

    三维视角下的股票仓位动态管理：估值、波动率、趋势。近半年来市场波动明显加大，风格转换愈加频繁，如何对股票市场的投资风险进行有效控制成为重要议题。本文我们试图构建一套完整的股票市场投资风险预警体系，动态管理股票仓位，从而帮助投资者更好的降低投资风险。首先我们从投资亏损角度定义了三种投资风险：1）投资期末是否亏损；2）投资期间亏损时间占比；3）投资期内的最大亏损水平；通过系统化分析中、美股市投资风险差异，我们发现：1)A股投资风险相对美股明显更高，拉长投资期限也无法很好地降低亏损概率；2）A股投资区间内出现亏损的时间占比较美股更高，这也一定程度上说明了A股市场择时的重要性。同时本文提出可用估值和已...

    标签： 投资策略 股票仓位管理 股票 股票投资方法

  • 固定收益专题报告：2020年省级、地市经济财政全景图

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 675
    • 中泰证券

    固定收益专题报告：2020年省级、地市经济财政全景图。2020年，受疫情影响，多数省份经济增速放缓，一般公共预算收入下降，债务率普遍升高。我们对31个省、直辖市和自治区及333个地市级、地区、自治州和盟的经济财政数据进行统计分析，并以省、直辖市、自治区为单位，筛选出经济总量增速和一般公共预算收入增速偏低的地区，以供投资者参考。东北地区，仅吉林省GDP增速（2.4%）超过全国水平，黑龙江省（-8.7%）和吉林省(-2.9%)一般公共预算收入均呈现负增长；黑龙江省（41.5%）和吉林省（42.41%）债务率超过40%，其中黑龙江省2020年末债务率增幅超过6个百分点。华北地区，山西省（3.6%）和...

    标签： 固定收益 债券 经济财政

  • 华为2020年报点评：经营稳健，华为云实现高速增长

    • 6积分
    • 2021/04/11
    • 1462
    • 信达证券

    华为2020年报点评：经营稳健，华为云实现高速增长。【华为2020年报点评】华为发布2020年财报，整体经营相对稳健，财务结果符合预期。2020年营收8914亿元，同比增长3.8%，实现净利润646亿元，同比增长3.2%。华为运营商、企业和消费者三大业务均实现正增长，其中企业业务营收增速最快，运营商业务保持稳定，消费者业务增长放缓。营收分区域来看，中国区业务保持快速增长，海外营收规模均不同程度下滑。华为经营性现金流352亿元，同比下降61.5%，主要由于公司加大供应、研发方面的投入，但整体而言公司资本结构稳健，流动性较充裕。华为持续研发投入，推动创新升级，2020年研发费用支出1419亿元，近...

    标签： 财报 华为 华为云

  • 电子行业2021年二季度投资策略：看好半导体及高景气度细分板块的成长

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 708
    • 中信证券

    电子行业2021年二季度投资策略：看好半导体及高景气度细分板块的成长。看好半导体的短中长期大逻辑：半导体板块当前景气复苏，后续国产替代逻辑加强。半导体产业自2019年周期触底，2020年疫情拖累复苏推后，2021年开启新一轮周期景气复苏阶段。由于疫情期间产能扩增保守，且当前设备交期部分已经长达一年，我们认为产能紧张缺货现象有望贯穿2021全年，半导体制造、封测、设备公司将受益；另一方面，中美硬科技分叉和海外大厂芯片缺货背景下，国产替代逻辑加强，2021年在国产设备材料领域有望看到积极进展，国产芯片设计公司有望抓住缺货机遇，快速推进国产替代。建议重点关注两个方向：1）产能景气相关标的，包括成熟制...

    标签： 半导体

  • TMF-市场洞察报告：在私募股权市场寻找价值（英文）

    • 5积分
    • 2021/04/11
    • 959
    • TMF

    贝莱德首席执行官拉里·芬克（LarryFink）在2020年写给首席执行官的信中写道，气候变化带来的投资风险“将加速资本的重大重新配置，进而对全球风险和资产定价产生深远影响ESG风险正变得与管理者思考的方式一样重要他们的投资组合被视为传统的市场相关投资风险，促使许多私募股权投资公司从esg的角度考虑什么对他们最重要，以及如何最好地将其纳入esg政策

    标签： 私募股权 投资

  • 2020年A股IPO市场被否及主动撤回案例全景回顾和2021年IPO市场前景展望

    • 6积分
    • 2021/04/10
    • 1502
    • 前瞻产业研究院

    根据wind数据显示，从2003年以来，证监会发审委累计审核4011家次企业（包括多次报审的企业），其中未通过企业数量累计达到525家次（本报告研究范围，不包括上会前或者过会后主动撤材料的企业），取消审核企业数量累计达到63家次，暂缓表决企业数量累计达到82家次，上述三类合计数量达到670家次。为此，前瞻产业研究院《2020年A股IPO市场被否及主动撤回案例全景回顾和2021年IPO市场前景展望报告》中，对A股IPO市场被否及主动撤回案例和未来市场前景进行深度解析。

    标签： IPO 上市 A股

  • 养老金投资专题研究报告：ESG先驱，养老金引领可持续投资.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/09
    • 850
    • 平安证券

    养老金投资专题研究报告：ESG先驱，养老金引领可持续投资。一般来讲，养老金的公共属性、长期属性以及避险属性使得养老金更加适合进行可持续投资;在各国监管政策的驱动下，以养老金为代表的长期机构投资者逐渐成为海外ESG投资的先驱。据GSIA的统计，机构投资者(含养老金、险资等)占比近75%。本篇报告旨在分析海外三大养老金(GPFG、ATP、GPIF)的ESG投资经验，探讨可能的本土化应用。挪威GPFG是ESG投资的早期践行者。其是联合国责任投资原则UNPRI的初创成员之一，目前已将ESG投资作为投资战略之一，广泛应用于全部近10.9万亿挪威克朗(约1.3万亿美元)的资产中，主要包括负面筛选、可持续主...

    标签： 养老金投资 养老金 ESG
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